Årsrapport 2001 - Carlsberg Group

72 Regnskabsberetning
når der tages hensyn til regnskabsperioden.
Gruppen har solgt værdipapirer, som netto har
bidraget positivt med 0,8 mia. kr. Dette provenu er
anvendt til nedbringelse af kortfristet gæld til kreditinstitutter.
Øget pengebinding i driftskapital har
udgjort 1,6 mia. kr.
Til anskaffelse af materielle anlægsaktiver er
anvendt 3,6 mia. kr. og 2,0 mia. kr. er netto anvendt
til køb af virksomheder o.l.
Frit cash flow udgjorde –1,3 mia. kr. mod -3,8
mia. kr. sidste år.
Tages hensyn til Gruppens gældsforøgelse
fremkommer i alt en positiv pengestrøm på 1,0
mia. kr. for regnskabsåret.
Totalt har Gruppen pr. 31. december 2001 likvide
beholdninger på 3,2 mia. kr.
Likviditet og netto rentebærende gæld
Likviditetsberedskabet, som er sammensat af
likvide beholdninger og børsnoterede værdipapirer,
udgør pr. 31. december 2001 3,3 mia.
kr.(2000: 2,9 mia. kr.) opgjort efter de officielle
børskurser. Hertil kan lægges uudnyttede bekræftede
kreditfaciliteter i størrelsesordenen 4,4 mia.
kr. (2000: 3,4 mia. kr.).
Den netto rentebærende gæld udgjorde 10,9
mia. kr., hvilket er en forøgelse med ca. 0,6 mia.
kr. Dette følger naturligt af omfanget af investeringer
som omtalt ovenfor.
Gruppens låneportefølje består af børsnoterede
obligationslån, bilaterale låneaftaler og syndikerede
kreditter, hovedsageligt trukket i valutaer, hvor
Gruppen har aktiver.
Finansielle risici
Som international arbejdende virksomhed er
Carlsberg-gruppen primært via Carlsberg Breweries
udsat for finansielle risici. Finansielle risici og
likviditetsstyringen herunder kapitalfremskaffelse
og placering af overskudslikviditet styres centralt.
Anvendelsen af finansielle instrumenter er reguleret
i bestyrelses godkendte instrukser samt interne
forretningsgange, der bl.a. fastlægger hvilke typer
af finansielle instrumenter, der kan anvendes,
hvilke modparter der kan kontraheres med samt
transaktionernes beløbsstørrelse.
Valutarisiko
Langt den overvejende del af omsætningen
stammer fra udenlandske selskaber, der omregnes
til danske kroner efter gennemsnitskurser.
Udsving i disse valutaer over for danske kroner
påvirker selskabets resultatopgørelse. Selskabets
transaktionseksponering er fordelt på mange
lande uden for Danmark. Carlsberg Breweries har
størst transaktionseksponering på lande tilknyttet
EURO’en, GBP, CHF og RUR.
I forhold til tidligere år udgør danske kroner en
væsentlig mindre del af indtjeningen. Dette skyldes
væsentligt tilgangen af Orkla’s drikkevareaktiviteter,
hvor specielt BBH udgør en væsentlig del
af indtjeningen (30%).
På balancesiden er det især omregning af de
udenlandske selskabers egenkapital til balancedagens
kurs, der påvirkes af kursudsving. Denne
regulering medtages direkte på egenkapitalen,
hvilket ligeledes er tilfældet for langfristede lån i
udenlandsk valuta optaget til afdækning af investeringer
i dattervirksomheder.
Det er selskabets politik at styre og administrere
denne eksponering centralt ved gennemførelse
af finansielle transaktioner, og nettogælden er et
vigtigt element i afdækningen af valutarisici i selskabet.
Valutasammensætningen af nettogælden
foretages udfra betragtninger om den samlede
valutariske sammensætning af aktiver og passiver
samt udfra betragtninger om valutasammensætningen
på indtjeningen.
Principperne for administrationen af valutarisici
er, at denne sker i selskabets centrale treasury