MATEMÁTICA FINANCEIRA

Bertolo ANÁLISE DE INVESTIMENTOS 51A remuneração do capital é fundamental no sistema econômico; é o que, de ummodo geral, leva o investidor a investir. É um fator de crescimento da economia, não sópor atrair novos capitais para serem investidos, como também por promover o crescimentodos capitais atuais. Isto porque o re-investimento dos lucros é algo sempre presente naempresa em expansão.Devido à escassez do capital, o sistema de oferta e procura da economia forneceum preço para o seu uso; assim, o capital tem, de um modo geral, uma remuneração ourentabilidade de garantia. Isto faz com que mesmo sendo usado pelo próprio dono eleapresente um custo, o custo da oportunidade perdida, ou seja, ao usá-lo, o seu possuidordeixa de auferir pelo menos a rentabilidade oferecida pelo mercado. Foi dito “pelo menos”a rentabilidade oferecida pelo mercado, porque poderá ser perdida a oportunidade deoutras aplicações ainda mais rentáveis. Conclui-se que, para um determinado investimentoser atrativo, deve render mais que as oportunidades de investimento perdidas por suacausa.Não se tem geralmente um conhecimento preciso sobre as oportunidades deinvestimento que se está a perder. Uma sensibilidade sobre o assunto permite determinaruma taxa de rentabilidade que represente essas aplicações. Esta deve ser a taxa mínimaque uma nova proposta de investimento deverá render para ser atrativa; é a chamada taxamínima de atratividade.A taxa mínima de atratividade apresenta, portanto, um forte grau de subjetividade.Ela poderá ser adotada como uma política geral da empresa, mudando conforme o riscooferecido pelo investimento, pelo capital disponível para investir, pela tendência geral desurgimento de aplicações mais rentáveis, pelo custo do capital, pela estrutura do capital daempresa.Para se entender melhor o que vem sendo chamado, até o momento, de taxa deatratividade, seria necessário analisar em detalhe os objetivos de uma firma e avaliar comprofundidade como cada projeto de investimento contribui para estes objetivos. Váriosautores se aprofundam no assunto, de modo que ele será tratado aqui com brevidade.Entre os objetivos de uma firma, pode-se ainda dizer que o principal é “maximizara riqueza dos acionistas ou donos”. Para atingir esta meta, existem três tipos de decisõesfinanceiras: