Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

More documents

Recommendations

Info

H O T S . S N A P S H O T S . S N A P S H O T S . goeroe@iex.nl Broodje aap Jacko door Frank van Dongen er blijken goudentipgevers te bestaan die alleen profiteren als de tip winstgevend is. De grote vraag is: verliest de tipgever ook als u geld verliest? In een van mijn eerdere columns heb ik dit al eens uitgelegd. Deze tipgevers verdienen alleen als u verdient, en hebben dus een zogeheten gratis call. De gouden tip is dan eigenlijk: geef advies op zo’n manier dat je altijd een winstdeel krijgt. Dus spreek bijvoorbeeld met uw buurman af dat als hij geld verdient met uw tips hij een deel van de winst moet afstaan aan u. Dit is nog leuker dan echt beleggen met uw eigen geld, want de verliezen zijn voor hem en de winst is voor u en dat zonder investering! Ik vraag me vaak af wat de rol van toeval is bij het behalen van enorme rendementen. Tijdens presentaties vertel ik Het dividendseizoen is weer geopend. Tussen nu en eind mei keren tientallen ondernemingen het slotdividend over 2005 uit. Bij vastgoedfondsen zoals VastNed Retail en Wereldhave is dat mooi meegenomen, want het dividendrendement (het dividend als percentage van de beurskoers) van deze fondsen komt ruim boven de 5% uit. Voor langetermijnbeleggers is de groei van de jaarlijkse uitkering veel belangrijker. Tien jaar geleden kwam het dividendrendement van Aalberts bijvoorbeeld op 2%, tegenover 2,6% voor Océ. Op basis van deze percentages zou het laatstgenoemde bedrijf de voorkeur verdienen. Aalberts heeft de jaarlijkse uitkering echter gestaag opgeschroefd en 10 soms over de momenten dat ik mijn boxershort met de Amerikaanse vlag erop aan had (gedurende de jaren negentig) de beurs maar bleef stijgen. Mijn boxershort hielp dus eigenlijk mijn slechte long posities naar winst. Achteraf zou het best wel eens allemaal gewoon toeval zijn geweest... Naast het soms toevallig maken van winst is er de gewone boekhoudfraude: het iets (of heel veel) mooier voorstellen van de resultaten. Dit kan door bijvoorbeeld met een te klein startbedrag te werken waardoor procentueel de winsten enorm zijn. Dit is goed te zien bij future-systemen waarbij soms de margin als investeringsbedrag wordt gebruikt. Dit houdt praktisch in dat als de eerste affaire een miniem verlies geeft, het Superdividend Beursfondsen met een hoog dividendrendement hebben een grote schare aanhangers. op lange termijn zijn de winnaars juist ondernemingen die de uitkering elk jaar verhogen. op 2 mei krijgen de aandeelhouders waarschijnlijk 0,85 euro per aandeel uitbetaald. Dat is ruim 20% meer dan vorig jaar en vijf keer zoveel als tien DiVi DeN DGRoei eRS jaar geleden. Wie indertijd de aandelen had gekocht, ontvangt nu dus een dividendrendement van 10% over de oorspronkelijke investering. Het dividend van Océ is in dezelfde periode ruimschoots ver- spel direct uit is. Want bij een margintekort wordt de positie automatisch door de broker gesloten. Mijn column krijgt zelfs navolging in een rapport van researchbureau Iris (of is het toch toeval?). Zij kwamen met een rapport over de portefeuille van aap Jacko. Iris heeft de portefeuille van de aap doorgenomen aan de hand van enkele voorbeelden en stuitten op onjuistheden. De selectiekracht van Jacko wordt door Iris geschat op nul. Andere lezers deed dit denken aan de Beardstown Ladies Club. Deze club van oude dames claimde met een common sence-methode bovengemiddelde rendementen. Maar achteraf bleek hier ook weinig van waar. Ook daar bleken de dames frauduleus om te gaan met de rendementen. klik hier... Blijf schrijven naar goeroe@iex.nl over beleggers in en aanbieders van gouden tips. dubbeld naar 0,58 per aandeel, wat 5,3% is van de koers in 1996. Dat is niet verkeerd, maar net als het dividendrendement van 5,8% voor VastNed Retail en de 5,2% voor Wereldhave komt het niet in de buurt van de 10% van beleggers die tien jaar geleden in Aalberts zijn gestapt. Voor de echte dividendfans volgt hier een overzicht van de aex- en amx-fondsen die het dividend over 2005 het meest verhogen. Bedrijf Dividendverhoging in 2005 Dividendrendement Nutreco 187% 3,3% ordina 100% 1,2% univar 80% 1,6% logicaCMG 52% 3,2% Boskalis 47% 2,1% Hunter Douglas 37% 3,4% kPN 29% 4,9% Randstad 27% 1,7% Fugro 26% 2,0% Vedior 25% 1,6%
