pro aurum Magazin 02/2022

Marktbericht
GOLDPREIS
DOLLAR- UND ZINS-
BEDINGTER STURZ IN
RICHTUNG 1.700 DOLLAR
Die geopolitische Risikoprämie hat sich trotz der russischen Invasion in der
Ukraine seit März dieses Jahres in Luft aufgelöst. Aktuell sorgen sich die Akteure
an den Goldmärkten um zwei Dinge: den starken Dollar und die steigenden Zinsen.
FED VOLLZIEHT MASSIVE
ZINSWENDE
Mittlerweile hat selbst die Europäische
Zentralbank erstmals seit elf Jahren die
Leitzinsen erhöht. Dieses Anheben fiel mit
50 Basispunkten sogar höher als erwartet
aus. Wenn man die Maßnahme mit der restriktiven
Zinspolitik der US-Notenbank Fed
vergleicht, besteht jedoch seitens der EZB
noch erheblicher Nachholbedarf. Jenseits
des Atlantiks wurden nämlich die Fed Funds
allein in diesem Jahr bereits um 225 Basispunkte
nach oben geschraubt. Und laut
FedWatch Tool des Terminbörsenbetreibers
CME Group sollen sich diese weiter nach
oben bewegen. Mit Blick auf das Jahresende
gelten folgende Zinssätze (aktuell: 2,25
bzw. 2,5 Prozent) als besonders wahrscheinlich:
3,0 bzw. 3,25 Prozent (28,5 Prozent),
3,25 bzw. 3,5 Prozent (46,7 Prozent) sowie
3,5 bzw. 3,75 Prozent (21,9 Prozent).
Die Gründe für die ausgesprochen restriktive
Geldpolitik sind durchaus nachvollziehbar,
schließlich kletterte die US-Inflationsrate
mit 9,1 Prozent p. a. auf den höchsten Stand
seit über 40 Jahren, wobei im vergleichbaren
Vorjahresmonat „lediglich“ ein Wert von 5,4
Prozent gemeldet worden war. Damit wird
der von der Fed kommunizierte Zielwert
für die Inflation in Höhe von zwei Prozent
um ein Vielfaches übertroffen. Dies trifft
übrigens auch auf die Eurozone zu, wo im
Juni ein Kaufkraftverlust von immerhin 8,6
Prozent zu Buche schlug. Weil die europäischen
Notenbanker vor allem die Schuldentragfähigkeit
der unsoliden Mitgliedsländer
sichern und eine Rezession in Europa verhindern
wollten, schauten sie dem Inflationsanstieg
lange Zeit tatenlos zu.
Robert Hartmann, der Mitgründer von pro
aurum, interpretiert die aktuelle Lage folgendermaßen
und sagt: „Die EZB sitzt mehr
oder weniger in der Falle. Bei einer offiziellen
Inflationsrate von acht Prozent p. a.
müsste der Leitzins mindestens die gleiche
Höhe haben, wenn man das Ziel Geldwertstabilität
ernsthaft verfolgen würde.“
6 proaurum.de