San Diego Yu Yu, September 1, 2023

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16 SAN DIEGO YU-YU SEPTEMBER 1, 2023
中 国 や 利 上 げ、 懸 念 山 積
低 成 長 想 定 、 一 段 悪 化 も
国 際 通 貨 基 金 (IMF) は 7 月 の 世 界 経 済 見 通 しで、 今 年 の 世 界 全 体 の 実 質 成 長 率 を 3.0%とし、4 月 時 点 の 予 測 から 0.2 ポイント 上 方 修 正 した。1 ~ 3
月 期 の 消 費 が 底 堅 かったほか、 米 国 での 銀 行 破 綻 による 金 融 不 安 の 懸 念 が 後 退 したため。 一 方 、 成 長 を 主 導 する 中 国 経 済 の 先 行 きに 懸 念 も 示 した
国 際 通 貨 基 金 (IMF) は 7 月 末 に 公 表
した 世 界 経 済 見 通 しで、2023 年 の 世 界
全 体 の 実 質 成 長 率 を 小 幅 に 上 方 修 正 し
た。ただ、 新 型 コロナウイルス 禍 前 には
及 ばず、2024 年 も 低 成 長 が 続 くと 予 測 。
中 国 経 済 の 先 行 きやインフレ 抑 制 のため
の 先 進 各 国 の 中 央 銀 行 による 利 上 げな
ど 懸 念 材 料 は 山 積 しており、 一 段 と 悪 化
する 可 能 性 もある。
「 日 本 化 」リスク
IM F は 今 回 、 中 国 の 成 長 率 見 通 しを 維
持 し、2023 年 は 5.2%を 見 込 んだ。しか
し、 中 国 共 産 党 は 7 月 、 重 要 会 議 で 今
年 後 半 の 経 済 政 策 を 討 議 し「 国 内 需 要
が 不 足 している」と 危 機 感 を 表 明 。 一 部
企 業 の 経 営 難 などに 懸 念 を 示 しており、
I M F の 見 通 し 通 りになるかどうかは 不 透
明 だ。
消 費 の 現 場 でも 影 響 が 出 始 めていると
みられる。 金 融 機 関 の 関 係 者 は「 底 なし
のレベルで 消 費 を 続 けると 思 われていた
中 国 人 の 富 裕 層 が、コストを 意 識 し 始 め
ている」と 分 析 。 物 価 が 継 続 して 下 落 し
デフレが 長 期 化 する「 日 本 化 」に 陥 るリ
スクにも 言 及 した。
上 海 市 中 心 部 のバーは 週 末 でも 客 が
まばら。 経 営 者 の 女 性 は「 新 型 コロナ 禍
前 に 比 べ、 売 り 上 げはかなり 厳 しい」と
嘆 いた。
利 上 げ
I M F は 見 通 しで、 米 国 で 相 次 いだ 中 堅
銀 行 の 破 綻 ( たん ) などによる 欧 米 の 金
融 危 機 への 懸 念 が、 当 局 の 対 応 によって
弱 まったと 評 価 した。しかし、 先 進 国 の
多 くでは 高 インフレに 対 処 するために 中
央 銀 行 が 利 上 げを 続 けていることが 懸
念 材 料 だ。
米 連 邦 準 備 制 度 理 事 会 (FRB) は 今 年
5 月 の 連 邦 公 開 市 場 委 員 会 まで 10 会 合
連 続 で 利 上 げを 決 定 。6 月 は 金 利 を 据 え
置 いたものの、7 月 の 会 合 で 主 要 政 策 金
利 を 0.25% 引 き 上 げることを 決 めた。
パウエル 議 長 は 今 後 の 利 上 げについて
「 会 合 ごとに 慎 重 に 判 断 していく」と 強
調 。 現 状 の 高 い 金 利 水 準 をしばらく 維 持
するとした 上 で、 利 下 げについては「 今
年 ではない」と 改 めて 指 摘 し、 来 年 以 降
になるとの 考 えを 示 した。
次 回 会 合 前 の8 月 下 旬 にパウエル 氏 の
講 演 が 見 込 まれており、その 発 言 内 容 が
焦 点 となる。
英 国 のイングランド 銀 行 (BOE) は 6 月
まで 13 会 合 連 続 、 欧 州 中 央 銀 行 (ECB)
も 8 会 合 連 続 で 利 上 げを 決 定 。いずれ
の 国 も 物 価 上 昇 率 が 目 標 の 2%を 上 回 る
状 況 が 続 いており、 利 上 げの 終 わりは 見
通 せていない。
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I M F は「 金 融 危 機 の 可 能 性 を 下 げることに 成 功 した 」と 指 摘 した が 、
