PDF-Download - GBW Gruppe

- I -
I n h a l t s v e r z e i c h n i s
-----------------------------------------------
Seite
A. AUFTRAG UND AUFTRAGSDURCHFÜHRUNG 1
B. GEGENSTAND UND UMFANG DER PRÜFUNG GEMÄSS § 327C AKTG 4
C. PRÜFUNG DER ANGEMESSENHEIT DER BARABFINDUNG 5
I. Angaben zur Ermittlung der Barabfindung gemäß §327c Abs. 2 Satz 4
AktG i. V. m. § 293e AktG 5
1. Methode zur Ermittlung der Barabfindung 5
2. Angemessenheit der angewandten
Bewertungsmethode 5
a) Ertragswert und Discounted Cash Flow 6
b) Liquidationswert und Substanzwert 7
c) Vergleichsorientierte Bewertung 7
d) Börsenkurs 8
3. Besondere Schwierigkeiten bei der Bewertung 9
II. Prüfungsfeststellungen im Einzelnen 10
1. Überprüfung der Unternehmensbewertung der GBW 10
a) Bewertungsobjekt 10
aa) Rechtliche Verhältnisse 10
bb) Wirtschaftliche Verhältnisse 11
cc) Steuerliche Verhältnisse 11
b) Bewertungsstichtag 13
c) Bewertungsverfahren 13
d) Ableitung der zu kapitalisierenden Ergebnisse 14
aa) Planungsanalyse 14
bb)
Thesaurierung, Ausschüttungsquote und
persönliche Ertragsteuern 29
cc) Zu kapitalisierende Ergebnisse 30
e) Kapitalisierungszinssatz 31
aa)
bb)
cc)
Basiszinssatz 31
Risikozuschlag 32
Wachstumsabschlag 38