Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

More documents

Recommendations

Info

e l e g g e n i n a m e r i k a door Marcel Wijma American beauties Marcel Wijma is de farmacie- en biotech- specialist van iex. Hij 36 begon z’n carrière als financieel analist bij iris en werkte later voor Petercam Nederland en Bank Oyens & Van Eeghen. Momenteel is Wijma onafhankelijk adviseur in de biotechnologie bij Van Leeuwenhoeck Rersearch. Hij heeft geen positie in de genoemde aandelen. Blinken doet het allemaal in de Amerikaanse biotech. Maar naar de ware diamanten moet je zoeken. Medarex en pdl Biopharma zijn twee van mijn favorieten. Op de Amerikaanse aandelenmarkten zijn letterlijk honderden biotechnologieaandelen te vinden. Dat is toch wel een heel verschil met de Europese aandelenmarkten, waar in totaal hooguit vijftig tot honderd biotechbedrijven zijn te ontdekken. Laat staan de Nederlandse beurs, waar met (nu nog) drie biotechfondsen de keuze wel heel erg beperkt is. Die verscheidenheid aan biotechfondsen in de Verenigde Staten maakt het voor een buitenstaander bijna ondoenlijk om de juiste keuze te maken. Want het moge duidelijk zijn dat deze sector zowel ware diamanten herbergt als klatergoud. Blinken doet het allemaal, zij het dat het één wat houdbaarder is dan het andere. In het verleden heb ik een aantal van deze fondsen al bij u voor het voetlicht gebracht. Nu is mijn keuze gevallen op twee biotechbedrijven die beide een unieke combinatie hebben van een ijzersterk technologieplatform,waaruit royalties worden verkregen, met het hebben van een eigen productenpijplijn waaruit de komende jaren interessante medicijnen zullen komen. Ik heb het over Medarex (mdex) en pdl Biopharma (pdli). Het zusje van Pharming Medarex is in wezen het zusterbedrijf van Pharming. Beide concerns zijn ontstaan uit hetzelfde concern, GenPharm geheten. Medarex heeft een technologie in huis, het Ulti- Mab technologie platform geheten, waarmee in zogenoemde transgene muizen menselijke antistoffen gemaakt kunnen worden. Deze antistoffen kunnen werkzaam zijn tegen tal van aandoeningen zoals diverse soorten kanker, ontstekingen en spierziekten. Verder heeft het nog steeds een kwart van de aandelen van het Deense Genmab in handen. Dat belang is alleen al een slordige 300 miljoen dollar waard. De totale beurswaarde van Medarex zelf bedraagt ongeveer 1,7 miljard dollar. Dat is volgens mij niet duur gezien de sterke techno- BELANGRIjkSTE ROyALTyDEALS vAN PDL logie en de inkomstenstroom die het concern de komende jaren kan gaan generen. Belangrijke partners van Medarex zijn onder meer Pfizer, Amgen, Novartis en Eli Lilly. Op het moment zitten er circa 25 antistoffen uit de stal van Medarex bij diverse biotech- en farmabedrijven in de verschillende klinische fasen tegen diverse soorten kanker en aandoeningen van het immuunsysteem. Interessant is dat Pfizer vorig jaar een belang in Medarex heeft genomen ter waarde van 80 miljoen dollar, als onderdeel van een deal om in de komende tien jaar de rechten te krijgen van vijftig antistoffen. De totale deal kan voor Medarex een waarde opleveren van meer dan 400 miljoen dollar. De grootste concurrent van Medarex op het gebied van de ontwikkeling van menselijke antistoffen in transgene muizen was het concern Abgenix. Dit bedrijf is vorig jaar voor 2,2 miljard dollar verkocht aan Amgen. Ook Medarex kan gezien worden als een Medicijn Indicatie Partner Avastin Darmkanker Genentech Herceptin Borstkanker Genentech Xolair Astma Genentech/Novartis Synagis Ademhalingsmoeilijkheden Medimmune Mylotarg Leukemie Wyeth Lucentis (2006) Oogaandoeningen Roche Tysabri (2006) Multiple Sclerose Biogen IDEC Bron: Van Leeuwenhoeck Research
