Bewertung von Fußballclubs - Fussball - Club - Management ...

Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis ................................................................................................................. IV
Abbildungsverzeichnis ................................................................................................................... V
Tabellenverzeichnis ....................................................................................................................... VI
A Einleitung ................................................................................................................................. 1
B Wirtschaftliche Betrachtung deutscher Fußball-Bundesligaclubs ..................................... 4
1. Der Fußballclub als Fußballunternehmen ................................................................................ 4
2. Charakteristika von deutschen Fußballunternehmen .............................................................. 5
2.1. Gängige Rechtsformen ...................................................................................................... 5
2.2. Finanzierungs- und Ausgabenstruktur .............................................................................. 6
2.2.1. Innenfinanzierung ....................................................................................................... 6
2.2.2. Außenfinanzierung ................................................................................................... 11
2.2.3. Ausgabenstruktur ..................................................................................................... 13
2.2.4. Prognoseprobleme durch die Abhängigkeit von sportlichen Erfolgen .................... 14
2.3. Kapital- und Vermögensstruktur ..................................................................................... 15
2.4. Risiken ............................................................................................................................ 16
3. Vergleich mit Clubs anderer europäischer Ligen .................................................................. 17
C Vergleichswertorientierte Unternehmensbewertung .......................................................... 25
1. Grundlagen zur Unternehmensbewertungslehre ................................................................... 25
2. Konzept der vergleichswertorientierten Bewertung .............................................................. 28
2.1. Das Bewertungsmodell ................................................................................................... 29
2.2. Bewertungskonzeptionen ................................................................................................ 31
2.3. Anwendung ..................................................................................................................... 34
3. Formen marktorientierter Multiplikatoren ............................................................................. 34
3.1. Equity-Multiplikatoren ................................................................................................... 35
3.1.1. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) .............................................................................. 35
3.1.2. Price-Earnings to Growth Ratio (PEG-Ratio) .......................................................... 38
3.1.3. Kurs/Cashflow- Verhältnis (KCF) ........................................................................... 39
3.1.4. Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ........................................................................... 41
3.1.5. Bewertung von Equity-Multiplikatoren ................................................................... 43
3.2. Entity-Multiplikatoren .................................................................................................... 44
2.2.1. Enterprise-Value (EV) .............................................................................................. 44
3.2.2. Enterprise-Value / EBIT und auf dem EBIT beruhende Größen ............................. 45
3.2.3. Enterprise-Value / Umsatz ....................................................................................... 47
3.2.4. Enterprise-Value / Capital-Employed (CE) ............................................................. 48
3.2.5. Bewertung von Entity-Multiplikatoren .................................................................... 49
3.3. weitere Multiplikatoren ................................................................................................... 50
II