PDF 2006-4 Autoren pdf.indb - Linksreformismus

44 Arne Heise
letztlich, weil Geschäftsbanken als reine Finanzintermediäre
(Mengenanpasser), nicht aber
als liquiditätsbeschränkte Profitmaximierer
in unsicherer Umwelt begriffen werden (vgl.
Heise 1992).
(2) Hier setzen jene Postkeynesianer an,
die die Endogenität der Geldmenge liquiditätspräferenztheoretisch
fundieren, indem
insbesondere die Giralgeldschöpfung der
Geschäftsbanken (und anderer Finanzintermediäre)
in den Mittelpunkt der Betrachtung
rückt 29 : Da die Giralgeldschöpfung notwendig
eine Fristentransformation beinhaltet (die
Geschäftsbanken sind kurzfristige Schuldner,
aber langfristige Gläubiger), wird sie von der
Einschätzung der Banken über die künftigen
Refinanzierungspreise (Einlagezinsen und
Refinanzierungsfaszilitäten der Zentralbank)
abhängen – je unsicherer die Einschätzung,
desto höher die Liquiditätsprämie, die auf den
Basiszins der Zentralbank aufgeschlagen wird
(vgl. Heise 2006). Die Geldmenge wird nun endogen
bestimmt durch die Ertragserwartungen
der Schuldner (Investoren) und der Illiquiditätsunsicherheit
der Gläubiger (Geschäftsbanken)
bei gegebener Zentralbankpolitik, die durchaus
in Anlehnung an die neue neoklassische
Synthese als Reaktionsfunktion modelliert
werden kann. Die Zentralbank verliert nun die
Steuerungskontrolle über die Geldmenge, da
sie zwar durch Zinssteigerungen die Refinanzierungskosten
der Geschäftsbanken erhöhen
und damit in restriktiver Weise eindeutig auf
die Giralgeldschöpfung einwirken kann, nicht
aber mit gleicher Präzision (quasi mechanisch)
in expansiver Weise durch Senkung der Refinanzierungssätze
die Geschäftsbanken zur
Ausweitung der Giralgeldschöpfung antreiben
kann, wenn die geldpolitische Maßnahme
der Zentralbank die Liquiditätsprämie der
Geschäftsbanken erhöht. Wir können deshalb
von einer Asymmetrie der Geldpolitik sprechen
(vgl. Herr 1986: 81ff.).
In einer vom Postkeynesianismus beschriebenen
monetären Ökonomie kann also die
Performanz einer Volkswirtschaft – d.h. der
Gleichgewichtspunkt in statischer Betrachtung
oder die Entwicklung in dynamischer Perspektive
– nicht allein aus den Gesetzmäßigkeiten
in ihrem realen Teil (dessen Kern durch die
Mikrokalküle der Investoren, Sparer, Konsumenten
und Arbeitsanbieter zu beschreiben
ist) erklärt werden, sondern nur durch die
Einbeziehung des monetären Teils. Mit dem
Bild der Markthierarchie und der Dominanz der
Finanz- und Vermögensmärkte gegenüber den
Güter- und Arbeitsmärkten 30 wird die Nicht-
Neutralität des Geldes zum zentralen Postulat
des Postkeynesianismus – die genaue Lage einer
monetären Ökonomie kann schließlich nur
durch Marktkonstellationen erklärt werden, d.h.
durch institutionelle, politische und kulturelle
Faktoren, die auf die Handlungssicherheit der
Marktakteure (und mithin deren Liquiditätspräferenz)
wirken (vgl. Heine/Herr 1998: 69ff.;
Heise 2005; Fritsche et al. 2004). So klar es also
für Postkeynesianer ist, daß ‚money matters‘,
so klar ist aber auch, daß die Geldpolitik der
Zentralbank beschränkte und asymmetrische
Handlungsmacht hat. Durch institutionalisierte
Koordinierung der Geldpolitik mit anderen
makroökonomischen Akteuren und deren
Politiken, insbesondere der Finanzpolitik der
Regierungen und der Tarifpolitik der Sozialpartner,
können allerdings Sicherheit stiftende
Verhaltensnormen geschaffen werden, die die
geldpolitische Steuerungsfähigkeit erhöhen, indem
gewünschte Marktkonstellationen geschaffen
werden: Gestaltbarkeit statt cartesianischer
Machbarkeit (vgl. Heise 2005: 235ff.).
4. Postkeynesianisches LP-Modell versus
neue neoklassische Synthese und einige
abschließende Bemerkungen
Wir wollen abschließend versuchen, die Grundprinzipien
von Konsens-Keynesianismus und
Fundamental-Keynesianismus einander gegenüberzustellen,
um einerseits die entscheidenden
theoretischen Diskrepanzen, vor allem aber
auch wirtschaftspolitische Ableitungen und
deren Differenzen darstellen zu können.
Der Konsens-Keynesianismus (IS-PC-MR-
Modell) beschreibt, wie gesehen, einen Anpassungsprozeß
zum Gleichgewichtseinkommen
y e
, der über temporäres Produktionsungleichgewicht,
Erwartungsanpassungen (Verschiebung
der PC-Kurve) und geldpolitische Lockerung
(Bewegung entlang der MR KK
-Kurve in Abb.