Cahier de recherche N°14 - ESC Pau

La très grande richesse des travaux portant sur les actionnaires salariés met en avant la particularité deces actionnaires. S’il est extrêmement difficile de résumer l’ensemble des problématiques liées à ce typed’actionnariat, il est important de souligner l’ambivalence de ces actionnaires afin de comprendre pourquoiils représentent une catégorie spécifique de petits porteurs.1.3 - Les actionnaires familiaux /actionnaires non familiauxLes entreprises familiales sont caractérisées, selon Allouche et Amann (2000), par la présence d’une (ouplusieurs) famille(s) qui est (sont) actionnaire(s) de référence au seuil de 10 %, impliquée(s) à l’exécutif(même si le dirigeant n’en est pas un membre) et désireuse(s) de transmettre l’exécutif et le patrimoineen mains familiales. Les actionnaires familiaux détiennent une place toute particulière par rapport à l’entreprisedans laquelle ils détiennent des titres. En effet, dans les entreprises familiales, les actionnairesfamiliaux ont parfois tendance à se comporter « comme s’ils détenaient des droits supérieurs à ce queleur confèrent réellement leurs niveaux de propriété » (Hirigoyen, 2009 : p. 402). Dans certains cas,les actionnaires familiaux peuvent contribuer à la réussite de l’entreprise. Pour le groupe Auchan, parexemple, la très grande famille Mulliez est répartie en environ 400 actionnaires de l’Association familialeet détient environ 84 % du capital du groupe (Allouche et Amann, 2002). Hirigoyen (2009) proposeune typologie des actionnaires familiaux dans l’entreprise familiale présentée dans le tableau 3. L’auteurdistingue cinq types d’actionnaires familiaux différents non seulement en termes de nature mais aussipar rapport à la stratégie et à l’organisation de l’entreprise, leur capacité d’influence de l’entreprise, leurparticipation à la gouvernance et enfin leur niveau d’implication.Tableau 3 : Typologie des actionnaires familiauxActionnaires Actionnaires Actionnaires Actionnaires Actionnaires Actionnairesdirigeants administrateurs sereins et actifs investisseurs de passage actifs et opposantsStratégie Formule et Contribue et Connaît et Accepte Accepte Questionne etleadership approuve appuie s’opposeOrganisation Etablit et Contrôle et Connaît et Accepte Ne s’en Questionne etleadership fortifie respecte préoccupe pas s’opposeInfluence de Leadership Leadership Contribue Connaît Se désintéresse Questionnel’entreprise d’elle et s’opposeGouvernance Participe Participe Contribue Connaît et Accepte Questionneactivement accepte et s’opposeNiveau Très forte Très forte Forte et Faible Faible et Forted’implication positive temporaire et négativepersonnelleSource : Hirigoyen (2009 : p 401)Ainsi, d’après cette typologie, en plus des actionnaires familiaux actifs et opposants qui « regroupentessentiellement les membres de la famille hors de l’entreprise qui exercent souvent un pouvoir d’influencenon négligeable » (p. 401), les actionnaires dirigeants et les actionnaires administrateurs sontdes actionnaires familiaux actifs « qui agissent positivement dans l’exercice de leurs responsabilités dedirection ou d’administration » (p. 401). Avec une implication personnelle importante, ces acteurs ontun niveau d’influence très élevée sur l’entreprise. Ils sont sereins, actifs et « comprennent la plupart dutemps des membres historiques qui veulent véritablement participer et être associés aux orientationsstratégiques de l’entreprise » (p. 401). Ces actionnaires peuvent être des salariés ou des consultants. Al’opposé, les actionnaires investisseurs sont peu intéressés par la stratégie de l’entreprise. Les actionnairesde passage sont des actionnaires ayant décidé de sortir rapidement du capital de l’entreprise. Cesactionnaires sont sereins et passifs. Pour les actionnaires membres de la famille, l’investissement estCAHIERdeRECHERCHE N°1411