EZB-Zinssenkung - GELD-Magazin

aktien ° Anlagetipps
Sell in May…
Finanzmärkte am Scheideweg. Enttäuschende Konjunkturdaten und übertriebene Erwartungen an die
Unternehmensgewinne könnten dazu führen, dass die Sommerschwäche stärker ausfällt als im Durchschnitt
der letzten zehn Jahre. Aber auch ein Kursschub nach oben ist nicht ausgeschlossen.
Wolfgang Regner
Zugegeben: Der Leadtext klingt stark
nach einer unbrauchbaren Bauernregel
wie etwa: „Wenn der Hahn kräht auf dem
Mist, ändert sich das Wetter oder es bleibt
wie es ist.“ Doch das Umfeld einer nach wie
vor nicht gelösten Euro-Staatsschuldenkrise
ist eben schwer einzuschätzen. Zuletzt
musste Spanien zugeben, dass es seine Sparziele
eben wegen einer fulminanten Rezession
mit einer Arbeitslosenrate, die dieses
Land noch nie erlebt hat, erst mit zwei- bis
dreijähriger Verspätung erreichen wird –
wenn überhaupt. Auch wie lange die neue
italienische Regierungskoalition mit Berlusconi
im Boot hält, ist ebenfalls höchst
unsicher, auch wenn der „Commendatore“
kein Ministeramt bekleidet. Tatsache ist jedoch,
dass sich die im Titel angesprochene
Börsenregel, in leicht abgewandelter Form,
seit Beginn der laufenden Aktienhausse im
März 2009 immer bewährt hat. Allerdings
nur, wenn man den zweiten Teil des Weistums
nicht unter den Tisch fallen lässt,
nämlich „don’t forget to remember to come
back in November“. Doch Börsenregeln allein
können noch keine größeren Kursbewegungen
verursachen. Man sollte daher
nach fundamentalen Gemeinsamkeiten
dieses Jahres mit den letzten Jahren suchen.
Wahrscheinlichkeit für positive
Überraschungen sinkt
So verschlechterte sich seit Frühjahr
2011 jedes Mal der konjunkturelle Newsflow,
nachdem vorerst besser als erwartete
Daten einen Kursschub nach oben ausgelöst
hatten. Auch 2013 scheint es wieder so zu
laufen, das zeigt auch der Blick auf einige
markttechnische Indikatoren. So ist beispielsweise
der Economic Surprise Index
der Citigroup zuletzt deutlich eingebrochen
– und er weist eine klar positive Korrelation
mit den Aktienmärkten auf. Dazu kommt,
dass sich die Bewertungen seit gut einem
Jahr deutlich erhöht haben, weil die Unternehmensgewinne
weniger stark gestiegen
sind als die Börsenkurse. Damit es nicht zu
einem Markteinbruch kommt, braucht es
jetzt positive Überraschungen von allen Teilen
der Front. Und für dieses Szenario ist
zuletzt die Wahrscheinlichkeit gesunken.
Dazu kommt noch ein übergroßer Optimismus
der Privatanleger im Vergleich zu den
Analystenschätzungen. Diese wurden etwa
im Fall der US-Unternehmensgewinne im
Verlauf der letzten zwölf Monate für das
erste Quartal 2013 von einem Plus von über
14 Prozent auf nur noch magere 1,5 Prozent
heruntergeschraubt. Das legt die Latte für
positive Überraschungen zwar sehr tief,
doch die aktuelle Berichtssaison der Unternehmen
hat bisher eher selten die Erwartungen
übertroffen. Für eine kommende
Kursschwäche spricht auch die seit kurzem
eingetretene Outperformance ausgerechnet
der zwei am meisten verschmähten Branchen,
nämlich Telekom und Versorger. Und
die stehen für alles, nur nicht für Wachstum.
ProSiebenSat.1 ° Super-Dividende
Heuer 20 Prozent. ProSiebenSat.1 ist
mit 80 Millionen TV-Sehern einer der größten
Medienkonzerne Europas. Der Geschäftserfolg
basiert maßgeblich auf dem Programm-Portfolio.
Zu den Lieferanten des Unternehmens
zählen auch die großen Produktionsstudios
der USA. Das Unternehmen hat Verträge mit
fast allen US-Majors und ist einer der wichtigsten
europäischen Geschäftspartner der
Hollywood-Studios. Den Umsatz steigerte der
Medienkonzern 2012 um 7,7 Prozent auf 2,97
Milliarden Euro. Die Segmente „Digital & Adjacent”
(digitale & angrenzende) sowie „Content
Production & Global Sales” steuerten rund
150 Millionen Euro zum Umsatzwachstum bei.
Beim Konzernumsatz lag der Anteil der beiden
Bereiche bei 19 gegenüber 13,3 Prozent im
Vorjahr. Der bereinigte Konzernüberschuss
konnte um 34,2 Prozent auf 415,1 Millionen
Euro gesteigert werden. ProSiebenSat.1 hat
die Geschäftsaktivitäten in Nordeuropa im Bereich
Fernsehen und Radio an Discovery Communications
verkauft. Wie versprochen wird
der Vorstand eine Dividendenausschüttung
von satten 5,65 Euro pro Aktie vorschlagen
(Rendite über 20 %!).
Spekulativ interessant: Nach einem absehbaren Ausstieg der
Finanzinvestoren KKR und Permira könnte ProSieben Sat.1 ein
heißer Kandidat für den DAX werden. Kauf nach dem Dividendenabschlag
bei rund 24 Euro, Stopp Loss bei 17,78 Euro.
ISIN DE0007771172 Börse Frankfurt
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44 ° GELD-MAGAZIN – mai 2013