IDEAT OVAT SINUN... - Euroland
IDEAT OVAT SINUN... - Euroland
IDEAT OVAT SINUN... - Euroland
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
20. Rahoitusriskienhallinta, pääomahallinta ja vakuutukset<br />
Konsernin rahoitusriskienhallinnan tavoitteena on vähentää rahoitusmarkkinoiden<br />
hinta vaihteluista ja muista epävarmuustekijöistä aiheutuvia tulos-, rahavirta-<br />
ja tasevaikutuksia sekä varmistaa riittävä maksuvalmius. Vakuutustoiminnan<br />
päätavoitteita ovat suojautu minen katastrofi riskejä vastaan sekä<br />
tulosvaihteluiden pienentäminen muiden vahinkojen osalta.<br />
Hallitus on hyväksynyt riskienhallintapolitiikan, jossa määritellään muun<br />
muassa vastuut, riskienhallintaprosessi ja muut konsernin riskienhallinnan<br />
pääperiaatteet. Hallitus seuraa myös riskienhallinnan toteutumista. Toimitusjohtaja<br />
ja johtoryhmä ovat hyväk syneet rahoitus riskienhallinnan tarkemmat<br />
toimintaperiaatteet. Toimitusjohtaja ja johtoryhmä hyväksyvät konsernin riskienkantokykyyn<br />
perustuvat riskilimiitit ja valvovat riskienhallinnan toteuttamista.<br />
Konsernin talous- ja rahoitusjohtaja on vastuussa rahoitusriskienhallinnan<br />
toteuttamisesta ja kehittämisestä.<br />
Rahoitusriskit jaetaan markkinariskiin, maa- ja luottoriskeihin sekä likviditeettiriskiin.<br />
Liiketoimintayksiköt suojaa vat tunnistamansa rahoitusriskit konsernin<br />
rahoitus- ja riskienhallintatoiminnon kanssa, joka tekee pääosan konsernin<br />
ulkoisista rahoitus sopimuksista pankkien, muiden rahoituslaitosten ja<br />
välittäjien kanssa. Toiminto vastaa myös tiettyjen konserni tason riskien kuten<br />
korko- ja translaatioriskin hallinnasta. Nikkelijohdannaiskaupasta vastaa konsernin<br />
raaka-aineyksikkö ja sähköjohdannais kaupasta energiayksikkö.<br />
Rahoitus- ja riskienhallintatoiminto hankkii merkittävän osan konsernin vakuutuksista.<br />
Tärkeimpiä vakuutuslajeja ovat omaisuus- ja keskeytysriskit sekä<br />
vastuu-, kuljetus- ja luottoriskit. Osan riskeistä vakuuttaa konsernin oma vakuutusyhtiö.<br />
Markkinariskit<br />
Markkinariskit johtuvat valuuttojen, korkojen, hyödykkeiden, energian ja arvopapereiden<br />
kurssien tai hintojen muutoksista. Näillä muutoksilla saattaa olla<br />
merkittävä vaikutus konsernin tulokseen, rahavirtaan ja taseeseen. Rahoitusinstrumenttien<br />
herkkyysanalyysi markkinariskeille on esitetty liitteessä 24.<br />
Konserni käyttää johdannaissopimuksia vähentääkseen kurssi- ja hintamuutosten<br />
edellä mainittuja vaikutuksia. Suojauslaskentaa sovelletaan suomalaisten<br />
tuotantolaitosten ennustettujen sähköostojen suojauksiin ja ulkomaisten<br />
yksiköiden omaan pääomaan kohdistuviin suojauksiin. Johdannaiset, joihin<br />
ei sovelleta suojauslaskentaa, on tehty vähentämään liiketoimintaan ja rahoitukseen<br />
liittyviä tulos- ja rahavirtavaikutuksia. Rahoitusriskien hallinnan<br />
kuvauksessa käytetään termiä suojaus laajassa merkityksessä, joka sisältää<br />
myös suojaus laskennan ulkopuolella olevien johdannaisten käytön. Johdannaisinstrumenttien<br />
