NV-SB-85 Prospekt 27.8. - WMD Brokerchannel

Schiffsbeteiligung 85
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”

Hinweis
Bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot handelt es sich um eine unternehmerische
Beteiligung, die den Anlegern die Möglichkeit bietet, an den Chancen und
Risiken einer Schifffahrtsinvestition zu partizipieren. Damit ist dieses Beteiligungsangebot
für Investoren geeignet, die aufgrund ihrer Vermögensstruktur in der
Lage sind, den bei einem unerwarteten wirtschaftlichen Verlauf gegebenenfalls
eintretenden teilweisen oder vollständigen Verlust ihres eingesetzten Kapitals in
Kauf zu nehmen.

Einleitung
2 Schiffsbeteiligungen als Kapitalanlage
3 Initiator
4 Schiffsbeteiligung 85 – MS "NORTHERN ENDEAVOUR"
im Überblick
6 Chancen und Risiken im Überblick
8 Wirtschaftliches Umfeld
Das Beteiligungsangebot
12 Beteiligungsgesellschaft
12 Schiff
14 Sachverständigengutachten
14 Bereederung
16 Charterer und Chartervertrag
17 Versicherungen
17 Heimathafen und Schiffsregister
17 Mitreisemöglichkeiten
Zahlen und Berechnungsbeispiele
18 Mittelverwendungs- und Mittelherkunftsrechnung
19 Erläuterungen Mittelverwendung/Mittelherkunft
20 Kapitaleinsatz- und -rückflussrechnung
22 Liquiditätsvorschau
22 Steuerliche Ergebnisrechnung
24 Erläuterung zur Liquiditätsvorschau der Gesellschaft
28 Chancen und Risiken
34 Steuerliche Grundlagen
42 Rechtliche Grundlagen
44 Praktische Hinweise für die Beteiligung
46 Beteiligte Gesellschaften und Partner
48 Vertragswerk
Inhalt
1

2
Einleitung
Schiffsbeteiligungen
als Kapitalanlage
Schiffsbeteiligungen sind unternehmerisch geprägte renditeorientierte
Kapitalanlagen. Bereits vor Jahrhunderten war es
üblich, dass Investitionen in Seeschiffe aufgrund ihrer hohen
Kapitalintensität nicht vom Reeder allein durchgeführt wurden,
sondern dieser zur Finanzierung weitere finanzkräftige Geldgeber aus
dem nahen Umkreis im wahrsten Sinne des Wortes ”mit ins Boot holte”. Auch
heute hat die Schiffsbeteiligung als Finanzierungsform und Kapitalanlage nach
wie vor eine große Bedeutung. Vor dem Hintergrund der hohen Investitionsvolumina
sind immer weniger Reedereien in der Lage oder bereit, neue Schiffstonnage
auf eigene Rechnung in Auftrag zu geben. Damit eröffnet sich Anlegern
die Möglichkeit, als Mitunternehmer im Rahmen einer Schiffsbeteiligung an den
sehr guten Renditechancen von Schifffahrtsinvestitionen zu partizipieren.
Neben attraktiven Ausschüttungen während der Betriebsphase und dem Erlös aus
dem Verkauf des Schiffes tragen bei diesem Beteiligungsangebot steuerliche Vergünstigungen
für die Seeschifffahrt zu den überdurchschnittlichen Renditechancen
bei. Insbesondere hat die Einführung der Tonnagesteuer in Deutschland dazu geführt,
dass während der Laufzeit der Schiffsbeteiligung der Anleger nur eine sehr
geringe Steuerlast aus dem Betrieb des Schiffes zu tragen hat, unabhängig davon,
wie sich der wirtschaftliche Erfolg der Beteiligungsgesellschaft darstellt.
Mit dem MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” bietet die Norddeutsche Vermögen ihren
85. Schiffsbeteiligungsfonds an. Es handelt sich um ein modernes Containerschiff
mit ca. 2.468 Stellplätzen, das am 28. Juni 2001 in Dienst gestellt und für
zunächst fünf Jahre verchartert worden ist.
Auf Basis der Planrechnungen erhalten die Anleger bereits für 2002 eine Ausschüttung
in Höhe von 8 %; durchschnittlich ergeben sich ca. 10,6 % p.a. der
Beteiligungssumme. Aufgrund der Tonnagesteuer fallen nur sehr geringe Steuerzahlungen
an, so dass sich damit für die Anleger ein relativ schneller Rückfluss
des eingesetzten Kapitals ergibt.
Die steuerliche Kalkulation des Beteiligungsangebotes basiert auf den zur Zeit
gültigen gesetzlichen Bestimmungen und bewegt sich im Rahmen der
sogenannten Nichtaufgriffsgrenze gemäß Anwendungserlass zum § 2b EStG
(Einkommensteuergesetz).

Initiator
Die Norddeutsche Vermögen, Hamburg, ist seit 1975 erfolgreich als Dienstleistungsunternehmen
in der Konzeption und Durchführung von Investitionen
in den Bereichen Seeschifffahrt, Immobilien und Private Equity tätig. Bisher wurde
ein Gesamtinvestitionsvolumen von nahezu DM 8,4 Mrd. realisiert.
Im Geschäftsbereich Seeschifffahrt sind bisher 84 öffentlich angebotene Fonds
mit einem Investitionsvolumen von ca. DM 6,2 Mrd. und einem Eigenkapital von
rund DM 2,3 Mrd. realisiert und über Banken, Sparkassen und Anlageberatungsgesellschaften
am Kapitalmarkt platziert worden. Die damit insgesamt 89
finanzierten Schiffe mit einer Gesamttonnage
von ca. 2,6 Mio. tdw. wurden
bzw. werden überwiegend auf der
Basis von mittel- und langfristigen
Charterverträgen von leistungsfähigen
Reedereien eingesetzt. Von den bisher
realisierten Fonds wurden bereits 33
mit größten Teils sehr guten Ergebnissen
für die Anleger veräußert.
Die gegenwärtig noch in Fahrt befindliche
Flotte, einschließlich des
”NORTHERN ENDEAVOUR”, besteht aus
52 Schiffen. Bei dem weit überwiegenden
Teil stellt sich die wirschaftliche
Situation äußerst erfreulich dar.
So konnten im vergangenen Jahr insgesamt
rund DM 207 Mio. Tilgungen
einschließlich Sondertilgungen in
Höhe von rund DM 50 Mio. geleistet
werden. Darüber hinaus haben die Anleger
aus dem erwirtschafteten Cash-
Flow der Gesellschaften Auszahlungen
von ca. DM 80 Mio. erhalten. Für das
Geschäftsjahr 2001 sind Auszahlungen in Höhe von über DM 130 Mio. vorgesehen.
Für die Norddeutsche Vermögen stehen bei der Konzeption ihrer Schiffsbeteiligungen
zwei Faktoren im Vordergrund: langfristige Wirtschaftlichkeit des Schiffes
und ein höchstmögliches Maß an Sicherheit für den Anleger. Die Säulen des Erfolges
sind dabei Investitionen in hochwertige Seeschiffe für stabile und wachsende
Märkte, eine leistungsfähige deutsche Bereederung sowie mittel- bis langfristige
Charterverträge.
3

4
Beteiligungsangebot
Die Norddeutsche Vermögen bietet Anlegern die Möglichkeit,
sich an der Beteiligungskommanditgesellschaft MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. Hamburg (im
folgenden Beteiligungsgesellschaft genannt) zu beteiligen. Beteiligungen
sind ab J 25.000 zzgl. 5 % Agio in Schritten von
J 5.000 aufwärts möglich.
Schiffsbeteiligung 85
im Überblick
Wachstumsmarkt Containerschifffahrt
Internationale Arbeitsteilung und Globalisierung haben in den vergangenen
Jahren zu erheblichen Wachstumssteigerungen auf den Seetransportmärkten -
insbesondere beim Containerverkehr - geführt. Allein im Jahr 2000 lag der
Zuwachs beim weltweiten Containerumschlag zwischen 11 % und 12 %. Unterschiedliche
Studien gehen von einer weiterhin dynamischen Entwicklung des
Containerverkehrs aus und prognostizieren eine Verdoppelung des Umschlages
in den nächsten 10 Jahren.
Schiff
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist ein modernes Containerschiff mit einer
Stellplatzkapazität von 2.468 TEU (TEU = twenty foot equivalent unit) und einer
Tragfähigkeit von ca. 33.800 tdw. Das Schiff verfügt über drei Ladekrane à 45 t
und 320 Kühlcontaineranschlüsse. Es ist auf der südkoreanischen DAEWOO-
Werft gebaut und am 28. Juni 2001 abgeliefert worden. Die Klassifizierung
erfolgt durch den Germanischen Lloyd.
Charterer und Chartervertrag
Das Schiff ist ab Ablieferung für fünf Jahre +/- 45 Tage an die KIEN HUNG
Shipping Co., Ltd., Taiwan, verchartert. Die Charterrate beträgt US$ 17.375 pro
Tag. Bei KIEN HUNG handelt es sich um eine seit Jahren erfolgreiche Reederei,
die im Geschäftsjahr 2000 einen Umsatz in Höhe von ca. US$ 250 Mio. erzielt
hat. Die Reederei betreibt sowohl innerasiatische Liniendienste als auch Dienste
zwischen Südostasien und Südamerika sowie Südostasien und Südafrika.
Bereederung
Die Bereederung erfolgt durch die renommierte und erfahrene 1868 gegründete
Reederei H. Schuldt, Hamburg, eine Gesellschaft der Unternehmensgruppe
Norddeutsche Vermögen. Die Bereederungsgebühr beträgt 3 % der Chartereinnahmen.

Einzahlungstermine
45 % plus 5 % Agio nach Beitritt
55 % bis zum 30. April 2002
Ergebnisprognose
Beteiligung inkl. Agio 3 105.000
Mittelrückfluss nach Steuern 3 198.734
Investition und Finanzierung
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist von einer Gesellschaft der Unternehmensgruppe
Norddeutsche Vermögen im Juni 2001 zu einem Kaufpreis in Höhe von
US$ 34,35 Mio. erworben worden. Die Beteiligungsgesellschaft wird das Schiff
voraussichtlich am 28. Dezember 2001 übernehmen. Der zwischen Ablieferung
und Übernahme des Schiffes erwirtschaftete Cash-Flow wird der Beteiligungsgesellschaft
und damit den Anlegern im Rahmen des Kaufpreises weitergegeben. Der
Kaufpreis beträgt einschließlich Erstausrüstung und Zwischenfinanzierung
US$ 33,35 Mio.
Die Finanzierung erfolgt durch ein Schiffshypothekendarlehen in Höhe von
US$ 21,556 Mio. sowie Kommanditkapital in Höhe von J 18,5 Mio.
Garantie
Die Norddeutsche Vermögen übernimmt für das Kommanditkapital eine
Platzierungsgarantie.
Schiffsbetrieb und Verkauf
Das Schiff fährt zunächst unter Singapur-Flagge und hat den Heimathafen
Singapur. Die Betriebskosten werden von Beginn an mit einer jährlichen 3%igen
Steigerung kalkuliert. In der Betriebs- u. Veräußerungsphase sind Wechselkurse
von US$ 0,90 in 2002 und danach durchgehend von US$ 0,95 zum Euro unterstellt.
Ein Verkauf des Schiffes ist für Ende 2017 zu 10 % des Kaufpreises unterstellt
worden.
Auszahlungen
Die Auszahlungen an die Anleger beginnen planmäßig für das Jahr 2002 mit
8 % p.a., steigen ab 2007 auf 10 % p.a. und ab 2014 auf 12 % p.a. Insgesamt
können über die vorgesehene Laufzeit von 16 Jahren auf Basis der Prognoseberechnungen
Auszahlungen in Höhe von 169 % erfolgen. Es ist unterstellt worden,
dass die Schifffahrtsgesellschaft ab 2003 ihren Gewinn gemäß § 5a EStG (Tonnagesteuer)
ermittelt. Infolge der daraus resultierenden geringen Steuern während
der Betriebsphase stehen den Auszahlungen an die Anleger also nahezu keine
Steuerzahlungen gegenüber.
Haftungsbegrenzung
Durch die Beteiligung an einer Kommanditgesellschaft als Treugeber oder Kommanditist
ist die Haftung der Anleger auf die Beteiligungssumme beschränkt.
Chancen und Risiken
Das vorliegende Beteiligungsangebot bietet den Anlegern unternehmerische
Chancen aber auch Risiken. Siehe hierzu die Erläuterungen unter ”Chancen
und Risiken im Überblick” auf den Seiten 6 und 7 sowie unter ”Chancen und Risiken”
auf den Seiten 28 bis 33.
5

6
Die Beteiligung an einem geschlossenen Schiffsfonds bietet dem
Anleger grundsätzlich hohe Ertragschancen bei begrenztem
Risiko. Insbesondere durch das Vorliegen eines langfristigen
Chartervertrages ist eine Einnahmesicherheit und Planungsgrundlage
gegeben. Dennoch sollte nicht übersehen werden, dass es sich
um eine langfristige unternehmerische Beteiligung handelt, bei der den
Chancen auch Risiken gegenüberstehen. Vor allem die allgemeine gesamtwirtschaftliche
Entwicklung (Konjunktur, Inflation, Wechselkurse, Kapitalmarktzinsen
usw.) und das zukünftige steuerliche und rechtliche Umfeld (Gesetzgebung,
Rechtsprechung, Verwaltungspraxis) können nur schwer vorhergesagt
werden. Eine Veränderung dieser Rahmendaten kann sowohl positive als auch negative
Auswirkungen auf die Entwicklung der Fondsgesellschaft haben.
Im vorliegenden Beteiligungsangebot können sich für den Anleger folgende
positive Abweichungen von den Plandaten (Chancen) ergeben:
� Kosteneinsparungen während der Investitionsphase
� höhere Einnahmen als kalkuliert infolge einer höheren Anschlusscharter
nach Ablauf des anfänglichen Chartervertrages
� Wechselkursgewinne im Falle einer nachhaltigen Aufwertung des US-Dollar
gegenüber dem Euro
� Einsparungen von Ausgaben durch Unterschreitung der kalkulierten Kosten
und/oder Darlehenszinsen nach Auslaufen der Festschreibungsfristen
� einen höher als kalkulierten Veräußerungserlös aus dem Verkauf des Schiffes
� Änderungen der steuerlichen und/oder rechtlichen Rahmenbedingungen
Der Chance von höheren Erträgen steht das Risiko gegenüber, dass veränderte
Rahmendaten negative Abweichungen von den Prospektwerten mit sich bringen
können. Diese Risiken werden bei der Schiffsbeteiligung 85 - MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” begrenzt durch
� einen 5jährigen Chartervertrag mit einer internationalen Linienreederei
� einen günstigen Kaufpreis für das Schiff
� positive Marktaussichten für die Containerschifffahrt
� eine zinsgünstige Finanzierung.
Chancen und Risiken
im Überblick

Dennoch kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Erträge der Beteiligungsgesellschaft
auch schlechter als prognostiziert entwickeln können. Im einzelnen
wäre dies der Fall bei
� geringeren Chartereinnahmen als kalkuliert oder vorübergehendem Aufliegen
des Schiffes ohne Beschäftigung infolge von unvorhersehbaren wirtschaftlichen
Schwierigkeiten beim Charterer oder nach Auslaufen der Anfangscharter
� Wechselkursverlusten im Falle einer nachhaltigen Abwertung des US-Dollar
gegenüber dem Euro
� höheren Ausgaben für Betriebs- und Verwaltungskosten als kalkuliert
� höheren Zinsen als kalkuliert auf das Schiffshypothekendarlehen
� Änderungen der steuerlichen und/oder rechtlichen Rahmenbedingungen.
Die Kalkulation der unterschiedlichen Einflussfaktoren beruht auf vertraglicher
Grundlage und auf Erfahrungswerten. Dabei ist zu berücksichtigen, dass Chancen
und Risiken sich einerseits gegenseitig aufheben können, andererseits aber auch
eine Kumulation mehrerer Risiken, z.B. geringere Chartereinnahmen bei gleichzeitig
schwächerem US-Dollar, eintreten kann. Die Beteiligung könnte dann möglicherweise
insgesamt zu einem Misserfolg werden, so dass die Anleger
einen teilweisen oder sogar vollständigen Verlust ihres eingesetzten Kapitals in
Kauf nehmen müssten.
Auf den nachfolgenden Seiten werden die für die Anlageentscheidung wichtigen
Parameter des Beteiligungsangebotes ausführlich erläutert. Darüber hinaus erfolgt
eine detaillierte Erläuterung der Chancen und Risiken auf den Seiten 28 bis 33.
7

8
Die Schiffsbeteiligung 81,
das MS "NORTHERN VISION", ein
Containerschiff mit 40.030 tdw
und 2.808 TEU
Wirtschaftliches Umfeld
Weltwirtschaft, Welthandel
und Containerverkehr
Die Weltwirtschaft hat sich in den letzten zehn Jahren per saldo
positiv entwickelt. Das Welt-Bruttosozialprodukt stieg jeweils
zwischen 2 % und 4 % p.a., wobei die asiatischen Schwellenländer
wie z.B. China die höchsten Zuwachsraten erzielten. Auch für die
kommenden Jahre bis 2005 rechnet der Internationale Währungs-Fonds
(IWF) mit einem stabilen Wachstum von 4,2 % pro Jahr.
Diese positive Entwicklung der Weltwirtschaft wirkte sich auch auf den Welthandel
aus, der in den vergangenen Jahren eine deutlich stärkere Zunahme als
das weltweite Bruttosozialprodukt aufwies. In dieser Tatsache kommt die immer
stärkere ökonomische Verflechtung der Länder und die allgemeine Globalisierung
zum Ausdruck, die für einen vermehrten Güteraustausch im Zuge sich
ändernder Produktionsprozesse sorgt. Laut IWF hat das Welthandelsvolumen
1998 und 1999 trotz der Asienkrise um 4,6 % bzw. 5,6 % zugenommen. Für das
Jahr 2000 wird nach bisherigen Schätzungen von einem Wachstum von über
10 % ausgegangen. Nach Ansicht des IWF wird sich der Trend 2001 zwar leicht
abschwächen, dennoch werden bis zum Jahr 2006 Steigerungsraten von durchschnittlich
6,7 % p.a. prognostiziert.
Vor dem Hintergrund der insgesamt positiven Prognosen - sowohl für die Weltwirtschaft
als auch für den Welthandel - und der Tatsache, dass ca. 97 % des
internationalen Warenverkehrs über See erfolgen, dürfte sich auch der Containerverkehr
in den kommenden Jahren weiterhin dynamisch entwickeln.
Die Einführung des Containers als Transportmedium hat das internationale
Transportwesen in den vergangenen 30 Jahren revolutioniert. Der Hauptgrund
liegt in den im Vergleich zum konventionellen Stückgutverkehr erheblichen
Produktivitäts- und damit Kostenvorteilen, die der Container in der weltweiten
Logistikkette ermöglicht hat. Diese Kostenvorteile haben dazu geführt, dass immer
mehr Güter, die früher auf Paletten, in Kisten oder Säcken transportiert wurden,
heute im Container befördert werden. Auch der Trend vieler Unternehmen, die
Herstellung ihrer Güter in Länder mit geringen Lohnstückkosten zu verlegen, ist
durch den Container begünstigt worden. Gerade in der jüngeren Vergangenheit
haben technische Neuerungen des Systems Container zu weiteren Kostenersparnissen
geführt. Durch parzellierten und beweglichen Schiffsladeraum konnten
die Lade- und Löschkosten sowie Liegezeiten der Schiffe reduziert werden. Durch
größere Schiffe und Effizienzsteigerungen in den Häfen sanken die Frachtkosten.
Gleichzeitig sind durch moderne Kommunikationsmittel die Transaktionskosten
des Handels soweit gesunken, dass auch kleinere Unternehmen international
agieren und immer mehr Güter in Containern transportiert werden können.

