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Generazione di cassa
La generazione di cassa rappresenta l’utile attribuibile al Gruppo, prima dell’utile attribuibile agli azionisti di
minoranza, delle imposte sul reddito, degli altri proventi e oneri non operativi, degli ammortamenti (ossia
l’EBITDA) più o meno la riduzione/(incremento) del capitale circolante nel periodo, meno le spese in conto
capitale, più o meno i proventi e (oneri) finanziari e gli elementi straordinari, meno le imposte versate. Il
Gruppo ritiene che la generazione di cassa sia un indicatore utile sia al management sia agli investitori per
valutare la performance operativa del Gruppo comparandola a quella di altre società del settore. In particolare,
il calcolo della generazione di cassa effettuato da parte del Gruppo offre un’immagine più chiara della capacità
della stessa di generare liquidità nette dalle attività operative, da utilizzare per il rimborso del debito
obbligatorio e per finanziare investimenti discrezionali, distribuire dividendi o perseguire altre opportunità
strategiche.
La generazione di cassa non è un indicatore di performance calcolato secondo i principi contabili IAS/IFRS. E’
stato incluso in questa Relazione intermedia sulla gestione con l’obiettivo di:
- migliorare il livello di trasparenza per la comunità finanziaria;
- assistere gli investitori nella valutazione della performance operativa del Gruppo e della sua capacità di
generare liquidità dalle attività operative in quantità superiore agli esborsi di liquidità;
- fare in modo che questo indicatore sia correttamente compreso alla luce delle modalità di valutazione, da
parte del Gruppo, dei suoi risultati operativi;
- definire in modo adeguato i parametri utilizzati e confermare il calcolo; e
- condividere questo indicatore con tutta la comunità finanziaria contemporaneamente.
La generazione di cassa non va considerata isolatamente o sostitutiva di voci di bilancio preparate secondo i
principi IAS/IFRS. Piuttosto, tale misura non IAS/IFRS dovrebbe essere utilizzata come supplemento dei
risultati secondo gli IAS/IFRS per assistere il lettore e permettergli una migliore comprensione della
performance operativa del Gruppo.
Il Gruppo sottolinea che tale misura non è prevista dai principi IAS/IFRS e la sua definizione dovrebbe essere
attentamente rivista e compresa dagli investitori.
Gli investitori devono essere consapevoli che il metodo di calcolo della generazione di cassa utilizzato dal
Gruppo può essere differente da quello utilizzato da altre società. Il Gruppo riconosce che l’utilità
dell’indicatore di generazione di cassa ha alcune limitazioni, quali:
- la modalità di calcolo della generazione di cassa utilizzata dal Gruppo può essere diversa da quella adottata
da altre organizzazioni e questo ne limita l’utilità a fini comparativi;
Relazione intermedia sulla gestione al 30 settembre 2011 Pagina 29 di 35