KLIMAWANDEL

großen Gewinnern zählen dürften. Der Anbau pflanzlicher Rohstoffe zur Biodiesel- und Bio-
Ethanol-Gewinnung wird zu kräftigen Preissteigerungen bei Raps, Mais, Weizen & Co. führen.
Investitionen in sog. produktionsorientierte Forstflächen versprechen in den kommenden
Jahrzehnten einen sprunghaften Renditeanstieg. Er speist sich zum einen aus dem an das
Weltbevölkerungswachstum gekoppelten erheblichen Nachfrageschub für Holzprodukte. Zum
anderen dürften wegen der Waldeigenschaft als CO2-Senken Emissionszertifikate in erheb -
lichem Umfang an Forstbesitzer zugeteilt werden.
Trotz zunehmender Großschäden gehört die Versicherungsbranche aus unserer Sicht nicht
zu den Verlierern des Klimawandels. Sie hat sich bislang als sehr kreativ erwiesen. Innovative
Produkte wie Wetterderivate und Katastrophen-Anleihen verlagern/verteilen die Risiken neu.
Höhere Prämienforderungen und die Ablehnung bestimmter Risiken lassen die Assekuranz
einigermaßen beruhigt in die Zukunft blicken. Neutral schätzen wir aus Klimasicht ebenfalls
die Perspektiven der Chemie ein.
Eindeutig Probleme werden die Betreiber konventioneller Kraftwerke als Hauptverur -
sacher der Treibhausgase bekommen. Auf ihnen lastete der doppelte Druck, Emissions volu -
mina zu reduzieren, Wirkungsgrade zu erhöhen und gleichzeitig den Einstieg in CO2-freie Kohlekraftwerke zu schaffen. Das wird die Kosten der Energieerzeugung stark erhöhen. Die
oligopolistische Anbieterstruktur wird jedoch vielfach ein Abwälzen über angehobene Strompreise
auf den Endverbraucher ermöglichen. Die eigentlichen Verlierer dürften also die Stromkunden
sein. Nebenthema: Da fossile Brennstoffe auch in 2030 noch eine große Rolle spielen
werden, hat gerade ein neuer Wettlauf zum Nordpol, wo große Bodenschätze lagern, begonnen.
Zu den Verlierern zählen wir den Transportsektor (Automobile, Luftverkehr/Tourismus,
Schifffahrt). Emissionsreduzierung muss im Vordergrund stehen. Bis zur Serienreife von Was -
serstoff-/Brennstoffzellen-Autos werden noch viele Jahre vergehen. Bis dahin werden sich die
Produkte/Dienstleistungen verteuern, da sie mit dem zwangsweisen Erwerb von Emissions -
zertifikaten/Steuererhöhungen belastet werden. Auch energieintensive Industrie sektoren wie
die Zement- oder Stahlherstellung werden mit Belastungen zu kämpfen haben.
Fazit: Gerade Deutschland hat sich mit seinem hohen Innovationspotential zum Marktführer
in zahlreichen Zukunftsbranchen der erneuerbaren Energien, bei »grünen« Produkten, der
Abfallwirtschaft, der Nano- und Biotechnologie oder der Steigerung der Energieeffizienz aufgeschwungen.
Hier entstehen perspektivisch mehr Arbeitsplätze als in der Automobilindustrie
oder dem Maschinenbau. Das wird den Anlegern viele Chancen eröffnen, sei es über Aktien,
Themenfonds, Wetterderivate, Katastrophen-Bonds, Energie- oder Klimazertifikate.
Berenberg Bank · HWWI: Strategie 2030 · Nr. 5
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