Mio. TEU
250
200
150
100
50
62
68
76
82
Die dargestellten Faktoren sind unmittelbar miteinander verbunden und haben sich
gegenseitig verstärkt. Zwar bildet die Ausweitung des internationalen Handels die
Basis für den Erfolg des Containerverkehrs, allerdings
Weltweiter Containerumschlag
in den Häfen
wird erst durch die Kostenreduktion, die der Container
210
232
erzeugt, der Außenhandel möglich und wirtschaftlich.
191
Aufgrund dieser Zusammenhänge lagen nach Berech-
145
157
174
nungen des ISL (Institut für Seeverkehrswirtschaft und
88
96
106
116
130
Logistik, Bremen) im Laufe der vergangenen 15 Jahre
die Zuwachsraten des weltweiten Containerhafenumschlags
als Indikator für die Entwicklung des Containerverkehrs
mit durchschnittlich gut 9 % p.a. noch
deutlich über denen des Welthandels. Nach ersten
Schätzungen wurde im vergangenen Jahr ein globales
Wachstum des Containerumschlags von knapp 11 % erreicht, so dass sich die Zahl
der umgeschlagenen 20-Fuß-Standardcontainer (TEU) auf rund 230 Mio. TEU
belaufen dürfte.
Obwohl das Tempo der Expansion in den kommenden Jahren etwas geringer sein
dürfte, wird für den internationalen Seehandel und speziell den Weltcontainerverkehr,
der aufgrund seiner Vorteile weiterhin Marktanteile an dem Gesamtvolumen
des Seeverkehrs gewinnen wird, ein kräftiges Wachstum angenommen.
Die Prognosen des Zuwachses für den Containerverkehr bzw. Containerumschlag
wurden im Zeitverlauf fast ständig nach oben korrigiert und sind für
die kommenden Jahre weiterhin positiv. So gehen z. B. führende Institute wie
Drewry, das ISL und OSC (Ocean Shipping Consultants) von einem Wachstum
zwischen 100 % und 150 % bis 2015 aus.
Das folgende Diagramm zeigt verschiedene Prognosen zum weltweiten Containerumschlag.
0
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
Mio. TEU
700
600
500
400
300
200
100
Korridor OSC 1993
Korridor OSC 2000
Ist-Entwicklung
Drewry-Prognose 1999
ISL Prognose 2001
* Ist-Werte 1999/2000 nur vorläufig
Quelle: ISL 2001
Prognosen zum weltweiten
Containerumschlag
0
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000* 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
9

10
MS "NORTHERN GLANCE"
(Schiffsbeteiligung 84) im
Hamburger Hafen
US$/Tag/TEU
11
10
9
8
7
6
5
4
Wirtschaftliches Umfeld
Flottenentwicklung
In den vergangenen Jahren war eine stetige Zunahme sowohl der Anzahl der
Containerschiffe als auch der Stellplatzkapazität festzustellen.
Nach einer Aufstellung des ISL belief sich die Anzahl der Vollcontainerschiffe
Anfang April 2001 auf 2.616 Einheiten. Für das Jahr
2001 wird laut ISL insgesamt ein Nettozuwachs der Stellplatzkapazität
um ca. 11,4 % prognostiziert. Hierbei ist zu berücksichtigen,
dass die Zunahme in hohem Maße auf die Ablieferung von
Schiffen der Größenklasse über 4.000 TEU zurückzuführen ist, auf
die allein über 50 % des Kapazitätszuwachses entfallen. Das ISL erwartet
aufgrund der relativ hohen Anzahl von Bestellungen seit
1999 in den nächsten zwei bis drei Jahren eine Zunahme der Vollcontainerschiffe
um ca. 16 %, wobei in der Größenklasse 2.000 TEU - 2.500 TEU
ein etwa vergleichbarer Zuwachs erwartet wird. Seit dem 1. Quartal 2001 zeigt
sich allerdings laut Beobachtungen des ISL eine deutlich schwächere Ordertätigkeit.
Charterraten und Marktaussicht
für Containerschiffe
Entsprechend der positiven Umschlagentwicklung haben sich die Chartermärkte
und Charterraten in den vergangenen 10 Jahren positiv entwickelt. Angebot und
Nachfrage nach Tonnage hielten sich weitgehend im Gleichgewicht. Infolge einer
deutlichen Zunahme von Neubauaktivitäten kam es ab 1996/97 zu erheblichen
Überkapazitäten am Containerschiffmarkt. Dieses Überangebot an Containerstell-
Charterratenentwicklung für Containerschiffe
aus der Größenklasse 2.000 - 2.999 TEU
4/94 2/95 4/95 2/96 4/96 2/97 4/97 2/98 4/98 2/99* 4/99* 2/00* 4/00* 2/01
*ab 1999 Hochrechnung durch ISL; für II. 2001 bisheriger Trend
Quelle: Containerisation International, Maersk Brokers, Howe Robinson, Clarkson, ISL 2001

plätzen sowie die einsetzende Finanz- und Währungskrise in Asien führten zu einem
kräftigen Rückgang der Charterraten. Die verschiedenen Größenklassen waren unterschiedlich
stark betroffen. So fielen die Raten im Tonnagebereich zwischen 1.000
TEU und 2.000 TEU teilweise um bis zu 65 %, während die größeren Schiffe lediglich
Ratenrückgänge bis zu etwa 35 % zu verkraften hatten.
Nach dem Tiefpunkt im 1. Quartal 1999 kam es im Zuge des weltweiten wirtschaftlichen
Aufschwungs und einer zurückhaltenden Neubautätigkeit zu einer
schnellen Erholung des Chartermarktes. Deutlich eher als erwartet erreichten die
Charterraten zum Teil wieder die hohen Werte aus 1996. Nach einem gewissen
Druck auf die Charterraten Ende 2000 zeigte sich der Markt im 1. Halbjahr 2001
stabil. Die insgesamt positiven Aussichten für Weltwirtschaft
und Welthandel und damit auch die
weiterhin fortschreitende Containerisierung lassen
nach Ansicht des ISL im Durchschnitt der nächsten
10 Jahre ein Wachstum des Weltcontainerverkehrs
von 7 % bis 8 % p.a. erwarten. Dies würde einer Verdoppelung
im Vergleich zu heute entsprechen und
zu einer stetigen Zunahme der Nachfrage nach
Schiffstonnage führen. Ein Marktgleichgewicht mit
auskömmlichen Charterraten hängt naturgemäß
auch von der Angebotsentwicklung ab, vor allem
von der Neubautätigkeit. Bedingt durch die anstehenden
Ablieferungen neuer Containertonnage ist
nach Ansicht des ISL kurzfristig ein Nachgeben der
Charterraten zu erwarten, was sich bei Abschlüssen
im 3. Quartal andeutet.
Angesichts der insgesamt günstigen Bedingungen
für die Nachfrageentwicklung sieht das Institut dabei
ein relativ schnelles Absorbieren des möglichen Überangebotes, wenn nicht
eine überdurchschnittliche Bestellaktivität für Neubauten eintreten sollte. Angesichts
wieder steigender Neubaupreise und des teilweisen Wegfalls der steuerlichen
Vergünstigungen für Schiffsbeteiligungen in Deutschland sind die Voraussetzungen
für über den Bedarf hinausgehende Investitionen aber eher gering.
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” zeichnet sich mit seiner Kapazität von 2.468
TEU und der Ausstattung mit drei Ladekranen durch besondere Flexibilität in seiner
Einsatzfähigkeit aus. Zum einen ist das Schiff auf den Nebenrouten der Ost-
West-Verkehre hervorragend einsetzbar, aber auch auf den klassischen Nord-Süd-
Routen, die eine immer größere Rolle spielen werden, da hier noch erheblicher
Nachholbedarf hinsichtlich der Containerisierung von Stückgutverkehren besteht.
Darüber hinaus ist bei einem erwarteten weiteren Wachstum in Asien und
einer entsprechenden Verflechtung der dortigen Volkswirtschaften zu
erwarten, dass die innerasiatischen Feederverkehre auf wachsende Schiffsgrößen
zurückgreifen werden.
11

12
Luftaufnahme der DAEWOO-Werft in
Okpo Shipyard in Süd-Korea
Das Beteiligungsangebot
Beteiligungsgesellschaft
Die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. ist im Handelsregister
beim Amtsgericht Hamburg unter der Nr. HRA 90192
eingetragen. Geschäftszweck der Beteiligungsgesellschaft ist der
Erwerb und Betrieb eines Containerschiffes, das im Juni 2001 fertiggestellt
wurde und von der Beteiligungsgesellschaft am 28. Dezember
2001 übernommen wird.
Schiff
Werft
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist unter der Baunummer 4078 bei der
DAEWOO Shipbuilding and Marine Engineering Co., Ltd., Südkorea gebaut worden.
Die Werft wurde 1978 gegründet und zählt heute zu den größten und modernsten
Schiffbaubetrieben der Welt. Sie ist in der Lage, Schiffe jeder Art und fast
jeder Größe zu bauen. Neben dem Handelsschiffbau ist das Unternehmen auch in
den Bereichen Marine- und Spezialschiffbau sowie im Anlagebau tätig. Seit
Gründung sind über 430 Handelsschiffe, u.a. Containerschiffe, Öltanker, LPG Carrier
etc. abgeliefert worden.
Bis Oktober 2000 gehörte die Werft unter dem Namen DAEWOO Heavy Industries
Ltd. zur DAEWOO Unternehmensgruppe, einem der weltweit größten Industrieunternehmen.
Anschließend – im Oktober 2000 – wurde die Werft ausgegliedert
und firmiert seither unter dem Namen DAEWOO Shipbuilding and Marine
Engineering Co. Ltd. als völlig eigenständiges und unabhängiges Unternehmen.
Zur Zeit werden über 10.000
Mitarbeiter beschäftigt.
Die DAEWOO Schiffswerft hat
bereits in den Jahren 1993
und 1994 fünf Schiffe an
Beteiligungsgesellschaften
der Norddeutschen Vermögen
abgeliefert. Sie fahren alle
zur vollen Zufriedenheit der
Reedereien.

"NORTHERN ENDEAVOUR"
Schiffsnamen der durch die
Norddeutsche Vermögen betreuten
Schiffe beginnen traditionell mit
dem Wort Northern.
Endeavour bedeutet Bestreben.
Kaufvertrag und Anschaffungskosten
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist mit Kaufvertrag vom 5. Juni 2001 durch
die Zweiundsechzigste Kommanditgesellschaft ”NRG” Norddeutsche Reederei-
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co., Hamburg, einer Gesellschaft der Unternehmensgruppe
Norddeutsche Vermögen, von Andhika Maritime Ltd., Singapur,
erworben worden. Gemäß Vertrag erfolgte die Übergabe des Schiffes nach Fertigstellung
am 28. Juni 2001 zu einem Kaufpreis einschließlich Erstausrüstung,
Bauaufsicht und Zwischenfinanzierung in Höhe von US$ 34,35 Mio. Mit
Kaufvertrag vom 2. Juli 2001 hat die Beteiligungskommanditgesellschaft
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co., Hamburg, das
Schiff erworben.Der Übergang von Nutzen und Lasten wird voraussichtlich am
28. Dezember 2001 erfolgen. Das Schiff wird vor Übergabe zu Lasten der Verkäufergesellschaft
von einem unabhängigen Sachverständigen auf Schäden inspiziert.
Der zwischen Ablieferung und Übernahme des Schiffes prognostizierte Überschuss
wird an die Beteiligungsgesellschaft weitergegeben, die das Schiff zu einem
Preis von US$ 33,35 Mio. erwirbt.
Technische Daten
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist ein modernes Vollcontainerschiff mit
einer Tragfähigkeit von ca. 33.800 tdw und einer Containerkapazität von
2.468 TEU. Hiervon können 1.830 TEU à 14 t homogen geladen werden, was ca.
74,2 % der nominalen Stellplätze entspricht. Da in zunehmendem Maße von der
Containerschifffahrt Ladungsanteile der Kühlschifffahrt übernommen werden,
verfügt das Schiff über 320 Kühlcontaineranschlüsse, von denen 290 für
40-Fuß-Container (FEU) und 30 für 20-Fuß-Container (TEU) ausgelegt sind.
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” verfügt über drei Ladekrane à 45 t und ist
damit von entsprechend landseitigen Be- und Entladeeinrichtungen unabhängig.
Das Schiff weist ein gutes Verhältnis der drei wirtschaftlich relevanten Faktoren
Containerstellplatzkapazität, Geschwindigkeit und Verbrauch auf.
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist das erste Schiff einer baugleichen Dreierserie.
Die Schwesterschiffe MS ”NORTHERN ENDURANCE” und MS ”NORTHERN
ENTERPRISE” wurden bereits Ende Juli bzw. werden im Oktober 2001 in Fahrt
gesetzt.
13

14
Die Tauffeier eines Containerschiffes
der Norddeutschen Vermögen
Das Beteiligungsangebot
MS "NORTHERN ENDEAVOUR"
Baujahr 2001
Werft Daewoo Shipbuilding & Marine
Engineering Co., Ltd. Pusan, Süd-Korea
Baunummer 4078
Länge über alles 208,0 m
Länge zwischen den Loten 196,0 m
Breite auf Spanten 29,8 m
Tiefgang max. 11,4 m
Tragfähigkeit 33.859 tdw
Containerkapazität 20-Fuß Container 2.468 TEU
Anschlüsse für Kühlcontainer 290 FEU und 30 TEU
Container homogen 14 t 1.830 TEU
Ladegeschirr 3 Krane à 45 t
Antrieb Sulzer 6RTA72U
Dieselmotor
Leistung 17.940 kW bei 97 Umdrehungen/Min.
Dienstgeschwindigkeit 21,0 kn.
Schwerölverbrauch pro Tag 71,5 Tonnen
Besatzung Unterbringung für 26 Personen +
6 Personen Suez Crew
Schiffsregister/Heimathafen Singapur
Flagge Singapur
Klasse GL + 100A5, E, Containership IW
+ MC, E, AUT
Das Schiff ist mit allen modernen Navigations- und Kommunikationsgeräten ausgerüstet.
Sachverständigengutachten
Auszug aus dem Sachverständigengutachten zum MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”:
”Nach meinen Prüfungen wird der Eigentümer ein Schiff erhalten, das nach den
Beobachtungen des Marktes im letzten Jahr und meinen vergleichenden Untersuchungen,
gemessen an der Schiffsgröße, mit der Dienstgeschwindigkeit von ca. 21
Knoten für Liniendienste marktgerecht ausgelegt sein wird.”
”Mit der Festcharter für fünf Jahre wird der Kaufpreis als günstig bewertet.”
”In Verbindung mit der Zahl 14-t-Container kann das Schiff als ein wirtschaftliches
Schiff bewertet werden. Dies zeigt sich auch in der Beurteilung der Charterrate ...”.
Bereederung
Die Bereederung erfolgt durch die Traditionsreederei H. Schuldt, Hamburg.
Die Reederei wurde 1868 gegründet und gehört seit Beginn des Jahres 2000 zur
Norddeutschen Reederei. H. Schuldt, seit 1933 in Hamburg ansässig, hat sich
mehrheitlich im Familienbesitz befunden und blickt auf eine große Vergangenheit
zurück, die eng mit der Entwicklung der Dampfschifffahrt zwischen 1870
und 1900 verbunden ist. Die jeweiligen Inhaber mit ihren Mitarbeitern haben es
verstanden, nach zwei Weltkriegen mit dem vollständigen Verlust der Flotte die

Der Firmensitz der
Reederei H. Schuldt
in Hamburg
Reederei erfolgreich wieder aufzubauen und sie auch durch verschiedene Schifffahrtskrisen
in diesem Jahrhundert sicher hindurchzuführen. Heute ist die
Reederei H. Schuldt, die auch aktiv ausbildet, ein vielseitiges und leistungsstarkes
Unternehmen mit weltweiten Beziehungen.
H. Schuldt und die Norddeutsche Reederei bilden bereits seit der Übernahme
organisatorisch eine Einheit. Nach der ebenfalls vorgesehenen juristischen
Zusammenfassung der Gesellschaften, entsteht eine zentral organisierte Schifffahrtsgruppe
unter dem Dach der Norddeutschen Vermögen Holding GmbH.
Die Firmengruppe Norddeutsche Reederei/H. Schuldt betreut - teilweise auch
durch deren Tochtergesellschaft ECAM Engineering Consulting and Management
GmbH & Co. - zur Zeit 15 moderne Containerschiffe im Vollmanagement, hiervon
12 Schiffe der Norddeutschen Vermögen. Bei den Schiffen handelt es sich um drei
4.890 TEU, zwei 3.600 TEU, zwei 3.500 TEU, vier 1.800 TEU, ein 1.600 TEU und ein
1.140 TEU Containerschiff sowie das in diesem Prospekt vorgestellte MS
”NORTHERN ENDEAVOUR” und ihr Schwesterschiff, die MS ”NORTHERN
ENDURANCE”. Die Schiffe fahren in internationalen Liniendiensten bei verschiedenen
Reedereien.
Zur Ablieferung bis 2004 sind durch die Norddeutsche Vermögen weitere Schiffe
bestellt, die ebenfalls von der Reedereigruppe gemanagt werden. Im Einzelnen sind
dies das MS ”NORTHERN ENTERPRISE”, ein weiteres Schwesterschiff des MS
”NORTHERN ENDEAVOUR”, das im Oktober 2001 abgeliefert wird, sowie zwei 3.450
TEU, zwei 3.600 TEU und vier 6.750 TEU-Schiffe.
Unter der Regie und Bauaufsicht der Norddeutschen Reederei wurden bei internationalen
Werften bislang 39 Neubauvorhaben realisiert. Dadurch hat sich die
Norddeutsche Reederei fundiertes Fachwissen und langjährige Erfahrungen aufgebaut
und damit ein hohes Ansehen in der Werftenbranche erworben. Bereits
früher als gesetzlich erforderlich wurde die Norddeutsche Reederei sowohl nach
der Qualitätsnorm ISO 9002 als auch nach dem ISM Code (International Safety
Management Code) für das Sicherheits- und Umweltmanagement zertifiziert.
Nach Übernahme der Reederei H. Schuldt wurde diese umgehend in diese
Zertifizierungen integriert und arbeitet somit nach den gleichen Prinzipien. Die
Gruppe ist über das Vollmanagement hinaus als Mitbereederer in der Geschäftsleitung
weiterer Fondsschiffe der Norddeutschen Vermögen tätig. Im Einzelnen
umfasst die Mitbereederung Aufgaben in der Finanzierungsbetreuung, Betriebskostenkontrolle
und Befrachtung.
Die Bereederung des MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” umfasst das technische,
nautische und betriebswirtschaftliche Management des Schiffes. Zu den Aufgaben
des Reeders gehören im technisch-nautischen Bereich z.B. die Instandhaltung
und Wartung des Schiffes sowie die Auswahl und der Einsatz der Besatzung. Das
wirtschaftliche Aufgabengebiet umfasst im wesentlichen die Vercharterung und
Versicherung des Schiffes sowie die Planung, Durchführung und das Controlling
des Liquiditäts-, Kredit- und Währungsmanagements der Beteiligungsgesellschaft.
Die Reederei erhält eine Bereederungsgebühr in Höhe von 3 % der
Chartereinnahmen.
15

16
MS "PUNJAB SENATOR"
(Schiffsbeteiligung 77) im
Hamburger Hafen
Das Beteiligungsangebot
Charterer und Chartervertrag
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” hat nach Ablieferung eine langfristige Zeitcharterbeschäftigung
über 5 Jahre plus/minus 45 Tage bei der KIEN HUNG
Shipping Co., Ltd., Taipei (Taiwan) angetreten. Die vereinbarte Charterrate beträgt
über die gesamte Laufzeit US$ 17.375 pro Tag.
Der Charterer KIEN HUNG wurde am 28. Juli 1982 als Familienunternehmen
durch Mr. W. K. Shih gegründet. Seit 1995, nach Eintritt institutioneller Investoren,
wie der China Development Industrial Bank (10 %), der Nan Shan Life Insurance
Co. Ltd. (Beteiligungsquote nicht bekannt) und der American Investment Group
(5 %), hat sich die Beteiligung der Familie an der Reederei zwar reduziert, liegt
aber immer noch bei mehr als 70 %. Die Mitglieder der Familie sind weiterhin in
den geschäftsführenden Positionen unverändert aktiv.
In einer Zeit, in der der Handel zwischen Hongkong und Taiwan hauptsächlich mit
Hilfe konventioneller Massengutschiffe abgewickelt wurde, erkannte das Unternehmen
vorausblickend, dass in diesem Fahrtgebiet auch Containerschiffe erfolgreich
eingesetzt werden können. Mit dem ersten angekauften Schiff MS ”Strait
Container” wurde der Grundstein für eine erfolgreiche mittelständische Linienreederei
gelegt, die sich zunächst im interasiatischen Verkehr betätigte. Dynamisches
Wachstum begleitete das Unternehmen zu einer Größe von 15 Vollcontainerschiffen
und neun Charterschiffen mit einer Gesamtkapazität von 27.000 TEU
(Stand 1999). KIEN HUNG setzt zudem eine Containerflotte von 26.000 eigenen
plus 36.000 angemieteten Containern, entsprechend dem rd. 2,3fachen der Stellplatzkapazität
der Flotte ein. Auch nach 1999 wurde das Wachstum erfolgreich
fortgesetzt: heute betreibt KIEN HUNG 31 Vollcontainerschiffe, von denen sich ca.
die Hälfte im Eigentum befindet.
Bereits 1985 wurde ein Dienst zwischen Taiwan und dem von großem Wirtschaftswachstum
geprägten Korea eingerichtet, dem 1989 der erste interkontinentale
Dienst nach Südafrika folgte. 1992 wurde das Transportangebot auf das
Fahrtgebiet zur Ostküste Südamerikas erweitert, 1999 ein Transpazifik-Dienst
nach Long Beach und der Westküste Südamerikas eingerichtet.
Zuvor, im Jahre 1994, hatte das zweistellige Wachstum des Handelsvolumens zwischen
der Volksrepublik China und Japan das Unternehmen bewogen, mittels
seiner Tochtergesellschaft Powick Shipping Ltd., Hong Kong, einschließlich ihrer
Büros in den chinesischen Industriemetropolen Tianjin, Shanghai, Xiamen,
Guangzhou, Shenzen und Nanjing mit einen Vollcontainer-Dienst in diesem Handelsstrom
einzutreten.
Ein eigener Container-Terminal in Hong Kong bedient mit Lager-, Hafenschutenund
Kranfaszilitäten den Umschlag des wachsenden indirekten Handels zwischen
Taiwan und China. Zwischenzeitlich unterhält das Unternehmen ebenfalls ein
eigenes Containerdepot in Keelung/Taiwan sowie neben Zweigniederlassungen in
den taiwanesischen Hafenstädten Kaohsiung und Taichung Repräsentanzen in

Ausreise
Heimreise
Hong Kong
Die Einsatzroute des
MS "NORTHERN ENDEAVOUR".
Heimathafen und
Schiffsregister
Pusan Yokohama
Keelung
Kaohsiung
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” wird zu-
nächst im Schiffsregister von Singapur einge-
tragen und den Heimathafen Singapur haben.
Es ist vorgesehen, das Schiff im Jahr 2003 in
das deutsche Schiffsregister einzutragen.
Long Beach
Hong Kong, China, Südafrika und Südamerika.
Nach Angaben des anerkannten Schifffahrts-Informationsdienstes Dynamar BV,
Niederlande, war das Unternehmen zum Ende des Wirtschaftsjahres 2000 in
guter finanzieller Verfassung. Selbst in der besonders schwierigen Zeit der Finanzkrise
in Asien um 1998 gelang es dem Unternehmen, das operative Geschäft in einem
profitablen Bereich zu halten.
Nach diversen Expansionsschritten und Kapitalerhöhungen hat sich das Kapital
des Unternehmens von NT$ (New Taiwan Dollar) 30 Millionen auf rd. NT$ 1.200
Mio. entwickelt. Bei einem derzeitigen Umrechnungskurs von 1 US$ = ca. 34,8 NT$
entspricht dieses einer Kapitalentwicklung von rd. US$ 0,9 Mio. auf rd. US$ 34,5
Millionen.Im Jahre 2000 belief sich der Gesamtumsatz auf rund NT$ 8,84 Mrd.,
dieses entspricht ca. US$ 250 Mio.
Insgesamt schätzt Dynamar BV in seinem Bericht vom
Juni 2001 KIEN HUNG als ein stabiles, solventes Familienunternehmen
ein, das auch im operativen Bereich
in Krisenzeiten Stabilität bewiesen und stets einen
guten Ruf bei seinen Lieferanten genossen hat.
Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” fährt im Rah-
Buenaventura
Guayaquil
Paita
men eines Liniendienstes zwischen Süd-Ost-Asien und
Callao
Iquique
der Ostküste Mittel-/Südamerikas. Es werden unter an-
Valparaiso
derem die Häfen Hong Kong, Kaohsiung, Keelung,
Sao Vicente
Long Beach, Manzanillo, Guayaquil und Valparaiso
angefahren.
Manzanillo
Versicherungen
Für das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” werden die in der Seeschifffahrt üblichen
Versicherungen für Kaskoschäden, Haftpflicht gegenüber Dritten sowie Havarie und
Untergang in ausreichender Höhe abgeschlossen, so dass die spezifischen Risiken
der Seeschifffahrt nach den Maßstäben eines ordnungsgemäßen Reedereibetriebes
abgedeckt sind. Die Versicherungssumme wird bei Totalverlust das gesamte Investitionsvolumen
gemäß Seite 18 abdecken.
Ferner wird eine Loss-of-Hire Versicherung (Charterausfallversicherung) abgeschlossen.Im
Fall eines ersatzpflichtigen Kaskoschadens deckt sie den Einnahmeausfall für
die Zeit vom 15. bis zum 105. Tag zu den zum Zeitpunkt des Abschlusses marktüblichen
Bedingungen ab.
Mitreisemöglichkeiten
Das Schiff verfügt über zusätzliche Kabinen, die den Zeichnern dieses Beteiligungsangebotes
zur Mitreise zu einem Selbstkostenpreis von zur Zeit DM 35,00
pro Person und Tag zur Verfügung gestellt werden können. Darüber hinaus ist die
Norddeutsche Vermögen bereit, ihren Anlegern Mitreisemöglichkeiten auch auf
anderen durch sie mitfinanzierten Containerschiffen zu vermitteln.
17

18
Zahlen und
Berechnungsbeispiele
Mittelverwendungs- und
Mittelherkunftsrechnung
I. Mittelverwendung EURO
1. Kaufpreis des Schiffes inkl. 39.235.294
Laschmaterial und Erstausrüstung
2. Kosten für Gründung, Rechts- und 200.000
Steuerberatung, Mittelverwendungskontrolle,
Prospektbeurteilung
3. Werbung, Platzierung, Marketing 2.300.000
4. Projektierung, Konzeption, 1.800.000
Finanzierungsvermittlung etc.
5. Einrichtung der Treuhandverwaltung 75.000
6. Liquiditätsreserve 249.706
Gesamt-Mittelverwendung 43.860.000
II. Mittelherkunft EURO
1. Schiffshypothekendarlehen 25.360.000
2. Kommanditkapital
a) Norddeutsche Vermögensanlage 30.000 1)
GmbH & Co. KG
b) ”NRG” Norddeutsche Reederei- 30.000 1)
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG
c) H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.) 30.000 1)
d) Emissionskapital Deutsche 18.410.000 1)
Schiffahrts Treuhand AG
Gesamt-Mittelherkunft 43.860.000
1) Zuzüglich 5 % Agio, insgesamt 3 925.000, das ebenfalls gemäß Punkt I.3 verwandt wird.
Alle Beträge außer den Kosten für Rechtsberatung, Steuerberatung, Prospektbeurteilung
und Mittelverwendungskontrolle sind ohne Mehrwertsteuer angegeben.
Falls Mehrwertsteuer anfällt und der Vorsteuerabzug nicht gegeben ist, muss sie
von der Gesellschaft aus der Liquiditätsreserve zusätzlich getragen werden.

