Informe anual (pdf) - Cajastur

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Informe de la Gestora de Inversiones Evolución en el período comprendido entre el 1 de septiembre de 2009 y el 31 de agosto de 2010 continuación Nuestros subfondos de renta variable japonesa también se quedaron muy rezagados, cayendo en el período entre un 12% y algo más de un 16%. Desde que los mercados comenzaron, por vez primera, a recuperarse, hemos apreciado que los mercados bursátiles nipones han registrado sistemáticamente peores rentabilidades que sus homólogos mundiales. Por otra parte, mientras muchos inversores desplazaban sus fondos al yen al ser considerado un activo refugio, la apreciación resultante de la moneda ha resultado ser una cortapisa para las compañías exportadoras del país. Dicho lo cual, existe cierto margen de que se den a conocer próximamente datos positivos inesperados, al haber pruebas que señalan que los grandes fabricantes de Japón han aplicado una estrategia de recorte de costes más agresiva que en el pasado, lo que podría actuar de espoleta de subidas de los beneficios. Evolución de los Subfondos Mixtos El BGF Global Allocation Fund, un Subfondo diversificado que invierte en activos de renta fija, acciones y liquidez, generó una razonable rentabilidad absoluta en el año terminado el 31 de agosto. Pese al hecho de que en el último año ha quedado ligeramente rezagado respecto a su índice de referencia, en los 10 últimos años se ha anotado rentabilidades mayores del 82%, batiendo a su índice de referencia por más de un 44%.* Perspectivas En general, no prevemos que vaya a producirse una recaída en la recesión pese al tímido dinamismo reciente de la recuperación económica. Mientras los bancos centrales continúan aplicando políticas de estímulo en medio de unos dispares datos macroeconómicos, nuestras previsiones apuntan a una expansión de los beneficios empresariales en 2011. En consecuencia, los mercados financieros posiblemente subirán, aunque de forma más inestable. Las economías emergentes continúan siendo muy importantes para la recuperación mundial, mientras los ciclos de endurecimiento de la política fiscal en estas regiones suponen un posible lastre. En suma, consideramos que la recuperación económica tiene sólidos cimientos y pensamos que los reveses pasajeros constituyen correcciones de escasa importancia dentro de una tendencia alcista más firme. La aplicación de un enfoque diversificado guiado por la calidad seguirá siendo importante en lo que resta de año. * Fuente: a finales de agosto de 2010; Fuente: Morningstar; base de cálculo: valor liquidativo con reinversión de dividendos brutos, neto de gastos. Evolución de los Subfondos de Renta Fija Pese a las penalidades que han azotado a los mercados de deuda soberana de los países europeos periféricos, los subfondos de Renta Fija ofrecieron, en general, elevadas rentabilidades absolutas durante el período, mientras las políticas monetarias acomodaticias mantenían bajos los tipos de interés. En particular, tal como antes hemos indicado, la deuda privada con ratings de solvencia asignados de categoría de inversión (“investment grade”) ha ofrecido durante el período examinado unas excelentes rentabilidades más propias de la renta variable. El BGF Asian Tiger Bond Fund es un fiel reflejo de la vibrante actividad económica en la región de Asia-Pacífico, anotándose este año rentabilidades de casi un 20%, batiendo así a su índice de referencia. Los valores de deuda de mercados asiáticos emergentes –que presentan unos fundamentales relativamente sólidos– se beneficiaron, en especial, de la preocupación desatada por la crisis de la deuda soberana en los países europeos periféricos. Este Subfondo registra rentabilidades mayores del 193% desde su lanzamiento en febrero de 1996.* El BGF Emerging Markets Bond Fund también evolucionó satisfactoriamente durante el año por muchas de las razones antes indicadas, incluidas unas interesantes bajas valoraciones y un firme crecimiento de los beneficios empresariales. Los mercados emergentes se han recuperado de la recesión más rápidamente que sus equivalentes desarrollados y, como tal, el Subfondo publicó unas rentabilidades del 18,9%, contribuyendo a las rentabilidades superiores al 50% en el período de cinco años terminado el 31 de agosto.* 4 BlackRock Global Funds (BGF)
Consejo de Administración Dirección y Administración continuación Presidente Nicholas C.D. Hall Consejero no Ejecutivo 85 Briarwood Road Londres SW4 9PJ Reino Unido Administradores Donald Burke Consejero no Ejecutivo 16 Ivy Court Langhorne Pennsylvania 19047 EE.UU. Dimisionario el 16 de agosto de 2010. James Charrington Consejero Delegado, Presidente, Región EMEA BlackRock Investment Management (UK) Limited 33 King William Street, Londres EC4R 9AS, Reino Unido Frank P. Le Feuvre Consejero Delegado BlackRock (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier, Jersey JE1 0BR, Islas del Canal Emilio Novela Berlin Consejero no Ejecutivo Paseo de la Castellana 40 bis – 4a Planta, 28046 Madrid, España Geoffrey Radcliffe Consejero Delegado BlackRock (Luxembourg) S.A. 6D route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Jean-Claude Wolter Consejero no Ejecutivo Avocat Honoraire 11B boulevard Joseph II, L-1840 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Dimisionario el 22 de febrero de 2010. Dirección y Administración Sociedad Gestora BlackRock (Luxembourg) S.A. 6D route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Asesores de Inversiones BlackRock Financial Management, Inc., Park Avenue Plaza, 55 East 52 nd Street, Nueva York, NY 10055, EE.UU. BlackRock International Limited 40 Torphichen Street, Edimburgo EH3 8JB, Escocia BlackRock Investment Management, LLC 800 Scudders Mill Road, Plainsboro, NJ 08536, EE.UU. BlackRock Investment Management (UK) Limited 33 King William Street, Londres EC4R 9AS, Reino Unido BlackRock (Hong Kong) Limited: Suites 3210-12 Tower 6, The Gateway Tsimshatsui, Kowloon, Hong Kong, China BlackRock Japan Co. Limited: Sapia Tower 1-7-12 Marunouchi – Chiyoda-ku, Tokio, 100-0005 Japón Distribuidor Principal BlackRock (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier, Jersey JE1 0BR, Islas del Canal Servicios al Inversor Consultas por escrito: BlackRock Investment Management (UK) Limited, c/o BlackRock (Luxembourg) S.A., P.O. Box 1058, L1010 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Resto consultas: Teléfono: + 44 207 743 3300, Fax: + 44 207 743 1143 Depositario The Bank of New York (Mellon International) Ltd. Vertigo Building – Polaris, 2-4, rue Eugène Ruppert L-2453 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo [nueva dirección con efectos desde el 15 de mayo de 2010] Agente de Contabilidad de Fondos The Bank of New York (Mellon International) Ltd. Vertigo Building – Polaris, 2-4, rue Eugène Ruppert L-2453 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo [nueva dirección con efectos desde el 15 de mayo de 2010] Registrador y Agente de Transmisiones J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Auditores PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400 Route d’Esch, L-1471 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Asesores Jurídicos Linklaters LLP 35, Avenue John F. Kennedy. L-1855 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Agente de Cotización J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Agentes de Pagos Véase la relación de Agentes de Pagos que figura en la página 254. Domicilio social Aerogolf Centre, 1A Hoehenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo El Sr. Jean-Claude Wolter no se presentó para su reelección en la Junta General Ordinaria de la Sociedad celebrada el 22 de febrero de 2010. El 16 de agosto de 2010, el Sr. Donald Burke presentó su renuncia al puesto de consejero. Informe y cuentas anuales auditadas 5
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