hp 12c platinum calculatrice financière
hp 12c platinum calculatrice financière
hp 12c platinum calculatrice financière
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Taux de rentabilité interne modifié<br />
Section 13: Analyse d’investissement 195<br />
Le taux de rentabilité interne traditionnel (IRR) a plusieurs inconvénients qui limitent<br />
son utilité pour le calcul de certains investissements. La technique de calcul<br />
suppose implicitement que tous les flux financiers sont soit réinvestis, soit<br />
escomptés au taux de rentabilité calculé. Cette hypothèse est <strong>financière</strong>ment<br />
raisonnable si le taux se trouve dans une plage raisonnable pour un taux<br />
d’emprunt ou de prêt (par exemple entre 10% et 20%). Quand la valeur IRR<br />
devient nettement plus grande ou plus petite, l’hypothèse perd de sa validité et la<br />
valeur résultante est moins pertinente comme mesure de la valeur d’un<br />
investissement.<br />
Le calcul de IRR est aussi limité par le nombre de fois où le signe du flux financier<br />
change (de positif en négatif ou vice versa). À chaque changement de signe, la<br />
solution de IRR peut donner une réponse supplémentaire. La séquence de flux<br />
financiers de l’exemple qui suit comporte trois changements de signe et peut donc<br />
donner trois taux de rentabilité internes potentiels. Cet exemple comporte trois<br />
solutions réelles positives : 1,86, 14,35 et 29. Bien que ces résultats soient<br />
mathématiquement corrects, ils sont sans signification pour une mesure<br />
d’investissement.<br />
La procédure de taux de rentabilité interne modifié (MIRR) est une des nombreuses<br />
alternatives au calcul de IRR destinées à éviter les inconvénients de la technique<br />
IRR traditionnelle. La procédure élimine le problème de changement de signe et<br />
l’hypothèse de réinvestissement (ou d’escompte) en faisant appel à des taux de<br />
réinvestissement et d’emprunt spécifiés par l’utilisateur.<br />
Les flux financiers négatifs sont escomptés à un taux prudent reflet de la rentabilité<br />
d’un compte de liquidités. La valeur généralement utilisée est celle de titres à court<br />
terme ou d’un compte de dépôt à court terme.<br />
Les flux financiers positifs sont réinvestis à un taux d’investissement correspondant<br />
au retour sur investissement d’un risque comparable. Il est possible d’utiliser un<br />
taux de retour sur investissement correspondant à des opérations récentes sur le<br />
marché.<br />
Les étapes de la procédure sont les suivantes :<br />
1. Calculer la valeur future des flux financiers positifs (NFV) au taux de<br />
réinvestissement.<br />
2. Calculer la valeur actuelle des flux financiers négatifs (NPV) au taux prudent.<br />
3. À partir de n, PV et FV, résoudre l’équation permettant de calculer i.<br />
File name: <strong>hp</strong> <strong>12c</strong> pt_user's guide_Canada French_HDPMF123708 Page: 195 of 281<br />
Printed Date: 2005/8/1 Dimension: 14.8 cm x 21 cm