Erläuterungen
Mittelverwendung/Mittelherkunft
I. Mittelverwendung
1. Der Kaufpreis beträgt US$ 33.350.000. Es wurde ein US$/J-Kurs von
US$ 0,85/J unterstellt.
2. Diese Kosten beruhen auf Erfahrungswerten. Kostenüber- bzw. -unterschreitungen
gehen zu Lasten bzw. zu Gunsten der Beteiligungsgesellschaft.
3.-4. Hierbei handelt es sich um Leistungen der Norddeutschen Vermögensanlage
GmbH & Co. KG gemäß § 4 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages. Sollte die Komplementärin
von ihrem Recht Gebrauch machen, das Kommanditkapital
gemäß § 2 Abs. 7 des Gesellschaftsvertrages um bis zu J 500.000 zu erhöhen,
würde sich die Position Werbung, Platzierung, Marketing pro rata um die
zusätzlich anfallenden Kosten erhöhen.
5. Diesen Betrag erhält die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG für die Einrichtung
der Treuhandschaft und die Treuhandverwaltung im Jahr 2001.
II. Mittelherkunft
1. Das Schiffshypothekendarlehen beläuft sich auf US$ 21,556 Mio. Es wurde
ein Umrechnungskurs von US$ 0,85/J unterstellt.
Der Firmensitz der
Norddeutschen Vermögen
in Hamburg 19

20
Zahlen und
Berechnungsbeispiele
Kapitaleinsatz- und -rückflussrechnung
In der nachfolgenden Tabelle ist die Ergebnisprognose für den Anleger dargestellt.
Die Zahlen basieren auf einer Beteiligung in Höhe von J 100.000 (zzgl.
5 % Agio) bei wirtschaftlich planmäßigem Verlauf der Beteiligungsgesellschaft
für einen Anleger in höchster Steuerprogression.
EURO
1. Zeichnungsbetrag einschließlich 5 % Agio 105.000
2. Auszahlungen in der Betriebsphase bis 2017 169.000
3. Anteil am Veräußerungserlös 16.762
4. Saldo aus Steuerbe- und -entlastungen 11.842
5. Mittelrückfluss (2.+3.+4.) 197.604
6. Effektiver Kapitalüberschuss nach Steuern 92.604
7. Ergebnisprognose nach Steuern p.a. ca. 10 %
Für die Ermittlung der Steuern wurden folgende Steuersätze verwendet:
Spitzenbesteuerung 48,5 % 2001/2002
47 % 2003/2004
42 % ab 2005 laut Entschließungs-
antrag des Bundesrates
Solidaritätszuschlag 5,5 % bis zum Ende der Laufzeit
Im Jahre 2003 ist ein Wechsel zur Tonnagesteuer vorgesehen.
Es wurde unterstellt, dass das Schiff Ende 2017 zu 10 % des Kaufpreises veräußert
wird. Aufgrund von Erfahrungswerten sind auch wesentlich höhere Erlöse denkbar,
wobei der tatsächliche Veräußerungserlös von den zum Verkaufszeitpunkt
gültigen Marktverhältnissen, dem Zustand des Schiffes und dem US$-Kurs abhängig
ist.

Die Rendite nach Steuern, berechnet nach der Methode des internen Zinsfußes
(Effektivverzinsung), beträgt ca. 10,0 % p.a. Dabei ist jedoch zu beachten, dass
sich die Prognose auf das jeweils noch in der Beteiligung gebundene Kapital bezieht.
Hierbei werden den Einzahlungen und den Steuerzahlungen die in diesem
Prospekt zugrunde gelegten Rückflüsse aus Steuererstattungen, Auszahlungen
und dem erwarteten Veräußerungserlös gegenübergestellt. Dabei ist zu berücksichtigen,
dass das Prognoseergebnis nur dann eintritt, wenn die Prämissen
über den gesamten Planungszeitraum eintreffen. Aufgrund der unterschiedlichen
Prämissen können die Ergebnisse auch nicht mit den Ergebnissen
von anderen Kapitalanlagen verglichen werden, die ebenfalls nach dieser Berechnungsmethode
ermittelt wurden. Die Verzinsung nach der Methode des internen
Zinsfußes sollte daher nicht als alleiniges Entscheidungskriterium beim
Vergleich verschiedener Investitionen eingesetzt werden. Da das gebundene Kapital
stets geringer ist als das Kommanditkapital, kann die Rentabilitätskennziffer
keine Aussage über die Höhe der Verzinsung der Kommanditeinlage treffen.
21

22
Einnahmen aus Schiffsbetrieb - netto
Schiffsbetriebskosten
Kosten der Gesellschaft
Zinsen Darlehen
Betriebsergebnis
Tilgung Schiffshypothekendarlehen
Liquiditätsüberschuss p.a.
Auszahlungen an Kommanditisten in %
Auszahlungen an Kommanditisten
Liquidität kumuliert
Valuta Fremdkapital
Betriebsergebnis
Abschreibung
Vorwegaufwand (inkl. Agio)
Kursgewinne
Steuerliches Ergebnis lt. Bilanz
Steuerliches Ergebnis lt. Bilanz
bezogen auf das Kommanditkapital in %
Steuerliches Ergebnis Tonnagesteuer in %
Liquiditätsvorschau der Gesellschaft (in TG)
Jahr 2001 2002 2003 2004 20052006 2007 2008 2009
1) inkl. 3 249.706 Liquiditätsreserve (vgl. S.18)
Zahlen und
Berechnungsbeispiele
57 6.480 6.139 6.139 6.139 6.250 6.543 6.543 6.543
12 1.404 1.704 1.760 1.808 2.178 1.918 1.981 2.035
1 147 149 152 159 162 165 174 176
17 1.623 1.250 1.301 1.190 1.083 976 872 847
27 3.306 3.036 2.926 2.982 2.827 3.484 3.516 3.485
0 1.652 1.565 1.565 1.565 1.565 1.565 1.565 1.565
27 1.654 1.471 1.361 1.417 1.262 1.919 1.951 1.920
0 8 8 8 8 8 10 10 10
0 1.480 1.480 1.480 1.480 1.480 1.850 1.850 1.850
2771) 451 442 323 259 41 110 211 281
25.360 22.299 19.561 17.996 16.431 14.866 13.301 11.736 10.172
Steuerliche Ergebnisvorschau der Gesellschaft
(in TG)
Jahr 2001 2002 2003 2004 20052006 2007 2008 2009
27 3.306 3.036 2.926 2.982 2.827 3.484 3.516 3.485
2.551 4.762 2.293 2.293 2.293 2.292 2.293 2.292 2.293
5.300 0 0 0 0 0 0 0 0
0 97 184 184 184 184 184 184 184
-7.824 -1.359 927 817 873 719 1.375 1.408 1.376
-42,29 -7,35 5,01 4,42 4,72 3,89 7,43 7,61 7,44
0 0 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56

2010 2011 2012 2013 2014 20152016 2017 Summe Verkauf gesamt
6.543 6.452 6.543 6.543 6.543 6.543 6.452 6.543 102.995 3.511 106.506
2.095 2.580 2.229 2.290 2.358 2.429 3.037 2.577 34.395 — 34.395
179 190 194 197 207 210 213 219 2.894 557 3.451
728 609 491 371 252 133 22 0 11.766 — 11.766
3.541 3.073 3.629 3.685 3.726 3.771 3.180 3.747 53.940 2.954 56.894
1.565 1.565 1.565 1.565 1.565 1.565 782 0 22.777 — 22.777
1.976 1.508 2.064 2.120 2.161 2.206 2.398 3.747 31.162 — 31.162
10 10 10 10 12 12 15 20 169 16,76 185,76
1.850 1.850 1.850 1.850 2.220 2.220 2.775 3.700 31.265 3.101 34.366
408 66 280 550 491 478 100 147 — — —
8.607 7.042 5.477 3.912 2.347 782 0 0 — — —
2010 2011 2012 2013 2014 20152016 2017 Summe Verkauf gesamt
3.541 3.073 3.629 3.685 3.726 3.771 3.180 3.747 53.940 2.954 56.894
2.292 2.293 2.292 2.292 2.293 2.293 1.146 0 38.263 972 39.235
0 0 0 0 0 0 0 0 5.300 — 5.300
184 184 184 184 184 184 92 0 2.581 — 2.581
1.433 964 1.521 1.577 1.617 1.622 2.126 3.747 12.958 1.982 14.940
7,75 5,21 8,22 8,52 8,74 8,99 11,49 20,25 70,04 10,71 80,75
0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 0,56 0,36 0,16 7,84 22,63 30,47
23

24
Zahlen und
Berechnungsbeispiele
Erläuterungen zur Liquiditätsvorschau
der Gesellschaft
Die Prognoserechnungen ergeben sich aus dem abgeschlossenen Chartervertrag,
den kalkulierten Erlösen, Kosten und Währungsrelationen und der derzeit gültigen
Gesetzeslage. Aufgrund von Rundungsdifferenzen können sich Summenabweichungen
ergeben. Es wird von einem Verkauf des Schiffes Ende 2017 ausgegangen.
Der Verkaufszeitpunkt hängt von der Marktentwicklung ab und kann dementsprechend
auch vor oder nach dem Jahr 2017 erfolgen.
Einnahmen aus Schiffsbetrieb
Die kalkulierten Einnahmen aus dem Schiffsbetrieb basieren gemäß Chartervertrag
auf einer Tagesrate in Höhe von US$ 17.375 brutto. Nach Abzug der Befrachtungs-
und Adresskommission in Höhe von insgesamt 3,75 % beträgt die
Tageseinnahme rund US$ 16.723. Nach Ablauf des Chartervertrages wurde mit
einer Nettorate von täglich US$ 17.800 kalkuliert.
Für die Umrechnung der US-Dollar-Einnahmen
ist für 2002 ein Kurs von US$ 0,90/J und ab 2003
US$ 0,95/J unterstellt worden. Es wurde im Jahr
2001 von drei Einsatztagen und in den Folgejahren
von je 360 Einsatztagen ausgegangen, mit
Ausnahme der Jahre 2006, 2011 und 2016, in
denen aufgrund von geplanten Werftaufenthalten
wegen Klassearbeiten mit 355 Tagen kalkuliert
wurde. Ferner fallen während des gesamten Prognosezeitraums
Bereederungsgebühren in Höhe
von 3,0 % der Chartereinnahmen an. Der Verkauf
des Schiffes wurde Ende 2017 zu 10 % des
ursprünglichen Kaufpreises kalkuliert.
Sollten die Charterraten, Einsatztage,
Währungsrelationen und der Verkaufserlös
von den Kalkulationen abweichen,
würde dies zu Gunsten oder zu Lasten der
Gesellschaft gehen.

Schiffsbetriebskosten
Die Schiffsbetriebskosten in Höhe von US$ 3.000 zuzüglich J 400 pro Tag unter
ausländischer Flagge und US$ 4.031 zuzüglich J 424 unter deutscher Flagge
(geplant ab 2003) wurden aufgrund von Erfahrungswerten und Kalkulationen
der Reederei H. Schuldt ermittelt. Ab 2002 wurde eine jährliche Betriebskostensteigerung
von 3 % p.a. bei 365 Kostentagen kalkuliert. In den Betriebskosten enthalten
sind die Kosten für die Besatzung und den technischen Unterhalt des Schiffes
sowie Versicherungsbeiträge.
Höhere oder geringere Kosten als kalkuliert vermindern oder erhöhen
das Betriebsergebnis der Gesellschaft.
Kosten der Gesellschaft
In den Gesellschaftskosten sind die Komplementärvergütung, Verwaltungskosten,
Gewerbesteuerzahlungen und die Treuhandgebühr gemäß § 7 des Treuhand-
und Verwaltungsvertrages enthalten. Ab 2002 wurde eine jährliche Steigerung
von 3 % auf die Verwaltungskosten kalkuliert, für die Treuhandgebühr wurde
ab 2002 nach jeweils drei Jahren eine Steigerung von 10 % zu Grunde gelegt.
Abweichungen von den kalkulierten Kosten gehen zu Gunsten bzw.
zu Lasten der Gesellschaft.
Zinsen Darlehen
Hierbei handelt es sich um Darlehenszinsen für das Schiffshypothekendarlehen.
Es wurde bis Ende 2003 mit 6 % p.a., bis Ende 2008 mit 6,75 % p.a. und danach
mit 7,5 % p.a. kalkuliert. Außerdem sind für 2001 und 2002 insgesamt J 209.000
Zinsen für die Zwischenfinanzierung des Eigenkapitals in die Darlehenszinsen
eingerechnet.
Sofern die Zinssätze nicht festgeschrieben werden, hängen sie von
der Kapitalmarktentwicklung ab und können dementsprechend
höher oder niedriger als prognostiziert anfallen.
Tilgung
Das Schiffshypothekendarlehen soll linear über einen Zeitraum von 14,5 Jahren
getilgt werden. Für die Umrechnung wurde ein Kurs von US$ 0,90 zum Euro in
2002 und danach von US$ 0,95/J zu Grunde gelegt.
25

26
Zahlen und
Berechnungsbeispiele
Auszahlungen an die Kommanditisten
Die Auszahlungen werden im Jahr des Entstehens berücksichtigt. Sie sind steuerneutral
(siehe Abschnitt ”Steuerliche Grundlagen”, S. 34) und erfolgen spätestens
im ersten Quartal des jeweiligen Folgejahres. Es ist geplant, während der Betriebsphase
Auszahlungen in Höhe von insgesamt 169 % an die Anleger zu leisten. In der
Prognoserechnung wird ferner angenommen, dass Ende 2017 aus dem Verkauf des
Schiffes ca. 16,76 % (J 2.954.000 Verkaufserlös zzgl. J 147.000 Restliquidität) der
jeweiligen Beteiligungssumme an die Anleger zurückfließt.
Abweichungen der Einnahmen bzw. Ausgaben von den Prognoserechnungen
können zu Gunsten oder zu Lasten der vorgesehenen Auszahlungen
gehen.
Steuerliche Ergebnisvorschau
der Gesellschaft
Die steuerlichen Ergebnisse sind absolut und prozentual bezogen auf das
Kommanditkapital dargestellt. Mit Beginn des Kalenderjahres 2003 ist vorgesehen,
auf die Besteuerung gemäß § 5a EstG (Tonnagesteuer) umzustellen. Dabei

wird der für die Kommanditisten zu versteuernde Gewinn auf Grundlage der
Nettoraumzahl des Schiffes pauschal ermittelt. Im vorliegenden Fall beträgt dieser
ca. 0,161 % p.a. des jeweiligen Beteiligungsbetrages - hinzu kommt ein sogenannter
Unterschiedsbetrag in Höhe von 0,4 % p.a., der sich aus der Tilgung des
Hypothekendarlehens ergibt. Es wird unterstellt, dass alle Ergebnisanteile unter
die Tonnagesteuer fallen. Bei Anwendung der Tonnagesteuer wird im Falle des
Schiffsverkaufs kein zusätzlicher steuerlicher Veräußerungsgewinn ermittelt.
Statt dessen ist zum Zeitpunkt des Wechsels zur Tonnagesteuer ein sogenannter
Unterschiedsbetrag aus Zeitwert und Buchwert des Schiffes zu berechnen, der
beim Schiffsverkauf versteuert werden muss. Dieser Unterschiedsbetrag beträgt
lt. Kalkulation 22,63 % des Kommanditkapitals. Zur Ermittlung des Totalgewinns
der Gesellschaft wird auch nach dem Übergang zur Tonnagesteuer das steuerliche
Ergebnis laut Handelsbilanz in der Tabelle (Seite 22) dargestellt (insgesamt
ca. 80,8 %).
Zu den steuerlichen Grundlagen siehe im Detail die entsprechenden
Erläuterungen im Abschnitt ”Steuerliche Grundlagen” auf Seite 34 f.
27

28
Chancen und Risiken
Allgemeine Risiken
Die Investition in einen geschlossenen Schiffsfonds ist eine langfristige
unternehmerische Beteiligung, deren besondere Ertragschancen
zwangsläufig auch mit Risiken verbunden sind.
Wirtschaftliche, steuerliche und rechtliche Rahmenbedingungen,
wie z.B. Konjunkturschwankungen oder Inflation sowie Änderungen
in der Verwaltungspraxis und Rechtsprechung können Auswirkungen auf
die Beteiligung haben. Diese Faktoren können sowohl zu positiven wie auch zu
negativen Abweichungen von den geplanten Daten führen und so die Rendite und
Werthaltigkeit der Beteiligung beeinflussen.
Dabei ist zu berücksichtigen, dass sich die im folgenden dargestellten
Abweichungsszenarien durch das gleichzeitige Eintreffen in unterschiedlichen
Bereichen sowohl verstärken als auch aufheben können. Eine Gewichtung der
Wahrscheinlichkeit inwieweit positive oder negative Abweichungen eintreten
werden, kann infolge der Langfristigkeit der Investition an dieser Stelle seriöserweise
nicht vorgenommen werden.
Insofern ist dieses Beteiligungsangebot nur für Anleger geeignet, die bei unerwartet
negativer Entwicklung einen teilweisen oder vollständigen Verlust der Kapitaleinlage
hinnehmen können.
Chartereinnahmen
Ein wichtiger Eckpfeiler einer Schiffsbeteiligung ist der Chartervertrag. Die
Chartereinnahmen des MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” sind durch einen insgesamt
5jährigen Chartervertrag mit der taiwanesischen Reederei KIEN HUNG Shipping
bis zum 4. Juli 2006 plus/minus 45 Tage gesichert.
Kapitalrückfluss
in T.
300
250
200
150
100
50
0
116.645
Kapitalrückfluss in Abhängigkeit
der Chartererlöse
157.146
197.604
238.130
278.622
-20 % -10 % Prospekt- +10 % +20 %
wert Abweichung der
Chartererlöse nach
Auslaufen der Erstcharter

Ein wirtschaftliches Risiko besteht darin, dass der Chartervertrag nicht oder
nicht in vollem Umfang erfüllt wird, oder dass nach Auslaufen der Charter eine
weitere Beschäftigung für das Schiff nicht oder nur zu unbefriedigenden Raten
gefunden werden kann. Prinzipiell besteht das Risiko, dass der Charterer von
seinem Sonderkündigungsrecht, welches bei internationalen Charterverträgen
üblich ist, Gebrauch macht. Das Sonderkündigungsrecht besteht, wenn die Vertragspartner
ihren Verpflichtungen nicht nachkommen oder der Vertrag
undurchführbar wird (z.B. durch Kriege zwischen wesentlichen Industrienationen
und mit Einschränkungen bei einer Beteiligung des Flaggenstaates). Dem Risiko
von geringeren Chartereinnahmen steht die Chance gegenüber, nach Auslaufen
der Anfangscharter eine Weiterbeschäftigung des Schiffes zu einer höheren
Charterrate als kalkuliert zu erzielen.
Finanzierung
Die Kalkulation unterstellt eine Verzinsung des US$ Schiffshypothekendarlehens
von 6 % p.a. bis 2003, 6,75 % p.a. von 2004 bis 2008 und 7,5% p.a. ab 2009. Es ist
vorgesehen, das Fremdkapital in Tranchen aufzuteilen, um unterschiedliche
Zinsbindungsfristen zu vereinbaren. Durch Schwankungen auf den Kapitalmärkten
kann für den Zeitpunkt nach Auslaufen der Zinsbindungsfristen eine
höhere oder niedrigere Zinsbelastung auftreten als kalkuliert. Diese Abweichungen
gehen zu Gunsten oder zu Lasten der Beteiligungsgesellschaft.
Kapitalrückfluss
in T.
250
200
150
100
50
0
185.939
191.790
Kapitalrückfluss in Abhängigkeit
der Zinsen des
Hypothekendarlehens
197.604
203.489
209.341
+20 % +10 % Prospekt -10 % -20 %
Zinsabweichung
29

30
Kapitalrückfluss
in T.
250
200
150
100
50
0
241.958
209.206
Kapitalrückfluss in
Abhängigkeit veränderter
Wechselkurse ab 2002
197.604
181.768
158.433
0,80 0,90 Prospekt 1,00 1,10
US$/.
Chancen und Risiken
Wechselkurse
Der Kaufpreis für das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” beträgt US$ 33,35 Mio.
Davon werden US$ 21,556 Mio. durch ein langfristiges Hypothekendarlehen aufgebracht.
Die restlichen US$ 11,794 Mio. werden durch Eigenkapital der Anleger
finanziert, für das ein Wechselkursverhältnis von US$ 0,85/J kalkuliert worden
ist. Sofern der Wechselkurs bei Bezahlung des Schiffes vom kalkulierten Kurs
abweicht, ergeben sich im Falle eines schwächeren US$ für die Beteiligungsgesellschaft
Einsparungen, die die Liquiditätsreserve der Gesellschaft erhöhen. Für den
Fall eines stärkeren US$ würden sich Mehrausgaben ergeben, die aus der Liquiditätsreserve
oder durch eine Erhöhung des Emissionskapitals zu bestreiten wären.
In der Betriebsphase sind folgende Währungsrelationen unterstellt worden:
in 2002 US$ 0,90/J
ab 2003 US$ 0,95/J
Ein Teil der laufenden Ausgaben der Beteiligungsgesellschaft (Zins und Tilgung
sowie etwa 85 % der Betriebskosten) fällt in US$ an. Da die Chartereinnahmen
ebenfalls in US$ valutieren, besteht für diesen Teil der Ausgaben kein Wechselkursrisiko.
Für etwa 15 % der Betriebskosten, die Gesellschaftskosten sowie die
laufenden Ausschüttungen und die Zahlung des Veräußerungserlöses ergibt sich
bei Abweichung von den obigen Wechselkursen zum Zahlungszeitpunkt die
Chance (das Risiko) höherer (niedrigerer) Einnahmen als kalkuliert. Die Auswirkungen
veränderter Wechselkurse während der Betriebsphase des Schiffes
auf den Kapitalrückfluss zeigt die nebenstehende Grafik.
Die Geschäftsführung behält sich das Recht vor, Termingeschäfte und ggf. die
Währungsumstellung von Krediten innerhalb des vorgegebenen Finanzierungsrahmens
vorzunehmen, wenn die Kursentwicklung bzw. die Marktverhältnisse dies
im Interesse der Gesellschaft sinnvoll erscheinen lassen.
Bauliche Mängel
Es besteht grundsätzlich die Möglichkeit, dass beim Schiff bauliche Mängel auftreten.
Die Risiken werden jedoch zum einen durch die bautechnische Überwachung und
zum anderen durch im Bauvertrag festgelegte Garantievereinbarungen reduziert.
Da das Schiff am 28. Juni 2001 abgeliefert wurde, besteht kein Ablieferungsrisiko.
Vor Übergabe an die Beteiligungsgesellschaft wird das
Schiff zu Lasten des Verkäufers auf Baumängel und Schäden von einem
unabhängigen Sachverständigen inspiziert.

