La especulación <strong>de</strong> una <strong>de</strong>flación<strong>Observatorio</strong> <strong>de</strong> <strong>Bolivia</strong>, Número 16, Año IV, Primavera Sur 2009En el primer cuatrimestre <strong>de</strong>l año hubo una <strong>de</strong>saceleración <strong>de</strong> los precios. Ante esto, varios economistas yanalistas, en forma no tan cautelosa, admitieron que esto representaría un serio peligro para la economíaboliviana, siempre y cuando la ten<strong>de</strong>ncia continuase y acentuase en el tiempo.Los que i<strong>de</strong>ntificaban a estos datos como un posible síntoma <strong>de</strong> <strong>de</strong>flación estimaban que los valores <strong>de</strong><strong>de</strong>saceleración <strong>de</strong> los precios se acentuarían y perdurarían en el tiempo y traerían consecuenciaseconómicas negativas. En este análisis se i<strong>de</strong>ntificaban los problemas que traería la <strong>de</strong>flación, entre elloshacer disminuir el ingreso nacional, la producción, y conducir la economía boliviana a una gran <strong>de</strong>presión.Esto lo explicaban aduciendo que las empresas seguirían vendiendo la misma cantidad, pero a preciosinferiores, y esto haría que sus ingresos sean menores, dado que sus gastos en salarios y <strong>de</strong>udas nodisminuirían. Se presentaría una disminución <strong>de</strong> la inversión. Las <strong>de</strong>udas, en términos reales aumentarían, yaque, por ejemplo, un empresario tomaría un préstamo <strong>de</strong> 2% mensual, si la inflación en ese mes fuese <strong>de</strong>l1%, entonces, recordando que el interés real es igual al interés nominal menos la inflación, el interés real queeste empresario o cualquier <strong>de</strong>udor o inversionista pagaría sería mayor, en este caso <strong>de</strong>l 3%, haciendoinviable muchos proyectos <strong>de</strong> inversión. Las expectativas también jugarían un papel muy importante, laspersonas al formarse expectativas <strong>de</strong> que los precios seguirían disminuyendo, pospondrían sus compras paraun futuro esperando comprar a precios menores, haciendo que baje la <strong>de</strong>manda agregada, y en consecuenciaalimentando mayor <strong>de</strong>flación. Es <strong>de</strong>cir: en ambos casos se afectaría al ingreso nacional, lo cual alimentaría la<strong>de</strong>flación, y se convertiría en un círculo difícil <strong>de</strong> <strong>de</strong>tener.Explicación <strong>de</strong> los bajos niveles <strong>de</strong> inflaciónUn país está en <strong>de</strong>flación cuando la inflación anual tiene cifras negativas, es <strong>de</strong>cir en un periodo sostenido <strong>de</strong>12 meses. Este no es el caso <strong>de</strong> <strong>Bolivia</strong>. El país atravesó, especialmente en el primer cuatrimestre <strong>de</strong>l año, unajuste <strong>de</strong> precios, es <strong>de</strong>cir que los precios se <strong>de</strong>bieron ajustar al nivel <strong>de</strong> precios <strong>de</strong> equilibrio <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> unsobrecalentamiento <strong>de</strong> la economía, sobre todo entre los años 2007-2008. En los periodos inflacionarios,normalmente, los precios tien<strong>de</strong>n a subir rápidamente y luego poco a poco van estabilizándose yreduciéndose. Es justamente la segunda etapa la que vivió el país en materia <strong>de</strong> inflación y precios en elprimer cuatrimestre.Este proceso <strong>de</strong> rebaja <strong>de</strong> los precios se presentó a nivel mundial <strong>de</strong>bido a que los países enfrentaronfuertes recesiones y procesos <strong>de</strong> <strong>de</strong>saceleración económica. En <strong>Bolivia</strong> este efecto se sintió y se vioreforzado por las políticas <strong>de</strong> orientación contra-cíclicas aplicadas por el Banco Central <strong>de</strong> <strong>Bolivia</strong> (2007-2008)y a la recuperación <strong>de</strong> la oferta <strong>de</strong> alimentos por parte <strong>de</strong>l gobierno.Cuando empieza a darse una <strong>de</strong>saceleración, los precios tien<strong>de</strong>n a ajustarse vertiginosamente y es eso loque causo esos ajustes en materia <strong>de</strong> inflación. Esto lo po<strong>de</strong>mos graficar viendo los ajustes en la meta <strong>de</strong>inflación a mediados <strong>de</strong> año. La meta anual <strong>de</strong> inflación en <strong>Bolivia</strong> inicialmente proyectada fue <strong>de</strong> ocho porciento, y fue revisada a la baja dos veces, primero a 6,6 por ciento en abril y luego a tres por ciento en Julio.Todos los <strong>de</strong>rechos reservados. - Pág. 24
<strong>Observatorio</strong> <strong>de</strong> <strong>Bolivia</strong>, Número 16, Año IV, Primavera Sur 2009ConclusiónEl problema <strong>de</strong> la <strong>de</strong>flación es serio y se auto alimenta, convirtiéndose en un círculo vicioso difícil <strong>de</strong> <strong>de</strong>tener.Sin embargo, una <strong>de</strong>flación <strong>de</strong> 0.82% acumulado a mayo <strong>de</strong> 2009, nuca <strong>de</strong>bió ser motivo para <strong>de</strong>satarespeculaciones en el país sobre una posible <strong>de</strong>flación con efectos negativos, pues esté ajuste representósimplemente una vuelta al nivel <strong>de</strong> precios <strong>de</strong> equilibrio <strong>de</strong>spués <strong>de</strong> un sobrecalentamiento <strong>de</strong> la economía.Por honestidad académica, es necesario <strong>de</strong>finir ese concepto (<strong>de</strong>flación) y acotar los márgenes <strong>de</strong> ocurrenciaa <strong>de</strong>terminadas condiciones, porque los analistas, quienes tienen una inclinación política, tien<strong>de</strong>n a dar unaconnotación equivocada sobre <strong>de</strong>terminados temas económicos.Lo que ha sucedido en <strong>Bolivia</strong> en el primer cuatrimestre fue simplemente un ajuste cíclico que obe<strong>de</strong>ció avariables internas y externas. Es importante <strong>de</strong>stacar que las proyecciones <strong>de</strong> inflación emitidas por variosorganismos, entre ellos el FMI dan datos <strong>de</strong> una saludable tasa <strong>de</strong> inflación. La proyección <strong>de</strong> la tasa <strong>de</strong>inflación para <strong>Bolivia</strong> en 2010, por ejemplo, según el FMI, dice que ésta mejorará frente al 14% <strong>de</strong> 2008 al4,5% y 5% en el año 2010.Esto solidamente acompañado <strong>de</strong> un crecimiento económico que rondaría entre el3,5% y el 4%.En conclusión, frente a los diferentes datos que se manejan con referencia a la macroeconomía boliviana,po<strong>de</strong>mos <strong>de</strong>stacar que esta goza <strong>de</strong> salud y no existe en el corto plazo posibilidad <strong>de</strong> que esto cambieabruptamente.Todos los <strong>de</strong>rechos reservados. - Pág. 25
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