Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
аналитика<br />
Трубопроводный транспорт нефти / <strong>01</strong>’2<strong>01</strong>5<br />
30<br />
уходили на сланцевые проекты<br />
в США. После обвала котировок<br />
можно ожидать, что такие<br />
высокодоходные вложения<br />
резко сократятся и появится<br />
желание избавиться от наиболее<br />
рискованных долговых<br />
обязательств.<br />
ЗАКЛАНИЕ ЯГНЯТ<br />
Первые жертвы, кстати, уже<br />
намечены. Во всяком случае,<br />
финансовые СМИ указывают<br />
на ряд позиций Barclays и Wells<br />
Fargo. Пусть заявленные суммы<br />
и не превышают 1 млрд. долл.,<br />
они могут оказаться первой<br />
ласточкой вполне ощутимого<br />
долгового кризиса. На следующем<br />
этапе потери могут достичь<br />
уже свыше 11 млрд. долл. и<br />
затронуть широкий спектр<br />
финансовых организаций.<br />
Это может случиться<br />
через несколько лет, а может<br />
и гораздо скорее. Ведь ожидания<br />
на финансовом рынке<br />
бывают важнее самого факта<br />
дефолта. С учетом залогов и<br />
структурных продуктов (вроде<br />
ипотечных CDS, но на сей раз<br />
для финансирования сланцевых<br />
проектов) обвал в мусорных<br />
нефтегазовых облигациях<br />
может нарастать как снежный<br />
ком. При цене в 65 долл. за<br />
баррель нефти в течение трех<br />
лет JPMorgan ожидает дефолты<br />
по 40% данных бондов<br />
энергетического сектора.<br />
Более того, сам кризис<br />
на облигационном рынке<br />
Увеличение доли инвестиций в мусорные облигации сланцевых проектов<br />
Значение индекса, %<br />
16<br />
14<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
4,6<br />
4,4<br />
Источник: Business Insider.<br />
5,9<br />
7,0<br />
7,9<br />
2005 2006 2007 2008 2009 2<strong>01</strong>0 2<strong>01</strong>1 2<strong>01</strong>2 2<strong>01</strong>3 2<strong>01</strong>4<br />
8,4<br />
9,2<br />
10,7 10,3<br />
<strong>15</strong>,4<br />
Фото EPA/ТАСС<br />
способен вызвать резкое сокращение<br />
финансирования<br />
сланцевых проектов. Падение<br />
стоимости мусорных энергетических<br />
бондов с июня<br />
текущего года в пять раз<br />
превышает снижение самого<br />
индекса мусорных облигаций.<br />
Доходность этих бондов, соответственно,<br />
выросла в два<br />
и более раза. Это означает<br />
прямое ухудшение условий<br />
кредитования в достаточно<br />
рискованной сфере бизнеса.<br />
Wood Mackenzie оценивает<br />
падение инвестиций в новые<br />
проекты при 70 долл. за<br />
баррель в 20%, при 60 долл. –<br />
в 50%. Такой сценарий не был<br />
бы столь драматичен, если бы<br />
не особенности сланцевой<br />
добычи, при которой новая<br />
скважина теряет до 70% своей<br />
производительности в течение<br />
двух лет.<br />
Косвенным подтверждением<br />
подобных тенденций можно<br />
считать заявление главы<br />
Continental Resources Гарольда<br />
Хамма на фоне падения котировок<br />
нефти марки WTI до<br />
65 долл. за баррель. Он заговорил<br />
о безусловном сокращении<br />
добычи на сланцевых<br />
проектах, хотя еще во время<br />
презентаций для инвесторов<br />
божился, что производство<br />
будет оставаться выгодным<br />
и при 50 долл. за баррель.<br />
Второе предупреждение<br />
пришло уже из области<br />
статистики разрешений на<br />
бурение новых скважин. В<br />
октябре 2<strong>01</strong>4 года их объем<br />
сократился на <strong>15</strong>%. В ноябре,<br />
по предварительным оценкам,<br />
число одобренных скважин на<br />
месторождении Bakken упало<br />
на 40%. В начале декабря компания<br />
ConocoPhillips первой<br />
из основных игроков объявила<br />
о сокращении инвестиционной<br />
программы в 2<strong>01</strong>5 году на<br />
20%, или 3 млрд. долл., включая<br />
проекты сланцевой добычи<br />
в США и Канаде, в том числе
Change language