Ausgabe 4/2013 - Schoellerbank

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Trends in der Vermögensanlage BÖRSEN & MÄRKTE Der Verband Südostasiatischer Nationen, kurz ASEAN (Association of Southeast Asian Nations) genannt, wurde am 8. August 1967 gegründet. Dessen Mitgliedsstaaten hatten in der Vergangenheit hauptsächlich durch Kriege, Unruhen oder Naturkatastrophen für Schlagzeilen gesorgt. Für Investoren waren diese Länder früher nicht attraktiv – doch das hat sich geändert. Ein Artikel von Bernhard Saringer, Fondsmanager/Schoellerbank Invest AG aSEan – ein Bündnis mit langer Geschichte Das Bündnis ASEAN wurde 1967 von Thailand, Indonesien, Malaysia, den Philippinen und Singapur gegründet. Knapp zwanzig Jahre später schloss sich das Sultanat Brunei (1984) dieser Gemeinschaft an. In den Neunzigerjahren des vergangenen Jahrhunderts kamen Vietnam (1995), Myanmar und Laos (1997) sowie Kambodscha (1999) dazu. Die zehn Mitgliedsstaaten der Region ASEAN haben eine Gesamtfläche von rund 4,5 Millionen Quadratkilometern und repräsentieren rund 600 Millionen Menschen. Das erklärte Ziel dieses Bündnisses ist, die wirtschaftliche, politische und soziale Zusammenarbeit zu verbessern. Im September 2009 beschlossen die Staats- und Regierungschefs der ASEAN-Länder, einen gemeinsamen Wirtschaftsraum nach europäischem Vorbild zu gründen. Aufstrebender Wirtschaftsraum Die südostasiatischen Börsen haben in den vergangenen Jahren eine beachtliche Aufholjagd hingelegt. Sie erzielten gegenüber den Welt-Aktienmärkten, aber auch im Vergleich mit globalen Schwellenländern eine deutliche Outperformance (siehe Chart). Der Grund für diese erfreuliche Entwicklung der Aktienmärkte liegt naturgemäß in einer aufstrebenden Wirtschaft und erfolgreichen Unternehmen, die sich auch im internationalen Wettbewerb zunehmend behaupten können. die nettozuflüsse durch ausländische direktinvestitionen in die aSEan- Staaten stiegen zwischen den Jahren 2000 und 2011 um 400 Prozent an. Eine wachsende Mittelschicht sowie die steigende Nachfrage nach Exportgütern (zum Beispiel aus der Landwirtschaft) und Investitionen in die Infrastruktur haben dazu beigetragen, dass sich Dividendenpapiere aus dieser Region im Fünf-, Drei- und Einjahresvergeich sowie im laufenden Jahr besser entwickeln Entwicklung der südostasiatischen Börsen im Fünfjahresvergleich 300,00 250,00 200,00 150,00 MSCI South East Asia NR MSCI Emerging Markets NR MSCI World NR 100,00 50,00 0,00 15 Okt. 08 15 Apr. 09 15 Okt. 09 15 Apr.10 15 Okt. 10 15 Apr. 11 15 Okt. 11 15 Apr. 12 15 Okt. 12 15 Apr. 13 15 Okt. 13 12 | mehr Vermögen 04/2013
BÖRSEN & MÄRKTE Die Wirtschaftsdaten der ASEAN-Märkte sind durchaus attraktiv. An der Börse kann es aber immer wieder zu Kursschwankungen kommen. konnten als jene der Schwellenländer insgesamt. Der Anteil der zehn ASEAN-Volkswirtschaften am weltweiten Bruttoinlandsprodukt ist sukzessive angestiegen und beträgt mittlerweile bereits 3,1 Prozent, was deutlich macht, wie bedeutsam diese Länder im internationalen Vergleich geworden sind. Der Anteil der ASEAN-Länder im breit gestreuten MSCI AC World Index (Weltaktien-Index) liegt dagegen bei lediglich 1,9 Prozent, was nochmals das Wachstumspotenzial der Kapitalmärkte dieser Region unterstreicht. Die Nettozuflüsse durch ausländische Direktinvestitionen in die ASEAN-Staaten stiegen zwischen den Jahren 2000 und 2011 um 400 Prozent an. Jedoch birgt die zunehmende Abhängigkeit von ausländischen Kapitalzuflüssen durchaus auch erhebliche Risiken in sich, da dadurch sowohl die Stabilität der Wirtschaft als auch jene der Währung gegebenenfalls leiden könnten. Abhängigkeit vom Ausland Wie schnell sich das Blatt in diesem Zusammenhang wenden kann, zeigte sich zuletzt nach der Rede des US-Notenbankchefs Ben Bernanke am 22. Mai dieses Jahres: Er thematisierte eine eventuell bevorstehende Reduktion der Anleihenkäufe durch die US-Notenbank („Tapering“). Das reichte aus, um beachtliche Kapitalabflüsse aus den Emerging Markets zu bewirken. Viele Investoren reduzierten ihre bis zu diesem Zeitpunkt gut gelaufenen Positionen in sogenannten „risikoreicheren Märkten“ – darunter fallen auch Aktien aus der Region ASEAN. Die Umkehr der Kapitalflüsse hat einige Schwellenländer-Währungen gehörig unter Druck gebracht und die Politik gezwungen, entsprechende Gegenmaßnahmen zu ergreifen. Der Kurssturz der indonesischen Rupie hat zum Beispiel zu einer Erhöhung des indonesischen Leistungsbilanzdefizits geführt sowie die Gefahr einer importierten Inflation erhöht. Dadurch wurde die dort ansässige Zentralbank Ende August gezwungen, ihren Leitzins um 50 Basispunkte zu erhöhen. Diese Verzerrungen in den vergangenen Monaten machen deutlich, dass es gerade bei Investitionen in Schwellenländern immens wichtig ist, das gesamte Umfeld sorgfältig zu betrachten und damit eine Vielzahl an Faktoren einer Bewertung zu unterziehen. Auch sollte der Veranlagungshorizont des Investors entsprechend weit sein. Strenge Qualitätskriterien für Investmentfonds Dass ein Investment in dieser Region auch mit erheblichen Wertschwankungsrisiken behaftet ist, muss jedem Anleger bewusst sein. Eine Möglichkeit, das Risiko zu verringern, liegt darin, nicht in Einzeltitel sondern vielmehr in einen breit gestreuten Investmentfonds zu investieren. Aber auch hier gilt es, die Spreu vom Weizen zu trennen. Nur die besten Fonds sollten den Weg ins eigene Depot finden. Um dies sicherzustellen, verwendet die Schoellerbank ein eigens dafür entwickeltes Bewertungsmodell, das sogenannte Schoellerbank FondsRating. Dabei werden sämtliche Fonds anhand von sechs Kernkriterien genau durchleuchtet, damit nur die Besten der Besten übrigbleiben. Auch das Management der hauseigenen Dachfonds basiert auf den Kriterien des Schoellerbank Fonds- Ratings. Die Region Asien/Pazifik ex Japan wird seitens der Schoellerbank schon seit Anfang 2001 mit dem Dachfonds All Asia abgedeckt. Aufgrund der oben beschriebenen Attraktivität der schnell wachsenden ASEAN-Volkswirtschaft ist diese im Dachfonds entsprechend hoch gewichtet. n mehr Vermögen 04/2013 | 13
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