Der Einsatz von Managed Futures im Rahmen des Asset ...

2 Alternative Investments
2 Alternative Investments
Basierend auf den konstitutiven Erkenntnissen von Markowitz (1952) 1 und Sharpe (1964) 2 , dass eine
Streuung des Vermögens auf mehrere voneinander möglichst unabhängige Anlageobjekte oder
Wertpapiere für einen Anleger durch die Eliminierung des unsystematischen Risikos die Gefahr eines
starken Vermögensverlustes deutlich verringern und zugleich signifikant das Risiko-Ertrags-Profil
seines Vermögensportfolios verbessern kann, ist das Streben nach optimaler Diversifikation zu einem
zentralen Bestandteil des professionellen Asset Managements, der privaten und institutionellen
Vermögensverwaltung, geworden. 3
Herkömmliche Diversifikation, die v.a. auf den Ebenen der Aktien- und Rentenmärkte primär durch
durch die Auswahl nationaler wie internationaler Einzeltitel realisiert wurde, stieß jedoch gerade in
jüngerer Zeit häufig an ihre Grenzen. Sowohl Aktien als auch Anleihen werden in Ihrer
Wertentwicklung immer mehr von Makrofaktoren wie Wirtschaftswachstum, Inflation oder Zinsen in
die gleiche Richtung beeinflusst. Durch die zunehmende globale Vernetzung der Wirtschaft und der
Finanzmärkte hat auch der Nutzen einer grenzübergreifenden Diversifikation innerhalb dieser
Anlageklassen abgenommen. 4
Um das Dilemma des zurückgehendenen Nutzens herkömmlicher Diversifikation zu überwinden, hat
sich ausgehend von der starken Nachfrage nach alternativen Diversifikationsmöglichkeiten unter dem
Sammelbegriff „Alternative Investments“ [AI] ein breites Spektrum weiterentwickelter traditioneller und
innovativer Anlageinstrumente aufgetan. Diese ermöglichen eine wesentliche breitere und von den
globalen Finanzmärkten unabhängigere Vermögensallokation und beleben so den Nutzen des im
Rahmen der Modernen Portfoliotheorie [MPT] so bedeutsamen Diversifikationseffekts von Neuem. 5
2.1 Abgrenzung Alternativer Investments zu traditionellen Investments
Unter „traditionellen Investments“ versteht man diejenigen Anlagen, die üblicherweise im Rahmen der
Vermögensanlage oder –verwaltung zur Bildung von Investmentportefeuilles eingesetzt werden.
Dazu gehören neben Aktien, Anleihen und Geldmarktanlagen auch alle sonstigen liquiden
Wertpapier- und Investmentfondsanlagen. 6
Die traditionellen Investments haben eine globale Verbreitung erfahren und werden auf technologisch
wie regulatorisch hoch entwickelten, transparenten und allen Anlegergruppen zugänglichen Märkten
gehandelt. Aufgrund ihres enormen Markt- und Handelsvolumens und der damit verbundenen
Angebots- und Nachfragevielfalt sind traditionelle Anlageformen sehr liquide, d.h. einem Verkäufer
steht gewöhnlich jederzeit ein Käufer gegenüber. Die große Zahl von Marktteilnehmern sorgt
außerdem für eine hohe Markteffizienz.
1 Markowitz, Harry M. (*1927), Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 1990 für seine Theorie zur Auswahl effizienter
Portfolios (Vgl.: Markowitz, Harry M.: Portfolio Selection, 1952)
2 Sharpe, William F. (*1934), Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften 1990 für seine Theorie zur Preisbildung am
Kapitalmarkt (Vgl.: Sharpe, William F.: Capital Asset Prices, 1964)
3 Vgl.: Busack, Michael: Alternative Investments, 2001, S. 9
4 Vgl.: Gerster, Kathrin: Informationsasymmetrien im Finanzdienstleistungsbereich, 2005, S. 39
5 Vgl.: Busack, Michael: Alternative Investments, 2001, S. 9
6 Vgl.: o.V.: Alternative Investments, 2003, S. 15
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