Monatsbericht Oktober 2013

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Deutsche Bundesbank Monatsbericht Oktober 2013 8 Finanzierungssalden der Gemeindehaushalte Mrd € + 6 + 4 Vierteljahresergebnis Kernhaushalte Extrahaushalte 2011 Der Finanzierungsüberschuss im zweiten Quartal schlägt sich zumindest teilweise im Schuldenstand der kommunalen Kern- und Extrahaushalte (einschl. Schulden bei öffentlichen Haushalten) nieder. Dieser ging bis Ende Juni gegenüber dem Stand von Ende März um gut 1½ Mrd € auf 137½ Mrd € zurück. Dabei Rückgang der Kassenkredite lässt noch nicht auf Entspannung schließen + 2 0 2012 2013 wurde neben weiter rückläufigen Kreditmarktschulden (– ½ Mrd €) nun auch ein deutlicher Rückgang bei den Kassenkrediten (– 1 Mrd €) – 2 auf 48½ Mrd € verzeichnet. Hierbei kommen offenbar insbesondere kommunale Entschul- – 4 dungsprogramme in einzelnen Ländern mit – 6 Kumuliert ab Jahresbeginn 2013 + 2 0 hohen Kassenkreditbeständen (je Einwohner) zum Tragen. Ein wohl darauf basierender starker Rückgang von fast 1 Mrd € wurde allein in Hessen gemeldet. 3) Demgegenüber blieb der – 2 hohe Kassenkreditbestand in Nordrhein-West- 2012 – 4 falen nahezu unverändert, und in Rheinland- Pfalz stieg er sogar noch weiter an (ebenso wie 2011 – 6 im allerdings weniger stark belasteten Sachsen- 1. Vj. 2. Vj. 3. Vj. 4. Vj. Anhalt). Insgesamt lässt sich bislang noch keine Quelle: Statistisches Bundesamt. grundlegende Annäherung der kommunalen Deutsche Bundesbank Haushaltslagen zwischen den einzelnen Ländern ablesen. Ob die Entschuldungsprogramme tungen (+ 4½%), deren Zuwachs sich aber ver- letztlich erfolgreich sein werden, hängt von der langsamte. Nach der Schwäche zu Jahres- Einhaltung damit zu verbindender Vorgaben beginn legten die Sachinvestitionen wieder zu zum Ausgleich der Haushalte durch nachhal- (+ 3%). tige Konsolidierungsschritte ab. Eine aufmerksame Überwachung scheint dabei unerlässlich. Spürbarer Überschuss im Gesamtjahr erwartet Damit fiel das Defizit der Gemeindehaushalte im ersten Halbjahr mit 1 Mrd € um 2 Mrd € niedriger aus als vor einem Jahr. Bei weiter kräftig steigenden Einnahmen nicht zuletzt aus höhe- Wertpapiermärkte ren Länderzuweisungen (neben Schlüsselzuweisungen auch die weitergeleitete Entlastung Rentenmarkt durch den Bund bei der Grundsicherung im Alter) sollte sich diese positive Entwicklung bis zum Jahresende fortsetzen. Auf der Ausgabenseite ist hingegen trotz weiterer Zuwächse nicht zuletzt bei Personalkosten und Sozialleistungen Das Emissionsvolumen am deutschen Rentenmarkt belief sich im August 2013 auf brutto 118,9 Mrd €, nach 143,3 Mrd € im Vormonat. Nach Abzug der ebenfalls deutlich gesunkenen Tilgungen und unter Berücksichtigung der Geringer Nettoabsatz von Schuldverschreibungen am deutschen Rentenmarkt im August insgesamt mit einem deutlich flacheren Anstieg als auf der Einnahmenseite zu rechnen. Im Gesamtjahr dürfte der Überschuss mithin deutlich über den Vorjahreswert von 1 Mrd € hinausgehen. 3 In Hessen sollen vom Land über viele Jahre hinweg eingeräumte Hilfeansprüche der Gemeinden von diesen an eine Bank des Landes veräußert und die Mittel zum Schuldenabbau eingesetzt werden. Während dabei der ausgewiesene Schuldenstand der Gemeinden zulasten des Landes sinkt, schlagen sich diese Transaktionen offenbar nicht in den Einnahmen und Ausgaben der Kassenstatistik nieder.