Kapitalrückfluss
in T.
300
250
200
150
100
50
0
Kapitalrückfluss
in T.
250
200
150
100
50
0
188.453
234.705
197.604
215.684
Kapitalrückfluss
in Abhängigkeit der
Schiffsbetriebskosten
216.045
197.604
234.451
179.141
Versicherung
160.381
-20 % -10 % Prospektwert
+10 % +20 %
Abweichung der
Schiffsbetriebskosten
Kapitalrückfluss in Abhängigkeit
des Veräußerungserlöses bei
einer . 100.000 Beteiligung
5 % 10 % 20 % 30 %
(Schrott- Prospektwert)
wert
Veräußerungserlös
in % des Kaufpreises
Schiffsbetrieb
Die bei der Berechnung zugrunde gelegten
Kosten basieren auf Verträgen und langjährigen
Erfahrungswerten. In der Kalkulation
wurde ab dem Jahr 2002 eine Kostensteigerung
von 3 % p.a. vorgesehen.
Höhere als die kalkulierten Betriebskosten
gehen zu Lasten der Gesellschaft, geringere
Kosten erhöhen die Überschüsse, die
vorrangig zur Tilgung verwendet werden.
Veräußerung des
Schiffes
Es wurde ein Verkauf des MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” zu einem Veräußerungserlös
von 10 % des Kaufpreises Ende 2017 unterstellt.
Je nach Marktsituation besteht die
Chance bzw. das Risiko, dass der Veräußerungszeitpunkt
und/oder der Veräußerungserlös
von der Kalkulation abweicht.
In diesem Fall würde sich das Gesamtergebnis
entsprechend verbessern oder
verschlechtern.
Für das Schiff werden die für Kaskoschäden und Haftpflicht gegenüber Dritten
sowie für Havarie und Untergang in der Seeschifffahrt üblichen Versicherungen
in ausreichender Höhe zu derzeit marktüblichen Bedingungen abgeschlossen.
Die Versicherungssumme wird bei Totalverlust das gesamte Investitionsvolumen abdecken.
Ferner wird eine Loss-of-Hire-Versicherung (Charterausfallversicherung) abgeschlossen.
Im Fall eines ersatzpflichtigen Kaskoschadens deckt sie den Einnahmenausfall
für die Zeit vom 15. bis zum 105. Tag zu den zum Zeitpunkt des Abschlusses
marktüblichen Bedingungen ab.
31

32
Chancen und Risiken
Fungibilität
Eine Schiffsbeteiligung ist eine langfristige Kapitalanlage. Der Verkauf oder die Übertragung
einer Beteiligung ist jederzeit möglich, allerdings ist zu berücksichtigen,
dass es für den Handel mit Fondsanteilen keinen geregelten Markt gibt. Der Preis
wird zwischen Käufer und Verkäufer frei vereinbart. Aufgrund von Bewertungsschwierigkeiten
sind stille Reserven meist nur schwer zu realisieren.
Wenn die Umstände einer Anteilsveräußerung, bei der der Verkäufer steuerlich
keinen Totalüberschuss erzielt, zu der Vermutung Anlass geben, dass der Verkauf
bzw. die Übertragung von vornherein geplant gewesen ist, besteht die Gefahr, dass
die Finanzverwaltung die Gewinnerzielungsabsicht des ausscheidenden Anlegers in
Frage stellt oder verneint. Die Folge wäre eine rückwirkende Nichtanerkennung der
steuerlichen Ergebnisse.
Steuerliche Behandlung
Die steuerlichen Grundlagen des Beteiligungsangebotes wurden von einer
namhaften Steuerberatungsgesellschaft geprüft. Sie beruhen auf der geltenden
Rechtslage und sind ausführlich auf den Seiten 34 ff. des Prospektes dargestellt.
Über die Anerkennung der steuerlichen Ergebnisse entscheidet letztlich die für die
Fondsgesellschaft zuständige Finanzverwaltung. Eine Änderung der zukünftigen
Rahmenbedingungen in Bezug auf die Rechtsprechung und die Steuergesetzgebung
bzw. die Durchführungsbestimmungen der Finanzverwaltung kann dazu
führen, dass die tatsächlichen steuerlichen Ergebnisse von
den Prognosewerten positiv oder negativ abweichen.
In den Berechnungen wurde davon ausgegangen, dass die
Beteiligungsgesellschaft nicht von der Verlustausgleichsbeschränkung
des § 2b EStG betroffen ist, weil die im Einführungserlass
zum § 2b genannten Prüfkriterien nicht erfüllt
sind. Es besteht das Risiko, dass diese Auffassung von
der Finanzverwaltung in Frage gestellt wird und § 2b zur
Anwendung kommt. In diesem Falle wären die negativen
steuerlichen Ergebnisse von den Anlegern nur mit positiven
Einkünften aus anderen § 2b-Beteiligungen zu verrechnen.
Ebenso kann nicht ausgeschlossen werden, dass die
15jährige Abschreibungsdauer des Schiffes problematisiert
wird. Sofern die Finanzverwaltung von einer anderen
Nutzungsdauer ausgeht, würden sich die steuerlichen
Ergebnisse in 2001 und 2002 verändern.Es wird unterstellt,
dass ab 2003 alle Ergebnisanteile unter die Gewinnermittlung
nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) fallen. Sollte dies

nicht der Fall sein, würde sich das steuerliche Ergebnis entsprechend erhöhen.
Im Jahr des Wechsels zur Tonnagesteuer ist der Unterschiedsbetrag zwischen
Buch- und Teilwert des Schiffes (stille Reserven) festzustellen, der bei der
Veräußerung des Schiffes oder im Falle einer Rücknahme der Option zur Tonnagesteuer
nach Ablauf der 10jährigen Bindungsfrist unabhängig vom tatsächlich
erzielten Veräußerungserlös zu versteuern ist. Dieser Differenzbetrag ist in der
Kalkulation geschätzt worden, da der tatsächliche Wert erst bei einem Wechsel
ermittelt werden kann. Ein höherer Wert kann die Steuerlast erhöhen, ein niedrigerer
die Steuerlast senken.
Haftungsbeschränkung
Die Haftung der Anleger ist auf die Höhe ihrer jeweils geleisteten Einlage zzgl.
Agio beschränkt, da dem Angebot die Rechtsform der Kommanditgesellschaft zu
Grunde liegt. Es besteht über die Einlage hinaus keine Nachschusspflicht. Die Haftung
lebt jedoch gemäß § 172 Abs. 4 HGB wieder auf, wenn die Entnahmen die erwirtschafteten
Gewinne übersteigen.
Persönliche Anteilsfinanzierung
Bei einer auch nur teilweisen Fremdfinanzierung der Beteiligung besteht grundsätzlich
die Gefahr, dass zum Zeitpunkt der Auflösung der Gesellschaft beim Anleger
noch kein steuerlicher Totalgewinn erzielt wurde, während dies auf der Gesellschaftsebene
und bei anderen Anlegern ohne Anteilsfinanzierung bereits der Fall ist.
Dies könnte die Verneinung der Gewinnerzielungsabsicht (siehe Seite 34 Gewinnerzielungsabsicht)
seitens der Finanzverwaltung mit entsprechend negativen Folgen
für den betroffenen Anleger zur Folge haben (rückwirkende Aberkennung der
steuerlichen Ergebnisse). Dieses Risiko ergibt sich vor allem bei einer langfristigen
Anteilsfinanzierung.
Das Betriebsstättenfinanzamt verlangt von jedem Gesellschafter Angaben über eine
eventuelle Refinanzierung der Beteiligung zwecks Prüfung der individuellen Totalgewinnerzielungsabsicht.
Dazu gehört neben einer rechtsverbindlichen Erklärung
ggf. auch eine Kopie des betreffenden Darlehensvertrages samt Tilgungsplan.
Ferner wird darauf hingewiesen, dass anfallende Refinanzierungszinsen ab dem
Wechsel zur Tonnagbesteuerung nicht mehr als Sonderbetriebsausgaben geltend gemacht
werden können.
Hinweis: Gesellschafter, die keine oder unvollständige Angaben zur
Refinanzierung ihrer Beteiligung machen, müssen damit rechnen, dass
ihnen die steuerlichen Ergebnisse nicht bzw. nur unter Vorbehalt zugewiesen
werden. Darüber hinaus besteht bei einer Anteilsfinanzierung
das Risiko der Anwendung des § 2b EStG für den Anleger.
Sofern Anleger eine teilweise Fremdfinanzierung vornehmen, sollten
sie sich bezüglich der steuerlichen Auswirkungen von ihrem Steuerberater
persönlich beraten lassen.
33

34
Steuerliche Grundlagen
Die nachfolgenden Ausführungen zu den steuerlichen
Grundlagen sollen dazu dienen, dem Anleger einen
umfassenden Überblick über die steuerlichen Aspekte
der Beteiligung zu geben. Es handelt sich dabei um
allgemeine Darstellungen, die auf den Einzelfall
eines Anlegers nicht eingehen. Daher wird empfohlen,
dass die Anleger die persönlichen steuerlichen Auswirkungen
einer Beteiligung im Detail mit ihrem steuerlichen
Berater abstimmen.
Einkunftsart/Totalgewinn
Die steuerliche Konzeption des vorliegenden Beteiligungsangebotes beruht darauf,
dass die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” eine
gewerbliche Tätigkeit ausübt und die Zeichner Mitunternehmer im Sinne des § 15
Abs. 1 Nr. 2 EStG sind. Die gesetzlichen Voraussetzungen für diese Mitunternehmerschaft
sind wie folgt beschrieben: Die Zeichner sind am Gewinn und Verlust
sowie an den stillen Reserven der Beteiligungsgesellschaft in vollem Umfang beteiligt.
Ihre Mitspracherechte entsprechen den für Kommanditisten geltenden
Regelungen (Mitunternehmerinitiative).
Die Beteiligungsgesellschaft setzt das Schiff im eigenen Namen sowie auf eigene
Rechnung und Gefahr ein. Nach der vorliegenden Planrechnung und der angenommenen
Veräußerung zu einem unterstellten Verkaufspreis von 10 % des
ursprünglichen Kaufpreises Ende 2017 erzielt die Beteiligungsgesellschaft eine
Mehrung ihres Betriebsvermögens in Höhe von J 14,95 Mio., dies entspricht bezogen
auf das Kommanditkapital ohne Agio einer Quote von ca. 80,8 %. Somit
können die Zeichner bei planmäßigem Geschäftsverlauf einen laufenden entnahmefähigen
Gewinn bzw. ein ihre Einlage übersteigendes Auseinandersetzungsguthaben
erwarten.
Die Ermittlung des Totalgewinns erfolgt nach dem Erlass der Finanzverwaltung
auf der Grundlage der Steuerbilanz und nicht auf der Basis des Seeschifffahrtsanpassungsgesetzes.
Das vorliegende Beteiligungsangebot entspricht somit den im Beschluss vom
25. Juni 1984 vom Großen Senat des Bundesfinanzhofes aufgestellten Grundsätzen
hinsichtlich der Gewinnerzielungsabsicht der Beteiligungsgesellschaft (Anstreben
eines Totalgewinns) und der Mitunternehmerschaft (Mitunternehmerrisiko) der
Gesellschafter, da sie an der voraussichtlichen Vermögensmehrung der Beteiligungsgesellschaft
in vollem Umfange teilhaben.
Deshalb sind auf der Basis des geltenden Steuerrechts und der höchstrichterlichen
Rechtsprechung die Zeichner Mitunternehmer im Sinne des § 15 Abs. 1 Nr. 2 EStG
und erzielen Einkünfte aus Gewerbebetrieb.

In der vorliegenden Konzeption ist eine persönliche Fremdfinanzierung der Beteiligung
nicht vorgesehen. Es wird empfohlen, von einer Anteilsfinanzierung
abzusehen bzw. eine solche nur nach Rücksprache mit dem steuerlichen Berater
vorzunehmen. Dabei ist zu beachten, dass durch eine Zwischenfinanzierung
sowohl die Gewinnerzielungsabsicht als auch der Totalgewinn beeinflusst werden.
Steuerliche Ergebnisse
a) Anlaufkosten Bei den Berechnungen dieses Prospektes wurden die Anlaufkosten
als sofort abziehbarer Aufwand behandelt. Zwar hat der Bundesfinanzhof
in einem Urteil vom 11.1.1994 entschieden, dass sämtliche der Errichtung eines
(Immobilien-) Fonds zu Grunde liegenden Verträge eine Einheit bilden und aus
diesem Grund ausschließlich den Anschaffungskosten zuzurechnen seien. Nach Auffassung
der Prospektherausgeber ist der dort entschiedene Fall jedoch nicht mit dem
hier vorliegenden Beteiligungsangebot zu vergleichen. Es ist deshalb davon auszugehen,
dass sich die bisherige Praxis der Finanzverwaltung, die die Anlaufkosten als
sofort abziehbaren Aufwand behandelt hat, auch zukünftig nicht ändern wird.
b) Abschreibung und Nutzungsdauer Die Anschaffungskosten von Hochseeschiffen
sind nach den derzeit amtlichen AfA-Tabellen über eine steuerliche
Nutzungsdauer von 12 Jahren abzuschreiben. Gegenwärtig plant das Bundesfinanzministerium,
die Tabellen zu überarbeiten und den Abschreibungszeitraum
von Wirtschaftsgütern generell zu verlängern. Inwieweit und wann eine Änderung
der Afa-Tabellen vorgenommen wird, ist zur Zeit nicht absehbar. Schiffe,
die vor der Veröffentlichung neuer AfA-Tabellen hergestellt sind, sollen davon
nicht betroffen sein. Das Bundesfinanzministerium hat allerdings in einem
Schreiben vom 15. Juni 1999 festgelegt, dass bei sogenannten Verlustzuweisungsgesellschaften
(§ 2b EStG) eine längere steuerliche Nutzungsdauer angewandt
wird, sofern nach dem selbstgewählten Betriebskonzept und der Betriebsführung
eine längere Nutzungsdauer vorgesehen ist. Das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” ist
nach dem 1. Januar 2001 abgeliefert worden und somit von dieser Regelung betroffen.
Im Rahmen der Kalkulation wird von einer 15jährigen steuerlichen Nutzungsdauer
ausgegangen. Sollte die spätere Betriebsprüfung die steuerliche Nutzungsdauer
oder das vorliegende Betriebskonzept als zu kurz ansehen, würde dies
zu einer Verringerung der jährlichen Abschreibung führen.
Die Anschaffungskosten abzüglich Schrottwert des MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” werden gemäß § 7 Abs. 2 EStG degressiv abgeschrieben. Unter
Berücksichtigung der steuerlichen Nutzungsdauer von 15 Jahren und der im
Steuersenkungsgesetz vom Juli 2000 beschlossenen Absenkung der degressiven
AfA vom 3fachen auf das 2fache der linearen AfA ergibt sich ein Abschreibungssatz
von 13,33 % p.a. bezogen auf den jeweiligen Buchwert. Aufgrund der Übernahme
des Schiffes im zweiten Halbjahr 2001 wird die Abschreibung im Jahr 2001 mit
dem halben Jahresbetrag gemäß R44 Abs. 2 Satz, 3 EStR (Vereinfachungsregel)
angesetzt. Es ist vorgesehen, im Jahre 2003 zur linearen Abschreibung zu wechseln.
Die Inanspruchnahme der degressiven Abschreibung bedingt keine Eintra-
35

36
Steuerliche Grundlagen
gung des Schiffes in das Deutsche Seeschiffsregister und sieht auch keine Bindungsfrist
für die Veräußerung des Schiffes vor.
c) Behandlungen von Auszahlungen Bei den geplanten Auszahlungen
gemäß Prognoserechnung von Seite 26 handelt es sich steuerlich um Entnahmen
von Liquiditätsüberschüssen. Diese unterliegen grundsätzlich keiner Steuerpflicht.
Einzige Ausnahme hiervon sind Entnahmen, durch die ein negatives Kapitalkonto
entsteht oder die dies weiter erhöhen. Solche Entnahmen führen bei
nicht im Handelsregister eingetragenen Gesellschaftern unter diesen Voraussetzungen
zu einer Besteuerung gemäß § 15a Abs. 3 EStG in entsprechender Höhe.
Nach den gesetzlichen Regelungen entfällt eine Versteuerung der Ausschüttung bei
direkter Eintragung als Kommanditist in das Handelsregister, wenn eine Haftungsinanspruchnahme
nicht auszuschließen ist. Bei der Ermittlung der von den
Gesellschaftern zu versteuernden Ergebnisse wurde davon ausgegangen, dass
diese sich bis zum 31.12.2003 unmittelbar als Kommanditsten der Beteiligungsgesellschaft
in das Handelsregister eintragen lassen.
Steuerpflichtig sind für den Anleger ausschließlich die im Rahmen der einheitlichen
und gesonderten Gewinnfeststellung ermittelten Ergebnisse.
d) Anteilsveräußerung/Liquidation Nach einem Wechsel zur Tonnagebesteuerung
ist der Gewinn aus einer Anteilsveräußerung und der Betriebsaufgabe
im Ganzen in dem pauschal ermittelten steuerlichen Ergebnis enthalten.
Im vorliegendem Fall ist der Unterschiedbetrag zwischen Buch- und Teilwert des
Schiffes in Höhe von geschätzt J 4.186.550 steuerpflichtig aufzulösen. Hiervon
entfällt auf die Gesellschafter, unabhängig von dem tatsächlich erzielten Veräußerungsgewinn,
ein Anteil in Höhe von ca. 22,63 % bezogen auf die Beteiligung.
Der tatsächlich erzielte Veräußerungsgewinn ist Ende 2017 vom Gesellschafter
nicht gesondert zu versteuern.
e) Sonderbetriebsausgaben Sofern dem Anleger Kosten durch seine Beteiligung
entstehen (z.B. Fahrtkosten zur Teilnahme an Gesellschafterversammlungen,
Telefon, Porto), können die Aufwendungen im Rahmen der Steuererklärung der
Beteiligungsgesellschaft geltend gemacht werden. Dies geschieht dadurch, dass
der Treuhänderin eine Aufstellung über die entstandenen Kosten unter Beifügung
der Originalbelege zugeleitet wird. Die Treuhänderin wird veranlassen, dass im
Rahmen der Steuererklärung der Gesellschaft die Kosten erfasst werden. Sofern
der Gesellschafter/Treugeber einen Kredit zur Finanzierung seiner Einlage aufnimmt,
ist der Treuhänderin auch der jeweilige Darlehensstand mitzuteilen. Sonderbetriebsausgaben
oder Sonderbetriebsschulden des Gesellschafters sind ausschließlich
im Rahmen der steuerlichen Veranlagung der Gesellschaft zu
berücksichtigen und können nicht in der persönlichen Steuererklärung angesetzt
werden.
Nach dem Wechsel zur Tonnagesteuer können Sonderbetriebsausgaben
nicht mehr geltend gemacht werden.

Steuerentlastungsgesetz 1999/2000/2002
a) Steuersätze Im März 1999 wurde das Steuerentlastungsgesetz
1999/2000/2002 beschlossen. Ziel der Steuerreform ist es, Privatpersonen,
Familien und Unternehmen durch eine Senkung der Einkommen- und Körperschaftsteuer
zu entlasten. Im Gegenzug werden zur Finanzierung Steuervergünstigungen
abgebaut.
Das Steuersenkungsgesetz ist zum 1.1.2001 in Kraft getreten und sieht eine Reduzierung
der Spitzensteuersätze wie folgt vor:
Jahr Spitzensteuersatz
2001-2002 48,5 %
2003-2004 47,0 %
ab 2005 42,0 %*
* laut Entschließungsantrag des Bundesrates
Diese Steuersätze zuzüglich Solidaritätszuschlag (siehe Seite 38) in Höhe von 5,5 %
wurden in den Prognoserechnungen für das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” zu
Grunde gelegt.
b) Verlustabzugsverbot bei Verlustzuweisungsgesellschaften Durch
§ 2 b EStG des Steuerentlastungsgesetzes 1999/2000/2002 wurde ein grundsätzliches
Abzugsverbot für Verluste aus der Beteiligung der sogenannten Verlustzuweisungsgesellschaften
eingeführt. Steuerliche Verluste können danach nur noch mit
Gewinnen aus gleichartigen Gesellschaften verrechnet werden.
Nach Auffassung der Prospektherausgeber handelt es sich bei der
SCHIFFSBETEILIGUNG 85 MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” nicht um eine
Verlustzuweisungsgesellschaft in diesem Sinne. Nach dem Anwendungsschreiben
des Bundesfinanzministeriums vom 5. Juli 2000, das eine sogenannte
Nichtaufgriffsgrenze beinhaltet, kommt der § 2b EStG regelmäßig nicht
zur Anwendung, wenn das Verhältnis der prospektierten Verluste zur Höhe des gezeichneten
Kapitals einschließlich des Agios 50 % nicht übersteigt. Ferner darf keine
modellhafte persönliche Zwischenfinanzierung der Beteiligungssumme in Anspruch
genommen werden.
Das vorliegende Beteiligungsangebot berücksichtigt diese Tatbestandsmerkmale
und bewegt sich innerhalb der sogenannten Nichtaufgriffsgrenze. Unabhängig
davon werden auch die beiden weiteren Regelbeispiele zur Prüfung, ob eine Verlustzuweisungsgesellschaft
im Sinne des § 2b EStG vorliegt, nicht erfüllt. So ergibt
sich unter Berücksichtigung der im Anwendungsschreiben aufgeführten Renditeermittlung
nach der Methode des internen Zinsflusses (IRR) eine Rendite nach
Steuern, die weniger als das Doppelte der Rendite vor Steuern beträgt. Auf Basis
der auf den Seiten 22 und 23 des Prospektes dargestellten Liquiditäts- und steuerlichen
Ergebnisvorschau sowie der oben genannten Steuersätze ergibt sich eine
Rendite nach Steuern in Höhe von 9,08 %. Demgegenüber steht eine Rendite vor
Steuern von 6,25 %. Somit beträgt die Nachsteuerrendite weniger als das
Doppelte der Vorsteuerrendite.
37

38
Steuerliche Grundlagen
Da auch das weitere Regelbeispiel, nämlich die Inaussichtstellung von negativen
steuerlichen Ergebnissen und deren werbemäßige Hervorhebung nicht vorliegt,
ist dieses Beteiligungsangebot unter Zugrundelegung des Anwendungserlasses damit
u.E. von den Einschränkungen des § 2b EStG nicht betroffen.
c) Begrenzung des Verlustrücktrages Der bisherige zweijährige Verlustrücktrag
nach § 10d Abs. 1 EStG wurde auf ein Jahr beschränkt. Zudem wurde er
der Höhe nach eingeschränkt. Für das Jahr 2001 ist der Verlustrücktrag auf einen
Höchstbetrag von DM 1 Mio. begrenzt.
d) Mindestbesteuerung / Begrenzung des Verlustausgleiches Die
Ausgleichsfähigkeit von negativen Einkünften war nach der bisherigen Rechtslage
nur durch § 15a EStG auf den Betrag der Kapitaleinzahlung des Gesellschafters begrenzt.
Durch das Steuerentlastungsgesetz 1999/2000/2002 wurde nunmehr
§ 2 Abs. 3 EStG dahingehend geändert, dass ein Verlustausgleich mit positiven Einkünften
aus anderen Einkunftsarten nur noch in Höhe von DM 100.000 bei Ledigen
bzw. DM 200.000 bei Eheleuten und darüber hinaus nur bis zur Hälfte der übrigen
positiven Einkünfte zulässig ist. Darüber hinausgehende Verluste können im Rahmen
eines Verlustrücktrages bis zu einem Betrag von DM 1 Mio. bzw. durch einen
Verlustvortrag in den durch § 10d EStG definierten Grenzen berücksichtigt werden.
Die Berechnungen gehen davon aus, dass jeder Gesellschafter seine Beteiligung so
wählt, daß die obengenannten Grenzen nicht überschritten werden und er die erwarteten
negativen Einkünfte der Jahre 2001 bis 2002 im Rahmen seiner persönlichen
Steuererklärung mit anderen positiven Einkünften saldieren kann.
Solidaritätszuschlag
Mit dem Gesetz vom 23.6.1993 ist ab dem 1.1.1995 der Solidaritätszuschlag eingeführt
worden. Dieser beträgt ab 1.1.1998 5,5 % auf die jeweilige Einkommensteuerschuld.
Da die jetzige Fassung des Gesetzes eine zeitlich unbegrenzte Laufzeit des
Solidaritätszuschlages vorsieht, wurde dieser in den Prospektberechnungen mit
5,5 % p.a. für die gesamte Laufzeit berücksichtigt.

