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Neuere keynesianische Ansätze zur Geldtheorie und -politik
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der Geldpolitik favorisierte und deshalb gelegentlich als
‚Fiskalismus‘ bezeichnet wurde.
13 So schrieb Keynes 1935 über die Arbeiten an der ‘Allgemeinen
Theorie‘ an George Bernhard Shaw: „… I believe
myself to be writing a book on economic theory which
will largely revolutionise – not, I suppose, at once but
in the course of the next ten years – the way the world
thinks about economic problems” (Keynes 1973b).
14 Bei Nominallohnflexibilität treten Realkasseneffekte auf,
die automatisch zu Konsum- (Pigou-Effekt) oder Investitionsnachfragewirkungen
(Keynes-Effekt) führen müssen,
welche letztlich zum Vollbeschäftigungsgleichgewicht
zurückführen.
15 Und zur Akzentuierung einer aggregierten Angebotsfunktion
führte; vgl. z.B. Romer (2000).
16 Goodfriend/King (1997) gebrauchen erstmals diesen
Begriff.
17 Hier folge ich der Konnotation von Carlin/Soskice (2005).
Andere Autoren verwenden etwas unterschiedliche
Konnotationen: z.B. IS-MP-IA (vgl. Romer (2000) oder
PC-MPR (vgl. Walsh 2002) – die Zukunft wird zeigen,
ob sich ein Bezeichnungsstandard durchsetzen wird.
18 Vgl. Hicks (1976), wo er das IS-LM-Modell als ‚equilibrium
economics‘ bezeichnet.
19 Vollbeschäftigung ist durchaus mit ‚natürlicher Arbeitslosigkeit‘
im neoklassischen Sinne vereinbar, denn sie umfaßt
nur Sucharbeitslosigkeit (der entsprechende offene Stellen
gegenüberstehen) und freiwillige Arbeitslosigkeit.
20 Auch dieses Modell ist formal lösbar, da es drei Unbekannte
(r0, y und π) und drei Gleichungen hat.
21 Obwohl die Zentralbank nur Nominalzinspolitik betreiben
kann, gelingt ihr dennoch eine zielgerichtete Realzinspolitik,
wenn nur ‚sticky‘ Erwartungen unterstellt werden.
Dies darf allerdings getan werden, weil ansonsten die
Annahme πe ≠ πT nicht plausibel wäre.
22 Okun (1962: 145) definiert das Potentialeinkommen
folgendermaßen: „How much output can the economy
produce under conditions of full employment?“ In neueren
Studien wird hingegen das Potentialeinkommen
verstanden als „the maximum output an economy can
sustain without generating a rise in inflation“ (De Masi
1997: 40) – was mit Blick auf unsere Fragestellung
zweifellos einer Zirkelargumentation gleichkommen
würde. Wie Chagny/Döpke (2001) zeigen, fallen die in
der empirischen Forschung, aber auch bei politischen
Beratungs- und Entscheidungsinstitutionen (OECD, IMF,
EU Kommission) verwendeten Verfahren alle entweder
in die Zirkelargumentations- (z.B. jene strukturellen
Modelle, die NAIRU-Schätzer verwenden müssen) oder
Trendbereinigungsfalle (z.B. Hodrick-Prescott-Filter-
Verfahren, das explizit eine langfristige Abweichung vom
Potentialpfad ausschließt) – womit die Produktionslücken
hochwahrscheinlich unterschätzt werden.
23 Zunächst erscheint der Punkt zwar als Ungleichgewichtspunkt,
da eine negative Produktionslücke besteht. Doch
da diese negative Produktionslücke benötigt wird, um die
Inflationserwartungen zu stabilisieren, kann die zugrunde
liegende Zinspolitik dauerhaft werden und das Einkommen
y1 zum Gleichgewichtseinkommen ye,A werden.
