BVI Jahrbuch 2009

■ Risikotransformation: Ein weiterer Vorteil von Investmentfonds
ist die gesetzlich geregelte, breite Risikostreuung
auf eine Vielzahl von Emittenten, Wertpapieren
oder Immobilien. Der „5/10/40-Regel“ entsprechend,
dürfen maximal fünf Prozent des Sondervermögens
in Wertpapieren eines Emittenten angelegt
sein. Sofern die Vertragsbedingungen dies vorsehen,
können es auch bis zu zehn Prozent sein. Diese
Ausnahmefälle dürfen jedoch in der Summe 40
Prozent des Fondsvermögens nicht übersteigen. Damit
ermöglicht jeder Investmentfonds dem Anleger
eine optimale Risikostreuung bei der Vermögensaufteilung.
Die Finanzkrise im vergangenen Jahr hat
den Anlegern das Thema Emittentenrisiko zum Teil
schmerzlich vor Augen geführt. Ein derartiges Risiko
beinhalten Investmentfonds nicht. Als Sondervermögen
sind sie absolut konkurssicher. Die gesetzliche
Regelung sieht vor, dass im theoretischen Fall einer
Insolvenz der Investmentgesellschaft oder der verwahrenden
Depotbank das Sondervermögen nicht in
die Konkursmasse eingeht, sondern eigenständig
erhalten bleibt. Dies bedeutet, dass das Vermögen
der Anleger nicht von der wirtschaftlichen Situation
der Investmentgesellschaft oder der verwahrenden
Depotbank abhängt. Das Marktrisiko kann dadurch
naturgemäß nicht ausgeblendet werden. Daher
kann es zu Wertminderungen kommen. Dieses Risiko
ist allerdings von einem Insolvenzrisiko deutlich
zu unterscheiden. Investmentanleger sind vor dem
Insolvenzrisiko des Anbieters geschützt.
■ Liquiditätstransformation: Investmentfonds ermög -
lichen die Partizipation an langfristigen Vermögenswerten
bei gleichzeitig kurzfristiger Veräußerungsmöglichkeit
der Anteile.
Transparenz, Renditestärke, Langfristigkeit und Insolvenzschutz
– das waren und sind die Erfolgsfaktoren
der Investmentfondsanlage. Dieser klassische Vierklang
muss gegenüber kurzfristigen Modetrends wieder stär-
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ker in den Vordergrund gerückt werden. Denn entscheidend
für den Anleger ist die Qualität und langfristige
Wertsteigerung der angebotenen Produkte.
Mitarbeiterkapitalbeteiligung als Wegbereiter für
die Aktienkultur
Schließlich kann auch die Wirtschaft insgesamt einen
großen Beitrag zur Stärkung der Aktienkultur leisten.
Schon im Konzept der sozialen Marktwirtschaft, in der
Erhard’schen Leitidee vom „Wohlstand für Alle“, hatte
die Beteiligung der Arbeitnehmer am Produktivvermögen
von Anfang an ihren Platz. Bundespräsident Horst
Köhler entfachte vor wenigen Jahren erneut die Diskussion
um eine von ihm als wünschenswert bezeichnete
„Gesellschaft von Teilhabern“.
Mit den bislang fünf Vermögensbildungsgesetzen hat
die Gesellschaftspolitik in Deutschland auf eine möglichst
breite Streuung des Eigentums gezielt. Die Vorteile:
Eigentum vergrößert die Freiheitsräume des Einzelnen,
fördert eigenverantwortliches Handeln und das
Verständnis für wirtschaftliche Zusammenhänge. Die
Bildung von Vermögen erschließt zusätzliche Einkommensquellen,
die etwa vor Notfällen schützen oder der
Altersvorsorge dienen. Vermögen in den Händen Vieler
wirkt gleichzeitig der Konzentration von wirtschaftlicher
Macht entgegen. Der Bedarf einer stärkeren Beteiligung
am Produktivvermögen wird von den Bundesbürgern
ähnlich gesehen. Laut Studien sprachen sich
im Jahr 2008 knapp 70 Prozent der Arbeitnehmer für
eine Beteiligung am Produktivkapital aus, wobei zwei
Drittel eine indirekte Beteiligung einer direkten vorziehen.
Die hierin liegenden Chancen für die Aktienkultur
gilt es zu nutzen.
Direkte Mitarbeiterbeteiligung kumuliert das Arbeitsplatz-
und Kapitalanlagerisiko. Aus diesem Grund ist eine
indirekte Kapitalbeteiligung in Form eines Investmentfonds
weniger riskant. Die Pläne der Bundesregie-