銀 行 が 貸 し 出 し 基 準 を 厳 しくする 状 況 が 続 くとして 警 戒 感 も 示 した
先 進 国 の 中 央 銀 行 が 高 インフレに 対 処 するために 利 上 げ 局 面 を
継 続 。IMF はそれが 世 界 経 済 の 重 しになっていると 懸 念 する
米 国 は 堅 調 な 雇 用 と 賃 金 を 背 景 に 今 年 0.2 ポイント 上 方 修 正 して
1.8%に。 来 年 は 0.1 ポイント 引 き 下 げ 1.0%とした。 中 国 は 今 年
5.2%、 翌 年 4.5%。 日 本 は 今 年 1.4%、 翌 年 1.0%と 予 測 している
日 本 に 打 撃 も
中 銀 による 利 上 げは 金 融 機 関 へ 支 払 う
金 利 が 増 えることで 借 り 入 れが 難 しくな
ることから、 個 人 消 費 や 企 業 の 設 備 投 資
を 抑 える 効 果 がある。 欧 米 は 既 に 金 利
水 準 が 高 く、 市 場 では 景 気 後 退 に 陥 ると
の 見 方 が 燻 (くすぶ ) る。
中 国 や 欧 米 が 景 気 後 退 に 陥 れば、 輸
出 の 減 少 などを 通 じて 日 本 経 済 への 打 撃
も 避 けられない。
コーネル 大 学 のイーシュワル・プラサ
ド 教 授 は「 米 国 と 中 国 が 今 年 後 半 に 向 け
て 成 長 の 勢 いを 失 い、 世 界 経 済 は 低 迷
する。インドの 力 強 い 成 長 でも 相 殺 ( そ
うさい ) できないだろう」と 悲 観 的 な 見
方 を 示 した。■
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米 地 銀 破 綻 、 余 波 続 く
連 鎖 警 戒 、 株 大 幅 下 落
5 月 に 起 きた 米 地 方 銀 行 ファースト・
リパブリック 銀 行 の 破 綻 の 余 波 で、 次
に 経 営 が 不 安 視 されている 金 融 機 関 の
株 価 が 直 後 に 大 幅 下 落 した。 信 用 不
安 の 広 がりで 市 場 には 連 鎖 破 綻 への
警 戒 感 が 拡 大 。 米 連 邦 準 備 制 度 理 事
会 (FRB) は 沈 静 化 を 狙 ったが、 依 然 、
先 行 きに 不 透 明 感 が 漂 っている。
英 紙 フィナンシャル・タイムズ ( F T )
は、アリゾナ 州 を 拠 点 とするウエスタ
ン・アライアンス・バンコーポレーショ
ン (WAL) が「 事 業 の 全 部 か 一 部 の 売
却 を 検 討 している」と5 月 4 日 に 報 じた。
WAL は 「あらゆる 点 で 誤 りだ」と 即 座
に 否 定 した。
F T の 報 道 により、W A L の 株 価 は 前
日 比 で 一 時 60% 超 下 落 。 当 日 の 終 値
は 38% 安 の 18.20ドルとやや 戻 したも
のの、シリコンバレー 銀 行 (SVB) の 破
綻 前 の 2 月 末 時 点 と 比 べて 4 分 の 1 の
水 準 に 沈 んだ。
事 業 売 却 を 検 討 していると 伝 わった
カリフォルニア 州 地 盤 の 金 融 持 ち 株 会
社 パックウエスト・バンコープ (PACW)
の 株 価 も 当 日 は 51% 下 げて 3 ドル 台 に
落 ち 込 んだ。 同 社 はファースト 銀 破 綻
後 に「 異 常 な 預 金 の 流 れ は ない」 と 説
明 した。
5 月 5 日 の 株 式 市 場 ではウェスタン・
アライアンス、パックウエストともに 上
昇 して 取 引 が 始 まった。
FRB によると、ウェスタン・アライア
ンスの 昨 年 末 時 点 の 総 資 産 は 676 億
ドル ( 約 9 兆 円 ) で 全 米 40 位 、パッ
クウエストは 411 億 ドルの 53 位 。SVB、
シグネチャー 銀 行 の 3 月 の 破 綻 以 降 、
市 場 では 破 綻 時 に 保 護 対 象 とならない
預 金 の 割 合 が 高 かったり、 預 金 の 引 き
出 し 額 が 多 かったりする 金 融 機 関 への
経 営 不 安 が 燻 (くすぶ ) っている。
FR B のパウエル 議 長 は 記 者 会 見 で
「 銀 行 システムは 健 全 で 強 固 だ」と 繰
り 返 し 強 調 しているが、 金 融 不 安 が 払
拭 ( ふっしょく ) されたわけではない。
* 資 料 : 共 同 通 信 社
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