Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

More documents

Recommendations

Info

B E L E G G E N I N A M E R I K A door Corné van Zeijl De Amerikaanse AEX Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij sns Asset Management waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. 32 Van Zeijl beheert het sns Nederland Aandelen Fonds. Hoe Nederlands zijn de vaderlandse AEX-bedrijven nog? De concerns halen een groot deel van hun omzet uit Amerika. Ik kijk naar de cijfers en constateer: Nederland is het meest buitenlandse land van Europa. De Amerikanen durfkapitalisten en hedgefunds staan te bonzen op de deur van Beursplein 5. Welkom tot het harde kapitalisme, heren topmanagers. Er waait een gure wind buiten. Er is paniek in veel boardrooms omdat ze mogelijk door een Amerikaanse Gordon Gekko worden overgenomen. Wordt Beursplein 5 de slechte remake van de film Wall Street, maar dan één met een slechte afloop? Wie zou de rol van Gordon Gekko spelen? Op zich zijn al die Ahold 72% Buhrmann 59% Reed Elsevier 55% Aegon 52% VNU 51% Wolters Kluwer 44% Royal Dutch Shell 39% ING Groep 39% Philips Electronics 23% Hagemeyer 22% Unilever 22% ASML Holding 20% Akzo Nobel 19% Getronics 18% ABN Amro 18% DSM N.V. 16% SBM Offshore 15% Heineken 15% Vedior 8% TNT 6% Fortis 3% Numico 2% KPN 0% omzetdeel VS witte gezichten in de boardrooms vreemd. Hadden al die Nederlandse bedrijven eind jaren negentig niet zelf hun mond vol van Amerikaanse overnames? Net als in het voetbal wordt het spel twee kanten opgespeeld. Tijd om daarom eens te kijken hoe Amerikaans de Nederlandse bedrijven zelf zijn. Want de Nederlandse aex-bedrijven zijn helemaal niet zo Nederlands meer. Sterker nog, zoek in het jaarverslag van Royal Dutch Shell maar eens naar de omzet in Nederland. Deze is niet te vinden. Maar ja Royal Dutch Shell is tegenwoordig een Plc en dus een Engels bedrijf. Liefst 39% van Shell komt uit Noord-Amerika. De dollargevoeligheid is bij Shell groot omdat de olie nu eenmaal een dollarbusiness is. Als we naar het gemiddelde van alle aex-bedrijven kijken komt nog maar een bescheiden 17% van de omzet uit Nederland. Op de tweede plaats volgt vanzelfsprekend Europa met 29%. En Noord-Amerika volgt daar vlak achter met een ruime 27%. Dollarverdieners Toppers in de lijst met dollarverdieners zijn Ahold, Buhrmann, Reed Elsevier, Aegon en vnu. Stuk voor stuk verdienen ze meer dan de helft van hun omzet in Noord-Amerika. Bij Aegon komt zelfs 65% van de winst uit de Verenigde Staten. Ook het management van de aexbedrijven is tegenwoordig steeds meer in handen van buitenlanders. Meer dan de helft van de ceo’s komt niet uit Nederland. Er zijn zelfs twee Amerikanen ceo van een aex-bedrijf: Nancy McKinstry van Wolters Kluwer en Don Shepard van Aegon. De Belgen zijn overigens het beste vertegenwoordigd, zij nemen maar liefst 4 van de 25 ceo-zetels in beslag. Verder zitten
er nog twee Fransen, één Zweed en één Engelsman op deze stoelen. Buitenlandse managers hebben wat minder binding met het land waarin het bedrijf is gehuisvest. Daardoor zijn er makkelijker moeilijke beslissingen te maken bij het Nederlandse hoofdkantoor. De scherpste reorganisaties vallen in het algemeen bij de buitenlandse dochter ondernemingen. Deze buitenlandse managers kunnen daar wat meer klinisch naar kijken. Meneer Tilmant van ing en meneer Votron van Fortis zijn daar goede voorbeelden van. Maar de andere kant van de medaille is dat men zich toch wat minder verantwoordelijk voelt als de beslissingen fout blijken te zijn. Ik denk dat bijvoorbeeld Jack McMaster ex-ceo van kpnQwest makkelijker in Nederland over straat loopt dan Cees van der Hoeven, mocht u het vergeten zijn, ex-ceo van Ahold. Amerikaanse invloed Al met al zal het u niet verbazen dat de Nederlandse bedrijven sterk onder invloed van de Amerikaanse economie en de dollar staan. Zie de grafiek. Hierop staat de jaarlijkse beweging van de aex en de jaarlijkse beweging van de Amerikaanse dollar. En dan blijkt dat je deze twee lijnen vrijwel over elkaar kan leggen. En dat terwijl de dollar in DE AEX- EN DOLLARKOERS zIjN BIjNA IDENTIEK 28,9 de afgelopen twintig jaar fors gedaald is (in 1986 kreeg u nog 3,10 gulden voor een dollar, dat is 1,40 euro en nu nog maar 0,82 euro). De aex daarentegen is in deze periode vervijfvoudigd. En toch de jaarlijkse bewegingen volgen elkaar als een schaduw. Als Nederlandse belegger zult u dus goed in de gaten moeten 18,3 16,8 houden wat er in het buitenland en speciaal in de Verenigde Staten gebeurt. Nederland is het meest buitenlandse land in Europa. klik hier... Bron: Datastream WAAR HALEN AEX-BEDRIjVEN HUN OMzET VANDAAN? 27,4 8,7 Meer columns en de zakelijke porte- feuille van Corné van Zeijl vindt u op magazine.iex.nl/vanzeijl 33
Page 1 and 2: i e x m a g a z i n e • j a a r g
Page 3 and 4: E D I T O R I A L Derde jaargang Nu
Page 5 and 6: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 7 and 8: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 9 and 10: A A N D E E L V A N D E M A A N D P
Page 11 and 12: A A N D E E L V A N D E M A A N D O
Page 13 and 14: B E D R I J F S B E Z O E K Abel Sl
Page 15 and 16: e l e G G e n i n A m e r i k A bel
Page 17 and 18: e l e g g e n i n a m e r i k a bel
Page 19 and 20: e l e g g e n i n a m e r i k a Een
Page 21 and 22: Chinees perspectief Sinds de dip va
Page 23 and 24: e l e G G e n i n a m e r i k a Glo
Page 25: e l e G G e n i n a m e r i k a de
Page 29 and 30: Heineken Omzet: ** Winst: **** Eige
Page 31 and 32: overnamekandidaat, waarbij het conc
Page 33 and 34: Pharmacyclics daalde na berichT Van
Page 35 and 36: van nederland zijn eigen jasje sche
Page 37 and 38: ‘behoorlijk percentage’ van het
Page 39 and 40: Green is good ...And the winner was
Page 41 and 42: I E X G o u d E n T a k 2 0 0 6 Ass
Page 43 and 44: Beste Uitgevende Instelling Genomin
Page 45 and 46: ist beurs gingen, de aandeelhouders
Page 47 and 48: v a n b e l e g g e r s v o o r b e
Page 49 and 50: Arnoud Wolff, Robeco European Small
Page 51 and 52: e bodem op, waarna de koers nu snel

Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?