Observatorio de Bolivia - CAEI

La especulación de una deflaciónObservatorio de Bolivia, Número 16, Año IV, Primavera Sur 2009En el primer cuatrimestre del año hubo una desaceleración de los precios. Ante esto, varios economistas yanalistas, en forma no tan cautelosa, admitieron que esto representaría un serio peligro para la economíaboliviana, siempre y cuando la tendencia continuase y acentuase en el tiempo.Los que identificaban a estos datos como un posible síntoma de deflación estimaban que los valores dedesaceleración de los precios se acentuarían y perdurarían en el tiempo y traerían consecuenciaseconómicas negativas. En este análisis se identificaban los problemas que traería la deflación, entre elloshacer disminuir el ingreso nacional, la producción, y conducir la economía boliviana a una gran depresión.Esto lo explicaban aduciendo que las empresas seguirían vendiendo la misma cantidad, pero a preciosinferiores, y esto haría que sus ingresos sean menores, dado que sus gastos en salarios y deudas nodisminuirían. Se presentaría una disminución de la inversión. Las deudas, en términos reales aumentarían, yaque, por ejemplo, un empresario tomaría un préstamo de 2% mensual, si la inflación en ese mes fuese del1%, entonces, recordando que el interés real es igual al interés nominal menos la inflación, el interés real queeste empresario o cualquier deudor o inversionista pagaría sería mayor, en este caso del 3%, haciendoinviable muchos proyectos de inversión. Las expectativas también jugarían un papel muy importante, laspersonas al formarse expectativas de que los precios seguirían disminuyendo, pospondrían sus compras paraun futuro esperando comprar a precios menores, haciendo que baje la demanda agregada, y en consecuenciaalimentando mayor deflación. Es decir: en ambos casos se afectaría al ingreso nacional, lo cual alimentaría ladeflación, y se convertiría en un círculo difícil de detener.Explicación de los bajos niveles de inflaciónUn país está en deflación cuando la inflación anual tiene cifras negativas, es decir en un periodo sostenido de12 meses. Este no es el caso de Bolivia. El país atravesó, especialmente en el primer cuatrimestre del año, unajuste de precios, es decir que los precios se debieron ajustar al nivel de precios de equilibrio después de unsobrecalentamiento de la economía, sobre todo entre los años 2007-2008. En los periodos inflacionarios,normalmente, los precios tienden a subir rápidamente y luego poco a poco van estabilizándose yreduciéndose. Es justamente la segunda etapa la que vivió el país en materia de inflación y precios en elprimer cuatrimestre.Este proceso de rebaja de los precios se presentó a nivel mundial debido a que los países enfrentaronfuertes recesiones y procesos de desaceleración económica. En Bolivia este efecto se sintió y se vioreforzado por las políticas de orientación contra-cíclicas aplicadas por el Banco Central de Bolivia (2007-2008)y a la recuperación de la oferta de alimentos por parte del gobierno.Cuando empieza a darse una desaceleración, los precios tienden a ajustarse vertiginosamente y es eso loque causo esos ajustes en materia de inflación. Esto lo podemos graficar viendo los ajustes en la meta deinflación a mediados de año. La meta anual de inflación en Bolivia inicialmente proyectada fue de ocho porciento, y fue revisada a la baja dos veces, primero a 6,6 por ciento en abril y luego a tres por ciento en Julio.Todos los derechos reservados. - Pág. 24