BVI Jahrbuch 2009

Inzwischen sind eine Reihe von Überarbeitungen und
Ergänzungen erfolgt, die teilweise aktuellen Entwicklungen
Rechnung tragen. Als zum Beispiel Ende 2003
in den USA der „Late Trading“-Skandal für Aufsehen
sorgte, nahmen die Mitglieder des BVI dies zum Anlass,
geeignete Regelungen zur Verhinderung ähnlicher Vorgänge
in Deutschland einzuführen – obwohl in der
deutschen Investmentbranche keinerlei Missstände zu
verzeichnen waren.
Vor kurzem wurde eine umfassende Überarbeitung der
Wohlverhaltensregeln abgeschlossen: Ausgelöst durch
die weitreichenden Neuregelungen des Investmentänderungsgesetzes
2007 im Bereich Geschäftsorganisa -
tion, wurden die Wohlverhaltensregeln insgesamt auf
den Prüfstand gestellt und erweitert. Schwerpunkt der
Ergänzungen bilden die Anforderungen an das Risikomanagement
und die Kontrollverfahren von Kapitalanlagegesellschaften.
Fondsgesellschaften können und dürfen heute wesentlich
komplexere Anlageinstrumente einsetzen als noch
vor einigen Jahren. Das gilt insbesondere für Derivate
und strukturierte Wertpapiere. Mit den erweiterten
Wohlverhaltensregeln wird den daraus resultierenden
potentiellen Geschäftsrisiken Rechnung getragen. Da
sich die potentiellen Geschäftsrisiken im Fondsgeschäft
grundlegend von jenen im Kreditwesen unterscheiden,
entwickelte die Investmentbranche spezifische Regelungen
für die Ausgestaltung von Risikomanagement,
Kontrollverfahren und Organisationspflichten, die präzise
auf die Geschäftstätigkeiten von Kapitalanlagegesellschaften
zugeschnitten sind.
Die BaFin unterstützt und begleitet die Initiative
der Investmentbranche zur Selbstregulierung. Die Aufsichtsbehörde
beabsichtigt, sich künftig bei der Aus -
legung der für die BVI-Wohlverhaltensregeln relevanten
Vorschriften des Investmentgesetzes an diesen zu
orientieren. Voraussetzung für diese neue Aufsichts -
praxis war die umfassende Anpassung der Wohlverhaltens
regeln an die neuen gesetzlichen Rahmenbedingungen.
Selbstregulierung versus hoheitliche Regulierung
– Vor- und Nachteile
Selbstregulierung ist nicht etwa eine reine „Schön -
wetter“-Maßnahme der Branche, sondern sie kann
gerade in Krisenzeiten dem gesetzlichen Auftrag zum
Handeln im ausschließlichen Anlegerinteresse Geltung
verschaffen. Inhaltlich hat die Selbstregulierung eine
Reihe von Vorteilen gegenüber staatlichen Eingriffen:
■ Reaktionsgeschwindigkeit
Niemand kann besser als die Beteiligten selbst erkennen,
wo Handlungsbedarf besteht und wie ihm am effizientesten
entsprochen werden kann. Die betroffene
Branche kann damit weit schneller auf neue Gefahren
möglicher regulatorischer Defizite reagieren, als dies im
Rahmen staatlichen Handelns der Fall wäre.
■ Anlegerorientierung
Als der direkte Geschäftspartner des Anlegers hat die
Branche Informationen über dessen Belange „aus
erster Hand“. Dies ermöglicht es ihr besser als staat -
lichen Institutionen, die Interessen der Anleger unmittelbar
im Rahmen der Selbstregulierung zu berücksich -
tigen.
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