HERSTEL DEKKINGSGRAADBLIJFT ACHTERIn 2011 is de dekkingsgraad van <strong>PGB</strong> gedaald van 112,6% (eind juni) naar 95,8%(16 december). De dekkingsgraad zou eind 2011 minimaal 98,1% moeten zijn om nogtijdig (eind 2013) de wettelijk verplichte grens van 105% te kunnen bereiken. Deschuldencrisis binnen de Europese Unie veroorzaakt op de financiële markten veel onrust.De rente die al laag was, is nog verder gedaald. Pensioenfondsen gebruiken die rente om dewaarde van de pensioenen te berekenen. Een fonds moet daardoor meer geld opzij zetten ombij een lagere rente in de toekomst toch genoeg in kas te hebben voor de uitbetaling van depensioenen. De laatste maanden zijn door het negatieve sentiment ook de koersen op deaandelenmarkten gedaald. Het rendement op de totale beleggingsportefeuille van <strong>PGB</strong> wastot en met november desondanks met 2,2% positief. Hoewel het belegd vermogen is gestegenvan € 10,9 miljard (eind juni) naar € 11,4 miljard (16 december) daalde de dekkingsgraadfors. De voorziening pensioenverplichtingen steeg in dezelfde periode namelijk veelharder: van € 9,7 miljard naar € 11,9 miljard. Bij een verdere verslechtering van deeconomie en achterblijvend herstel van de dekkingsgraad zal het bestuur aanvullende maatregelenmoeten nemen. Daarbij sluit dat het verlagen van de pensioenen niet uit.Het fonds heeft in het derde kwartaal van 2011 het risico profiel en het financieel beleidopnieuw vastgesteld. Het koos ervoor om minder risico te nemen in het beleggingsbeleid.<strong>PGB</strong>BEELD4JANUARI 2012
Ruud Degenhardt, bestuursvoorzitter van <strong>PGB</strong> namenswerkgevers (KVGO) : ‘De financiële crisis komt nu dichtbij.De economie raakt geïnfecteerd, de banken spelen opsafe en via de pensioenfondsen merken veel pensioen -gerechtigden het al in hun portemonnee. Ook <strong>PGB</strong> kandit jaar de pensioenen niet compenseren voor de prijsontwikkeling.Dat is uiterst vervelend voor onze deelnemers.De koopkracht loopt immers al een aantal jaren op rijterug. In vergelijking met de grootste pensioenfondsenvan Nederland, waarvan de dekkingsgraad tussen de 85en 95% ligt, staat <strong>PGB</strong> er relatief beter voor. Toch is ookde situatie bij <strong>PGB</strong> niet zonder gevaar. In januari of uiterlijkfebruari zullen we beoordelen of op basis van destand van 31 december 2011 het herstel naar 105% (eind2013) nog volgens plan verloopt. Is dat niet het geval,dan komt het verlagen van de pensioenen dichterbij. Wekunnen deze rekening niet doorschuiven naar de jongeregeneraties.’Financieel beleid en risicoprofiel opnieuwvastgesteld<strong>PGB</strong> heeft in de eerste helft van 2011 aan de hand vaneen studie zijn risicoprofiel en het financieel beleidopnieuw vastgesteld en afgestemd op het draagvlak ende doelstellingen van het fonds. De verhouding tussenpensioengerechtigden en premiebetalende deelnemersverschuift. Inmiddels telt het fonds meer pensioengerechtigdendan deelnemers. Het fonds wordt daardoor nogafhankelijker van het beleggingsrendement. Als uitgangspuntvoor het beleggingsbeleid heeft het bestuur opbasis van de financiële positie van eind 2010 gesteld,dat de koopkracht van de pensioenen bij een normaleontwikkeling van de financiële markten over 15 jaargemeten minimaal zou moeten uitkomen op ongeveer90%. Per jaar loopt de koopkracht dan gemiddeld toch alterug met ongeveer 0,70% bij een gemiddelde verwachteprijsstijging van 2%. Als dit scenario zich voordoet danworden de pensioenen jaarlijks dus gemiddeld met 1,3%verhoogd. Voor deze langetermijnambitie moet het fondsbeleggingsrisico nemen. Zonder het rendement uit debeleggingen zou het pensioen veel lager zijn en depremie aanzienlijk hoger. (Het gemiddeld rendement van<strong>PGB</strong> vanaf 1970 tot en met 2010 bedroeg 6,6%.) Risiconemen betekent echter ook onzekerheid over de uitkomstvan het pensioen en zelfs een kans op een korting.ONTWIKKELING DEKKINGSGRAAD120,0%115,0%110,0%105,0%100,0%95,0%90,0%85,0%MVEV Herstelplan Werkelijk herstel Minimum HerstelpadRisicobeperkend beleidIn het beleggingsbeleid is nu een mix gekozen, die ietsminder risico met zich meebrengt, maar ook naar verwachtingeen lager gemiddeld rendement op de langetermijn (5,8% versus 6,0%). Rekening houdend met desamenstelling van het deelnemersbestand en het vastgestelderisicokader wordt 50% van de beleggingen voortaanaangehouden in obligatieportefeuille bestaande uithoogwaardige staatsobligaties (32%) en bedrijfsobligatiesmet de gemiddelde status A+ (18%). De andere 50%van het vermogen wordt belegd in aandelen (30%) enalternatieve beleggingen (20%). Tot die laatste behorenonroerend goed (6%), infrastructuur (5%), grondstoffen(4%) en inflatie gelinkte obligaties (5%).Per saldo belegt <strong>PGB</strong> minder in aandelen en wordt gekozenvoor obligaties met een lager risico. Over de uitkomstenvan de studie en de herijking van het risico- enbeleggingsbeleid heeft het bestuur overleg gevoerd metdeelnemersraad en verantwoordingsorgaan.Korting mogelijk en toeslagregeling aangepastIn overleg met de deelnemersraad heeft het bestuurbesloten dat kortingen op de pensioenen als uiterste redmiddelkunnen worden ingezet om de dekkingsgraadRuud Degenhardt,bestuursvoorzitter <strong>PGB</strong>namens werkgevers(KVGO)5JANUARI 2012<strong>PGB</strong>BEELD