nimellismäärät ja käyvät arvot on esitetty liitteessä 25.<br />
Suojauslaskennan ulkopuolella olevat sähkö- ja korkojohdannaiset aiheuttavat<br />
ajoituseroja johdannaistuloksen ja sähköostojen/korkokulujen kirjauksissa.<br />
Vastaavasti myynti- ja ostotilauskantaan kohdistuvat valuutta- ja<br />
metalli termiinit aiheuttavat ajoituseroja johdannaisten kurssierojen ja myyntien/ostojen<br />
kirjauksissa.<br />
Valuuttariski<br />
Pääosa konsernin myynnistä on euro- ja Yhdysvaltain dollari -määräistä. Merkittävä<br />
osa kuluista muodostuu euroina, Yhdysvaltain dollareina, Ruotsin kruunuina<br />
ja Englannin puntina. Konserni suojaa suurimman osan käyvän arvon riskistä.<br />
Sopimukseen perustuvat raha virrat suojataan lähtökohtaisesti kokonaan,<br />
kun taas ennustetut ja toden näköiset rahavirrat suojataan ainoastaan erillisiin<br />
päätöksiin perustuen valikoivasti. Käyvän arvon valuuttapositio on esitetty tarkemmin<br />
liitteessä 21.<br />
Tuloslaskelmaan liittyvää translaatioriskiä ei ole suojattu, ja taseen omaan<br />
pää omaan liittyvä translaatioriski on suojattu osittain. Euromaiden ulkopuolisten<br />
konserniyhtiöiden omien pääomien yhteismäärä 31.12.2007 oli 1 423 milj.<br />
euroa (2006: 1 378 milj. euroa). Noin 65 % valuuttamääräisestä omasta pääomasta<br />
oli Ruotsin kruunu -määräistä ja 17 % puntamääräistä. Netto sijoitusten<br />
suojausaste oli 31.12.2007 oli 7,0 % (2006: 7,9 %) ja kaikki suojaukset liittyivät<br />
SEK-riskiin.<br />
Korkoriski<br />
Konsernin korkoasemaa seurataan kassavirtariskinä ja käyvän arvon riskinä.<br />
Korko riskin ja -kustannusten tasapainottamiseksi merkittävä osa lainoista ja<br />
sijoituksista on sidottu lyhyt aikaisiin viitekorkoihin. Kassavirtariskin pienentämiseksi<br />
konsernilla on koronvaihto sopimuksia, joissa Outokumpu maksaa kiinteää<br />
korkoa ja saa vaihtuvaa korkoa.<br />
Korkoriskin hallinnassa tärkeimmät valuutat ovat euro ja Ruotsin kruunu.<br />
Noin 83 %:ssa konsernin korollisesta velasta koron määräytymisjakso on alle<br />
yhden vuoden. Korkopositio on esitetty tarkemmin liitteessä 22.<br />
Hyödyke- ja energiahintariski<br />
Konserni käyttää huomattavan määrän raaka-aineita ja energiaa, joiden hinta<br />
määräytyy säädellyillä markkinoilla, kuten Lontoon metallipörssissä (London<br />
Metal Exchange) ja pohjoismaisessa sähkö pörssissä (Nord Pool ASA). Raakaaineostojen<br />
ja lopputuote myyntien hinnoittelun eriaikaisuus, varasto tasojen<br />
muutokset sekä kyky siirtää raaka-aineiden ja energian hinnanmuutoksia<br />
loppu tuotteiden hintoihin vaikuttavat suojaus tarpeisiin ja -toimenpiteisiin.<br />
Tärkeimmät hyödykehintariskit aiheutuvat nikkelin sekä jossain määrin<br />
molybdeenin ja kuparin hinnan vaihteluista. Suurin osa ruostumattoman<br />
teräksen myyntisopimuksista sisältää ns. seosainelisä n, jolla pienennetään<br />
raaka-aineen oston ja tuotteen toimitushetken eriaikaisuudesta aiheutuvaa<br />
riskiä. Vuoden 2007 loppupuolella Outokumpu päätti muuttaa sovellettavaa<br />
