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- il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA non include la liquidità e i mezzi di pagamento, i depositi
vincolati e gli investimenti a breve termine e, pertanto, riduce il livello di debito del Gruppo.
Poiché il Gruppo potrebbe non essere in grado di utilizzare la liquidità disponibile per ridurre il debito
societario, questo indicatore può avere dei limiti sostanziali.
Per ovviare alle limitazioni descritte, il Gruppo utilizza l’EBITDA e il rapporto tra indebitamento netto ed
EBITDA come strumenti comparativi, associati a indicatori calcolati secondo gli IAS/IFRS, per facilitare la
valutazione della performance operativa e della leva finanziaria del Gruppo.
La tabella seguente riporta una riconciliazione tra il debito netto e il debito a lungo termine, che rappresenta il
dato finanziario conforme agli IAS/IFRS più direttamente comparabile, oltre al calcolo del rapporto tra
indebitamento netto ed EBITDA. Per una riconciliazione dell’EBITDA agli indicatori IAS/IFRS più
direttamente comparabili, si rimanda alla tabella nelle pagine precedenti.
Non-IAS/IFRS Measure: Debito netto e Debito netto / EBITDA
In milioni di Euro
30 settembre 2011 31 dicembre 2010 (1)
Debiti per finanziamenti a lungo termine 2.238,6 2.435,1
(+)
Quota corrente dei debiti a medio-lungo termine 239,8 197,6
(+)
Debiti verso banche 206,5 158,6
(+)
Disponibilità liquide (606,4) (679,9)
( - )
Debito netto (=) 2.078,5 2.111,4
EBITDA LTM 1.101,0 1.034,2
Debito netto/EBITDA LTM 1,9x 2,0x
Debito netto a tassi di cambio medi (2) -2.035,1 2.116,2
Debito netto a tassi di cambio medi (2) /EBITDA LTM -1,8x 2,0x
1. L'EBITDA al 31 dicembre 2010 esclude la svalutazione dell'avviamento
2. Il debito netto è calcolato utilizzando gli stessi tassi di cambio utilizzati per calcolare l'EBITDA
Relazione intermedia sulla gestione al 30 settembre 2011 Pagina 33 di 35