Deutsche Bundesbank Monatsbericht Oktober 2013 9 Nettoemissionen der öffentlichen Hand Eigenbestandsveränderungen der Emittenten sank der Umlauf heimischer Rentenwerte um 6,5 Mrd €, verglichen mit einem Rückgang von 28,3 Mrd € im Juli. Der Absatz ausländischer Schuldverschreibungen am deutschen Rentenmarkt betrug 6,9 Mrd €; dabei handelte es sich überwiegend um in Euro denominierte Schuldverschreibungen. Im Ergebnis stieg der Umlauf an Rentenpapieren in Deutschland damit um 0,5 Mrd €. Die öffentliche Hand nahm den Kapitalmarkt im Berichtsmonat mit 6,4 Mrd € in Anspruch, was zum größten Teil auf den Bund zurückzuführen war (5,1 Mrd €). Er begab im Ergebnis vorwiegend zweijährige Schatzanweisungen (5,2 Mrd €) und fünfjährige Bundesobligationen (2,8 Mrd €). Hingegen wurden vor allem zehnjährige Anleihen (2,0 Mrd €) und unver zinsliche Schatzanweisungen (Bubills, 1,0 Mrd €) per saldo getilgt. Die Länder nahmen den Kapitalmarkt im Berichtsmonat mit netto 1,3 Mrd € in Anspruch. Absatz und Erwerb von Schuldverschreibungen Mrd € Position 2012 2013 August Juli August Absatz Inländische Schuldverschreibungen 2,2 – 28,3 – 6,5 darunter: Bankschuldverschreibungen – 5,4 – 12,9 – 13,0 Anleihen der öffentlichen Hand 11,3 – 12,8 6,4 Ausländische Schuldverschreibungen 2,9 9,0 6,9 Erwerb Inländer – 0,8 – 3,1 – 2,1 Kreditinstitute 3) 2,9 – 3,1 1,4 Deutsche Bundesbank – 0,6 – 0,8 – 1,6 Übrige Sektoren 4) – 3,1 0,8 – 2,0 darunter: inländische Schuldverschreibungen – 5,5 – 8,0 – 7,5 Ausländer 2) 6,0 – 16,2 2,5 Absatz bzw. Erwerb insgesamt 5,2 – 19,3 0,5 1 Nettoabsatz zu Kurswerten plus/minus Eigenbestandsveränderungen bei den Emittenten. 2 Transaktionswerte. 3 Buchwerte, statistisch bereinigt. 4 Als Rest errechnet. Deutsche Bundesbank Geringe Nettoemissionen der Unternehmen Inländische Unternehmen begaben im August eigene Anleihen in Höhe von 0,1 Mrd €, im Vergleich zu Nettotilgungen von 2,6 Mrd € im per saldo 2,0 Mrd € beziehungsweise 1,6 Mrd € veräußerten. Juli. Im Ergebnis emittierten sie nur Papiere mit Kreditinstitute tilgten netto eigene Anleihen einer Laufzeit von unter einem Jahr. Die heimischen Kreditinstitute verringerten im Berichtsmonat ihre Kapitalmarktverschuldung um 13,0 Mrd €. Dabei wurden vor allem die flexibel gestaltbaren Sonstigen Bankschuldver- Aktienmarkt Am deutschen Aktienmarkt haben inländische Gesellschaften im Berichtsmonat junge Aktien für 0,2 Mrd € begeben; dabei handelte es sich Kaum Aktivitäten am deutschen Aktienmarkt im August schreibungen in Höhe von netto 8,1 Mrd € ge- vor allem um börsennotierte Unternehmen. tilgt, in geringerem Umfang aber auch Hypo- Der Umlauf ausländischer Aktien am deutschen thekenpfandbriefe (2,6 Mrd €) und Öffentliche Markt stieg gleichzeitig um 0,7 Mrd €. Erwor- Pfandbriefe (1,6 Mrd €). ben wurden Dividendentitel weit überwiegend von ausländischen Anlegern (1,2 Mrd €). Auch Ausländische Investoren als stärkste Erwerber gruppe Als Erwerber traten im August im Ergebnis vor allem ausländische Investoren am deutschen Rentenmarkt in Erscheinung; sie nahmen für inländische Nichtbanken nahmen Aktien für 0,6 Mrd € in ihre Portfolios. Hingegen trennten sich heimische Kreditinstitute im Ergebnis von 2,5 Mrd € Schuldverschreibungen in ihre Port- Aktien (0,9 Mrd €). folios auf. Heimische Kreditinstitute erwarben ebenfalls Rentenwerte, und zwar für netto 1,4 Mrd €, während die hiesigen Nichtbanken sowie die Bundesbank Schuldverschreibungen für
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