Unternehmen Österreich 3/2023

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EZB-VORHABEN.
Die Europäische Zentralbank
hat mit ihren Zinsanhebungen
ein Zeichen gesetzt,
ohne dabei die Rezessionstendenzen
in der Eurozone
zu verschärfen. Deshalb wird
die Inflation immer wieder
abgeschwächt. Das könnte
aber auch dazu führen, dass
die Wirtschaftsentwicklung
in einzelnen Ländern abgewürgt
wird.
Sie selbst fahren hohe Zinserträge damit ein, dass sie
Geld bei der EZB zu einem hohen Zinssatz einlegen,
nutzen diesen Zinsspielraum aber nicht annähernd,
um gestiegene Zinsen an ihre (Spar-)Kundschaft
weiterzugeben. Das Momentum Institut empfiehlt
Sparbücher mit einem staatlich regulierten Zinssatz
nach französischem Vorbild. Die Mindestverzinsung
könnte bei 3 Prozent liegen und für Einlagen bis maximal
40.000 Euro gelten. Denkbar wäre auch eine
Verzinsung von 6 Prozent für Klein-Sparerinnen
und -Sparer mit einem geringen Einkommen.
(Quelle: Jakob Sturn, Momentum Institut)
Dilemma der Notenbanken
Die großen Notenbanken haben in diesem Jahr –
nach gewissem Zögern – ihre Leitzinsen deutlich
erhöht. Darin spiegelt sich das Dilemma, mit dem
sich Notenbanken im Falle eines Angebotsschocks
konfrontiert sehen: Massiv steigende Energiepreise
treiben die Inflationsrate nach oben. Gleichzeitig
dämpft der damit verbundene Kaufkraftentzug die
Nachfrage nach heimischen Gütern, was die Wirtschaftstätigkeit
schwächt. Hält die Notenbank die
Zinsen konstant, um die rezessiven Tendenzen nicht
noch zu verstärken, wird der Preisauftrieb noch gefördert.
Geht sie energisch gegen die Inflation vor,
riskiert sie einen starken Wirtschaftseinbruch.
Bei der deshalb eher konstatierenden Zinspolitik
der EZB kommt es jetzt entscheidend darauf an, wie
sich die Energiepreise weiterentwickeln werden. Für
eine deutliche Verlangsamung des Preisauftriebs
wäre es schon ausreichend, wenn die Energiepreise
nicht weiter steigen würden. Da die Inflationsrate
immer die Preisentwicklung der vergangenen zwölf
Monate misst, würde dann von konstanten Energiepreisen
ein dämpfender Effekt ausgehen. Hoffnungsvoll
stimmt hierbei, dass die Energiepreise ihren
Höhepunkt bereits überschritten haben dürften.
In Deutschland kam es im Oktober 2022 erstmals
wieder zu einem Rückgang der Erzeugerpreise im
Vormonatsvergleich.
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