Tonnagesteuer
Nach § 5a EStG in der Fassung des Seeschifffahrtsanpassungsgesetzes vom
9.9.1998 haben Schifffahrtsgesellschaften seit dem 1.1.1999 die Möglichkeit, eine
pauschalierte Gewinnermittlung in Abhängigkeit von der im internationalen
Schiffsverkehr eingesetzten Tonnage vorzunehmen.
Als Grundlage dient der im Schiffsmessbrief ausgewiesene Raumgehalt des Schiffes
(Nettoregistertonnen ”NRT” = Nettoraumzahl ”NRZ”). Die Höhe errechnet sich
wie folgt:
Schiffsgröße in NRT DM/Euro je volle 100 NRT und Betriebstag
0 bis 1.000 DM 1,80 3 0,92
1.000 bis 10.000 DM 1,35 3 0,69
10.000 bis 25.000 DM 0,90 3 0,46
über 25.000 DM 0,45 3 0,23
Voraussetzung für die Gewinnermittlung nach der Tonnagesteuer gemäß § 5 a
EStG ist, dass
� das Schiff während des Geschäftsjahres überwiegend in einem inländischen
Schiffsregister eingetragen ist,
� das Schiff im internationalen Verkehr eingesetzt wird und
� die Bereederung des Schiffes vom Beginn des Jahres im Inland erfolgt.
Diese Voraussetzungen werden von der Beteiligungsgesellschaft MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” erfüllt.
Es ist vorgesehen, dass die Beteiligungsgesellschaft im Jahre 2003 zur pauschalierten
Gewinnermittlung wechselt. An diese Gewinnermittlungsart ist die Gesellschaft
dann für einen Zeitraum von 10 Jahren gebunden. Durch den Wechsel wird sich ab
dem Jahr 2003 bis 2017 bei einer Schiffsgröße des MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
von ca. 12.200 Nettotonnen unabhängig vom tatsächlichen Ergebnis der Gesellschaft
ein positives steuerliches Ergebnis von ca. J 29.730 p.a. errechnen. Bezogen
auf die Beteiligungssumme ohne Agio entspricht dies einer Quote von ca.
0,161 % p.a.
Im Jahr des Wechsels zur Tonnagesteuer sind Unterschiedsbeträge für jede Bilanzposition
(stille Reserven) zu ermitteln. Dies betrifft nach der Kalkulation das Schiff
und das US$-Darlehen.
Der Unterschiedsbetrag beim Schiff ist wie folgt aufzulösen:
� bei Veräußerung des Schiffes
� im Falle einer Rücknahme der Option zur Gewinnermittlung gem. § 5a EStG
(Tonnagesteuer) nach Ablauf der 10-jährigen Bindungsfrist
� bei Ausscheiden eines Gesellschafters aus der Gesellschaft (anteilig)
Die Auflösung des Unterschiedsbetrages ist unabhängig vom tatsächlichen erzielten
Veräußerungserlös zu versteuern.
Für das MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” wurde ein Betrag in Höhe von rd.
J 4.186.550 geschätzt. Es entfällt auf jeden Investor damit ein Anteil von ca.
22,63 % der Beteiligungssumme ohne Agio, der mit dem gültigen Steuersatz zu
versteuern ist.
39

40
Steuerliche Grundlagen
Ein Unterschiedsbetrag beim US$-Darlehen (der sich aus der unterschiedlichen
Bewertung des Darlehens in der Investitions- und Betriebsphase ergibt) wird entsprechend
den Tilgungsraten aufgelöst und zusätzlich zur pauschalisierten
Gewinnermittlung jährlich versteuert.
Das vorstehende nur in seinen Grundzügen geschilderte Gewinnermittlungssystem
führt, unabhängig von der betriebswirtschaftlich ermittelten Ertragslage, zu einer
über die Zeitperiode der Tonnagebesteuerung gleichmäßigen, relativ geringen
Besteuerung. Der damit verbundene, die Finanzkraft des Unternehmens stärkende
Effekt ist um so höher, je günstiger sich die Ertragslage des Unternehmens
während der Projektlaufzeit darstellt. Das System begünstigt damit ertragsstarke
und renditeorientierte Unternehmen.
Gewerbesteuer
Die Beteiligungsgesellschaft ist gewerbesteuerpflichtig. Aufgrund des zunächst entstehenden
gewerbesteuerlichen Verlustvortrags werden Gewerbesteuerzahlungen
erstmalig für das Jahr 2014 prognostiziert. Dabei kam der Hebesatz am Sitz der
Gesellschaft (Hamburg) in Höhe von 470 % sowie die Regelung des im Rahmen
des StSenkG eingeführten § 35 EstG, wonach das 1,8fache des GewSt-Meßbetrages
entsprechend den Beteiligungsverhältnissen bei der Einkommensteuerschuld
angerechnet werden kann, zur Anwendung. Bei Anlegern, die aufgrund anderweitiger
gewerblicher Einkünfte und den damit verbundenen einkommensteuerlichen
Entlastungsmöglichkeiten im Investitionsjahr 2001 nicht mit dem geltenden
Höchststeuersatz veranlagt werden, kann dies zu einer Reduzierung der rechnerischen
Nach-Steuer-Rendite führen, deren Auswirkung in der Prognoserechnung
aufgrund des individuellen Charakters nicht berücksichtigt ist.
GewSt-Verlustvorträge sind an die Personen des Kommanditisten/Treugebers
gebunden. Bei jedem Gesellschafterwechsel entfällt ein etwaiger Verlustvortrag
des Altgesellschafters und es können nur noch die anteiligen Verlustvorträge der
verbleibenden Gesellschafter geltend gemacht werden.

Erbschaft- und Schenkungsteuer
Vermögensgegenstände, die vererbt oder verschenkt werden, unterliegen der Erbschaft-
und Schenkungsteuer. Grundlage für die Besteuerung ist der Verkehrswert.
Bei Geld- und Finanzanlagen ist der Nennwert identisch mit dem Verkehrswert,
somit müssen auf den Nominalwert Steuern entrichtet werden.
Bei Beteiligungen an gewerblichen Personengesellschaften wird der Steuerbilanzwert
der Beteiligten zugrunde gelegt. Der Vorteil bei dieser Besteuerung liegt zum
einen darin, dass der Steuerbilanzwert keine stillen Reserven beinhaltet und diese
somit nicht versteuert werden müssen. Ein weiterer Vorteil liegt darin, dass für diese
Beteiligungen gemäß Jahressteuergesetz 1997 ein weiterer einmaliger Freibetrag
in Höhe von DM 500.000 gewährt wird. Der dann ermittelte Wert wird nur zu
60 % besteuert. Für alle Beteiligungsgesellschaften wird unabhängig vom Verwandschaftsverhältnis
die günstige Steuerklasse 1 verwendet.
Somit kommt es bei diesem Angebot im
Erbschafts- oder Schenkungsfall zu einer
geringeren Steuerlast als bei anderen Kapitalanlagen,
wie z. B. Wertpapieren.
Außer diesen generellen Vergünstigungen
gibt es individuelle persönliche Freibeträge,
die durch das Jahressteuergesetz 1997 neu
geregelt wurden. Diese betragen zum Beispiel
bei Ehegatten DM 600.000 und bei
Kindern DM 400.000 (für einen Zeitraum
von 10 Jahren).
Es wird empfohlen – insbesondere bei
Schenkungen – im Einzelfalle steuerliche
Beratung in Anspruch zu nehmen.
41

42
Rechtliche Grundlagen
Beteiligungsgesellschaft
und Geschäftszweck
Die Anleger beteiligen sich an der im Handelsregister des Amtsgerichtes
Hamburg eingetragenen Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft
mbH & Co., Hamburg. Geschäftszweck der Gesellschaft ist der Erwerb
und der Betrieb eines Containerschiffes.
Aus Gründen der Registrierung des Schiffes in Singapur hat die Zweiundsechzigste
Kommanditgesellschaft "NRG" Norddeutsche Reederei-Beteiligungsgesellschaft
mbH & Co. die MS "NORTHERN ENDEAVOUR" Shipping Pte. Ltd., Singapur
gegründet, an der sie sämtliche Anteile hält. Mit Übernahme von Nutzen und Lasten
des Schiffes durch die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. werden sämtliche Anteile an der
”NORTHERN ENDEAVOUR” Shipping Pte. Ltd. auf die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
übertragen. Die Beteiligungsgesellschaft trägt die Chancen und Risiken
aus dem Einsatz des Schiffes, so dass das wirtschaftliche Eigentum in vollem Umfang
bei ihr verbleibt.
Durch regelmäßige Gesellschafterversammlungen wird die Mitwirkung der Anleger
gesichert. Gesellschafterbeschlüsse können auch im schriftlichen Umlaufverfahren
gefasst werden. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die MS
”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH, Hamburg. Sie leistet keine
Kapitaleinlage und ist mit der Geschäftsführung und Vertretung der Beteiligungsgesellschaft
beauftragt. Hierfür, sowie für die Übernahme
der Haftung, erhält die persönlich haftende Gesellschafterin
eine Vergütung in Höhe von J 10.000 p.a.
Rechtsform und
Haftungsbeschränkung
Für das vorliegende Beteiligungsangebot wurde die Rechtsform
der Kommanditgesellschaft gewählt. Damit ist die
Haftung der Anleger auf die Höhe ihrer jeweils geleisteten Einlage
beschränkt. Es besteht darüber hinaus keine Nachschusspflicht.
Die auf die Einlage beschränkte Haftung lebt jedoch
gemäß § 172 Abs. 4 HGB wieder auf, soweit die Entnahmen
die erwirtschafteten Gewinne übersteigen.

Beteiligungsverwaltung
Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Flensburg, ist ein Spezialinstitut für die
treuhänderische Verwaltung von Schiffsbeteiligungen. Bisher verwaltete sie insgesamt
84 Schiffsbeteiligungen mit über 26.000 Beteiligungen und einem Zeichnungskapital
von ca. DM 2,24 Mrd.
Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG hat sich als Treuhänderin an der
Gesellschaft beteiligt und wird die Anleger bei der Wahrnehmung ihrer Interessen
in der Beteiligungsgesellschaft unterstützen. Die Rechtsbeziehungen zwischen
Anleger und Treuhänderin richten sich ausschließlich nach den Bestimmungen
des Treuhand- und Verwaltungsvertrages, der auf den Seiten 60 ff. abgedruckt ist.
Mittelverwendungskontrolle
Eine Mittelverwendungskontrolle in der Investitionsphase wird durch entsprechende
Vereinbarung zwischen der Beteiligungsgesellschaft und einem unabhängigen
Mittelverwendungskontrolleur sichergestellt. Das von den Anlegern auf
das Treuhandkonto eingezahlte Beteiligungskapital wird von der Treuhänderin
auf das Mittelverwendungskontrollkonto der Beteiligungsgesellschaft überwiesen.
Die Beteiligungsgesellschaft kann über diese Mittel nur nach Mitzeichnung durch
den Mittelverwendungskontrolleur verfügen. Die Freigabe der Mittel erfolgt auf
Basis eines Zahlungsplanes (Mittelverwendungsbudget) gemäß der Anlage 1 zum
Gesellschaftsvertrag.
Beirat
Gemäß § 8 Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages hat die Gesellschaft einen Beirat, der aus
drei Mitgliedern besteht. Ein Mitglied
wird von der Komplementärin
benannt. Die zwei weiteren
Mitglieder kommen aus dem Kreis
der Kommanditisten/Treugeber
und werden von diesen gewählt.
Der Beirat berät und überwacht die
Geschäftsführung in allen wichtigen
Geschäftsangelegenheiten im
Interesse der Gesellschafter. Die
Rechte und Pflichten des Beirates
sind in § 8 des Gesellschaftsvertrages
geregelt.
43

44
Praktische Hinweise
für die Beteiligung
Beitritt
Die vollständig ausgefüllte und unterzeichnete Beitrittserklärung
ist an die Norddeutsche Vermögen zu senden und wird
in der Reihenfolge des Posteingangs registriert und anschließend
im Original an die Treuhänderin zur Annahme weitergeleitet.
Mündliche oder telefonische Reservierungen können nicht berücksichtigt
werden. Die Treuhänderin bestätigt dem Anleger schriftlich die
Annahme der Beitrittserklärung unter Angabe der Registriernummer.
Einzahlung
Die erste Einzahlung in Höhe von 45 % des Beteiligungsbetrages zzgl. 5 % Agio ist
nach Annahme der Beitrittserklärung sowie schriftlicher Aufforderung durch die
Treuhänderin auf das Treuhandkonto zu überweisen. Die verbleibenden 55 %
sind zum 30.4.2002 zur Zahlung fällig. Als Verwendungszweck gilt jeweils die auf
der Beitrittserklärung angegebene Registriernummer.
Hinweis: Sollten die Einzahlungsverpflichtungen nicht oder nicht
termingerecht erfüllt werden, kann eine Zuweisung wirtschaftlicher
und steuerlicher Ergebnisse nicht oder nur in entsprechend
verminderter Höhe erfolgen.
Zuweisung steuerlicher Ergebnisse
Die steuerlichen Ergebnisse der Gesellschaft werden für jeden Gesellschafter einheitlich
und gesondert von den zuständigen Betriebsfinanzamt festgestellt und
den jeweiligen Wohnsitzfinanzämtern der Gesellschafter amtsintern mitgeteilt.
In der Mitteilung sind auch die vom Gesellschafter an die Gesellschaft gemeldeten
Sonderbetriebsausgaben berücksichtigt. Aufwendungen, die einem Gesellschafter
im Zusammenhang mit der Beteiligung (Reisekosten, Finanzierungskosten,
Beratungskosten etc.) entstanden sind, können ausschließlich über die Beteiligungsgesellschaft
als Sonderbetriebsausgaben steuerlich berücksichtigt werden.
Zur Erfassung der entsprechenden Aufwendungen erhält der Gesellschafter jährlich
von der Beteiligungsgesellschaft die entsprechenden Formulare. Sonderbetriebsausgaben
können im Rahmen der pauschalierten Gewinnermittlungen
nach § 5a EStG (Tonnagesteuer) gewinnmindernd nicht mehr berücksichtigt
werden.

Handelsregister
Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG, Flensburg, wird als Treuhandkommanditistin
für die Anleger in das Handelsregister eingetragen. Die persönliche Eintragung
des Zeichners kann auf Wunsch jederzeit erfolgen.
Angabenvorbehalte
Alle Angaben und Berechnungen in diesem Prospekt wurden sorgfältig zusammengestellt.
Sie beruhen auf dem gegenwärtigen Stand der Planung, den zu
Grunde liegenden Verträgen und den derzeit geltenden gesetzlichen Bestimmungen.
Eine Haftung für Abweichungen der gesetzlichen Bestimmungen, für Maßnahmen
der Steuerbehörden oder Änderungen der Steuerrechtsprechung sowie
für den Eintritt der mit der Beteiligung verbundenen wirtschaftlichen und steuerlichen
Ziele kann nicht übernommen werden. Im Rechtsverhältnis zwischen
den Zeichnern und den Gesellschaften sind allein die Angaben des Prospektes gültig.
Auf vom Prospektinhalt abweichende Angaben kann sich der Zeichner nur
dann und insoweit berufen, wie diese vor der Zeichnung vom Prospektherausgeber
schriftlich bestätigt worden sind.
Ersatzansprüche wegen unrichtiger und unvollständiger Prospektangaben gegen
die Prospektherausgeber oder einen anderen im Prospekt genannten Vertragspartner
sowie gegen Vertriebsbeauftragte verjähren nach Ablauf von sechs Monaten
nach Kenntniserlangung des Investors von einer fehlerhaften oder unvollständigen
Prospektangabe, spätestens jedoch drei Jahre nach Beitritt zur
Beteiligungsgesellschaft.
Eine Haftung der Vertriebsbeauftragten für die Richtigkeit und Vollständigkeit der
Prospektdarstellung ist ausgeschlossen.
Herausgeber des vorliegenden Beteiligungsangebotes ist die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH
& Co., Hamburg, in Zusammenarbeit mit der Norddeutschen Vermögensanlage
GmbH & Co. KG, Hamburg.
Stand: 27. August 2001
© Copyright Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co. KG, Hamburg
Gestaltung und Produktion: QONEX Werbeagentur GmbH, Hamburg
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46
Beteiligte Gesellschaften
und Partner
Name Sitz; Handelsregister; Kommanditkapital/
Gründung Grundkapital
Beteiligungskommanditgesellschaft Brooktor 11, 20457 Hamburg; J 18,5 Mio.
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Hamburg, HRA 90192, 02.01.96 (vertraglich vorgesehen)
Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.,
Hamburg
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrts- Brooktor 11, 20457 Hamburg; 3 26.000,gesellschaft
mbH, Hamburg Hamburg, HRB 62100, 11.6.96 (voll eingezahlt)
Zweiundsechzigste Kommanditgesellschaft Kreuslerstraße 10, 20095 Hamburg; 3 150.000
”NRG” Norddeutsche Reederei- Hamburg, HRA 95975, 09.04.01 (voll eingezahlt)
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.
Northern Endeavour Shipping Pte. Ltd. c/o Transocean Shipmanagement
(Pte) Ltd., 36 Craig Road,
Singapore 09674 —
Zaeh Shipping GmbH Kreuslerstraße 10, 20095 Hamburg; 3 25.000
Hamburg, HRB 80064, 23.03.01
Norddeutsche Vermögensanlage Kreuslerstr. 10, 20095 Hamburg; DM 5.000.000
GmbH & Co. KG Hamburg, HRA 77198, 12.06.75 (voll eingezahlt)
Verwaltungsgesellschaft Kreuslerstr. 10, 20095 Hamburg; 3 105.000
Norddeutsche Vermögensanlage mbH Hamburg, HRB 25450, 11.03.75 (voll eingezahlt)
Norddeutsche Vermögen Holding Kreuslerstr. 10, 20095 Hamburg; DM 10.000.000
GmbH & Co. Hamburg, HRA 88663, 13.01.95 (voll eingezahlt)
Verwaltungsgesellschaft Kreuslerstr. 10, 20095 Hamburg; 3 105.000
Norddeutsche Vermögen Holding mbH Hamburg, HRB 58389, 13.01.95 (voll eingezahlt)
H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.) Brooktor 11, 20457 Hamburg; DM 1.250.000
Hamburg, HRA 38029, 01.01.93 (voll eingezahlt)
Kommanditgesellschaft H. Schuldt Kreuslerstr. 10, 20095 Hamburg; DM 50.000
Holding GmbH & Co. Hamburg, HRA 93414, 07.07.99 (voll eingezahlt)
”NRG” Norddeutsche Reederei- Brooktor 11, 20457 Hamburg; DM 6.000.000
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG Hamburg, HRA 89230, 14.12.95 (voll eingezahlt)
Verwaltung ”NRG” Norddeutsche Reederei- Brooktor 11, 20457 Hamburg; 3 26.000,-
Beteiligungsgesellschaft mbH Hamburg, HRB 58082, 17.01.95 (voll eingezahlt)
Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG Große Straße 3, 24937 Flensburg; DM 1.000.000 2)
Flensburg, HRB 520, 12.11.75 (voll eingezahlt)
1) jeweils alleinvertretungsberechtigt
2) Eine Minderheitsbeteiligung wird von Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann, Hamburg, gehalten.

