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- condividere tali misurazioni con tutta la comunità finanziaria contemporaneamente.
L’EBITDA e il margine EBITDA non vanno considerati isolatamente o sostitutivi di voci di bilancio preparate
secondo i principi IAS/IFRS. Piuttosto, tali misure non IAS/IFRS dovrebbero essere utilizzate come
supplemento dei risultati secondo gli IAS/IFRS per assistere il lettore e permettergli una migliore
comprensione della performance operativa del Gruppo.
Gli investitori devono essere consapevoli che il metodo di calcolo dell’EBITDA utilizzato dal Gruppo potrebbe
essere differente da quello utilizzato da altre società. Il Gruppo riconosce che l’utilità dell’EBITDA ha alcune
limitazioni, quali:
- l’EBITDA non include gli oneri finanziari. Poiché il Gruppo ha ottenuto finanziamenti per lo sviluppo del
proprio business, gli interessi finanziari sono un elemento necessario per definire i costi e la capacità di
generare profitti e flussi di cassa. Pertanto, ogni indicatore che escluda gli oneri finanziari può presentare
limitazioni significative;
- l’EBITDA non include gli ammortamenti. Poiché il Gruppo dispone di attività immobilizzate, gli
ammortamenti sono un elemento necessario per definire i propri costi e la capacità di generare profitti.
Pertanto, ogni indicatore che escluda gli ammortamenti può presentare limitazioni significative;
- l’EBITDA non include le imposte sul reddito. Poiché le imposte sul reddito sono un elemento necessario
dei costi del Gruppo, ogni indicatore che escluda le imposte sui redditi può presentare limitazioni
significative;
- l’EBITDA non tiene conto degli esborsi di cassa o del fabbisogno di capitale per futuri investimenti in
conto capitale o impegni contrattuali;
- l’EBITDA non tiene conto delle variazioni delle esigenze di capitale di esercizio o del relativo fabbisogno
di capitale;
- l’EBITDA non consente al Gruppo di analizzare l’effetto di alcuni elementi ricorrenti e non ricorrenti che
influiscono in modo sostanziale sull’utile netto o sulla perdita del Gruppo.
Per ovviare alle limitazioni descritte, il Gruppo utilizza l’EBITDA come strumento comparativo associato a
indicatori calcolati secondo i principi contabili IAS/IFRS, per facilitare la valutazione della performance
operativa e della leva finanziaria del Gruppo.
La tabella seguente fornisce una riconciliazione tra l’EBITDA e l’utile attribuibile al Gruppo che è l’indicatore
IAS/IFRS più comparabile, così come il calcolo del margine EBITDA rapportato alle vendite nette:
Relazione intermedia sulla gestione al 30 settembre 2011 Pagina 27 di 35