FOCUS-MONEY_2022-20

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moneytitel Quelle: Bloomberg Quelle: Bloomberg MAISERNTE: Teure Energie, Düngemittel – die Agrarbranche befürchtet flaue Ernteerträge und weiter steigende Preise Teuer wie nie Ukraine-Krieg und Russland-Boykott katapultierten die Kurse für Weizen auf einen neuen Rekord. Der Preisaufschwung setzte jedoch schon mit Corona ein. Entwicklung des Weizenpreises Preis für 1 Bushel in Euro 2008 10 12 14 16 18 20 2022 Plötzliche Renaissance Kali als Dünger verteuert sich immens, seitdem die wichtigen russischen Anbieter ausfallen. Was die Produzenten freut, ist eine große Last für die Nutzer. Preisentwicklung bei Kaliumchlorid Preis für 1 Tonne in US-Dollar 2000 05 10 15 2020 9 7 5 3 700 500 300 100 AGRARFONDS Neue Ära für alte Branche Preisexplosion und Engpässe – Nahrungsmittel und sichere Versorgung werden zum Kernthema auch an der Börse. Drei Fonds, die hier mitspielen von BERND JOHANN McDonald’s frittiert seine Pommes neuerdings vermehrt auch in Rapsöl zusätzlich zum Sonnenblumenöl. In vielen Geschäften war Letzteres phasenweise sogar komplett ausverkauft. Der Krieg in der Ukraine – das Land deckt mehr als 80 Prozent des europäischen Bedarfs an Öl aus Sonnenblumen – macht jetzt auch für viele Verbraucher einen Bruch in der Landwirtschaft und der Versorgung mit Agrargütern greifbar, der schon etliche Monate vorher mit der Pandemie, der Störung von Lieferketten und der folgenden Verteuerung vieler Rohstoffe einsetzte. Nachhaltige Erträge. Weltweit steht die Agrarbranche vor einer Neuorientierung, sichtbar unter anderem in stärkerer Deglobalisierung auch hier und in einem deutlich erhöhten Stellenwert der regionalen Versorgungssicherheit. An der Börse gewinnen in der Folge Firmen, die dazu einen Beitrag leisten können, teils massiv. Und die Entwicklung steht erst am Anfang. Geld, das hier investiert wird, hilft so nicht nur, diese Veränderungen zu bewältigen und den Nahrungsmittelnachschub ebenfalls für die Zukunft zu sichern, sondern verspricht zudem auch auf längere Sicht nachhaltige Erträge. 24 Foto: B. B. Schottner/Unsplash FOCUS-MONEY 20/2022
Umbruch im Landbau . . . Agrarwirtschaft ist heute ein komplexes System mit vielschichtigen Interdependenzen. Dazu gehören Saatgut, Düngemittel und Pflanzenschutz, Ausrüstungen wie Maschinen, die komplette Logistik bis zur Verteilung von Lebensmitteln und anderen Agrargütern. Erste Unordnung schufen bereits die von Corona ausgelösten Preissprünge bei wichtigen Vorprodukten wie Energie oder Düngemitteln. So fuhren Kunstdüngerhersteller wie BASF oder Yara ihre Produktion schon im Herbst 2021 wegen explodierender Gasnotierungen zurück. Weniger Verfügbarkeit von Dünger bedeutet aber schnell höhere Preise. Die Welternährungsorganisation FAO befürchtet als Folge zudem weltweit einen Rückgang der Nahrungsmittelproduktivität „in der nächsten Saison und darüber hinaus“. Das wiederum könnte zu noch höheren Lebensmittelpreisen führen. Ukraine-Krieg und Russland-Boykott kappten zudem das Angebot an Ölsaaten und Getreide. Schrot aus diesen Pflanzen bildet einen wichtigen Bestandteil des Viehfutters. „Von hohen Weizenpreisen über massiv steigende Energiekosten bis zu teuren Ölsaaten: Die Auswirkungen bekommt fast die gesamte Branche zu spüren“, klagt die Landwirtschaftskammer Niedersachsen. Und auch der Bundeslandwirtschaftsminister warnt vor noch teureren Nahrungsmitteln und einer erhöhten Preisvolatilität an den Märkten. Kurzfristige Remedur ist nicht möglich. Landwirtschaft ist ein Saisongeschäft. Die Anbauphase auf der marktbestimmenden Erd-Nordhalbkugel ist weitgehend durch, Nachbes- serung kaum mehr darstellbar. So geht die Furcht um vor