overnamekandidaat, waarbij het concern zeker voor hetzelfde bedrag kan worden getaxeerd. Eerste gegadigde lijkt Pfizer te zijn. In de gaten houden dus. Prelude voor meer Ook pdl Biopharma beschikt over een technologie waarbij het via muizen menselijke antistoffen kan maken. Deze technologie is al bij veel grote farma- en biotechnologiebedrijven in licentie uitgegeven waarover het al jaarlijks miljoenen aan royalties ontvangt. In het afgelopen jaar kwam van de 277 miljoen dollar aan omzet, circa 130 miljoen van royalties. Voor het komende jaar verwacht men 170 à 180 miljoen dollar aan royalties te kunnen incasseren. De antibodies waar pdl royalties van binnenharkt hebben stuk voor stuk blockbusterpotentieel (of zijn dat inmiddels al). Daarnaast heeft pdl ook nog een eigen pijplijn die meer en meer inkomsten oplevert. Zeker in de komende jaren zullen de eigen producten een steeds belangrijkere bijdrage opleveren. In het afgelopen jaar kwam 118 miljoen dollar uit de verkoop van eigen producten. Voor dit jaar zal dit naar schatting zijn opgelopen naar 175 à 185 miljoen dollar. Met rede kan dan ook gezegd worden dat pdl over een van de sterkste platforms beschikt voor de ontwikkeling van belangrijke antilichamen. En dat komt nog steeds onvoldoende in de koers tot uitdrukking. Het concern heeft de doelstelling om rond het jaar 2010 circa 1 miljard dollar aan omzet te generen, wat neerkomt op een gemiddelde jaarlijkse groei van 25%. Veel nieuwsflow is er dit jaar te verwachten van producten uit de eigen pijplijn. Met name het middel Daclizumab dat meerdere indicaties kent zal dit jaar een stroom aan resultaten naar buiten brengen. Ook pdl kan gezien worden als een interessante prooi voor menig farma- of biotechbedrijf dat graag de eigen pijplijn wil versterken. Wellicht is de deal met Biogen idec RESULTATEN vAN HET MIDDEL DACLIZUMAB Indicatie Medicijn Partner Upfront Milestones Astma Daclizumab Roche USD 17.5 mln USD 187.5 mln Afstoting bij transplantatie Daclizumab Roche USD 10 mln USD 145 mln MS Tumoren Reuma Daclizumab M200 HuZaft Biogen IDEC Totaal USD 40 mln Totaal USD 660 mln Totaal USD 67,5 mln USD 992,5 mln Bron: Van Leeuwenhoeck Research MMM... vAN MEDAREX een interessante prelude voor meer. Biogen idec heeft eerder dit jaar al te kennen gegeven dat het op zoek is naar interessante acquisitiekandidaten om de eigen pijplijn te verbreden. Met de al lopende samenwerkingen met pdl kan mooi aan elkaar gewend worden. pdl heeft momenteel een beurswaarde van 3,6 miljard dollar. Biogen heeft een waarde van 16 miljard dollar. Een overname van deze omvang hoeft dus voor Biogen idec geen overkomelijkheid te zijn. Kortom, beide biotechconcerns zijn krachtig genoeg om op eigen kracht uit te groeien tot ware molochen in de biotech, maar daarom ook smakelijk genoeg om door een groter concern opgenomen te worden. Linksom of rechtsom interessant genoeg voor een geïnteresseerde belegger in biotech. klik hier... Maandelijkse analyses van Marcel Wijma staan op: magazine.iex.nl/medicalnieuwsbrief 37
Page 1 and 2: i e x m a g a z i n e • j a a r g
Page 3 and 4: E D I T O R I A L Derde jaargang Nu
Page 5 and 6: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 7 and 8: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 9 and 10: A A N D E E L V A N D E M A A N D P
Page 11 and 12: A A N D E E L V A N D E M A A N D O
Page 13 and 14: B E D R I J F S B E Z O E K Abel Sl
Page 15 and 16: e l e G G e n i n A m e r i k A bel
Page 17 and 18: e l e g g e n i n a m e r i k a bel
Page 19 and 20: e l e g g e n i n a m e r i k a Een
Page 21 and 22: Chinees perspectief Sinds de dip va
Page 23 and 24: e l e G G e n i n a m e r i k a Glo
Page 25 and 26: e l e G G e n i n a m e r i k a de
Page 27 and 28: er nog twee Fransen, één Zweed en
Page 29: Heineken Omzet: ** Winst: **** Eige
Page 33 and 34: Pharmacyclics daalde na berichT Van
Page 35 and 36: van nederland zijn eigen jasje sche
Page 37 and 38: ‘behoorlijk percentage’ van het
Page 39 and 40: Green is good ...And the winner was
Page 41 and 42: I E X G o u d E n T a k 2 0 0 6 Ass
Page 43 and 44: Beste Uitgevende Instelling Genomin
Page 45 and 46: ist beurs gingen, de aandeelhouders
Page 47 and 48: v a n b e l e g g e r s v o o r b e
Page 49 and 50: Arnoud Wolff, Robeco European Small
Page 51 and 52: e bodem op, waarna de koers nu snel

Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?