Der Einsatz von Managed Futures im Rahmen des Asset ...

4 Grundlagen von Managed Futures
wurde und danch in immer rascherer Folge neue Finanzterminmarktinstrumente, z.B. auf
Aktienindizes und Zinsen, eingeführt wurden, erweiterten sich schlagartig das Handelsuniversum und
mithin die Diversifikationsmöglichkeiten für CTAs. 98 Die zunehmende Volatilität in den
Rohstoffpreisen zu Beginn der 1970er Jahre machte den Einsatz von Trendfolgesystemen außerdem
zusätzlich attraktiv und erforderte von risikoaversen Anlegern ein gesteigertes Maß an Diversifikation
wie es an den Futuresmärkten besonders effektiv mit Hilfe von Managed Futures-Portfolios zu
erreichen war. Infolgedessen wurde 1975 erstmals ein Managed Futures Fund mit mehr als einer Mio.
USD Fondsvolumen aufgelegt. 99
Um der Gefahr von Marktmanipulationen zu begegnen und die Interessen der Anleger zu schützen,
wurde angesichts des rasant wachsenden Handelsvolumens an den Terminbörsen und der schnell
steigenden Anzahl von CTAs und CPOs, deren Tätigkeit bis dato in keiner Form reguliert war, die
Etablierung einer eigenständigen Aufsichts- und Regulierungsbehörde notwendig. 100 Zu diesem
Zweck wurde 1974 die CFTC gegründet und 1979 mit einer Erweiterung des CEA aus den 1930er
Jahren ein gesetzliches Rahmenwerk für die Tätigkeit der CTAs und CPOs geschaffen. 101
Erst in den frühen 1980er Jahren breitete sich die Managed Futures Industrie auch außerhalb der
USA, beginnend mit Deutschland, Großbritannien, Frankreich und Japan, aus. Heute existieren
Managed Futures-Programme in den meisten industrialisierten Staaten, die weitaus meisten CTAs
sind allerdings nach wie vor primär in den USA ansässig (siehe Tab. 2). 102
Tabelle 2: Registrierte Managed Futures Programme in den USA 2007
Obgleich Managed Futures aufgrund ihres attraktiven Rendite-Risiko-Profils und der nicht
vorhandenen bzw. negativen Korrelation zu Aktien und Anleihen von den Fondsanbietern als
interessante alternative Anlageklasse angepriesen wurden, konnte die Managed Futures Industrie
lange nicht aus ihrem Nischendasein ausbrechen. Noch Mitte der 1980er Jahre summierte sich das
gesamte weltweit in Managed Futures geflossene Vermögen, die sog. Assets under Management
[AuM], auf weniger als eine Mrd. USD. Nach einer Wachstumsphase gegen Ende der 1980er Jahre
blieben die AuM durch die 1990er Jahre hindurch auf einem konstanten Niveau (siehe Abb. 7). 103
98 Vgl.: Cottier, Philipp: Hedge Funds and Managed Futures, 2000, S. 9
99 Vgl.: Posmeck, Andreas: Futures Funds und Managed Futures, 1994, S. 31
100 Vgl.: Anson, Mark J.P.: Managed Futures, 2002, S. 808
101 Vgl.: Anson, Mark J.P.: Managed Futures, 2002, S. 809
102 Vgl.: Cottier, Philipp: Hedge Funds and Managed Futures, 2000, S. 9
103 Vgl.: Kat, Harry M.: Managed Futures and Hedge Funds, 2004, S. 6
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