Kapitalfonde "Man kan sagtens forestille sig, at fondene kan blive generatorer for den strukturudvikling, som mange venter på i den finansielle sektor. De kunne for eksempel gå ind og købe en dansk, svensk og engelsk bank og fusionere dem. Fondene har modet til at gøre op med det, vi hidtil har betragtet som ømme tæer." Bjarne Jensen, analytiker ggg af kasinokapitalisme og græshopper, som fænomenet blev døbt af Franz Müntefering, tysk arbejds- og socialminister. Ansatte og fagforeninger ser også en fare for, at de bløde værdier ikke overlever et opkøb, der har overdreven fokus på kapitalapparatet og en kort tidshorisont. Andre derimod ser dem som en dynamisk faktor, der kan vække søvnige virksomhedsbestyrelser og befordre internationalt udsyn, vækst og fremgang. Flere arbejdspladser En nyligt offentliggjort analyse fra Økonomi- og Erhvervsministeriet konkluderer, at det massive indtog af kapitalfonde har betydet mere gæld i de overtagede virksomheder, øget udbytte til ejerne og samtidig lavere skatteindtægter for staten. Men den viser også, at de samlet set har skabt flere arbejdspladser, at omsætningen øges, og at de opkøbte virksomheder drives mere effektivt, efter at kapitalfondene har sat sig på dem. Professor Jesper Due, Københavns Universitet, der har interviewet tillidsrepræsentanter i virksomheder, der er opkøbt af kapitalfonde, har fået klart positive reaktioner: "De sagde samstemmende, at det ikke var dårligt, fordi de nye ejere gennemførte nødvendige strukturændringer. De havde oplevet virksomheder, der efter tredje generation var gået helt døde, og hvor det var en stor gevinst med et nyt indspark". Heller ikke professor Steen Thomsen, Copenhagen Business School, ser det store perspektiv i at være modstander. "Både fagbevægelsen og virksomhederne har været dygtige til at indstille sig på, at Danmark ikke kan konkurrere på lønningerne. Vi skal ikke fastholde bestemte jobs for enhver pris. Desuden tyder den aktuelle udvikling ikke på, at det koster job, når fondene tager over. Heller ikke i ISS og TDC er der sket så meget endnu – ud over i direktionen", siger professor Steen Thomsen. n Kapitalfonde skaber vækst Det handler om udvikling og ikke afvikling, siger direktør Christian Frigast fra Danmarks største kapitalfond, Axcel, som siden 1994 har haft 9 virksomheder under vingerne Af Elisabeth Teisen et@finansforbundet.dk Christian Frigast er vant til at forklare sig. Da Finans møder op for at høre om det omdiskuterede og forkætrede fænomen "kapitalfonde" hos direktøren for Danmarks største kapitalfond, Axcel, bliver slidesene kørt igennem i hurtig rækkefølge. De samme slides, som han netop har vist for Folketingets Erhvervsudvalg. Der er store interesser på spil. Kapitalfonde er en realitet. De har gjort deres indtog i Danmark, og de vil få en endnu mere fremtrædende plads. For Christian Frigast er det vigtigt at få afmystificeret fænomenet. "Det er en ny, dynamisk og effektiv måde at finansiere opkøb på. Det handler om udvikling og ikke om afvikling. Og det handler slet ikke om gambling", siger Christian Frigast, der står i spidsen for tre fonde med til sammen 6,6 milliarder kroner i tilsagnskapital. En fond, der, siden den blev oprettet i 1994, har haft 9 virksomheder under vingerne. Herunder Royal Scandinavia (Royal Copenhagen og Georg Jensen), Junckers, Icopal, Kilroy, Vest Wood, Aalborg Industries og den senest tilkomne Noa Noa – altså et bredt spektrum af industri, rejseselskaber, kunst og mode. Endnu er der ingen finansielle virksomheder iblandt – "men det er da slet ikke utænkeligt", siger Christian Frigast, som i ggg 14 Finans marts 007
Omtanke er bedre end at tænke om... Omtanke er nøglen til gode langsigtede afkast. Det har Sparinvest vist og bevist ved kontinuerligt at placere sig i markedets absolutte top. De seneste år er Sparinvest flere gange blevet kåret som Danmarks bedste investeringsforening og som landets bedste aktie- og obligationshus. De flotte kåringer er udtryk for en gennemtænkt investeringsstrategi, der fokuserer på at bevare investorernes kapital frem for at gå efter hurtige og risikofyldte gevinster. Vi kalder det investering med omtanke. www.sparinvest.dk Finans marts 007 15