Komplementärin Kommanditisten Gesellschafter Geschäftsführer /
Vorstand
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” - Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG
Schiffahrtsgesellschaft mbH (Treuhänderisch für Dritte)
- Norddeutsche Reederei - Beteili-
gungsgesellschaft mbH & Co. KG
- Norddeutsche Vermögensanlage
GmbH & Co. KG
- H. SCHULDT OHG
— —
— —
Norddeutsche Vermögens- Friedrich W. Detjen, Kaufmann 1)
anlage GmbH & Co. KG Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann 1)
Martin S. Smith, Kaufmann 1)
Zaeh Shipping GmbH - Norddeutsche Vermögen Friedrich W. Detjen, Kaufmann
Holding GmbH & Co. KG Markus Hempel, Kaufmann
- Norddeutsche Vermögensanlage Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann
GmbH & Co. KG — Martin S. Smith, Kaufmann
- Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG
- Norddeutsche Reederei Beteiligungsgesellschaft
mbH & Co. KG
- H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.)
— —
Verwaltungsgesellschaft Norddeutsche Norddeutsche Vermögen
Vermögensanlage mbH Holding GmbH & Co.
— —
Verwaltungsgesellschaft Norddeutsche Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann
Vermögen Holding mbH
— —
— —
H. Schuldt Holding GmbH ”NRG” Norddeutsche Reederei-
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.KG
Verwaltung ”NRG” Norddeutsche Norddeutsche Vermögen
Reederei-Beteiligungsgesellschaft mbH Holding GmbH & Co.
— —
Zweiundsechzigste
Kommanditgesellschaft ”NRG”
Norddeutsche Reederei —
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.
Norddeutsche Vermögen Friedrich W. Detjen, Kaufmann
Holding GmbH & Co.Markus Hempel, Kaufmann
Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann
Martin S. Smith, Kaufmann
— —
Norddeutsche Vermögens- Thomas Böcher, Kaufmann
anlage GmbH & Co. Dr. Werner Großekämper, Kaufmann
Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann 1)
Martin S. Smith, Kaufmann
— —
Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann 1)
Wulf F. Mehner, Kaufmann
Martin S. Smith, Kaufmann 1)
Kommanditgesellschaft Friedrich W. Detjen, Kaufmann
H. Schuldt Holdig GmbH & Co. Markus Hempel, Kaufmann
— —
— —
Norddeutsche Vermögen Friedrich W. Detjen, Kaufmann
Holding GmbH & Co.Dr. Bernd Kortüm, Kaufmann 1)
Markus Hempel, Kaufmann
Martin S. Smith, Kaufmann 1)
Bernd Gripp, Bankkaufmann
Aufsichtsrat:
— — — Dr. jur. Johannes Trappe, (Vors.)
Prof. Dr. Reinhart Schmidt
Dipl.- Kfm. Jens Blöcker
Die Plazierung des Fondskapitals erfolgt durch Banken, Sparkassen, Anlageberatungsgesellschaften und selbständige Finanz- und Anlageberater, mit denen nach Herausgabe
des Emissionsprospektes Vertriebsvereinbarungen geschlossen werden. Die Vertriebsbeauftragten sind selbständige Unternehmer, die - ebenso wie ihre Mitarbeiter-
im Zusammenhang mit der Vermittlung des Fondsbeitritts nicht als Erfüllungsgehilfen der vorgenannten Gesellschaften auftreten.
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49 Gesellschaftsvertrag
58 Anlage I zum Gesellschaftsvertrag
59 Schiedsgerichtsvereinbarung
60 Treuhand- und Verwaltungsvertrag
64 Mittelverwendungskontrollvertrag
Vertragswerk

Gesellschaftsvertrag der
Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
MS "NORTHERN ENDEAVOUR"
Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
in der Fassung vom 2. Juli 2001
§ 1 Firma, Sitz und Gegenstand des Unternehmens
1. Die Firma der Kommanditgesellschaft lautet:
Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
2. Die Gesellschaft hat ihren Sitz in Hamburg.
3. Gegenstand des Unternehmens ist der Betrieb des Containerschiffes MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
- nachfolgend ”Schiff” genannt -. Die Gesellschaft ist berechtigt, alle zur Erreichung des Gesellschaftszweckes
erforderlichen oder nützlichen Maßnahmen zu ergreifen. Sie ist ferner berechtigt, sich an gleichartigen
oder ähnlichen Unternehmen zu beteiligen.
§ 2 Gesellschafter, Einlagen
1. Persönlich haftende Gesellschafterin ist die MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH,
Hamburg - nachfolgend ”Komplementärin” genannt -. Sie leistet keine Einlage, ist am Vermögen der
Gesellschaft nicht beteiligt und nimmt am Gewinn und Verlust der Gesellschaft nicht teil.
2. Kommanditisten sind:
a) H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.), Hamburg nachfolgend ”H. Schuldt” genannt - mit einer Kommanditeinlage
in Höhe von J 30.000,--,
b) Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co. Kommanditgesellschaft, Hamburg - nachfolgend ”NV”
genannt - mit einer Kommanditeinlage in Höhe von J 30.000,--,
c) ”NRG” Norddeutsche Reederei-Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG, Hamburg - nachfolgend ”NRG”
genannt - mit einer Kommanditeinlage in Höhe von J 30.000,--,
d) Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft, Flensburg, als Treuhänderin für Dritte - nachfolgend
”Schiffahrts-Treuhand” genannt - mit einer Kommanditeinlage in Höhe von J 30.000,--.
3. Die Schiffahrts-Treuhand ist berechtigt, ihre oben genannte Kommanditbeteiligung durch einseitige
Erklärung gegenüber der Komplementärin als Treuhänderin für Dritte bis zu einer Kommanditeinlage
in Höhe von insgesamt J 18.410.000,-- zu erhöhen. Dieses Recht ist befristet bis zum 28. Dezember 2001.
Sollte die Komplementärin von ihrem Recht gemäß Abs. 7 Gebrauch machen, erhöht sich das Recht der
Schiffahrts-Treuhand entsprechend.
4. Die Kommanditisten sind verpflichtet, zusätzlich zu den Kapitaleinlagen ein Agio von 5 % zu zahlen, das als
Kapitalrücklage (Kapitalkonto II) zu buchen ist. Die Kapitalrücklage kann durch Verluste gemindert werden.
5. Einlagen plus Agio sind auf Anforderung der Komplementärin unverzüglich in bar zu leisten, von der
Schiffahrts-Treuhand jedoch nur insoweit, als deren Treugeber ihr die Einlagen und das Agio zur Verfügung
gestellt haben.
Die Gesellschaft ist berechtigt, auf rückständige Zahlungen 12 % p.a. Verzugszinsen zu berechnen. Die
Geltendmachung weitergehender Schadenersatzansprüche bleibt vorbehalten.
6. Die Komplementärin ist berechtigt, im Rahmen des aus Anlage I dieses Vertrages ersichtlichen Gesamtkommanditkapitals
weitere Kommanditisten ihrer Wahl in die Gesellschaft aufzunehmen. Macht die Komplementärin
von diesem Recht Gebrauch, so hat sie die Schiffahrts-Treuhand davon unter Angabe der Beteiligungshöhe
unverzüglich schriftlich in Kenntnis zu setzen. Mit Zugang dieser Mitteilung ermäßigt sich
der in Abs. 3 genannte Höchstbetrag für das Beitrittsrecht der Schiffahrts-Treuhand um die Summe der
Nominalkommanditeinlagen der von der Komplementärin zusätzlich aufgenommenen Kommanditisten.
7. Die Komplementärin ist ferner berechtigt, das beschlossene Kommanditkapital von J 18.500.000
(vgl. Anlage I) zur Aufstockung der Liquiditätsreserve und/ oder zur Sicherstellung der Investitionsfinanzierung
der Gesellschaft durch einseitige Erklärung gegenüber den Kommanditisten um bis zu
J 500.000,— zu erhöhen.
8. Die Kommanditisten sind zum Nachschuss nicht verpflichtet, auch nicht als Ausgleich untereinander.
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9. Die Gesellschafter sind damit einverstanden, dass Kommanditisten sich für Dritte treuhänderisch an der
Gesellschaft beteiligen.
10. Die Kommanditbeteiligungen sind frei übertragbar und vererblich. Gewerbesteuerliche Nachteile, die der
Gesellschaft aus einem Übergang der Kommanditbeteiligung auf einen Dritten erwachsen, sind bei Eintritt
des Nachteils durch eine entsprechende Belastung des zur übergegangenen Kommanditbeteiligung
gehörenden Verrechnungskontos auszugleichen. Die Komplementärin darf der Übertragung jedoch aus
wichtigem Grund widersprechen.
§ 3 Vertretung, Geschäftsführung und deren Vergütung
1. Die Vertretung und die Geschäftsführung der Gesellschaft obliegen der Komplementärin.
2. Folgende Rechtsgeschäfte bedürfen der Zustimmung der Gesellschafterversammlung:
a) die Beteiligung an anderen Unternehmen sowie die Verfügung darüber,
b) die Veräußerung oder das Auflegen des Schiffes über einen Zeitraum von mehr als acht zusammenhängenden
Wochen hinaus,
c) die weitere hypothekarische Belastung des Schiffes über den in Anlage I dargestellten Rahmen der
Gründungsfinanzierung hinaus,
d) die Aufnahme von weiteren Darlehen über den in Anlage I dieses Vertrages dargestellten Rahmen der
Gründungsfinanzierung hinaus, soweit diese über einen Betrag in Höhe von J 250.000,-- im Einzelfall hinausgehen
sowie die Gewährung von Darlehen, die Übernahme von Bürgschaften, Garantien und
sonstige Haftung für Dritte, ausgenommen die Gewährung von Darlehen an das fahrende Personal im
Gesamtbetrag von bis zu J 5.000,-- und die Gewährung/Aufnahme üblicher Lieferanten- und
Leistungskredite,
e) die Erteilung von Pensionszusagen,
f) der Abschluss solcher Geschäfte, deren Gegenwert im Einzelfall J 250.000,-- übersteigt. Ausgenommen
von dieser Regelung sind Befrachtungsverträge und klasseerhaltende Reparaturarbeiten,
g) der Abschluss, die substanzielle Änderung oder Ergänzung sowie die Kündigung oder Aufhebung von
Charterverträgen, soweit diese eine feste oder die Gesellschaft einseitig verpflichtende Laufzeit von mehr
als 24 Monaten haben.
h) der Abschluss von Verträgen mit Gesellschaftern der Kommanditgesellschaft, deren Gesellschaftern
oder mit diesen gesellschaftsrechtlich verbundenen Dritten, soweit diese über den in § 4 dieses Vertrages
beschriebenen Leistungsumfang hinausgehen,
i) der Abschluss, die Änderung und die Kündigung von Ertragspoolabkommen,
j) alle über den Zweck der Gesellschaft hinausgehenden und/oder unüblichen Geschäfte.
3. Im Rahmen des vorgegebenen Finanzierungsrahmens kann die Komplementärin Währungssicherungsgeschäfte
und die Umstellung von Krediten auf andere als die jeweils geschuldeten Währungen vornehmen
sowie die Kreditlaufzeiten und sonstige -konditionen neu ordnen, soweit die Marktverhältnisse dies
im Interesse der Gesellschaft nahe legen.
4. Für die Übernahme der Haftung und der Geschäftsführung erhält die Komplementärin eine Haftungs- und
Tätigkeitsvergütung in Höhe von J 10.000,-- p.a. sowie Ersatz aller baren Auslagen, die ihr im Zusammenhang
mit der Geschäftsführung der Gesellschaft entstanden sind.
Die vorstehenden Vergütungen verstehen sich zuzüglich der gesetzlichen Umsatzsteuer, sofern diese anfällt.
5. Die Komplementärin hat bei der Ausübung ihrer Tätigkeit die Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmannes
anzuwenden.
Sie ist verpflichtet, dem Beirat und den Gesellschaftern jeweils zu Beginn eines Wirtschaftsjahres eine
Liquiditätsvorschau und für das abgelaufene Wirtschaftsjahr eine Soll-Ist-Gegenüberstellung vorzulegen.
Sie hat weiter den Gesellschaftern und dem Beirat halbjährlich schriftlichen Bericht zu erstatten und die
Gesellschafter und den Beirat darüber hinaus von ungewöhnlichen Geschäftsvorfällen oder Planabweichungen
unverzüglich zu unterrichten.
6. Die Komplementärin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit.
§ 4 Gesellschafterleistungen
Gemäß gesonderten Vereinbarungen übernehmen die nachfolgend benannten Gesellschafter der Kom-

manditgesellschaft die unten im Einzelnen jeweils dargestellten besonderen entgeltlichen Leistungen,
damit der Zweck der Gesellschaft bestmöglich erreicht wird:
1. Die NV übernimmt im Zusammenhang mit der Platzierung des Eigenkapitals einschließlich der dazugehörigen
Werbe- und Vertriebsmaßnahmen und der Beschaffung der Fremdmittel umfangreiche Geschäftsbesorgungen
gegen die in Anlage I dieses Vertrages unter Ziffer I. 3. und 4. bezifferten Vergütungen.
2. H. Schuldt übernimmt für unbestimmte Dauer nach Infahrtsetzung des Schiffes gegen eine Vergütung in
Höhe von 3 % aller liquiditätsmäßig eingehenden Bruttofrachten bzw. Zeitchartermieten (etwaige Bergelöhne,
Hilfslöhne, Überliegegelder und Fehlfrachten sowie Zahlungen aus Ausfallversicherungen eingeschlossen)
die Bereederung. Bei Reisebeschäftigungen richtet sich die Bereederungsgebühr nach den tatsächlich
eingefahrenen Bruttofrachten, jedoch abzüglich der darin enthaltenen Treibstoffkosten. Für den Fall,
dass das Schiff stillliegen und keine Einnahmen erzielen sollte, bezahlt die Gesellschaft für Inspektion und
Verwaltung des Schiffes eine Vergütung von J 750,-- pro Tag für Werfttage, sonst J 50,-- pro Tag. Diese Vergütung
deckt alle Regiekosten des Bereederers, ausgenommen die erforderlichen Reisespesen für Reisen ins
Ausland und außergewöhnliche Auslagen in Havariefällen und Telefon-, Telefax- und Telexkosten zwischen
Schiff und Bereederer sowie mit Übersee, soweit diese im Interesse der Gesellschaft aufgewendet wurden.
Im Falle des Verkaufes des Schiffes erhält H. Schuldt für die Durchführung des Verkaufes eine Vergütung
in Höhe von 3% des vereinnahmten Nettoverkaufspreises des Schiffes. Im Falle des Totalverlustes erhält
H. Schuldt eine Vergütung in Höhe von 3% der vereinnahmten Versicherungsleistungen.
3. Die Schiffahrts-Treuhand übernimmt nach Maßgabe des Treuhand- und Verwaltungsvertrages vom
heutigen Tage die Funktion des Treuhänders für die von ihr treuhänderisch für Dritte eingegangenen
Kommanditbeteiligungen. In Ausübung dieser Funktion wird die Schiffahrts-Treuhand nach Maßgabe des
Treuhand- und Verwaltungsvertrages umfangreiche Verwaltungs-, Informations- und Abstimmungsaufgaben
im Verhältnis zwischen den Kapitalanlegern und der Beteiligungsgesellschaft wahrnehmen. Sie
wird insbesondere
a) sämtliche schriftlichen Informationen, Berichte, Beschlussvorlagen, Einladungen, steuerliche Mitteilungen
etc., die sie von der Beteiligungsgesellschaft zu diesem Zwecke erhalten hat, an die Kapitalanleger
weiterleiten;
b) die Kapitalkonten der Kapitalanleger führen;
c) den Zahlungsverkehr zwischen der Beteiligungsgesellschaft und den Kapitalanlegern vermitteln,
indem sie Zahlungen entsprechend den ihr erteilten Weisungen an den jeweils anderen Teil weiterleitet.
Zur Vorlage fälliger Zahlungen ist die Schiffahrts-Treuhand jedoch nicht verpflichtet;
d) soweit Kapitalanleger ihr eine entsprechende Weisung und/oder Vollmacht erteilen, für diese notwendige
Eintragungen in das Handelsregister anmelden;
e) soweit Kapitalanleger ihr eine entsprechende Weisung und/oder Vollmacht erteilen, diese in der
Gesellschafterversammlung sowie bei schriftlichen Abstimmungen vertreten;
f) anlässlich von Gesellschafterversammlungen die Abstimmungsergebnisse auswerten und bekannt geben;
g) den Kapitalanlegern Abschriften der Bilanzen sowie der Gewinn- und Verlustrechnungen der Beteiligungsgesellschaft
zusenden;
h) zusammen mit der Vorlage von Abschriften der testierten Jahresabschlüsse der Beteiligungsgesellschaft
den Kapitalanlegern aufgrund der ihr dazu von der Beteiligungsgesellschaft erteilten Informationen einen
schriftlichen Bericht erstatten und ggf. auf Anfragen von Kapitalanlegern näher erläutern;
i) das steuerliche Jahresergebnis auf die Kapitalanleger aufteilen;
j) bei der Erstellung von Steuererklärungen in der Weise mitwirken, dass sie die dafür erforderlichen Informationen
von den Kapitalanlegern einholt und an die Beteiligungsgesellschaft weiterleitet.
Die Schiffahrts-Treuhand erhält für die Übernahme und Einrichtung der Treuhandschaft sowie der damit
verbundenen Verwaltungstätigkeit - welche die Kommanditgesellschaft ansonsten gegenüber ihren Kommanditisten
selbst erbringen müsste - und als Erstattung ihrer Aufwendungen und Auslagen von der
Kommanditgesellschaft die in § 7 Abs. 1 bis 4 des Treuhand- und Verwaltungsvertrages festgelegten Vergütungen,
welche hiermit hinsichtlich Höhe und Fälligkeit von der Kommanditgesellschaft ausdrücklich
anerkannt werden.
Auf die unter Ziffer 1. bis 3. genannten Vergütungen ist die gesetzliche Umsatzsteuer zusätzlich zu entrichten,
sofern sie anfällt.
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52
§ 5 Geschäftsjahr, Jahresabschluss
1. Die Gesellschaft hat am 2. Januar 1996 begonnen. Das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr.
2. Der Jahresabschluss ist binnen sechs Monaten nach Ende des Geschäftsjahres von der Komplementärin
aufzustellen und nach Prüfung durch einen Wirtschaftsprüfer oder eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
spätestens vier Wochen vor der ordentlichen Gesellschafterversammlung (vgl. § 11 Abs. 1 dieses Vertrages)
den Kommanditisten und dem Beirat vorzulegen. Der Abschlussprüfer für das Jahr 2001 wird von
der Komplementärin bestimmt.
3. Der Jahresabschluss ist unter Beachtung handelsrechtlicher Rechnungslegungsvorschriften aufzustellen.
Die Bilanz stellt zugleich die Steuerbilanz dar, soweit dem nicht zwingende handelsrechtliche Bestimmungen
entgegenstehen. Bei abweichenden Veranlagungen des Finanzamtes bzw. späteren Änderungen
infolge von Betriebsprüfungen ist die Bilanz, die auf die Bestandskraft des Steuerbescheides folgt, entsprechend
anzupassen.
§ 6 Konten
1. Für die Kommanditisten werden bei der Gesellschaft zwei Festkapitalkonten (I und II), ein Verlustvortragskonto
und ein Verrechnungskonto geführt.
2. Auf das Festkapitalkonto I werden die Kommanditeinlagen gebucht.
3. Auf das Festkapitalkonto II wird das Agio gemäß § 2 Abs. 4 dieses Vertrages gebucht.
4. Auf das Verlustvortragskonto werden Verlustanteile sowie Gewinnanteile bis zum Ausgleich des Verlustvortragskontos
gebucht. Darüber hinausgehende Gewinnanteile werden auf dem Verrechnungskonto erfasst.
5. Im Übrigen wird der Zahlungsverkehr zwischen Gesellschaft und Gesellschaftern auf dem Verrechnungskonto
erfasst. Guthaben auf diesem Konto werden nicht verzinst.
§ 7 Gewinn- und Verlustverteilung
1. Das Jahresergebnis wird den Kommanditisten im Verhältnis ihrer Nominalkommanditeinlagen zum
Gesamtkommanditkapital zugewiesen.
2. Die Vergütungen gemäß § 3 dieses Vertrages sind im Verhältnis der Gesellschafter zueinander als Aufwendungen
bzw. Erträge zu buchen. Verlustzuweisungen erfolgen auch dann, wenn sie den Nominalbetrag
der Kommanditeinlagen zuzüglich Agio gemäß § 6 Abs. 2 und 3 dieses Vertrages übersteigen,
ohne dass dadurch jedoch die beschränkte Kommanditistenhaftung im Innen- oder Außenverhältnis
erweitert wird.
3. Zum Ende des Geschäftsjahres 2001 werden die bis dahin erwirtschafteten Gewinne oder Verluste der
Gesellschaft ermittelt und im Verhältnis der Nominalkommanditeinlagen der bis zum 31. Dezember 2001
der Kommanditgesellschaft rechtswirksam beigetretenen Kommanditisten zum Gesamtkommanditkapital
unter den Kommanditisten aufgeteilt, so dass die Verlustvortragskonten gemäß § 6 Abs. 4 dieses
Vertrages zum Ende des Geschäftsjahres 2001 unabhängig vom Beitrittszeitpunkt der Kommanditisten im
gleichen Verhältnis wie die Nominalkommanditeinlagen zueinander stehen. Dies sollte grundsätzlich in
der Weise geschehen, dass etwaige Verluste der Gesellschaft zunächst in dem Umfang von Kommanditisten,
die nach Gründung der Gesellschaft hinzugetreten sind, allein getragen werden, in dem im Zeitpunkt
ihres jeweiligen Beitrittes Alt-Gesellschafter Verluste bereits getragen haben. Danach verbleibende
Verluste werden auf die Gesellschafter wieder im Verhältnis ihrer Nominalkommanditeinlage zum
Gesamtkommanditkapital verteilt. Die Erhöhung einer Nominalkommanditeinlage gilt im Sinne dieser
Regelung als Beitritt eines Kommanditisten.
4. Zum Ende des Geschäftsjahres 2002 werden die bis dahin erwirtschafteten Gewinne oder Verluste der
Gesellschaft ermittelt und im Verhältnis der Nominalkommanditeinlagen der bis zum 31. Dezember 2002
der Kommanditgesellschaft rechtswirksam beigetretenen Kommanditisten zum Gesamtkommanditkapital
unter den Kommanditisten aufgeteilt, so dass die Verlustvortragskonten gemäß § 6 Abs. 4 dieses Vertrages
zum Ende des Geschäftsjahres 2002 unabhängig vom Beitrittszeitpunkt der Kommanditisten im gleichen
Verhältnis wie die Nominalkommanditeinlagen zueinander stehen. Dies sollte grundsätzlich in der Weise
geschehen, dass etwaige Verluste der Gesellschaft zunächst in dem Umfang von Kommanditisten, die nach
Gründung der Gesellschaft hinzugetreten sind, allein getragen werden, in dem im Zeitpunkt ihres jeweiligen
Beitrittes Alt-Gesellschafter Verluste bereits getragen haben. Danach verbleibende Verluste werden
auf die Gesellschafter wieder im Verhältnis ihrer Nominalkommanditeinlage zum Gesamtkommanditka-

