Bewertung von Fußballclubs - Fussball - Club - Management ...

im Falle von Sportinvalidität, vorzeitiger Vertragsauflösung oder bei Ende des Vertrages, zu
einem ablösefreien Transfer und damit zur Vollabschreibung des Spielerwertes kommen. 68
In dieser Form verlor der Hamburger Sportverein in nur fünf Jahren mehr als 22 Mio. Euro. 69
Ein großer Unterschied zu klassischen Wirtschaftsunternehmen besteht im Anteil des
Sachanlagevermögens in Form von Stadien, Geschäftsräumen und Trainingszentren, welches
auf Kosten des Spielervermögens relativ gering ist. Auch hier ist die Werthaltigkeit gering,
da durch Abstieg und verpasste Qualifizierungen die Auslastung und damit der Wert der
Stadionanlangen schwanken kann. 70 In einigen Clubs werden Stadien über Finanzanlagevermögen
bzw. Beteiligungen kontrolliert, weshalb dieser Wert den größten Posten
ausmacht. Durch diese Korrelation mit dem sportlichen Erfolg, ist auch hinsichtlich der
Vermögensstruktur nur eine geringe Konstanz gewährleistet, vor allem da die diskutierten
Bilanzposten mehr als ein Drittel des gesamten Vermögens ausmachen.
2.4. Risiken
Neben den schon angesprochenen Prognoserisiken führt die starke Abhängigkeit von
sportlichen Erfolgen zu weiteren operativen Einzelrisiken. Folgen sind zum Einen
strategische Risiken, da das Erreichen von wirtschaftlichen Zielen immer mit den sportlichen
Erfolgen korrespondiert. Diese Risiken sind nur durch die Schaffung fußballexterner
Einkommensquellen wie Veranstaltungen und Zusatzdienste für Fans (Versicherrungen,
Media usw.) zur reduzieren. Weitere Probleme entstehen durch Personalrisiken aus
Fehlinvestitionen oder Verletzungen. Aber auch mangelnde Teamfähigkeit und fehlende
Identifikation mit dem Unternehmen können sich negativ auf die Leistung der Spieler
auswirken. Ferner sind Wettbewerbsrisiken aus der Konkurrenz um TV-Einnahmen und
Sponsoren zu beachten, wobei Risiken aus TV-Einnahmen, durch die gerechte Verteilung
über die Zentralvermarktung in Deutschland, als gering einzustufen sind. Letztendlich sind
noch Absatzrisiken von Merchandisingartikel vorhanden, welche ebenfalls aus der starken
Abhängigkeit von sportlichen Erfolgen resultieren, da Fans verstärkt in erfolgreichen Saisons
Clubartikel konsumieren. 71 Neben diesen Risiken aus den operativen Geschäftstätigkeiten
sind finanzielle Risiken wie Zinsänderungs- und Liquiditätsrisiko und besonders
Kreditrisiken Gefahren für deutsche Fußballclubs. Gründe sind im hohen Anteil von
Fremdkapital am Gesamtkapital und in erheblichen Forderungen aus Transfergeschäften zu
68 Vgl. Ernst&Young – „Bälle, Tore und Finanzen II“ (2004), S.10.
69 Siehe Anhang, Tabelle 12: die 4 schlechtesten Transfers beim HSV von 2002‐2007.
70 Vgl. Ernst&Young – „Bälle, Tore und Finanzen II“ (2004), S.10.
71 Vgl. BorussiaDortmund – Geschäftsbericht 2008 (2008), S.72.
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