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variazione nei primi nove mesi 2011 è principalmente dovuta alla riduzione dei crediti tributari per Euro 52,7<br />
milioni principalmente avvenuta nelle società Nord Americane, parzialmente compensato dall’incremento delle<br />
altre attività di alcune società italiane del Gruppo; nel primo semestre del 2010 la variazione è dovuta<br />
all’assorbimento di cassa derivante dalla gestione patrimoniale per Euro (25,9) milioni.<br />
Attività d’investimento. La cassa utilizzata dall’attività d’investimento è stata pari ad Euro (282,8) milioni nei<br />
primi nove mesi del 2011 ed a Euro (261,6) milioni nello stesso periodo del 2010. Gli investimenti si<br />
riferiscono principalmente (i) all’acquisto di immobilizzazioni materiali per Euro (197,6) milioni nel primo<br />
semestre del 2011 rispetto a Euro (139,3) milioni nello stesso periodo del 2010, (ii) all’acquisto del 57% di<br />
MOI per Euro (54,2) milioni, all’acquisto di due catene di negozi in Messico per Euro (19,4) milioni, di una<br />
catena in Australia per Euro (6,3) milioni e di altre acquisizioni minori per Euro (5,3) milioni nei primi nove<br />
mesi del 2011 rispetto all’acquisto della partecipazione rimanente della controllata turca per Euro (61,8)<br />
milioni e di acquisizioni minori per Euro (12,5) milioni e (iii) al pagamento della seconda tranche relativa<br />
all’acquisizione del 40% della partecipazione in Multiopticas Internacional S.L., per Euro (20,7) milioni,<br />
avvenute nei primi nove mesi del 2010.<br />
Attività di finanziamento. Il flusso di cassa utilizzato per le operazioni di finanziamento nei primi nove mesi<br />
del 2011 e del 2010 è stato di Euro (343,5) milioni e Euro (285,5) milioni, rispettivamente. I flussi di cassa<br />
delle attività di finanziamento nei primi nove mesi del 2011 consistono principalmente nel rimborso del debito<br />
a lungo termine in scadenza per Euro (160,1) milioni e nel pagamento di dividendi per Euro (206,4) milioni. I<br />
flussi di cassa delle attività di finanziamento nei primi nove mesi del 2010 consistevano principalmente<br />
nell’assunzione di finanziamenti a lungo termine in scadenza per Euro 383,0 milioni, nel rimborso del debito a<br />
lungo termine in scadenza per Euro (506,1) milioni e nel pagamento di dividendi per Euro (169,6) milioni.<br />
Relazione intermedia sulla gestione al 30 settembre 2011 Pagina 20 di 35
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