Ausgabe 4/2013 - Schoellerbank

Trends in der
Vermögensanlage
BÖRSEN & MÄRKTE
Die Lehman-Pleite, der Zusammenbruch isländischer Banken und die globale Finanz-Pandemie:
Die Lust auf Risiko ist vielen Anlegern in den letzten Jahren gründlich vergangen. Auch wenn
Vieles mittlerweile überwunden scheint, bleibt Sicherheit das zentrale Thema. Doch was heißt
das? Sparbuch, Gold, Mündelanleihen oder gar Aktien?
Ein Artikel von Mag. Felix Düregger, Fondsmanager/Asset Management
Sparbuch oder aktien?
Sicherheit hat viele Facetten
Motive für den Wunsch nach Sicherheit sind
genau so unterschiedlich wie die konkrete
Ausprägung des Sicherheitsbedürfnisses im
Einzelfall. Mancher möchte sein Vermögen real wertgesichert
sehen, es soll also jährlich zumindest im
Ausmaß der allgemeinen Preissteigerung wachsen.
Anderen reicht eine nominelle Wertsicherung, was
bedeutet, dass zu einem zukünftigen Zeitpunkt zumindest
der selbe Geldbetrag wie heute zur Verfügung stehen
soll. Wieder andere können einen Verlust in einer
Periode verkraften, es darf aber ein vorab definierter
Betrag nicht unterschritten werden. Zum Erreichen
der verschiedenen Ziele stehen unterschiedliche Anlageklassen
oder, besser gesagt, eine Kombination
derselben zur Verfügung. Vereinfacht kann man diese
Klassen in Aktien, Anleihen und Gold subsummieren.
Sicherheit wird von vielen Anlegern unterschiedlich interpretiert.
Immobilien sollen aufgrund ihrer relativen Illiquidität
und den Schwierigkeiten einer objektiven Bewertung
abseits einer tatsächlichen Eigentumsübertragung
außen vor gelassen werden.
In der Vergangenheit war die Sache einfach
Sogenannte risikolose Anlagen brachten aufgrund
eines sehr langfristigen Trends sinkender Renditen
fast in jeder Periode ein besseres Ergebnis als die
allgemeine Preissteigerung. Das galt beispielsweise
für Festgelder mit Einlagensicherung, österreichische
Mündelanlagen oder deutsche Staatsanleihen. Anleger
konnten also die höchste Sicherheit mit annähernd
risikolosen Instrumenten erreichen – wie man auf
Neudeutsch sagen könnte: ein absoluter „no-brainer“.
Das Momentum dieser sinkenden Renditen wurde
in der jüngsten Krise mit dem Zerfall von Lehman
Brothers noch einmal beschleunigt: Der Appetit auf
sichere Häfen verstärkte sich erneut, die Rallye an den
Rentenmärkten beschleunigte sich. Mit dem Resultat,
dass die Zinsen aufgrund der verstärkten Nachfrage
verzerrt niedrig sind.
Eine weitere Anlage, die in den vergangenen Krisenjahren
in der Gunst der (Privat-) Anleger boomte, ist
das Gold. Das weitgehend funktions- und gänzlich
ertragslose Edelmetall habe über Tausende Jahre
seinen Wert gehalten, wird argumentiert. Man könne
sich für die eine Unze Gold noch immer wie in Zeiten
des alten Rom einen Anzug (damals eine Toga) kaufen,
so die Befürworter.
Gänzlich abseits dieser sicherheitsorientierten Überlegungen
gelten Aktien weitgehend als unstetige Speku-