A A N D E E L V A N D E M A A N D Philips Sense, Simplicity en Semiconductors door Michiel Pekelharing / illustratie Nico den Dulk Philips is al jarenlang één van de dankbaarste discussieonderwerpen van beleggers. Successen zoals de ontwikkeling van de dvd en cd worden afgewisseld met flinke miskleunen zoals de poging om zelf mobiele telefoons te gaan produceren. En aan veelbesproken topmannen heeft het de onderneming nooit ontbroken. Zo zou Jan Timmer ooit hebben opgemerkt dat er niet te weinig stoelen maar te veel managers in de vergaderzaal waren. Ondanks zijn reorganisaties vergeleek zijn opvolger Cor Boonstra bij zijn aantreden in 1996 het besluitvormingsproces binnen Philips met een bord spaghetti. De nieuwe slogan ‘Sense & Simplicity’ heeft dan ook niet alleen betrekking op de producten van het bedrijf, maar in toenemende mate ook op de bedrijfsstructuur. Om de vergadercultuur binnen de onderneming te lijf te gaan, mogen bij presentaties nog maximaal tien sheets gebruikt worden. En dit is nog maar één van de driehonderd initiatieven die van Philips een meer gestroomlijnde organisatie moeten maken. Voor beleggers is de meest in het oog springende verandering dat er van de zeven divisies die in 2000 Philips vormden er inmiddels nog maar vijf over zijn. En de huidige topman Gerard Kleisterlee lijkt hard op weg om dit aantal terug te brengen naar vier. Constante verandering In december 2005 werd bekend dat Philips Semiconductors in een aparte juridische structuur geplaatst wordt. Dit maakt het mogelijk om de divisie op termijn af te splitsen en te verkopen. Deze stap past goed in het proces om van Philips een minder cyclisch bedrijf te maken, wat al in de jaren negentig in gang werd gezet. Medical Systems, dap (Domestic Appliances & Personal Care) en Lightning laten de meest constante resultaten zien, terwijl de cijfers van Semiconductors en Consumer Electro- 12 nics sterk fluctueren. Tijdens een presentatie in februari 2005 werd al trots getoond dat de concernwinst in het voorgaande jaar een veel stabieler karakter had dan in vijf jaar eerder. De eerstgenoemde drie divisies waren in 2004 namelijk goed voor 67% van het bedrijfsresultaat tegenover 52%. Sinds vorig jaar werd het operationeel resultaat (de zogenoemde ebit) als maatstaf voor de winstgevendheid genomen in plaats van het bedrijfsresultaat. De bijdrage van Medical Systems, dap en Lightning aan het operationeel resultaat is in 2005 toegenomen van 51 naar 62%, dus de lijn van de afgelopen jaren is mooi doorgetrokken. Zonder Semiconductors zou dat zelfs naar 75% gestegen zijn. In onderstaande grafiek is te zien dat de winst uit normale bedrijfsuitoefening aanzienlijk minder volatiel zou zijn geweest zonder de bijdrage van de halfgeleideractiviteiten. Tegelijkertijd zou Philips geen groot deel van de omzet zijn kwijtgeraakt. Goed nieuws dus voor beleggers, want bedrijven met een constante winstontwikkeling worden op de beurs vaak beloond met een relatief hoge koers-winstverhouding. Taboe doorbroken Discussiëren over het afsplitsen of het verkopen van de halfgeleideractiviteiten is jarenlang taboe geweest bij Philips, totdat Kleisterlee in november 2005 in een interview met Financial Times aangaf dat hij een verkoop zou overwegen als de divisie niet de marge van 5% haalt, die een jaar geleden als doelstelling werd neergezet. In een aantrekkende halfgeleidermarkt moet dat percentage op ten minste 15 liggen. In hetzelfde gesprek zei de topman dat eind 2006 de afdeling strategisch tegen het licht zal worden gehouden, maar nog geen maand later werd Onderstroom Halfgeleiders vormen een beperkt deel van Philips’ omzet Omzet Semiomzet
Page 1 and 2: i e x m a g a z i n e • j a a r g
Page 3 and 4: E D I T O R I A L Derde jaargang Nu
Page 5 and 6: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 7: S N A P S H O T S . S N A P S H O T
Page 11 and 12: A A N D E E L V A N D E M A A N D O
Page 13 and 14: B E D R I J F S B E Z O E K Abel Sl
Page 15 and 16: e l e G G e n i n A m e r i k A bel
Page 17 and 18: e l e g g e n i n a m e r i k a bel
Page 19 and 20: e l e g g e n i n a m e r i k a Een
Page 21 and 22: Chinees perspectief Sinds de dip va
Page 23 and 24: e l e G G e n i n a m e r i k a Glo
Page 25 and 26: e l e G G e n i n a m e r i k a de
Page 27 and 28: er nog twee Fransen, één Zweed en
Page 29 and 30: Heineken Omzet: ** Winst: **** Eige
Page 31 and 32: overnamekandidaat, waarbij het conc
Page 33 and 34: Pharmacyclics daalde na berichT Van
Page 35 and 36: van nederland zijn eigen jasje sche
Page 37 and 38: ‘behoorlijk percentage’ van het
Page 39 and 40: Green is good ...And the winner was
Page 41 and 42: I E X G o u d E n T a k 2 0 0 6 Ass
Page 43 and 44: Beste Uitgevende Instelling Genomin
Page 45 and 46: ist beurs gingen, de aandeelhouders
Page 47 and 48: v a n b e l e g g e r s v o o r b e
Page 49 and 50: Arnoud Wolff, Robeco European Small
Page 51 and 52: e bodem op, waarna de koers nu snel

Waarom u de beste aandelen (nog steeds) in Amerika vindt - Iex

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?