Praktische Umsetzung der IFRS-Richtlinien zu ... - IFBC

Carrying
Amount
Praktische Umsetzung der IFRS-Richtlinien zu Unternehmenskäufen 101
Impairment-
Test
Enterprise Value
(Value in Use)
Cash�low-Modell
Cash�lows Terminal Value
Diskontierung mit WACC
1
2
WACC -Modell
Abbildung 11: Bestimmung des Value in Use im Impairment-Test
3
Terminal-Value-
Modell
3.4.1 WACC-Modell
Eine Schlüsselkomponente des Goodwill-Impairment-Modells ist die
Bestimmung des Diskontierungssatzes. IAS 36 geht in Bezug auf die
Bestimmung des Value in Use von einer Investorenperspektive aus und
basiert vor diesem Hintergrund auf den bekannten Kapitalkosten- und
Finance-Konzepten (Weighted Average Cost of Capital, CAPM) zur
Diskontierung der künftigen Cashflows. Hierfür gilt es, die verschiedenen
Risiken (u.a. Geschäfts-, Finanzierungs- und Länderrisiko) sowohl konzeptionell
als auch in deren absoluter Höhe in plausibler Weise zu berücksichtigen.
Für Unternehmen mit mehreren Geschäftsbereichen und
Aktivitäten in verschiedenen Ländern bedeutet dies, dass eine Kapitalkostenmatrix
zu erstellen ist, die den geschäftsbereichsspezifischen Risikounterschieden
und den Zinsdifferenzen zwischen verschiedenen Währungen
resp. Ländern Rechnung trägt. In diesem Zusammenhang besteht
vor allem die Gefahr, dass das Länderrisiko falsch eingeschätzt wird.
Eine zentrale Forderung von IAS 36 hinsichtlich Kapitalkosten liegt darin,
dass diese auf aktuellen Gegebenheiten basieren sollen. Ein Unternehmen
muss somit die im Impairment-Modell zugrunde gelegten Kapitalkosten
jährlich überprüfen und wenn nötig an die aktuellen Verhältnisse
(z.B. Zinsniveau) anpassen. In der praktischen Umsetzung wird oftmals
eine standardisierte Update-Prozedur definiert, welche die einzelnen
Parameter des Kapitalkostensatzes nach genau definierten Richtlinien