MBO als Nachfolgelösung - Deutsche Beteiligungs AG

Wie bei den meisten Verhandlungen bei M&A-Transaktionen ist der
Kaufpreis ein wesentlicher Knackpunkt. In Familienunternehmen ist
die Situation besonders knifflig. Der Alteigentümer überschätzt häufig
den Wert seines Lebenswerks, da er sich eher am Substanz- als am
Ertragswert orientiert. Außerdem hängt die Altersvorsorge manchmal
von der Kaufpreishöhe ab. Der Kaufpreis bzw. der Unternehmenswert
ist trotz einer gründlichen Due Diligence (sorgfältige
Abweichung des Kaufpreises von der Forderung
des Alteigentümers
keine Abweichung
n=28
7%
14%
43%
25%
bis 10 bis 20 bis 30 bis 40 bis 50
4%
7%
Unternehmensprüfung) schwer abschätzbar, weil Transparenz nicht
zur Philosophie inhabergeführten Firmen zählt. Beim Versuch, den
„fairen“ Kaufpreis zu ermitteln, greift die Beteiligungsgesellschaft
auf ihr Know-how und ihren Erfahrungsschatz zurück und zieht auch
Vergleichswerte von Unternehmen der Branche heran. Bei der Bezahlung
des Kaufpreises standen die Einmalzahlung und die Kaufpreisrate
hoch im Kurs.
Zahlung des Kaufpreises
n=32
Einmalzahlung 100%
Einmalzahlung 80%, Kaufpreisrate 20%
Einmalzahlung 70%, Kaufpreisrate 30%
Einmalzahlung 50%, Kaufpreisrate 50%
6%
9%
Restliche Einzellösungen 13%
16%
56%
Quellen: FINANCE, Deutsche Beteiligungs AG.
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