MBO als Nachfolgelösung - Deutsche Beteiligungs AG

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c) Cashflow zum Schuldenabbau: Die hohe Fremdfinanzierung eines MBOs belastet das Unternehmen, denn die Verschuldung muss in den anschließenden Jahren abgebaut werden. Dabei muss der Finanzinvestor die schwierige Aufgabe bewältigen, die Fremdfinanzierung so zu gestalten, dass das Unternehmen unter der Schuldenlast nicht erstickt. An einer soliden Finanzierung ist nicht nur das Management, sondern auch der Finanzinvestor interessiert, denn schließlich will auch er am Unternehmen verdienen. Die Verwendung des Cashflows zum Schuldenabbau zeigt bei den Befragten kein einheitliches Bild. Manchmal wurden nur bis zu 10 Prozent, manchmal über 90 Prozent des Cashflows an die Bank weitergeleitet. Dabei hätte gut die Hälfte der Unternehmen noch mehr Fremdmittel aufnehmen können. Insgesamt gilt: Das Tempo Haben Sie die Verschuldungskapazität voll ausgeschöpft? n=29 ja nein 45% 55% Quellen: FINANCE, Deutsche Beteiligungs AG. und die Art des Schuldenabbaus hängen stark von der individuellen Situation des Unternehmens ab. Auf den nächsten beiden Seiten können die Antworten der Finanzinvestoren und des Managements verglichen werden. Beide Parteien gaben Auskunft darüber, wie viel Prozent des Cashflows zum Schuldenabbau eingesetzt wurde. Ihr Urteil darüber, ob ihnen die Höhe des Cashflows angemessen erschien, fällt deutlich unterschiedlich aus. Während sich vier Fünftel der Finanzinvestoren einig waren, dass die festgelegte Höhe richtig war, fand weit über die Hälfte des Managements den Betrag zu hoch. Die Krux bei der Finanzierung des MBOSs besteht darin, ein gesundes Verhältnis von Eigen- und Fremdfinanzierung zu finden, damit das Unternehmen unter der Schuldenlast nicht erstickt. 26
Wie viel Prozent des Cashflows werden im Schnitt bis zum Exit zum Abbau der Fremdverschuldung, die mit dem MBO einherging, eingesetzt? 8% Antworten der Finanzinvestoren Antwort des Managements bis 10% n=26 0% 4% 5% bis 20% n=21 15% 10% bis 30% Quellen: FINANCE, Deutsche Beteiligungs AG. 4% 14% bis 40% 15% 10% bis 50% 8% 5% bis 60% 4% 14% bis 70% 15% 19% bis 80% 4% 0% bis 90% 23% 24% bis 100% Zusammengefasst: 46% 39% insgesamt bis 50% 54% 62% insgesamt über 50% 27
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