Monatsbericht Oktober 2013

Deutsche Bundesbank
Monatsbericht
Oktober 2013
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Regionale Preisspitzen
bergen
derzeit keine
erheblichen
makroökonomischen
Risiken
die gegenwärtigen Kaufpreise das mit demographischen
und ökonomischen Faktoren erklärbare
Niveau allerdings um rund ein Zehntel
übertroffen haben. Für die besonders attraktiven
Großstädte werden die Preisabweichungen
gemäß den hier vorgelegten Modellrechnungen
auf bis zu ein Fünftel geschätzt.
Es ist allerdings nicht sehr wahrscheinlich, dass
vom derzeitigen Preisgefüge auf den Immobilienmärkten
schon erhebliche makroökonomische
Risiken ausgehen. Die beobachteten
Preisbewegungen sind Ausdruck der verzögerten
Angebotsausweitung. Das Volumen der an
private Haushalte ausgereichten Immobilienkredite
hat seit dem Jahr 2010 außerdem nur
moderat zugenommen, und die Banken haben
die Vergabestandards in diesem Geschäftsfeld
der Umfrage zum Kreditgeschäft (Bank Lending
Survey) zufolge der Tendenz nach verschärft.
Der Preisdruck wird aller Voraussicht nach zumindest
kurzfristig nicht nachlassen. Dass in
der ersten Jahreshälfte 2013 Baugenehmigungen
für 115 000 neue Wohnungen erteilt wurden,
deutet zwar auf eine weitere spürbare
Steigerung der Wohnbauaktivitäten hin. Die
daraus resultierende Angebotsausweitung wird
aber nicht ausreichen, um die erwartete zusätzliche
Nachfrage nach Wohnraum insbesondere
angesichts der nach wie vor kräftigen Zuwanderung
zu befriedigen. Ein Missverhältnis zulasten
des Angebots existiert vor allem bei Geschosswohnungen.
Der Bau von Mehrfamilienhäusern
wird sich nur dann weiter kräftig von
seinem Ende des letzten Jahrzehnts erreichten
Sockelniveau nach oben absetzen, wenn Investoren
in der Vermietung von Wohnraum genug
Renditepotenzial erkennen. Die Begrenzung
von Mietsteigerungen ist vor diesem Hintergrund
kontraproduktiv.
Preisdruck wird
aber kurzfristig
aller Voraussicht
nach nicht nachlassen