Ausgabe 4/2013 - Schoellerbank

BÖRSEN & MÄRKTE
lation. Dennoch hört man aber immer öfter, dass die
Ertragsaussichten von Aktien auf lange Sicht diejenigen
anderer Anlageklassen übersteigen.
Eine Hilfestellung bietet eine Gegenüberstellung
der Wertentwicklungen
In 5-Jahres-Perioden wollen wir uns ansehen, wie die
Ergebnisse von Weltaktien (MSCI World in Euro bzw.
DEM), von deutschen Bundesanleihen (Deutscher Rentenindex
RexP in Euro bzw. DEM) und eines Goldinvestments
(in Euro bzw. DEM) in der Vergangenheit
abgeschnitten haben.
Liquidität: RexP Gold MSCI World Währung
1989-1994 42,92 % -12,41 % 9,82 % DEM
1994-1999 45,87 % -5,66 % 208,85 % DEM
1999-2004 36,66 % 12,93 % -34,47 % EUR
2004-2009 23,64 % 136,66 % 4,49 % EUR
2009-2013 18,10 % 28,31 % 51,91 % EUR
9/2012-9/2013 1,24 % -28,64 % 14,39 % EUR
Feststellung 1: Die höchsten Gewinne (aber auch
die stärksten Schwankungen) wiesen Aktien auf
– von einem Verlust von einem Drittel bis zu
einer Verdreifachung in jeweils nur fünf Jahren.
Danach folgen Goldinvestments; die „langweiligste“
Veranlagung waren Anleihen.
Feststellung 2: Zumindest in den beobachteten
Perioden haben sowohl Aktien als auch Gold in
manchen 5-Jahresperioden auch (deutlich) negative
Ergebnisse ausgewiesen, Anleihen jedoch
nicht.
Abseits der Tabelle möchten wir noch Feststellung
3 ergänzen: Aufgrund des aktuell niedrigen
Renditeumfeldes muss man sich in Zukunft jedenfalls
auf geringere Erträge mit Rentenveranlagungen
einstellen.
Preis, Rendite und Risiko vergleichen
Damit kommen wir zum eigentlichen Knackpunkt:
dem Preis einer Anlage. Jeder Konsument vergleicht
die Preise bei Lebensmitteln und anderen Konsumartikeln.
Diese „Geiz-ist-geil“-Mentalität – die nebenbei
bemerkt zu oft die Qualität außer Acht lässt – hat
sich zumeist noch nicht bis in die Veranlagung durchgesetzt.
Maßstab kann das absolute Niveau sein, also
beispielsweise die Überlegung: Wie viel Rendite habe
ich für eine 5-jährige Mündelanleihe im Jahr 2000
bekommen, was bekomme ich heute?
Die Quadratur des Kreises erreicht
man am besten mit einem breit aufgestellten
Anleihen-Depot. Eine
Aktienbeimischung sollte auch für
risikoaverse Anleger Thema sein.
Nachhaltigere Erfolge werden aber eine relative
Betrachtung bringen. Die Mehrrendite gegenüber der
aktuellen oder erwarteten Inflation kann diesbezüglich
eine Hilfestellung liefern. Jedenfalls müssen auch
die Opportunitätskosten in die Überlegungen einfließen:
Wie sehen die Alternativen einer Veranlagung in
ein reines Sicherheitsinvestment aus? Welche Rendite
bietet eine Anleihe, welches Kurs/Gewinn-Verhältnis
eine Qualitätsaktie?
Als „Risikomanagement“-Werkzeug sollte man die
Stimmung zu den verschiedenen Anlageklassen im
Auge behalten und vor allem im Falle von Euphorie
vorsichtig werden. Mutigere Anleger stocken in Phasen
von Marktpanik ihre Risikoanlagen auf.
Was muss man also einem
sicherheitsorientierten Anleger raten?
Oberstes Gebot bleibt: Ein sicherheitsorientierter
Anleger muss Schwankungen begrenzen. Hält man
diese Regel nicht ein, dann muss man damit rechnen,
dass früher oder später ein vormaliger Buchverlust
durch einen Verkauf in einen dauerhaften Verlust
umgewandelt wird. Sei es wegen verlorener Nerven
oder dem plötzlichen Bedarf an Liquidität.
Die Quadratur des Kreises erreicht man am besten
mit einem breit aufgestellten Anleihen-Depot mit
einer vernünftigen Laufzeitenmischung. Werte mit
Sachwertorientierung dürfen auch hier nicht fehlen:
Inflationsgeschützte Anleihen und Fremdwährungsanleihen
erscheinen für diesen Teil der Anlage sinnvoll.
Darüber hinaus muss man gerade im aktuellen
Marktumfeld, in dem risikolos nicht einmal mehr die
Inflation verdient werden kann, festhalten, dass auch
risikoaverse Anleger über eine Aktienbeimischung
nachdenken sollen. Möchte oder kann ein Anleger das
Know-how selbst nicht bereitstellen, so ist er gut beraten,
sorgfältig einen Manager auszuwählen. Sein kostbares
Vertrauen sollte er nur demjenigen schenken,
der es versteht, neben günstigen Performance- und
Risikozahlen vor allem seine Herangehensweise auch
für Laien verständlich und transparent darzulegen. n
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