pital verteilt. Die Erhöhung einer Nominalkommanditeinlage gilt im Sinne dieser Regelung als Beitritt
eines Kommanditisten.
5. Entnahmen können nur nach Feststellung der Jahresbilanz und nach entsprechender Beschlussfassung
der Gesellschafter über die Verwendung des Jahresergebnisses von allen Gesellschaftern im gleichen Verhältnis
bis zur Höhe der Gewinne getätigt werden.
§ 8 Beirat
1. Die Gesellschaft hat einen aus drei Mitgliedern bestehenden Beirat. Zwei Mitglieder des Beirates, die selbst
Kommanditisten oder Treugeber sein müssen, werden von den Kommanditisten und Treugebern gewählt.
Ein Mitglied des Beirates wird von der Komplementärin benannt. Die Beiratsmitglieder wählen aus ihrem
Kreis einen Vorsitzenden und einen stellvertretenden Vorsitzenden.
2. Die Mitglieder des Beirates werden für einen Zeitraum von fünf Geschäftsjahren (ohne Anrechnung des
Geschäftsjahres, in welchem der Beirat gewählt wird) bestellt. Eine Wiederbestellung ist zulässig.
3. Die Mitglieder des Beirates sind gegenüber Dritten hinsichtlich sämtlicher Angelegenheiten der Gesellschaft
und ihrer Gesellschafter/Treugeber zur Verschwiegenheit verpflichtet. Diese Verpflichtung besteht
auch nach einer Beendigung des Beiratsmandates.
4. Die Beiratsmitglieder erhalten neben dem Ersatz ihrer notwendigen, nachgewiesenen Auslagen eine Vergütung,
die von der ersten ordentlichen Gesellschafterversammlung nach ihrer Wahl festgelegt wird.
5. Der Beirat hat die Komplementärin in allen wichtigen Geschäftsangelegenheiten zu beraten. Er ist
berechtigt,
a) in begründeten Fällen die Bücher der Gesellschaft einzusehen und zu prüfen, und zwar auch im Auftrag
eines Treugebers der Schiffahrts-Treuhand,
b) von der Komplementärin gemäß § 3 Abs. 5 dieses Vertrages Berichte zu verlangen; die Komplementärin
hat darüber hinaus auf Anforderung des Beirates über alle wesentlichen Geschäftsvorfälle zu berichten,
c) der Gesellschafterversammlung bei zustimmungsbedürftigen Geschäftsführungsmaßnahmen
Vorschläge zu unterbreiten,
d) jederzeit von der Komplementärin eine Gesellschafterversammlung einberufen zu lassen. Sollte die
Komplementärin einem solchen Ersuchen nicht unverzüglich entsprechen, kann der Beirat selbst eine
Gesellschafterversammlung einberufen,
e) sich eine Geschäftsordnung zu geben.
In jedem Falle entscheidet er mit einfacher Mehrheit seiner Mitglieder.
6. Der Beiratsvorsitzende hat vor jeder Gesellschafterversammlung einen schriftlichen Bericht an die Kommanditisten
und Treugeber abzugeben.
§ 9 Verschwiegenheits- und Unterlassungsverpflichtung
1. Die Gesellschafter, deren Geschäftsführer und sonstigen Organe sowie die Mitglieder des Beirates der
Gesellschaft sind verpflichtet, gegenüber Dritten über alle Angelegenheiten der Gesellschaft und deren
Gesellschafter/Treugeber, insbesondere die Namen und Anschriften sowie den jeweiligen Beteiligungsumfang
der Treugeber, strengstes Stillschweigen zu bewahren, soweit nicht eine Pflicht zur Offenlegung
gegenüber Dritten besteht. Verletzt eine der zur Verschwiegenheit verpflichteten Personen diese
Verpflichtung und erleidet ein Gesellschafter/Treugeber dadurch einen Schaden, so ist sie dem Geschädigten
gegenüber zum Ersatz des verursachten Schadens verpflichtet. Hiervon ausgenommen sind die NV
und die Schiffahrts-Treuhand.
2. Die Gesellschafter, deren Geschäftsführer und sonstigen Organe sowie die Mitglieder des Beirates der
Gesellschaft, ausgenommen die Schiffahrts-Treuhand und die NV, sind ferner verpflichtet, es zu unterlassen,
Gesellschaftern oder Treugebern der Gesellschaft unmittelbar oder mittelbar andere Kapitalanlage- oder
sonstige Beteiligungsmöglichkeiten anzubieten, zu vermitteln oder anbieten/vermitteln zu lassen. Verletzt
eine der zur Verschwiegenheit verpflichteten Personen diese Bestimmung, so ist sie verpflichtet, demjenigen
Anlageberater, der dem betreffenden Gesellschafter/Treugeber die Beteiligung an der Gesellschaft
vermittelt hat, Schadenersatz in der Höhe zu leisten, in der er oder der die Beteiligung vermittelnde Dritte
für die unzulässige Vermittlung eine Provision erhalten hat.
3. Die Gesellschafter, deren Geschäftsführer und sonstigen Organe sowie die Mitglieder des Beirates der
Gesellschaft haben für eine entsprechende Verschwiegenheit ihrer Mitarbeiter einzustehen.
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4. Diese Verpflichtungen bestehen auch nach einem Ausscheiden aus der Gesellschaft oder aus den Diensten
eines Gesellschafters bzw. nach Beendigung eines Amtes in der Gesellschaft fort.
§ 10 Wettbewerbsverbot
Die Gesellschafter und ihre Organe sind vom Wettbewerbsverbot des § 112 HGB befreit.
§ 11 Gesellschafterversammlung und Gesellschafterbeschlüsse
1. Die ordentliche Gesellschafterversammlung für das abgelaufene Geschäftsjahr sollte bis zum
30. September des Folgejahres stattfinden. Außerordentliche Gesellschafterversammlungen sind einzuberufen,
wenn ein Anlass hierzu besteht.
2. Die Komplementärin hat unter Angabe der vorgeschlagenen Tagesordnungspunkte eine außerordentliche
Gesellschafterversammlung einzuberufen, wenn Gesellschafter, die allein oder gemeinsam mehr als 25 %
des Nominalkommanditkapitals der Gesellschaft vertreten, oder der Beirat dies verlangen. Darüber hinaus
kann die Komplementärin eine außerordentliche Gesellschafterversammlung einberufen, wenn sie dieses
für erforderlich hält.
3. Gesellschafterversammlungen werden schriftlich mit einer Frist von vier Wochen einberufen. In der
Einladung sind Tagungsort, Tagungszeit und die Tagesordnung anzugeben.
Sofern nicht mindestens 25 % des stimmberechtigten Kapitals widersprechen, ist eine schriftliche oder
fernschriftliche Stimmabgabe ohne Abhaltung einer Gesellschafterversammlung zulässig. Beim schriftlichen
Abstimmungsverfahren beträgt die Abstimmungsfrist drei Wochen. Sie beginnt mit dem Datum des
Poststempels des Schreibens, mit welchem zur Stimmabgabe aufgefordert wird.
4. Den Vorsitz in den Versammlungen führt ein Mitglied der Geschäftsführung der Komplementärin, die ein
Protokoll zu erstellen und allen Gesellschaftern und dem Beirat zu übermitteln hat. Der Protokollinhalt ist
für alle Beteiligten verbindlich festgestellt, wenn kein Gesellschafter innerhalb einer Frist von vier Wochen
nach Absendung desselben (Poststempel) dagegen schriftlich Widerspruch erhoben hat. Das Protokoll ist
nach Wahl der Komplementärin als Ergebnis- oder Ablaufprotokoll zu erstellen.
5. Der Beirat und jeder einzelne Treugeber der Schiffahrts-Treuhand sind berechtigt, persönlich an den
Gesellschafterversammlungen teilzunehmen und ihre anteiligen Stimmrechte auszuüben. Für diesen Fall
bevollmächtigt die Schiffahrts-Treuhand den jeweiligen Treugeber, das (anteilige) Stimmrecht in ihrem
Namen auf der Gesellschafterversammlung auszuüben; insoweit vermindern sich die Stimmrechte der
Schiffahrts-Treuhand entsprechend.
Neben den Kommanditisten sind auch die Treugeber der Schiffahrts-Treuhand berechtigt, die Rechte aus
den §§ 164 und 166 HGB in der Gesellschaft unmittelbar auszuüben mit der Maßgabe, dass die Kontrollrechte
aus § 166 HGB nur durch einen zur Verschwiegenheit verpflichteten Wirtschaftsprüfer wahrgenommen
werden können, und zwar zu Lasten des betreffenden Treugebers. Die Komplementärin ist
von einer beabsichtigten Prüfung zwecks Terminvereinbarung unter detaillierter Angabe der Prüfungsobjekte
schriftlich zu unterrichten.
6. Jeder Gesellschafter und Treugeber der Schiffahrts-Treuhand ist berechtigt, sich in der Gesellschafterversammlung
durch eine Person seines Vertrauens vertreten oder beraten zu lassen. Die Vertretungsvollmacht
ist vor Beginn der Versammlung schriftlich nachzuweisen. Im Falle des Verdachtes einer Interessenkollision
oder aus sonstigen wichtigen Gründen ist der Versammlungsleiter berechtigt, den Vertreter
von der Teilnahme an der Versammlung auszuschließen.
7. Je J 1.000,-- Nominalkommanditeinlage gewähren eine Stimme.
Die Schiffahrts-Treuhand ist berechtigt und verpflichtet, von ihrem Stimmrecht unter Beachtung der ihr
nach dem Treuhandvertrag erteilten Weisungen ihrer Treugeber unterschiedlich Gebrauch zu machen.
8. Die Versammlung ist beschlussfähig, wenn mindestens 30 % des gesamten Kommanditkapitals, bei
Beschlüssen gemäß nachfolgendem Absatz 10 b), d) und g) mindestens 50 % des gesamten Kommanditkapitals,
in der Versammlung vertreten sind. Ist hiernach die Versammlung nicht beschlussfähig, so wird
von der Komplementärin mit gleicher Form und Tagesordnung und einer Frist von mindestens einer
Woche eine neue Gesellschafterversammlung einberufen, die in jedem Falle beschlussfähig ist.
Sämtliche Beschlüsse werden mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen gefasst, soweit das Gesetz
oder dieser Vertrag kein größeres Mehrheitserfordernis zwingend vorschreibt.

9. Gegenstände der ordentlichen Gesellschafterversammlung sind:
a) Entgegennahme des Berichtes der Geschäftsführung über das abgelaufene Geschäftsjahr,
b) Genehmigung des Jahresabschlusses des abgelaufenen Geschäftsjahres,
c) Beschlussfassung über Ausschüttungen oder die Auszahlung freier Liquidität an die Gesellschafter,
d) Entlastung der Geschäftsführung,
e) Entlastung des Beirates,
f) Bestellung des Abschlussprüfers für das folgende Geschäftsjahr.
10. Im Übrigen ist die Gesellschafterversammlung zuständig für Beschlüsse über:
a) zustimmungsbedürftige Geschäfte und Rechtshandlungen gemäß § 3 Abs. 2 dieses Vertrages,
b) Änderungen des Gesellschaftsvertrages,
c) Ausschluss eines Gesellschafters nach § 12 Abs. 3 dieses Vertrages,
d) Aufgabe des Geschäftsbetriebes oder dessen wesentliche Einschränkung oder Erweiterung und Auflösung
der Gesellschaft,
e) Vermittlung bei Meinungsverschiedenheiten zwischen der Geschäftsführung und dem Beirat,
f) Umflaggung des Schiffes,
g) Veräußerung des Schiffes,
h) Wechsel der Gewinnermittlungsart.
11. Beschlüsse gemäß Abs. 10 b), d) und g) werden nur mit einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen
Stimmen gefasst.
Beschlüsse gemäß Abs. 9 c) sowie 10 b), d) und h) bedürfen der ausdrücklichen Zustimmung der
Komplementärin.
§ 12 Dauer der Gesellschaft, Kündigung, Folgen der Kündigung,
Ausscheiden
1. Die Gesellschaft ist auf unbestimmte Zeit geschlossen. Sie ist bis zum 31. Dezember 2017 unkündbar.
2. Jeder Gesellschafter kann den Gesellschaftsvertrag mit einer Frist von sechs Monaten zum Ende eines
Geschäftsjahres kündigen, frühestens jedoch zu dem in Abs. 1 genannten Stichtag. Die Kündigung bedarf
der Schriftform. Durch die Kündigung wird die Gesellschaft nicht aufgelöst, vielmehr scheidet der kündigende
Gesellschafter aus.
a) Die Schiffahrts-Treuhand ist berechtigt, Teilkündigungen auszusprechen. Solche Teilkündigungen sind
jedoch nur zulässig, wenn sie die jeweils zu kündigende Treuhandbeteiligung insgesamt betreffen.
b) Für die Kündigung eines Kommanditisten genügt es, dass eine entsprechende Erklärung der Komplementärin
zugeht. Die Kündigung der Komplementärin hat schriftlich gegenüber allen Kommanditisten
an die der Gesellschaft zuletzt aufgegebene Postanschrift zu erfolgen.
c) Kündigt die Komplementärin, so hat sie keinen Anspruch auf Sicherheitsleistungen für zu diesem Zeitpunkt
bestehende Verbindlichkeiten der Gesellschaft.
3. a) Ein Gesellschafter kann aus der Gesellschaft ausgeschlossen werden, wenn
I. er gemäß Entscheidung des Schiedsgerichtes gegen seine Gesellschafterpflichten schuldhaft grob verstoßen
hat,
II. seine Beteiligung an der Gesellschaft gepfändet und die Pfändung nicht innerhalb eines Monats wieder
aufgehoben worden ist,
III. über sein Vermögen rechtskräftig das Konkurs- oder gerichtliche Vergleichsverfahren eröffnet oder die
Eröffnung mangels Masse abgelehnt worden ist,
IV. er mit der Einzahlung seiner Einlage ganz oder teilweise in Verzug kommt und trotz Gewährung einer
angemessenen Nachfrist diese nicht leistet.
b) Die Ausschließungsgründe gelten entsprechend, wenn sie in der Person eines Treugebers der
Schiffahrts-Treuhand eintreten. In diesem Falle scheidet die Schiffahrts-Treuhand nach Zugang des Ausschließungsbeschlusses
mit der entsprechenden Beteiligung anteilig aus. Sie ist jedoch berechtigt, die von
ihr gehaltene Nominalkommanditbeteiligung durch den Abschluss neuer Treuhandverträge mit Dritten
aufrechtzuerhalten. Geschieht dies nicht binnen dreier Monate nach Zugang des Ausschließungsbeschlusses,
ist die Komplementärin ermächtigt, in Höhe der ausgeschlossenen Nominalkommanditeinlage
neue Kommanditisten in die Gesellschaft aufzunehmen.
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c) Die Ausschließung erfolgt durch Beschluss der Gesellschafter, wobei der betroffene Gesellschafter nicht
mitstimmt. Handelt es sich um den anteiligen Ausschluss der Schiffahrts-Treuhand, stimmt sie nur mit
dem betreffenden Anteil nicht mit. Die Ausschließung wird drei Monate nach Zugang des Ausschließungsbeschlusses
wirksam, auch wenn eine etwa zu zahlende Abfindung noch nicht gezahlt
und/oder über sie noch keine Einigkeit erzielt ist.
d) Die Kosten der Auseinandersetzung trägt der ausgeschlossene Gesellschafter.
4. a) Scheidet die Schiffahrts-Treuhand als Treuhänderin aus der Gesellschaft aus, ohne dass der Bestand der
von ihr als Treuhänderin gehaltenen Beteiligungen davon wirtschaftlich berührt sein soll, so bestellen die
Treugeber auf Vorschlag des Beirates in Abstimmung mit den verbleibenden Gesellschaftern einen neuen
Treuhänder, mit dem die Gesellschaft ohne Auseinandersetzung fortgesetzt wird.
b) Treuhänderisch vertretene Kommanditisten sind berechtigt, sich unmittelbar als Kommanditist in das
für die Gesellschaft zuständige Handelsregister eintragen zu lassen. Voraussetzung hierfür ist, dass der
Treugeber, der von diesem Recht Gebrauch machen will, der Treuhänderin zuvor auf eigene Kosten eine
nur aus wichtigem Grunde widerrufbare und über den Tod hinausreichende notariell beglaubigte
Registervollmacht im Original erteilt hat, welche die Treuhänderin unter Befreiung von den
Beschränkungen des §181 BGB zu sämtlichen Anmeldungen der Kommanditgesellschaft zum Handelsregister
ermächtigt.
5. Scheidet die Komplementärin aus der Gesellschaft aus, so bestellen die Kommanditisten durch Gesellschafterbeschluss
eine neue Komplementärin, mit der die Gesellschaft ohne Liquidation fortgesetzt wird.
§ 13 Abfindung
1. Gesellschafter, die aus der Gesellschaft ausscheiden, erhalten eine Abfindung. Dies gilt für den Fall, dass
die Schiffahrts-Treuhand mit einer treuhänderisch gehaltenen Beteiligung anteilig ausscheidet, entsprechend.
2. Die Höhe des Abfindungsanspruches bemisst sich nach dem gegebenenfalls anteiligen Verkehrswert der
Beteiligung zum Zeitpunkt des Ausscheidens. Der Verkehrswert wird durch ein Gutachten eines Wirtschaftsprüfers
festgestellt, das die Gesellschaft in Auftrag gibt. Ein eventueller Firmenwert und schwebende
Geschäfte sind zu berücksichtigen. Der nach § 12 Abs. 3 ausgeschiedene Gesellschafter wird in Höhe des
Buchwertes seiner Beteiligung abgefunden.
3. Dem Ausscheidenden ist es gestattet, auf eigene Rechnung einen anderen Wirtschaftsprüfer mit einer
weiteren Wertermittlung der Beteiligung zu beauftragen. Sollte nach diesem Gutachten der Wert der
Beteiligung um mehr als 10 % über dem Wert gemäß Abs. 2 liegen, so ist der Ausscheidende berechtigt, den
endgültigen Abfindungswert im Rahmen des vereinbarten Schiedsgerichtsverfahrens feststellen zu lassen.
4. Endet ein Beteiligungsverhältnis nicht zum Ende eines Geschäftsjahres, so ist der Verkehrswert der
Beteiligung am vorangegangenen Bilanzstichtag maßgebend. An dem Ergebnis des laufenden Geschäftsjahres
nimmt der ausscheidende Gesellschafter dann nicht teil. Soweit die Gesellschaft an den ausscheidenden
Kommanditisten für einen Zeitraum nach dem oben angegebenen Bilanzstichtag bereits
Zahlungen geleistet hat, sind diese auf den Abfindungsanspruch anzurechnen.
5. Der Anspruch auf Auszahlung des Abfindungsguthabens wird erst dann und insoweit fällig, wie dieser
unter Berücksichtigung vertraglicher, gesetzlicher oder sonstiger Verpflichtungen der Gesellschaft und
Sicherstellung einer ordnungsgemäßen Geschäftsführung ohne Beeinträchtigung der wirtschaftlichen
Verhältnisse, insbesondere der Liquiditätslage der Gesellschaft, erfüllt werden kann. Das noch nicht ausgezahlte
Guthaben ist ab dem Zeitpunkt des Ausscheidens mit 6 % p.a. zu verzinsen. Ein Anspruch auf
Sicherheitsleistung besteht nicht. Sofern die Gesellschaft gleichzeitig mehrere Abfindungsansprüche zu
erfüllen hat, sind diese jeweils im gleichen Verhältnis zu bedienen.
§ 14 Liquidation
1. Die Gesellschafter können die Auflösung der Gesellschaft nur mit einer Mehrheit von 75 % der abgegebenen
Stimmen beschließen.
2. Liquidator ist die Komplementärin.
3. Der Liquidationserlös wird in folgender Reihenfolge verwendet:
a) Regulierung aller Verbindlichkeiten gegenüber Dritten, insbesondere jener im Zusammenhang mit den
Schiffshypothekendarlehen der Banken.

) Rückzahlung der Nominalkommanditeinlagen gemäß § 6 Abs. 2 dieses Vertrages.
c) Der danach verbleibende restliche Liquidationserlös wird im Verhältnis der jeweiligen Nominalkommanditeinlagen
zum gesamten Nominalkommanditkapital der Gesellschaft an die Kommanditisten
verteilt.
Die Verteilungsrechnung ist von einem Wirtschaftsprüfer oder einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft gesondert
zu prüfen.
§ 15 Zustellung
Für alle Zustellungen an die Gesellschafter ist die letzte Adresse maßgebend, die die Gesellschafter der
Komplementärin mitgeteilt haben.
§ 16 Schiedsgericht
Über alle Streitigkeiten aus Anlass des Abschlusses und der Durchführung dieses Vertrages zwischen den
Gesellschaftern oder zwischen Gesellschaft und einzelnen oder mehreren Gesellschaftern und/oder
Mitgliedern des Beirates entscheidet unter Ausschluss des ordentlichen Rechtsweges ausschließlich ein
Schiedsgericht laut gesonderter Vereinbarung.
§ 17 Erfüllungsort
Erfüllungsort für alle sich aus diesem Vertrag oder aufgrund dieses Vertrages ergebenden Ansprüche ist
Hamburg.
§ 18 Schlussbestimmungen
1. Mündliche Nebenabreden wurden nicht getroffen. Änderungen und Ergänzungen bedürfen zu ihrer
Wirksamkeit eines Gesellschafterbeschlusses gemäß § 11 dieses Vertrages.
2. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam oder der Vertrag lückenhaft sein, so wird dadurch der
Vertrag in seinem übrigen Inhalt nicht berührt. Die unwirksame Bestimmung oder lückenhafte Regelung
gilt vielmehr als durch eine solche Fassung ersetzt oder ausgefüllt, die der von den Parteien beabsichtigten
Regelung in gesetzlich zulässiger Weise wirtschaftlich am nächsten kommt.
Hamburg, den 2. Juli 2001
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
Schiffahrtsgesellschaft mbH
H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.)
”NRG” Norddeutsche Reederei-
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG
Norddeutsche Vermögensanlage
GmbH & Co. Kommanditgesellschaft
Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft
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Anlage I zum Gesellschaftsvertrag
der Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
MS "NORTHERN ENDEAVOUR"
Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
in der Fassung vom
2. Juli 2001 (in EURO)
I. Mittelverwendung EURO
1. Kaufpreis des Schiffes inkl. Laschmaterial und Erstausrüstung 39.235.294
2. Kosten für Gründung, Rechts- und Steuerberatung, 200.000
Mittelverwendungskontrolle, Prospektbeurteilung
3. Werbung, Platzierung, Marketing 2.300.000
4. Projektierung, Konzeption, Finanzierungsvermittlung etc. 1.800.000
5. Einrichtung der Treuhandverwaltung 75.000
6. Liquiditätsreserve 249.706
Gesamt-Mittelverwendung 43.860.000
II. Mittelherkunft EURO
1. Schiffshypothekendarlehen 25.360.000
2. Kommanditkapital
a) Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co. KG 30.000 1)
b) ”NRG” Norddeutsche Reederei-Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG 30.000 1)
c) H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.) 30.000 1)
e) Emissionskapital Deutsche Schiffahrts Treuhand AG 18.410.000 1)
Gesamt-Mittelherkunft 43.860.000
1) Zuzüglich 5 % Agio, insgesamt 3 925.000, das ebenfalls gemäß Punkt I.3 verwandt wird.
Alle Beträge außer den Kosten für Rechtsberatung, Steuerberatung, Prospektbeurteilung und Mittelverwendungskontrolle
sind ohne Mehrwertsteuer angegeben. Falls Mehrwertsteuer anfällt und der Vorsteuerabzug
nicht gegeben ist, muss sie von der Gesellschaft aus der Liquiditätsreserve zusätzlich getragen werden.
Erläuterungen
Mittelverwendung/Mittelherkunft
I. Mittelverwendung
1. Der Kaufpreis beträgt US$ 33.350.000. Es wurde ein US$/J-Kurs von US$ 0,85/J unterstellt.
2. Diese Kosten beruhen auf Erfahrungswerten. Kostenüber- bzw. -unterschreitungen gehen zu Lasten bzw. zu
Gunsten der Beteiligungsgesellschaft.
3.-4. Hierbei handelt es sich um Leistungen der Norddeutschen Vermögensanlage GmbH & Co. KG gemäß § 4
Abs. 1 des Gesellschaftsvertrages. Sollte die Komplementärin von ihrem Recht Gebrauch machen, das Kommanditkapital
gemäß § 2 Abs. 7 des Gesellschaftsvertrages um bis zu J 500.000 zu erhöhen, würde sich die
Position Werbung, Platzierung, Marketing pro rata um die zusätzlich anfallenden Kosten erhöhen.
5. Diesen Betrag erhält die Deutsche Schiffahrts-Treuhand AG für die Einrichtung der Treuhandschaft und die
Treuhandverwaltung im Jahr 2001.
II. Mittelherkunft
1. Das Schiffshypothekendarlehen beläuft sich auf US$ 21,556 Mio. Es wurde ein Umrechnungskurs von
US$ 0,85/J unterstellt.

