Praktische Umsetzung der IFRS-Richtlinien zu ... - IFBC

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102 Praktische Umsetzung der IFRS-Richtlinien zu Unternehmenskäufen überprüft und nötigenfalls anpasst. Ein solcher Standardprozess erlaubt eine effiziente Überprüfung der Kapitalkosten und gibt dem Unternehmen eine gewisse Sicherheit, dass sich die Kapitalkosten in vordefinierten Bandbreiten bewegen und nicht zu starken Volatilitäten ausgesetzt sind. IAS 36 schreibt grundsätzlich vor, dass sowohl die Cashflows als auch die Kapitalkosten vor Gewinnsteuern zu berechnen sind. Ist dies beim Cashflow noch einfach umsetzbar, so kann man den WACC vor Steuern aufgrund von fehlenden Marktdaten nicht direkt bestimmen. In den «Basis for Conclusions» von IAS 36 hält der Standard Setter jedoch fest, dass eine Bewertung vor Steuern unter Anwendung eines Kapitalkostensatzes vor Steuern und eine Bewertung nach Steuern in Verbindung mit einem Kapitalkostensatz nach Steuern zum gleichen Resultat führt. Demzufolge wird in der praktischen Umsetzung eines Impairment-Modells der Value in Use in einem ersten Schritt basierend auf einem «nach Steuern»-Konzept unter Anwendung eines WACC nach Steuern berechnet. In einem zweiten Schritt wird unter Berücksichtigung des Bewertungsresultats der WACC vor Steuern in einem iterativen Prozess bestimmt. Abschliessend gilt es festzuhalten, dass die in Anlehnung an IAS 36 festgelegten Kapitalkosten in einem Unternehmen nicht isoliert betrachtet werden sollten. Vielmehr gilt es, ein ganzheitliches Kapitalkostenkonzept zu erarbeiten, welches die verschiedenen Anwendungsbereiche der Kapitalkosten im Unternehmen zusammenführt. Durch einen integrierten Ansatz können die einzelnen Kapitalkostenbereiche logisch ineinander überführt werden, und es wird sichergestellt, dass die verschiedenen Kapitalkostenkomponenten (z.B. Risikofaktoren) konsistent in die Berechnungen einfliessen. Bezogen auf einen Akquisitionsprozess bedeutet dies, dass die verwendeten Kapitalkostensätze für die Bewertung des Zielunternehmens, für die finanzielle Führung nach der Integration und schliesslich für die jährlich vorzunehmenden Impairment-Tests aufeinander abgestimmt sein müssen (vgl. dazu Abbildung 12).
Akquisitionen CAPEX Praktische Umsetzung der IFRS-Richtlinien zu Unternehmenskäufen 103 Wertorientierte Führung Kapitalkosten Unternehmensbewertungen Bewertungen von Investitionsvorhaben Langfristige Orientierung Stabile Risikoparameter Berücksichtigung allfälliger Management Target Premiums Abbildung 12: Integrales Gesamtkapitalkostenkonzept Performancemessung (Economic Pro�it) Interne Bewertungen Langfristige Orientierung Stabilität über die Zeit Impairment-Test (IAS 36) Bewertung Werthaltigkeit von Goodwill und Intangible Assets mit unbestimmter Laufzeit Bestimmung der Kapitalkosten in Anlehnung an IAS 36 Berücksichtigung aktueller Gegebenheiten 3.4.2 Cashflow-Modell IAS 36 formuliert verschiedene Anforderungen an das Cashflow- Modell. Die zur Bewertung verwendeten Cashflow-Projektionen haben auf vernünftigen und begründbaren Annahmen zu basieren und sollten auf der Basis eines Management’s Best Estimate ermittelt werden. Falls möglich, ist auf externe Evidenz abzustützen. Die Unternehmensplanungen haben in der Regel einen Horizont von drei bis fünf Jahren, wobei gemäss IAS 36 der Zeitraum der Detailplanung fünf Jahre nicht überschreiten sollte. Weiter sind zukünftige Cashflows in jener Währung zu schätzen, in welcher sie auch effektiv anfallen. Dementsprechend hat die Bewertung in Lokalwährung und unter Verwendung eines lokalen Kapitalkostensatzes zu erfolgen. Der so ermittelte Wert ist anschliessend mit dem aktuellen Wechselkurs in die Basiswährung umzurechnen. Die Infla tionskomponente muss sowohl im Cashflow als auch im Kapitalkostensatz korrekt berücksichtigt werden. Eine korrekte Handhabung der Inflation ist insbesondere bei international ausgerichteten Unternehmen mit Standorten in Hochinflationsländern entscheidend. Werden hier die Cashflows in nominellen, durch die Inflation erhöhten Werten geplant, müssen die zugrunde gelegten Inflationsraten unbedingt konsistent zu der im Kapitalkostensatz widerspiegelten Inflation angenommen werden.
Seite 1 und 2: Praktische Umsetzung der IFRS-Richt
Seite 3 und 4: 1. Einleitung 1.1 Vorbemerkungen Pr
Seite 9 und 10: • • • • Praktische Umsetzun
Seite 17 und 18: Intangible Asset Kundenbeziehungen
Seite 27: Carrying Amount Praktische Umsetzun
Seite 31 und 32: 3.5 Disclosure Praktische Umsetzung

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