einer deutlich dünneren Ernte im Herbst. Das Wetter als unberechenbare Komponente kommt noch obendrauf. . . . bewegt die Börse. Allerdings ist Not erfahrungsgemäß auch ein guter Motor für neue Anstrengungen. Denn die Preisexplosion in fast allen Bereichen des Agrarsektors ärgert nicht nur die Verbraucher, sie stellt auch ein Problem für die Produzenten dar. Deren Kosten steigen ebenso rasant. Für die kompletten Lebensmittelversorgungsketten, vom Anbau bis zur Verteilung, ist das eine große Herausforderung. Die Agrarexperten der Schweizer BZ Bank rechnen daher mit einem Innovationsschub und erheblichen Ertrags- und Produktivitätssteigerungen in den kommenden Jahren. „Für wertorientierte Investoren ein ideales Umfeld für gute Anlagechancen“, so ihre Erwartung. Die erste Kursrally nach jahrelang eher behäbigem Börsendasein haben viele Aktien aus der Agrarbranche so auch bereits gestartet. Anleger, die sich hier einklinken wollen, sollten allerdings Volatilitäten aushalten können, auch bei den Börsenkursen. Die Entwicklung verläuft je nach Marktstimmung, Ernteund Wetterprognosen selten geradlinig. Längerfristig ist sie jedoch eingebettet in einen Megatrend: Bis 2050, so FAO- Prognosen, soll der Welt-Nahrungsmittelbedarf um bis zu 60 Prozent wachsen. Bei begrenzter Fläche erzwingt dies höhere Produktivität und neue Technologien, beginnend schon heute durch die Schocks der vergangenen Monate. Das verheißt auch neue, interessante Perspektiven an der Börse. BZ FINE AGRO Der Perlensucher Unternehmen, die „in der Gewinnung, der Umwandlung, der Verarbeitung, dem Transport oder dem Vertrieb von Agrarerzeugnissen tätig sind oder deren Tätigkeit sich in anderer Form auf die Agrarwirtschaft erstreckt“, hat laut Management dieser Fonds der schweizerischen BZ Privatbank auf dem Zettel. Damit umfasst er den Landwirtschaftsbereich praktisch vollständig. Bei der Aktienauswahl entscheiden vor allem fundamentale Kriterien. Seine noch überschaubare Größe ermöglicht es dem Pool zudem, schnell und pointiert auf Änderungen in der Agrar-Anlagelandschaft zu reagieren. Das lässt sich auch am Portfolio feststellen. Es umfasste zuletzt lediglich um die 20 Titel mit klarem Schwerpunkt USA bei den Ländern und Dünger sowie Landmaschinen bei den Sparten. Zu den größten Einzelpositionen zählten Nutrien, DSM und Deere. Der Erfolg gibt der Strategie des Managements bisher recht. Der Fonds zählt seit Langem zu den besten seiner Sparte. Standard & Poor’s bewertet ihn mit der Top-Note von fünf Sternen. Richtig Fahrt nahm sein Kurs nach einer in der Zeit vor Corona analog zur Branche eher ruhigen Wertentwicklung erst seit Frühjahr 2020 auf. Bei dem stark angestiegenen Preis könnte es für Interessenten so von Vorteil sein, vielleicht zeitversetzt in mehreren Etappen zu sammeln. Generell eignen sich Agrarfonds insbesondere für eine längerfristige Anlage. Dabei ist es erklärtes Ziel der BZ-Experten, mit dem Fine Agro auf Dauer nicht nur die Inflation auszugleichen, sondern auch einen attraktiven realen Ertrag zu erwirtschaften. Bisher gelang das. Vertrieben wird der Fonds in Deutschland übrigens vor allem auch über die Volksbanken. FOCUS-MONEY 20/2022 Quelle: Bloomberg Beeindruckende Rally Gut 140 Prozent Kursgewinn brachte der BZ Fine Agro seit März 2020. Auch wenn dies zunächst nach einer Korrektur ruft: Das Umfeld spricht für gute Renditen auch in Zukunft. BZ Fine Agro prozentuale Entwicklung seit 1.1.2017, auf Euro-Basis 2017 18 19 20 21 2022 +100 +60 +20 –20 WKN/ISIN (thes.) A1H5GD/LU0574144217 Fondsvolumen 39,4 Mio. € laufende Kosten 1,63 % Fondswährung EUR Wertentwicklung 1/3/5 Jahre 24,2/77,3/97,1 % Auflagedatum 13.8.2007 25
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