PROFIL PAYS TUNISIE FEMISE

CHAPITRE III : POLITIQUES FINANCIERES ET MONETAIRES 44
1. Evolution du système financier 46
1.1. Un développement ralenti par les nécessités
de l’assainissement des bilans 46
1.2. Un secteur en cours de rationalisation 47
1.3. Une finance directe peu vigoureuse mais en progrès 49
2. Une stratégie de gestion de la dette qui préserve la crédibilité du pays
et son accès aux marchés financiers internationaux 50
2.1. Gestion de la dette : comment réduire la vulnérabilité du pays 50
Endettement intérieur vs. endettement extérieur 51
Conversion des dettes en investissements 51
Restructuration de la dette 51
2.2. Une politique macroéconomique respectueuse des grands équilibres 52
2.3. Coordination des politiques budgétaire et monétaire 53
2.4. Conséquences sur la croissance économique 53
3. Le régime de change : des choix délicats en perspective 54
3.1. Un régime de change relativement flexible 54
3.2. Une stratégie de « déréglementation » graduelle et prudente 55
3.3. Un ancrage qui préserve efficacement la compétitivité
etafavorisélacroissance 55
3.4. Le rôle prépondérant de l’euro appellera certainement
àrevoirlerégimedechange 56
4. Une efficacité de la politique monétaire très fragile 56
4.1. Les ingrédients de la refonte de la politique monétaire après le PAS 57
4.2. Une politique des taux d’intérêt entravée
par les faiblesses du système bancaire 57
4.3. Une maîtrise de l’inflation plutôt efficace 58
4.4. Des autorités monétaires toujours à la recherche de leur indépendance 60
L’absence d’indépendance de la Banque centrale vis-à-vis du gouvernement
affaiblie l’efficacité de son action 60
Les faiblesses du système bancaire et son morcellement
minent la crédibilité de la Banque centrale 61
Un risque non négligeable d’incohérence des objectifs de la politique monétaire 62
4.5. Le manque de coopération entre les acteurs de la création
monétaire empêche des avancées significatives permettant
d’affermir l’efficacité de la politique monétaire 62
5. Conclusion : une réforme financière incomplète
qui sape la crédibilité de la politique monétaire 63
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