24 Als Begründung für die Aufgabe wird angeführt, daß
die in der Hicksschen Interpretation der Liquiditätspräferenztheorie
unterstellte Geldmengensteuerung der
Zentralbank als fehlerhafte Darstellung tatsächlicher
Zentralbankpolitik empfunden wird.
25 Auch ein Kapitel in einer ersten Fassung der ‚Allgemeinen
Theorie‘ war mit ‚The Monetary Theory of Production‘
benannt; vgl. Keynes (1973c: 381ff.).
26 LP steht natürlich für Liquiditätspräferenz.
27 Hierunter können wir den Wandel des axiomatischen
Kerns einer Wissenschaft verstehen; vgl. Heise (1993).
28 Wobei das Eingehen von Gläubiger-Schuldner-Verhältnissen
immer mit einem doppelten Risiko verbunden ist:
mit dem Risiko des Vermögensausfalls bei Nicht-Rückzahlung
des Kredits nach Ablauf des Kreditzeitraumes
und mit dem Risiko der zwischenzeitlichen Illiquidität
des Gläubigers während der Kreditlaufzeit. Dem ersten
Risiko wird durch Stellung von Sicherheiten und die Erhebung
einer Risikoprämie Rechnung getragen, das zweite
Risiko erfordert die Erhebung einer Liquiditätsprämie.
Die letztere Determinante unterscheidet die Keynessche
Zinsbestimmung fundamental von der traditionellen,
realwirtschaftlichen Zinsbestimmung.
29 Gelegentlich ist von ‚struktureller Endogenität‘ die Rede;
vgl. z.B. Palley (1991); Pollin (1991).
30 Die Aktionen auf den Finanz- bzw. Vermögensmärkten
– Verfügungsentscheidungen über Geld – setzen den
Güter- und Arbeitsmärkten die Budgetbeschränkung;
vgl. z.B. Herr (1986: 115ff.).
31 Die Knickstelle in der Reaktionsfunktion der Zentralbank
impliziert, daß sie die Steuerungskontrolle über Inflations-
und Produktionsentwicklung verliert – genau dies
behauptet der Postkeynesianismus.
32 Dies dürfte zumindest dann realistisch sein, wenn eine
Deflation – deren Ergebnis ein Anstieg der realen Schuldenlast
der Schuldner und ein erhöhtes Ausfallrisiko für
die Gläubiger ist – nicht ausgeschlossen werden kann oder
auch nur eine symmetrische Reaktion der Zentralbank in
bezug auf positive und negative Inflationslücken bestritten
wird.
33 Zur Besonderheit des Verlaufs der Phillipskurve und deren
institutionellen Grundlagen vgl. Heise (2001: 62ff.); Hein
(2002: 210ff.).
Literatur
Akerlof, G.A.: The Missing Motivation in Macroeconomics,
Presidential Adress American Economic Association
(preliminary draft), San Francisco 2005 (unveröffentl.
Manuskript); http://www.econ.yale.edu/ ~shiller/behmacro/2005-11/akerlof.pdf
Barens, I.: Geld und Unterbeschäftigung. John Maynard Keynes’
Kritik der Selbstregulierungsvorstellung, Berlin 1987
Barens, I.: Die (doppelte) Rolle des Geldes bei Keynes; in:
Hagemann, H., Steiger, O. (Hg.), Keynes’ General Theory
nach fünfzig Jahren, Berlin 1988, 217-236
Blanchard, O., Illing, G.: Makroökonomie, München 2004
Bofinger, P.: Grundzüge der Volkswirtschaftslehre. Eine Einführung
in die Wissenschaft von Märkten, München 2003
Carlin, W., Soskice, D.: The 3-Equation New Keynesian
Model – A Graphical Exposition; in: Contributions to
Macroeconomics 5 (2005) 1, Article 13
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Chagny, O., Döpke, J.: Measures of the Output Gap in the
Euro-Zone: An Empirical Assessment of Selected Methods,
Kiel Working Paper No. 1053, Kiel 2001
Chick, V.: Über Geld und Geldtheorien; in: Prokla. Zeitschrift