Bertolo ANÁLISE DE INVESTIMENTOS 20Se a segunda alternativa é aceita, R$ 28.000,00 serão pagos em 5 parcelas iguais (correspondentes ao principale aos juros) e R$ 2.000,00 serão pagos ao final do 5º. Ano com a devolução do equipamento. Os juroscorrespondentes a esta quantia de R$ 2.000,00 serão pagos anualmente.SoluçãoCom a mecanização, a companhia incorrerá anualmente nos seguintes custosdurante 5 anos:1 - Manutenção, energia, etc.: R$ 5.000,00 (Custo-Operacional).2 - Pagamentos ao fabricante do equipamento (Custo-Financiamento):a) Série Uniforme de Pagamentos Anuais:(R$ 30.000,00 - 2.000,00).a -1 5⎤10 = 28.000,00 . 0,2638 =R$ 7.386,40b)Juros Anuais sobre a quantia a ser paga no final:R$ 2.000,00 . 0,1 = R$ 200,00Note-se que a série de pagamentos anuais de R$ 7.386,40 +R$ 200,00 = R$ 7.586,40 é equivalente, à taxa de 10% ao ano,ao seguinte fluxo de caixa:R$ 7.586,40 R$ 2.000,000 1 2 3 4 5R$ 30.000,00Fluxo de Caixa do Financiamento3 - Custo anual total (Financiamento + Operacional):R$ 5.000,00 + R$ 7.386,40 + R$ 200,00 = R$ 12.586,40Conclui-se que a mecanização apresenta custo anual superior ao uso damão-de-obra; decide-se, portanto, pela manutenção do processo atual.No caso geral não se trata de financiamento do tipo exposto no problemaanterior; o que se tem é um deslocamento de recursos da companhia para que se faça oinvestimento considerado. Haverá, portanto, a perda de oportunidade de outras aplicações,representada pelo desconto dos valores à taxa de atratividade.A taxa usada no cálculo do custo anual equivalente será então a taxamínima de atratividade, mesmo que o investimento seja financiado.EXEMPLO 3Certa empresa de mineração necessitará de um caminhão por 5 anos. Este tem o custo inicial de R$28.800,00 e estima-se seu valor de revenda em R$ 8.400,00, daqui a 4 anos. O custo anual de manutenção,de combustível, e mão-de-obra é estimado em R$ 13.200,00 no primeiro ano, crescendo cerca de R$1.800,00 ao ano em seguida. Por outro lado, o mesmo serviço pode ser obtido mediante o aluguel docaminhão em uma companhia de transportes, que cobrará R$ 25.000,00 anualmente. Sendo de 10% ao ano ataxa mínima de atratividade, deve-se alugar ou comprar o caminhão?
Bertolo ANÁLISE DE INVESTIMENTOS 21a) Fluxo de caixa:Solução1 2 3 4R$ 8.400,00R$ 13.200R$ 18.600,00R$ 28.800,00b) Custo anual de recuperação do capital (custo financeiro): 4RC = R$ (28.800,00 - 8.400,00). a4 ⎤ 10-1 + R$ 8.400,00 . 0,1RC = R$ 20.400,00 . 0,31547 + R$ 8.400,00 . 0,1RC = R$ 7.260,00 .....custo anual de recuperaçãoc) Custo anual de manutenção, mão-de-obra, etc. (custo operacional):13.200 . (1.1) -1 + (13.200 + 1.800) . (1.1) -2 + (13.200 + 2. 1800) .(1.1) -3 + (13.200 + 3.1800) . (1.1) -4 = 49.722,83M = 49.722,83 . a -1 4⎤10 = 15.686,10....custo anual de manutenção.d) Custo anual total (CA) (financeiro + operacional ):CA = R$ 7.260,00 + R$ 15.686,10 = R$ 22.946,10Conclui-se que é mais vantajoso comprar o caminhão!!!!!!!Observe-se que no caso de fluxos de formaL0 nPUtilizou-se a expressão (P - L) . a -1 n⎤i + L i para o cálculo do custo anualequivalente. Tudo se passa como se o investidor aplicasse apenas a diferença entre oinvestimento inicial e o valor residual (valor de revenda). Entretanto, como o valorresidual fica “preso” até o ano n, tem-se que reconhecer que isto acarreta a perda anual dosjuros, o qual explica a parcela Li acrescentada ao custo de recuperação do capital.O método do custo anual, por ser de mais fácil interpretação, pode freqüentementeser utilizado com ampla vantagem sobre os demais, tanto para comparação de custosquanto de receitas.4 Uma outra maneira seria distribuir o valor futuro de R$ 8.400,00 através de s n⎤i -1 . Assim, +8.400 . s n⎤i -1 .