FOCUS-MONEY_2022-20

moneytitel
DSV
Effizienter Logistiker aus Nordeuropa
Das Unternehmen: Auch wenn es nicht der erste Name ist, der Privatanlegern
einfällt, wenn sie an Logistikunternehmen denken, so sind die Dänen
bei Branchenkennern doch durchaus bekannt. DSV gilt seit dem Zukauf des
Konkurrenten GIL vor gut einem Jahr als drittgrößter Frachtkonzern der Welt.
Und das, obwohl das Unternehmen nicht einmal darauf ausgelegt ist, eine
große Anzahl an eigenen Schiffen, Flugzeugen oder Lastwagen zu besitzen.
Die Skandinavier aus dem dänischen Hedehusene verfolgen ein Asset-Light-
Geschäftsmodell. Das bedeutet, Kunden buchen die Transporte bei einem
der Subunternehmen. Das DSV-Netzwerk besteht aus weltweit über 200 000
Lieferanten, Partnern und Vertretern.
Die Zahlen: Die jüngsten Quartalsergebnisse, die Ende April veröffentlicht
wurden, können sich nach eigenen Angaben in allen drei Geschäftsbereichen
– „Road“, „Air & Sea“ und „Solutions“ – durchaus sehen lassen. Der
Umsatz hat sich im Vergleich zum Vorjahresquartal von umgerechnet rund
4,5 Milliarden Euro auf 8,2 Milliarden Euro fast verdoppelt. Der operative
Gewinn (Ebit) stieg um über 110 Prozent auf rund 873 Millionen Euro.
Die Vision: DSV hat es sich zur Aufgabe gemacht, die Lieferketten der Kunden
am Laufen zu halten. Dabei steht inzwischen mehr und mehr der Nachhaltigkeitsgedanke
im Fokus. „Eine gut geplante Lieferkette ist auch eine
grünere Lieferkette“, heißt es auf der Unternehmenswebsite. Dank des kostensparenden
Geschäftsmodells steht mehr Geld für Investitionen zur Verfügung,
die die gute Marktposition in den kommenden Jahren stärken dürften.
Quellen: Bloomberg, marketscreener
Ende der Korrektur?
Seit dem Höchststand der Aktie Mitte September
2021 verlor das DSV-Papier rund ein
Drittel an Wert. Durch die Unterbewertung
des Logistikers ergeben sich für Investoren
nun jedoch neue Einstiegsmöglichkeiten.
DSV
Kurs der DSV-Aktie in Euro
2018 19 20 21 2022
200
160
120
WKN/ISIN A0MRDY/DK0060079531
Börsenwert 35,7 Mrd. €
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2022/23e 19,1/19,5
Dividendenrendite 2022/23e 0,75/0,77 %
Kursziel/Stoppkurs 217,00/130,00 €
Risiko ■■■■■ Kurspotenzial 40 %
80
40
e = erwartet
ADIDAS
Lockdowns bremsen
Das Unternehmen: Adidas versucht, seine Kunden
noch stärker an sich zu binden. Seit 2018 läuft ein Mitgliedschaftsprogramm.
Dieses verschafft Zugang zu
gehypten Produkten, neuen Angeboten und zu speziellen
Veranstaltungen. Ziel ist es, die Zahl der Mitglieder
bis 2025 auf 500 Millionen zu steigern.
Die Zahlen: Während das Geschäft im Westen rundläuft,
belasten die Lockdowns in China spürbar Umsatz
und Gewinn. In der Volksrepublik gingen aufgrund von
Geschäftsschließungen die Verkaufserlöse im ersten
Quartal 2022 um 35 Prozent zurück. Dadurch stieg
weltweit der Umsatz nur noch um ein Prozent auf 5,3
Milliarden Euro. Der Gewinn je Aktie brach von 2,60
auf 1,60 Euro ein.
Die Vision: Trotz der Schwierigkeiten in China will
Adidas 2022 beim Umsatz prozentual zweistellig
wachsen. Dazu muss sich aber die Lage in der Volksrepublik
zeitnah stabilisieren. Die möglichen Einbußen
im Russland/GUS-Geschäft sind bei der Prognose
bereits zur Hälfte berücksichtigt. Der Verkauf von
Reebok ist mittlerweile über die Bühne gegangen. Die
Aktie ist nichts für schwache Nerven.
Quellen: Onvista, eigene Schätzungen
ADIDAS-
MODEL:
Einbußen in
Russland bei
der Prognose
schon teils
berücksichtigt
Deutlicher Kursdämpfer
Die Ergebnisse des ersten Quartals kamen
an der Börse nicht gut an, der Aktienkurs
sank spürbar. Für Adidas ist es entscheidend,
dass Peking die Corona-Pandemie in den
Griff bekommt.
Adidas
Kurs der Adidas-Aktie in Euro
2018 19 20 21 2022
320
280
240
200
160
WKN/ISIN A1EWWW/DE000A1EWWW0
Börsenwert 36,1 Mrd. €
Kurs-Gewinn-Verhältnis 2022/23e 24,5/18,5
Dividendenrendite 2022/23e 2,0/2,4 %
Kursziel/Stoppkurs 234,80/158,90 €
Risiko ■■■■■ Kurspotenzial 30 %
e = erwartet
32 Foto: Adidas
FOCUS-MONEY 20/2022