Industria Fusoria 6 /2018

economico
Valore aggiunto del F.A.R.O. è
l’efcacia dell’analisi intermarket,
tramite la quale da sempre
il Club analizza le correlazioni
fra i mercati nanziari con un occhio
di riguardo alla situazione
macro economica. Su tali basi
ha poggiato la panoramica dedicata
alle materie prime svoltasi
in due tempi durante i tavoli
operativi. Il fondatore di F.A.R.O.
Club Paolo Kauffmann e il trader
di Kommodities Partners Sa
Andrea Matera hanno dedicato
ad acciai e metalli un’analisi basata
su quattro pilastri. Analisi
del quadro macroeconomico e
il market consensus; studio del
comportamento dei fondi di investimento;
i fondamentali tecnici.
Vari gli aspetti di cui tener
conto, secondo i due relatori, per
leggere la situazione e la possibile
performance delle commodity
nell’ultimo trimestre del 2018 ed
i primi mesi del 2019: il comportamento
dell’economia cinese;
le elezioni di mid-term negli Usa
(ancora da svolgersi al tempo
del 52 esimo Meeting); il rapporto
dollaro-yuan. A seguire, la volatilità
degli indici VIX e S&P500 in
correlazione col possibile incremento
delle turbolenze sul fronte
delle materie prime e, inne, il
possibile rallentamento globale
innescato da quello del settore
auto. Nel breve periodo è stata
stimata una possibile discesa
del rapporto fra biglietto verde
e divisa cinese, che a ottobre si
posizionava attorno a 6,9224,
dopo la costante ascesa avviata
verso la ne del secondo trimestre
con l’accendersi della miccia
rappresentata dalla guerra dei
dazi. In decremento, contestualmente,
anche la Borsa di Shanghai
(2,561), laddove Standard
& Poor’s sarebbe atteso da un
potenziale scivolone seguito da
un rimbalzo, nel medio termine.
L’esatto contrario è invece pronosticabile
per il VIX, in aumento
sul breve e in essione sul medio
periodo. Entrando nel merito
della discussione sui metalli, le
principali case di analisi hanno
previsto per il rame, che nell’ultimo
quarto dell’anno si era attestato
a 6.300 dollari, un surplus
da 100 mila tonnellate circa che
confrontato con la disponibilità
da 21 milioni di tonnellate
risulta certamente irrilevante.
L’impressione è che il prossimo
anno il suo prezzo possa superare
costantemente quota 7.000
ma una eventuale caduta a 5.900
non avrebbe esiti drammatici.
L’alluminio ha deluso i forecast
segnando un prezzo del 5,2%
inferiore alle aspettative nel Q4
(2.176 dollari per tonnellata) e
dovrebbe oscillare fra 2.161 e
2.118 dollari nel 2019. Si tratta
però di un bene esposto a volatilità
signicative e tali da condurlo
sotto la soglia dei 2.000 dollari.
Volatilità signicativa anche sul
nickel, che in questi ultimi mesi
oscilla tra i 13.000 dollari ed un
supporto fondamentale posizionato
a 12.000. L’impostazione di
breve termine è ribassista secondo
Kauffmann e Matera, con potenziale
retest dell’area 10.800
dollari. Target di medio termine
resta, invece, l’area dei 14.000
dollari, sostenuto da buoni fondamentali.
Non è stata considerata
particolarmente buona l’impostazione
del piombo, che dopo
un rimbalzo da 1.874 a 2.130
dollari si è riportato nei pressi
dei 2.000 dollari. Accompagnato
dall’iron ore, lo scrap ha vissuto
“un risveglio delle quotazioni”
grazie anche ad una signicativa
backwardation ricomparsa sui
primi mesi dell’anno 2019. Che la
situazione sia di complicata lettura
lo hanno dimostrato anche le
affermazioni con le quali il Senior
Metals Analyst di INTL FCStone
Ed Meir ha aperto il suo intervento.
Il 2018 è stato a suo dire “un
anno folle in contrasto con ogni
aspettativa” e compiere analisi
di lungo periodo sta diventando
più difcile che non addentrarsi
negli outlook a breve. Meir si è
soffermato sul Purchasing Managers
Index o PMI che è apparso
ovunque – Cina inclusa - in calo.
Unica eccezione: gli Stati Uniti,
nonostante qualche balbettio
negli ultimi mesi. È del tutto prevedibile
un’ondata di rialzi dei
tassi, già vista nel Regno Unito
e in Canada oltre che in Russia,
Turchia e Argentina. Lo spettro
delle duty tariff continua a minacciare
gli scambi internazionali
intaccando il funzionamento
delle catene globali di fornitura.
Se da un lato la salute dei metalli
appare “buona” e così la domanda
mondiale; dall’altro le incognite
si stanno moltiplicando.
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