Bewertung von Fußballclubs - Fussball - Club - Management ...
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Da auch bei der IPOM auf Aktienpreise zurückgegriffen wird, sind <strong>Bewertung</strong>sauf und -<br />
abschläge notwendig. 145<br />
2.3. Anwendung<br />
Zusammenfassend<br />
Anwendung:<br />
finden Vergleichswerte insbesondere in folgenden Situationen<br />
• <strong>Bewertung</strong>en nicht börsennotierter Unternehmen, Emissionspreisfindung, historische<br />
<strong>Bewertung</strong>svergleiche, Abschätzung <strong>von</strong> im Marktpreis integrierten Erwartungen 146<br />
• <strong>Bewertung</strong>ssituationen ohne Plandaten für eine ausführliche DCF-<strong>Bewertung</strong> 147<br />
• Erste grobe Investmententscheidungen 148<br />
• Plausibilitätskontrolle <strong>von</strong> Ergebnissen anderer <strong>Bewertung</strong>sverfahren 149<br />
• Identifikation <strong>von</strong> Fehlbewertungen bzw. Über- und Unterbewertungen<br />
• Identifikation <strong>von</strong> Kontrollprämien durch die Verwendung <strong>von</strong> Transaktionspreisen,<br />
da diese bereits die gesuchten Prämien enthalten, im Gegensatz zu reinen Börsenkursen,<br />
welche nur Stand-alone-Werte beinhalten. 150<br />
3. Formen marktorientierter Multiplikatoren<br />
Für die Ermittlung eines Unternehmenswertes im Rahmen der SPCM, kann auf eine Reihe<br />
verschiedenster Multiplikatorkonstrukte zurückgegriffen werden. Zu unterscheiden sind<br />
zunächst zwei Hauptarten <strong>von</strong> Multiplikatoren: Equity- und Entity (bzw. Enterpreis-Value)<br />
Multiplikatoren. 151 Im Gegensatz zu Equity-Multiplikatoren, bei welchem der Marktwert des<br />
Eigenkapitals als Referenzgröße dient, kann mit Hilfe <strong>von</strong> Entity-Multiplikatoren das<br />
gesamte Unternehmen bzw. der Marktpreis des gesamten investierten Kapitals (Eigen- plus<br />
Fremdkapital) bewertet werden. 152 Der generelle Unterschied besteht in der Einbeziehung<br />
<strong>von</strong> Ansprüchen (z.B. Zinszahlungen) gegen Fremdkapitalgeber. Equity-Multiplikatoren<br />
145<br />
Vgl. Langguth (2008), S.36; Seppelfricke (2003), S.161; Böcking/Nowak (1999), S.174.<br />
146<br />
Vgl. Peemöller/Meister/Beckmann (2002), S.197.<br />
147<br />
Vgl. Seppelfricke (2003), S.135; Langguth (2008), S.42; Coeneberg/Schultze (2002), S.699.<br />
148<br />
Vgl. Seppelfricke (2003), S.135; Langguth (2008), S.42; Coeneberg/Schultze (2002), S.699.<br />
149<br />
Vgl. Seppelfricke (2003), S.137; Langguth (2008), S.41; Drukarczyk/Schüler (2007), S.474.<br />
150<br />
Vgl. Langguth (2008), S.42.<br />
151<br />
Vgl. Seppelfricke (2003), S.144.<br />
152<br />
Vgl. Seppelfricke (2003), S.144; Wagner (2005), S.15.<br />
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