Eurasisches Magazin – April 2009 · Seite 1 © Eurasischer Verlag ...

Eurasisches Magazin – April 2009 · Seite 20
• Ungarn, Russland und Litauen: zwanzig Prozent.
• Estland, Lettland, Bulgarien, Rumänien, Kroatien, Ukraine und Kasachstan: 30
Prozent.
Es stellt sich die Frage, ob die westlichen Mutterbanken ihre osteuropäischen Töchter bei
akuter Bedrohung mit Kapital und Liquidität versorgen würden. Sollte eine ausländische
Bank eine Niederlassung in einem osteuropäischen Land fallen lassen, so dass Einleger ihre
Ersparnisse nicht zurück erhalten, würde dies das Vertrauen in das ganze regionale
Bankensystem untergraben.
Die Banken verschärfen nun ihrerseits die Kreditbedingungen gegenüber Unternehmen und
Privatkunden, erhöhen die Zinsen und prüfen fortan Kreditnehmer genauer – neben den
schwindenden Exportmärkten ein signifikanter Dämpfer für das Wirtschaftswachstum.
Von der Finanz- zur Wirtschaftskrise
Das Szenario ähnelt früheren Krisen: In einem Kreditboom werden große Verschuldungen in
ausländischer Währung aufgenommen. Dann kommt ein Schock – in diesem Fall die
Kreditkrise und Anzeichen einer weltweiten Rezession. Das Vertrauen schwindet. Westliche
Banken, Investmentfonds und Immobilienverwalter bauen ihr Engagement in der Region
schnellstmöglich ab. Der massive Rückzug verschlechtert die Zahlungsbilanzen der
betroffenen Länder und setzt deren Währungen unter Druck. Im Zuge der Abwertung wird
der Schuldendienst für Fremdwährungskredite teurer, die Geldzuflüsse sinken, die
Laufzeiten der Kredite sind kürzer, und die Risikoprämien steigen. Die lokalen Banken
werden geschwächt. Es kommt eine Teufelsspirale in Gang. Die staatlichen Finanzen
kollabieren.
Die Situation ist der Asien-Krise von 1997 nicht unähnlich, wobei sich die „ostasiatischen“
Tiger” durch den Export rasch erholen konnten, was in der aktuellen weltwirtschaftlichen
Situation kaum möglich sein wird. Osteuropa hat immerhin den Vorteil, dass das
ausländische Kapital einen größeren Anteil Direktinvestitionen enthält, das nicht von einem
Tag auf den andern abgezogen werden kann.
Die Schuldendienste Ungarns, Lettlands und Rumäniens entsprechen fast deren
gesamten Währungsreserven
Die osteuropäischen Länder müssen allein 2009 rund 400 Milliarden Dollar an
Verbindlichkeiten zurückzahlen – für Ungarn, Lettland und Rumänien entspricht der
Schuldendienst fast ihren gesamten Währungsreserven. In der globalen Rezession fließen
auch weniger ausländische Direktinvestitionen in die Region. Der IWF rettet die
notleidenden Länder vor der Zahlungsunfähigkeit: Ungarn, Ukraine, Lettland, Rumänien,
Serbien, Belarus – die Liste wird immer länger. Die Auflagen des IWF sind bekannt: die
makroökonomischen Ungleichgewichte müssen reduziert werden. Eine Korrektur der
einheimischen Nachfrage wird notwendig, um die Importe und das Leistungsbilanzdefizit zu
verringern. Die Senkung der Gehälter, Renten und Sozialausgaben auf der einen Seite und
höhere Steuern auf der anderen gehören zu den typischen Maßnahmen. Es erstaunt nicht,
dass es bereits in mehreren Ländern zu Unruhen auf der Strasse gekommen ist.
Das Wachstumsmodell mit billiger externer Finanzierung ist in Osteuropa bis auf weiteres
nicht mehr möglich. Niedrigere Wachstumsraten oder eine höhere Sparquote wären die
Alternative. Der Anstoß zur Erholung wird jedoch mittelfristig wieder aus dem Ausland
kommen müssen, denn die relativ kleinen osteuropäischen Wirtschaften sind auf den Export
angewiesen. Bis dahin sollten diese Staaten aber die Zeit nutzen, um ihre Wirtschaft neu
auszurichten und um die Wettbewerbsfähigkeit zu steigern.
© Eurasischer Verlag Hans Wagner 2009