Financieel & Lifestyle magazine - Puilaetco Dewaay

ÿ TELECOMMUNICATIE. Sector in volle beweging.
nigen die de komende jaren nog een groei
van hun activiteiten zullen registreren. Dat
zou het bedrijf eveneens moeten toelaten om
zijn dividend, dat momenteel een rendement
van 5 % biedt, geleidelijk te verhogen.
Door zijn sterke blootstelling aan de mobiele
markt kan Telenor bovendien deelnemen aan
de overgang van de gesproken communicatie
(telefoongesprekken) naar de datacommunicatie
(mobiel internet), een activiteit die winstgevender
is. Het bedrijf heeft eveneens één van
de laagste schuldenlasten in de markt en deze
wordt beheerd vanuit het oogpunt om hem
mettertijd nog verder te verminderen. Tot slot
biedt een belegging in het aandeel Telenor een
blootstelling aan de Noorse kroon (NOK),
een ‘vluchtvaluta’ in deze crisisperiode.
TELENET VERHOOGT
ZIJN SCHULDENLAST
Telenet, dat één van onze favoriete waarden
uit de sector was, heeft onze lijst van
aanbevolen waarden verlaten. Midden
augustus heeft het bedrijf aangekondigd
dat het zijn schuldenlast nog met 25 % zou
ENGAGEMENT INDIVIDUEL DE PENSION | NOS SERVICES
gaan verhogen, terwijl deze reeds het dubbele
van het sectorgemiddelde bedroeg. Er
is geen enkele overname op korte termijn
gepland, maar deze fi nanciering zal worden
aangewend om 18 % van zijn aandelen op
de markt terug te kopen aan 35 EUR per
aandeel, inclusief 3,25 EUR/aandeel voor
de kapitaalvermindering van eind augustus.
Dat zal de hoofdaandeelhouder van Telenet
– Liberty Global – toelaten om zijn parti-
cipatie op te trekken van 50 % tot 62 %, en
dit zonder een premie aan de minderheidsaandeelhouders
te betalen.
Aangezien Telenet een zeer hoge schuldenlast
en een negatief eigen vermogen heeft
en onze beleggingsdoelstelling inmiddels
werd bereikt na de goede perfomance van
het aandeel, opteren wij ervoor om deze
waarde uit onze lijst van aanbevolen waarden
te schrappen.
CONCLUSIE
DE UITZONDERING BEVESTIGT DE REGEL
Ondanks de hoge dividenden die deze sector biedt, hebben de structurele, concurrentiële
en regulerende problemen een negatieve impact op de meeste waarden van
de sector.
Eén waarde ontspringt echter de dans: Telenor. Dit bedrijf slaagt er nog steeds in om
groei en rendement voor de aandeelhouder te combineren, dankzij zijn ontwikkeling
in producten van een nieuwe generatie (digitale televisie, smartphones, …) en zijn aanwezigheid
in landen waar de telecomsector nog niet matuur is (opkomende landen).
Herfst - Winter 2012 | Analyses | 31