seosainelisän määritelmää vuoden 2008 alusta lähtien useimpien markkinoiden<br />
osalta. Määrittelymuutoksen arvioidaan pienentävän lopputuotteiden<br />
kysynnän vaihteluita, mutta toisaalta sen arvioidaan myös lisäävän raaka-aineen<br />
ja lopputuotteen eriaikaiseen hinnoitteluun liittyvää riskiä.<br />
Konserni käyttää metallijohdannaisia rajoittaakseen nikkelin ja kuparin<br />
hintamuutosten vaikutusta tulokseen ja raha virtaan. Nikkelin hintavaihtelut<br />
vaikuttavat myös merkittävästi konsernin käyttöpääoman määrään ja sitä<br />
kautta rahavirtaan. Tätä rahavirtaan liittyvää riskiä ei suojata johdannaissopimuksilla.<br />
Tornion, Avestan ja Degerforsin tuotantolaitokset kuuluvat EU:n päästökauppajärjestelmän<br />
piiriin. Toteutuneita hiilidioksidipäästöjä, myönnettyjen<br />
päästöoikeuksien määrää ja ennustettuja päästöjä seurataan ja arvioidaan<br />
keskitetysti. Rahoitus- ja riskienhallinta toiminto hoitaa keskitetysti kaupankäyntiä<br />
päästöoikeuksilla.<br />
Konsernilla on tuotantoprosesseja, jotka käyttävät merkittäviä määriä<br />
sähkö energiaa ja maakaasua, nestekaasua sekä muita polttoaineita. Monien<br />
energiatuotteiden spot- ja termiinihinnat voivat vaihdella huomattavasti.<br />
Suurin osa konsernin pohjoismaisten tuotantolaitosten käyttämästä sähköenergiasta<br />
ostetaan ja hallinnoidaan keskitetysti. Muiden tuotantolaitosten<br />
sähköenergia hankitaan paikallisesti. Sähköenergiaan liittyvää hintariskiä<br />
vähennetään kiinteä hintaisilla toimitus sopimuksilla ja sähköjohdannaisilla.<br />
Sähkön kilpailukykyinen hinta pyritään varmistamaan myös omistusosuuksilla<br />
energian tuotantolaitoksissa. Osaan sähkön hinta riskin hallintaan käytettävistä<br />
johdannaisista sovelletaan suojauslaskentaa. Polttoaineisiin liittyvän<br />
hintariskin hallintaan ei ole käytetty johdannaisia.<br />
Konsernilla oli 31.12.2007 sähköjohdannaisia 2,3 TWh (31.12.2006: 4,1<br />
TWh). Vuonna 2007 konsernin pohjois maiset tuotantolaitokset käyttivät sähköä<br />
2,8 TWh (2006: 3,0 TWh).<br />
Arvopaperihintariski<br />
Outokummulla on sijoituksia osakkeisiin ja lisäksi arvopaperisalkkuun sisältyy<br />
velkakirjoja. Suurin yksittäinen julkisesti noteeratun yhtiön arvopaperiomistus<br />
31.12.2007 oli Talvivaara Mining Company Ltd:n osakkeet. Merkittävin<br />
lainasaaminen oli Luvata International Oy:ltä. Velkakirjoihin liittyvää<br />
valuuttakurssiriskiä lukuun ottamatta arvopaperisijoituksia ei ole suojattu<br />
johdannais sopimuksilla.<br />
Maa- ja luottoriskit<br />
Konsernin luottoriskin hallinnan periaatteet on määritelty luottopolitiikassa,<br />
joka arvioitiin ja päivitettiin vuoden 2007 aikana. Myyntisaamisten tulee<br />
olla hyväksyttyjen luottolimiittien puitteissa tai maksut asiakkaalta tulee<br />
olla muilla tavoilla turvattuja. Merkittävä osa myyntisaamisista on vakuutettu<br />
ja osasta myyntiä luottoriski on katettu pankkitakauksilla, rembursseilla<br />
tai ennakkomaksuilla.<br />
Outokumpu Tilinpäätös 2007 99