Schiedsgerichtsvereinbarung
zwischen
MS "NORTHERN ENDEAVOUR"
Schiffahrtsgesellschaft mbH, Hamburg,
H. Schuldt OHG (GmbH & Co.), Hamburg,
Norddeutsche Vermögensanlage GmbH & Co.
Kommanditgesellschaft, Hamburg,
"NRG" Norddeutsche Reederei-Beteiligungsgesellschaft
mbH & Co. KG, Hamburg
und
Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft, Flensburg
ist am heutigen Tage ein Gesellschaftsvertrag geschlossen worden. Gemäß § 16 dieses Vertrages wurde
vereinbart, dass zur Regelung aller Streitigkeiten aus Anlass des Abschlusses und der Durchführung des
genannten Vertrages unter Ausschluss des ordentlichen Rechtsweges ein durch in gesonderter Urkunde
vereinbartes Schiedsgericht entscheiden soll. Nähere Einzelheiten wurden einer gesonderten Vereinbarung
vorbehalten, die hiermit geschlossen wird:
1. Über alle Streitigkeiten aus Anlass des Abschlusses und der Durchführung des obengenannten Gesellschaftsvertrages
entscheidet unter Ausschluss des ordentlichen Rechtsweges ein Schiedsgericht.
2. Das Schiedsgericht hat seinen Sitz in Hamburg.
3. Jede Partei ernennt einen Schiedsrichter. Die Schiedsrichter wählen einen Obmann, der amtierender oder
ehemaliger Richter beim Hanseatischen Oberlandesgericht in Hamburg sein muss. Unterlässt eine Partei die
Ernennung ihres Schiedsrichters binnen vier Wochen nach Zugang der ihr von der anderen Partei per Einschreiben
zugesandten Aufforderung dazu oder einigen sich die Schiedsrichter binnen einer Frist von 14 Tagen
nach ihrer Ernennung durch die Parteien nicht über die Person des Obmannes, so bestimmt der Präsident des
Hanseatischen Oberlandesgerichtes Hamburg den Schiedsrichter oder Obmann.
4. Das Schiedsgericht hat deutsches, materielles und prozessuales Recht anzuwenden.
Zuständiges Gericht für die Niederlegung des Schiedsspruches ist das Amtsgericht Hamburg.
Hamburg, den 2. Juli 2001
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
Schiffahrtsgesellschaft mbH
H. SCHULDT OHG (GmbH & Co.)
Norddeutsche Vermögensanlage
GmbH & Co. Kommanditgesellschaft
”NRG” Norddeutsche Reederei-
Beteiligungsgesellschaft mbH & Co.
Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft
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Treuhand - und Verwaltungsvertrag
in der Fassung vom 2. Juli 2001
Präambel
Die Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft - nachstehend ”Treuhänderin” genannt - ist nach
§ 2 Abs. 3 des Gesellschaftsvertrages vom heutigen Tage der Beteiligungs-Kommanditgesellschaft
MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. - nachstehend ”Kommanditgesellschaft”
genannt - berechtigt, sich für Dritte an der Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN
ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co. als Kommanditistin mit einer Einlage von bis zu
J 18.410.000,— zuzüglich 5 % Agio bis zum 28. Dezember 2001 zu beteiligen. Sofern die Komplementärin
von ihrem Recht gemäß § 2 Abs. 7 Gebrauch macht, eine weitere Erhöhung des Kommanditkapitals
vorzunehmen, ist die Treuhänderin berechtigt, sich ebenfalls für Dritte in Höhe dieses Betrages zu beteiligen.
Die in den Beitrittserklärungen zu der Kommanditgesellschaft bezeichneten Personen - nachstehend
”Treugeber” genannt - bieten hiermit der Treuhänderin den Abschluss des nachfolgenden Treuhand- und
Verwaltungsvertrages an:
§ 1 Treuhandverhältnis
1. Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag mit dem einzelnen Treugeber ist wirksam geschlossen, sobald
und soweit die von dem Treugeber unterzeichnete Beitrittserklärung durch die Treuhänderin gegengezeichnet
wird. Der Treugeber wird hierüber durch die Aushändigung einer Kopie der entsprechenden
Beitrittserklärung informiert.
2. Die Treuhänderin ist verpflichtet, die im eigenen Namen aber für Rechnung des Treugebers übernommene
Beteiligung an der Kommanditgesellschaft treuhänderisch und uneigennützig für den Treugeber zu
halten. Sie übt die Rechte des Treugebers unter Berücksichtigung der Bestimmungen dieses Treuhandund
Verwaltungsvertrages, des Gesellschaftsvertrages der Kommanditgesellschaft und der Interessen des
Treugebers nach dessen Weisungen, im übrigen nach eigenem pflichtgemäßen Ermessen aus.
§ 2 Rechtsstellung der Treuhänderin
1. Nach außen tritt die Treuhänderin im eigenen Namen auf. Sie übt alle den Treugeber betreffenden
Gesellschafterrechte und -pflichten gegenüber der Kommanditgesellschaft aus.
2. Im Innenverhältnis handelt die Treuhänderin ausschließlich im Auftrage und für Rechnung des Treugebers.
Sie hat dem Treugeber alles herauszugeben, was sie als Treuhänderin für diesen erlangt hat,
sofern der Treugeber seinen vertraglichen Verpflichtungen nachgekommen ist.
3. Der Treugeber befreit die Treuhänderin von allen Verbindlichkeiten, die sich anlässlich der Treuhandschaft
ergeben können. Falls die Treuhänderin aus solchen Verbindlichkeiten in Anspruch genommen
wird, hat der Treugeber vollen Ersatz zu leisten. § 159 HGB findet entsprechend Anwendung.
4. Die Treuhänderin und ihre Organe haften nur für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Dies gilt auch für
eine vor Abschluss des Treuhand- und Verwaltungsvertrages begründete Haftung. In jedem Fall ist der
Umfang der Haftung auf die Höhe der jeweiligen Nominalbeteiligung des Treugebers begrenzt. Entsprechende
Schadensersatzansprüche sind innerhalb einer Ausschlussfrist von sechs Monaten nach
Kenntniserlangung von dem Schaden gegenüber der Treuhänderin durch eingeschriebenen Brief
geltend zu machen.
5. Die Treuhänderin darf Dritten die Beteiligung des Treugebers nur mit dessen Zustimmung offen legen,
soweit nichts anderes gesetzlich vorgeschrieben ist oder dem begründeten Interesse der Treuhänderin entspricht.
Der Treugeber hat keinen Anspruch darauf, dass die Treuhänderin ihm Angaben über andere
Treugeber macht. Die Kommanditgesellschaft ist nicht Dritte im Sinne dieses Absatzes, wohl aber der Beirat.
6. Die Treuhänderin ist von den Beschränkungen des § 181 BGB befreit. Sie ist berechtigt, auch in anderen
Gesellschaften die Funktion einer Treuhandkommanditistin zu übernehmen.
§ 3 Rechtsstellung des Treugebers
1. Der Treugeber ist an der Kommanditgesellschaft wirtschaftlich beteiligt wie ein unmittelbar im Handelsregister
eingetragener Kommanditist.

2. Die Kontrollrechte des § 166 HGB stehen dem Treugeber gegenüber der Kommanditgesellschaft nach
Maßgabe des Gesellschaftsvertrages in uneingeschränktem Umfang zu. Ferner unterrichtet die Treuhänderin
den Treugeber schriftlich über die Angelegenheiten der Kommanditgesellschaft und leitet an ihn das
steuerliche Jahresergebnis sowie sonstige Unterlagen weiter. Darüber hinausgehende Rechenschaftspflichten
der Treuhänderin bestehen nicht.
3. Auch der nicht unmittelbar an der Reederei beteiligte Treugeber ist berechtigt, an den Gesellschafterversammlungen
der Kommanditgesellschaft nach Maßgabe des Gesellschaftsvertrages persönlich teilzunehmen.
Er ist berechtigt, die auf seine Einlage entfallenden Stimmrechte auszuüben.
4. Der Treugeber ist verpflichtet, der Treuhänderin Änderungen von Daten zu seiner Person (Änderung des
Namens, der Inhaberschaft, der Anschrift, Wechsel der Finanzamtszuständigkeit, etc.) stets unverzüglich
mitzuteilen. Zustellungen an den Treugeber sind stets wirksam, sofern sie an dessen letztbekannte
Adresse erfolgen.
§ 4 Beschlussfassung
1. Vor Mitwirkung der Treuhänderin an den Beschlüssen der Kommanditgesellschaft gemäß § 11 Abs. 9 und
10 des Gesellschaftsvertrages hat die Treuhänderin Weisungen der Treugeber einzuholen.
2. Im Interesse einer einheitlichen Wahrnehmung der Treuhandaufgaben können diese Weisungen nur in
einem einheitlichen Verfahren erteilt werden. Die Treuhänderin hat alle ihr erteilten Weisungen bei der
Ausübung ihrer Stimmrechte in der Kommanditgesellschaft in der Weise zu beachten, dass sie mit ihren
Gesamtstimmen anteilig die zustimmenden, die ablehnenden und die sich enthaltenden Stimmen der
Treugeber berücksichtigt. Durch dieses gespaltene Stimmrecht der Treuhänderin in der Kommanditgesellschaft
soll im Einzelfall auch der Geschäftswille einer Minderheit der Treugeber beachtet werden.
3. Der Treugeber kann von Weisungen zu Beschlussgegenständen von Versammlung der Kommanditgesellschaft
absehen, wenn er an der betreffenden Versammlung persönlich teilnimmt (§ 11 Abs. 5 des Gesellschaftsvertrages)
oder einen Dritten bzw. die Treuhänderin bevollmächtigt, seine Stimmrechte auszuüben
(§ 11 Abs. 6 des Gesellschaftsvertrages).
4. Erteilt ein Treugeber trotz schriftlicher Aufforderung der Treuhänderin keine Weisung und übt er auch auf
der betreffenden Versammlung der Kommanditgesellschaft sein Stimmrecht weder persönlich noch
durch einen Bevollmächtigten aus, so kann die Treuhänderin nach pflichtgemäßem Ermessen stimmen.
Gleiches gilt sofern bei dringenden Entscheidungen Weisungen des Treugebers nicht rechtzeitig zu
erhalten sind.
§ 5 Übertragung und Erbfolge
1. Der Treugeber kann seine Beteiligung ganz oder teilweise nur in Verbindung mit diesem Treuhand- und
Verwaltungsvertrag an Dritte übertragen. Eine rückwirkende Übertragung ist grundsätzlich unzulässig.
Die Übertragung ist nur wirksam, wenn sie der Treuhänderin schriftlich angezeigt wurde und diese der
Übertragung zugestimmt hat. Die Treuhänderin darf der Übertragung nur aus wichtigem Grunde widersprechen.
Ein wichtiger Grund ist insbesondere anzunehmen, falls durch die Übertragung das Recht des
Schiffes zur Führung der Bundesflagge gefährdet werden sollte.
Übertragbar sind nur jeweils Nominalbeteiligungen, die durch 1.000 teilbar sind und mindestens
J 5.000,— betragen. Die verbleibenden Restbeteiligungen müssen ebenfalls mindestens J 5.000,—
betragen. Die vorstehend genannten Erfordernisse gelten auch im Falle einer Erbauseinandersetzung
sowie für Übertragungen zur Erfüllung von Vermächtnissen und Teilungsanordnungen.
2. Bei Tod eines Treugebers wird das Treuhandverhältnis mit dessen Erben oder den anderweitig durch
Verfügung von Todes wegen Begünstigten fortgesetzt. Bis zum Nachweis der Erbfolge ruhen die Stimmrechte
aus der betreffenden Beteiligung. Testamentsvollstreckung wird zugelassen.
3. Die Erben müssen sich durch die Vorlage einer Ausfertigung des Erbscheines im Original oder einer
gerichtlich oder notariell beglaubigten Abschrift einer letztwilligen Verfügung (Testament/Erbvertrag)
nebst Eröffnungsprotokoll gleicher Form legitimieren. Die Treuhänderin kann die Vorlage weiterer Unterlagen
verlangen, sofern sich aus den eingereichten Dokumenten die Erbfolge nicht hinreichend klar ergibt.
Der Testamentsvollstrecker hat sich durch eine gerichtliche oder notariell beglaubigte Kopie seines
Testamentsvollstreckerzeugnisses auszuweisen.
Sind mehrere Erben vorhanden, so können sie ihre Rechte als Kommanditisten nur einheitlich durch
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einen gemeinsamen Bevollmächtigten ausüben. Bis zur Benennung darf die Treuhänderin Zustellungen
und Auszahlungen an jeden Erben mit Wirkung für und gegen den übrigen Miterben vornehmen. Ist
Testamentsvollstreckung angeordnet, so ist der Testamentsvollstrecker als Vertreter berufen.
§ 6 Dauer, Beendigung und Umwandlung des
Treuhandverhältnisses
1. Der Treuhand- und Verwaltungsvertrag wird auf unbestimmte Zeit geschlossen.
2. Der Treugeber kann während seiner Zugehörigkeit zu der Kommanditgesellschaft den Treuhand- und
Verwaltungsvertrag nur aus wichtigem Grunde kündigen. Die Kündigung hat durch eingeschriebenen
Brief an die Treuhänderin zu erfolgen.
3. Die Treuhänderin kann den Treuhand- und Verwaltungsvertrag mit einer Frist von sechs Monaten zum
Ablauf eines Geschäftsjahres durch eingeschriebenen und an alle Treugeber gerichteten Brief kündigen.
4. Ohne Kündigung endet der Treuhand- und Verwaltungsvertrag, sofern der Treugeber den Kommanditgesellschaftsvertrag
kündigt oder aus der Kommanditgesellschaft ausgeschlossen wird. Die Beendigung
erfolgt mit Wirksamkeit der betreffenden Maßnahme.
5. Der Treugeber ist unter Übernahme aller damit verbundenen Kosten und Gebühren berechtigt, sich
jederzeit selbst an Stelle der Treuhänderin mit der von dieser bisher für ihn gehaltenen Hafteinlage in das
Handelsregister eintragen zu lassen und die gesamte Pflichteinlage auch im Außenverhältnis zu übernehmen.
Voraussetzung hierfür ist, dass der Treugeber, der von diesem Recht Gebraucht machen will, der
Treuhänderin zuvor auf eigene Kosten eine nur aus wichtigem Grunde widerrufbare und über den Tod
hinausreichende notariell beglaubigte Registervollmacht im Original erteilt hat, welche die Treuhänderin
– unter Befreiung von den Beschränkungen des § 181 BGB – zu sämtlichen Anmeldungen der Kommanditgesellschaft
zum Handelsregister ermächtigt.
Macht der Treugeber von diesem Recht Gebrauch, nimmt die Treuhänderin die Rechte des betreffenden
Treugebers insoweit nur noch als Verwaltungstreuhänderin wahr. Soweit sich aus der unmittelbaren
Beteiligung des Treugebers nicht zwingend etwas anderes ergibt, gelten die Rechte und Pflichten dieses
Vertrages in entsprechender Weise zwischen der Treuhänderin und dem Treugeber fort.
§ 7 Treuhandgebühr
1. Für die Übernahme und Einrichtung der Treuhandverwaltung erhält die Treuhänderin eine pauschale
Vergütung in Höhe von J 75.000,—, welche bis zum 31. Dezember 2001 fällig ist. Sobald die Kommanditgesellschaft
über ausreichend Liquidität verfügt, ist sie berechtigt, die Pauschalvergütung vorzeitig zu entrichten.
2. Für ihre Verwaltungstätigkeit erhält die Treuhänderin vom 1. Januar 2002 bis zur Auflösung der
Kommanditgesellschaft (gegebenenfalls zeitanteilig) eine Vergütung in Höhe von 0,3 % des gemäß
§ 2 Abs. 2d) und Abs. 3 des Gesellschaftsvertrages der Beteiligungsgesellschaft von ihr treuhänderisch
vertretenen bzw. verwalteten Kapitals p. a. Die jährliche Vergütung ist in vier gleichen Teilbeträgen jeweils
nachträglich zum Ende eines jeden Quartals zur Zahlung fällig. Sie wird nach Ablauf von jeweils drei
Jahren den allgemeinen Kostensteigerungen angepasst.
3. Für die Tätigkeit nach Auflösung der Kommanditgesellschaft erhält die Treuhänderin eine Pauschalvergütung
in Höhe von des Doppelten der im letzten Jahr vor der Auflösung fällig gewordenen Jahresvergütung.
Diese Abwicklungsgebühr wird mit der Beschlussfassung über die Auflösung der Kommanditgesellschaft
fällig.
4. Die unter Ziffer 1 bis 3 genannten Vergütungen werden von der Kommanditgesellschaft getragen. Auf die
Vergütung ist die gesetzliche Umsatzsteuer zusätzlich zu entrichten, sofern sie anfällt.
5. Zusätzliche Leistungen der Treuhänderin zugunsten eines einzelnen Treugebers werden diesem gesondert
in Rechnung gestellt. Dies gilt insbesondere für individuell veranlasste Übertragungen (Verkauf/Schenkung)
von Gesellschaftsanteilen. Für diesen Fall gilt eine Gebühr in Höhe von 0,5 % des Nominalbetrages der
zu übertragenen Beteiligung zuzüglich Umsatzsteuer als vereinbart.
§ 8 Schlussbestimmungen
1. Die Beitrittserklärung des Treugebers ist Bestandteil dieses Treuhand- und Verwaltungsvertrages.
2. Soweit in diesem Vertrag nichts anderes bestimmt ist, gelten die Bestimmungen des Kommanditgesellschaftsvertrages
für das Treuhandverhältnis entsprechend.

3. Vollmachten, die auf der Grundlage oder zur Durchführung dieses Vertrages erteilt werden, bedürfen
- sofern nicht eine strengere Form vereinbart ist - stets der Schriftform.
4. Mündliche Nebenabreden bestehen nicht. Änderungen und Ergänzungen dieses Vertrages können nur
einheitlich mit allen Treugebern vereinbart werden und bedürfen der Schriftform.
5. Erfüllungsort und Gerichtsstand ist – soweit zulässig – der Sitz der Treuhänderin.
6. Sollte eine Bestimmung dieses Vertrages unwirksam oder der Vertrag lückenhaft sein, so wird der Vertrag
dadurch in seinem übrigen Inhalt nicht berührt. Die unwirksame Bestimmung oder lückenhafte Regelung
gilt vielmehr als durch eine solche Vorschrift ersetzt oder ausgefüllt, die der von den Parteien beabsichtigten
Regelung in gesetzlich zulässiger Weise wirtschaftlich am nächsten kommt.
Flensburg, den 2. Juli 2001
Deutsche Schiffahrts-Treuhand Aktiengesellschaft
Zustimmend zur Kenntnis genommen:
Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
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Mittelverwendungskontrollvertrag
in neutraler Fassung
§1 Umfang und Form der Mittelverwendungskontrolle
1. Die Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN ENDEAVOUR” Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
unterhält für die Abwicklung der Investitionen gemäß Anlage I zum Kommanditgesellschaftsvertrag in der
Fassung vom 2. Juli 2001 ausschließlich das Bankkonto Nr. 195 784/300 bei der Hamburgischen
Landesbank - Girozentrale -, Hamburg, (BLZ 200 500 00), auf das das Fondskapital zuzüglich Agio überwiesen
werden wird, während die übrigen Finanzierungsmittel unmittelbar zur Ablösung der bestehenden Zwischenfinanzierung
der zwischenfinanzierenden Bank zur Verfügung gestellt werden.
2. Soweit eine Vorfinanzierung des Fondskapitals erfolgt, ist die Abtretung ausstehender Einlagen an die finanzierenden
Banken nur unter der Bedingung zulässig, dass die Finanzierungsmittel ausschließlich auf das unter
Ziff. 1 angegebene Konto überwiesen werden. Die Treuhänderin ist berechtigt, die Vorfinanzierung unmittelbar
bei der finanzierenden Bank durch eingehendes Zeichnungskapital abzulösen.
3. Der ungeschmälerte Eingang des Zeichnungskapitals bei der Kommanditgesellschaft wird überprüft werden.
Für den Fall, dass die von der Treuhänderin geleisteten Einzahlungen das Fondskapital gemäß § 2 Abs. 3 des
Gesellschaftsvertrages der Kommanditgesellschaft nicht erreichen, ist sie zur Rechenschaftslegung über die
ausstehenden Beträge verpflichtet.
4. Als Mittelverwendungsbudget (Zahlungsplan) gilt die Anlage I zum Kommanditgesellschaftsvertrag. Die
Übereinstimmung mit den vorliegenden Verträgen und dem Beteiligungsprospekt wird von dem Mittelverwendungskontrolleur
überprüft.
5. Die Mittelverwendungskontrolle wird auf Basis dieses Zahlungsplanes in der Form ausgeübt, dass über die
Mittel nur nach Mitzeichnung des Mittelverwendungskontrolleurs verfügt werden kann. Sie verpflichtet sich
zur Freigabe, wenn die Verwendung in Übereinstimmung mit dem Zahlungsplan steht.
6. Wenn und soweit sich Abweichungen vom Zahlungsplan ergeben, ist eine Freigabe nur bei Vorliegen
wirtschaftlich gerechtfertigter Gründe zulässig. Abweichungen, die sich lediglich hinsichtlich der Zahlungstermine
ergeben, sind als gerechtfertigt anzusehen, wenn sie nicht im Widerspruch zu den vertraglichen
Vereinbarungen stehen. In sachlicher Hinsicht sind Überschreitungen der in Anlage I zum Kommanditgesellschaftsvertrag
unter I. 1.-6. festgelegten Positionen, soweit Festpreise bzw. feste Vergütungen vereinbart
wurden, grundsätzlich nicht zulässig.
§2 Auftragsabwicklung
1. Die Kontrolle erstreckt sich nur auf die Investitionsphase und ist mit der Abwicklung des Mittelverwendungsbudgets
abgeschlossen.
2. Die Freigabe durch den Mittelverwendungskontrolleur erfolgt in der Form, dass der Überweisungsträger durch
ihn unterzeichnet wird. Die Bankvollmacht ist so auszugestalten, dass ohne seine Mitzeichnung nicht über die
Mittel verfügt werden kann. Außerdem werden die Auszüge des Bankkontos von dem Mittelverwendungskontrolleur
kontrolliert. Die kontoführende Bank erhält eine Kopie dieser Vereinbarung.
3. Für die Durchführung des Auftrages und die Verantwortlichkeit des Mittelverwendungskontrolleurs gelten - auch
gegenüber Dritten - die Allgemeinen Auftragsbedingungen für Wirtschaftsprüfer und Wirtschaftsprüfungsgesellschaften
in der Fassung vom 1. Juli 2000.
Hamburg, den 2. Juli 2001
Beteiligungs-Kommanditgesellschaft MS ”NORTHERN ENDEAVOUR”
Schiffahrtsgesellschaft mbH & Co.
Mittelverwendungskontrolleur

Postfach 10 48 44 • 20033 Hamburg • Kreuslerstraße 10 • 20095 Hamburg
Telefon (040) 33 30 13-0 • Telefax (040) 33 30 13 30
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